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巴菲特可能是對的，任何真正想要一部iPhone的人都會不惜一切代價買一部。但40年來，消費者從未見過如此快速上升的通貨膨脹，他們發現自己花不了那麼多錢了。

沃倫•巴菲特(Warren Buffett)喜歡蘋果公司(AAPL)，一直吹捧持有蘋果股票的優勢，稱其可以對沖通脹。

去年夏天，當消費者價格明顯開始回升時，這位超級富翁曾表示，投資蘋果公司是一件有把握的事情，因為如果蘋果的消費者被要求支付更多的錢，他們不會感到不安。

他說到做到——截至3月31日伯克希爾-哈撒韋公司持有大約9.11億股蘋果股票，蘋果成為該公司最大持倉的單一股票。但具有諷刺意味的是，假設持有情況不變，自那時以來，該頭寸已經損失了約300億美元。

今年以來，蘋果股價下跌了20%以上。事實證明，當蘋果面臨生產問題和消費者支出疲軟前景時，它和其他所有公司一樣。

在伯克希爾的股票投資組合中，蘋果占40%，其他持倉占比較大四隻股票總共占30%：美國銀行(BAC)、美國運通(AXP)、雪佛龍(CVX)和可口可樂(KO)。

據《巴倫周刊》估計，本季度伯克希爾龐大的股票投資組合賬面損失約為450億美元，蘋果股價下跌是其中的主要原因。截至3月31日，伯克希爾的股票投資組合賬面價值約為3900億美元。

這些賬面虧損(除非在季度末得到扭轉)將成為該公司自2020年第一季度以來最糟糕的財務業績，並對賬面價值造成衝擊。伯克希爾在2020年第一季度虧損了500億美元。

根據會計準則，伯克希爾股票投資組合價值的變化是通過盈利來實現的。巴菲特經常表示，這一準則會扭曲財務業績。

《巴倫周刊》估計，伯克希爾目前A股每股賬面價值約為32.6萬美元，較3月31日約34.5萬美元的數字下降5%，伯克希爾股票的市淨率約為1.4倍。

伯克希爾在3月當季放緩了股票回購，在此期間回購了32億美元的股票，而2021年每個季度的平均回購額約為70億美元。即便股價出現了回落，伯克希爾今年仍上漲了2%，而標準普爾500指數則下跌了17%。

巴菲特此前在伯克希爾的年度股東大會上說，今年4月，伯克希爾A類股的交易價格大多時候都超過了50萬美元，因此公司並沒有回購任何股票。巴菲特此前曾表示，伯克希爾將在股票回購中對價格保持敏感。

看看伯克希爾本月是否恢復了股票回購，這將是一件有趣的事情。2021年期間，伯克希爾傾向於回購自己的股票，而不是購買其他公司的股票。今年第一季度，巴菲特拋售了創紀錄的510億美元股票——尤其是雪佛龍和西方石油公司(OXY) ，並放緩了伯克希爾的股票回購。

身為伯克希爾首席執行官的巴菲特對那些像他這樣經驗豐富的投資者實行分散化投資一事嗤之以鼻，他表示，伯克希爾把雞蛋放在一個籃子裡的方法在半個多世紀以來一直很有效。

巴菲特可能是對的，任何真正想要一部iPhone的人都會不惜一切代價買一部。但這款智能手機的許多回頭客可能很容易就決定推遲購買新手機，因為他們發現自己的錢花不了那麼多了。40年來，消費者從未見過如此快速上升的通貨膨脹。

美國國會預算辦公室此前公布的預測顯示，美聯儲至少需要到2023年才能讓通脹率回到2%的目標水平。因此，蘋果仍有時間證明巴菲特關於在通脹環境中持有蘋果股票是正確的。

目前，美聯儲正在儘可能快地提高利率。5月25日，當會議紀要顯示美聯儲決策者正在考慮何時可以開始考慮放慢加息速度時，股市出現了反彈。但由於對市場的新擔憂，蘋果公司的股價卻沒有變化。

截至5月27日，蘋果股價收報149.64美元，低於本季度約175美元的水平。

文 | 《巴倫周刊》中文版撰稿人吳雨婷

編輯 | 郭力群

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（本文僅供讀者參考，並不構成提供或賴以作為投資、會計、法律或稅務建議。）

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距離2022年4月29日已過去一個月，

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