這一年，全球疫情此消彼長，德爾塔還未退場，奧密克戎又來；國際政治風雲變幻，拜登成功接替川普，延遲的東京奧運成功舉辦；金融市場更是搭上了「過山車」，從科技巨頭輪番被錘、教培踏上「重生」之路，到新能源、元宇宙兀地成為時代新秀的弄潮兒……這過去的一年裡，格隆匯也緊跟時代的車輪，發表了許多優秀的文章，所涉及領域包括市場風雲、熱點話題、宏觀經濟、明星個股等。
以史為鑑，砥礪前行。今天，我們特此甄選了一部分在格隆匯平台上發表過的與明星公司相關的精彩文章，帶您回首這個艱難、煎熬，卻仍不能泯滅我們希望的2021年。在所有的商業故事裡，甚至所有的故事裡，可能運氣是最神秘的那一部分。一半的創業者「死」在這件事上，另一半可能就活了下去，甚至活得很好。
然而，騰訊的危機並沒有過去，商業模式不被看好，快速盈利無望，燒錢太快，及全世界互聯網泡沫的陰影，投資人對騰訊漸漸失去了信心。2000年底，騰訊再次出現財務危機，IDG與盈科不願再追加投資。為了生存下去，馬化騰及其團隊敲遍了當時互聯網大佬們的門，新浪、搜狐、雅虎中國、金蝶、聯想、TOM……，卻無一願意接手。直到MIH的出現。
順豐創始人王衛說過，「成為上市公司後，你的每一筆投入，都要向股民交代，說服他們這筆投入是有利可圖的，是可以在短期內獲得利潤的，要有業績出來，這個我恐怕做不到。」
2020年3月，極兔速遞中國起網，不過一年時間，儼然成了順豐之外，通達系眼中最大的勁敵。倚靠的，就是「不惜成本」四個字。
眾所周知，菜鳥系一向以犧牲快遞公司利潤為電商業務保駕護航，因此可以將快遞費做到很低的程度。但極兔速遞入局後，在這一點做到了極致，使前者的價格優勢蕩然無存。
免稅紅利被打掉，讓市場沒有了想象力，沒了高度的業績確定性，航空業務基本盤也持續受到海外疫情的衝擊與折磨。很顯然，上海機場的基本面邏輯發生了明顯變化。
令值得注意的是，上海機場因為業績受到衝擊，穩定高分紅戛然而止。上機從2000年以來，每年不間斷進行分紅，最近9年年年分紅比例高達30%以上，但2020年直接掛0 。
過去，白馬股殺估值殺情緒都不足為懼，因為可以依靠未來紮實穩定的業績增長給消化掉。但基本面的崩潰才是無底深淵，會讓持有者感到絕望。
默沙東這個名字出現的頻率有點高，不僅是HPV疫苗的半壁江山，也是全球九價HPV疫苗的壟斷商。
雖然默沙東在中國並不是個人盡皆知的名字，但毫不誇張的說，默沙東幾乎在每個中國90後個體的血管中流淌。
疾病，無論嚴重與否，都使我們焦慮，追究起來，無非是對死亡的恐懼。
國家大力整頓醫藥行業、推出集采，無非也是深知，這樣的焦慮與恐懼，能幫助眼裡只有「利」的人，輕易的撬開老百姓錢包，甚至從百姓的錢包入手，裹挾整個社會。
片仔癀今日的風光，多少來自於它腳下的灰色地帶——老百姓覺得它能救命，而目前也確實沒有證據表明這是一個天大的誤會，更重要的是，老百姓形成現在的「信仰」，甚至跑去排隊、哄搶，你相信片仔癀自己沒在中間，有意無意，順水推舟，樂見其成？
去年，就在海底撈股價一路新高的時候，我懷着疑惑問了幾個做港股投資的朋友：「海底撈怎麼看？」
得到的回應一致是：「看不懂」、「不合理」、「很難理解」、「我炒這麼多年股沒見過這麼漲法的票」……
的確，餐飲這個行業，入門門檻低、產品同質化程度高、而且受客戶偏好影響極大，向來是毛利率極低的。毛利率低，意味着ROE不會高，而這些因素則揭露了一個殘酷的事實：餐飲行業是出不來牛股的——頂多是出妖股、殼股。
君不見，在香港到處街頭隨處可見豐儉由人的那些餐飲集團——大快活、太興、唐宮、稻香、翠華……天天人頭攢動爆滿一座難求；即便這些店已經在內地遍地開花，搶占到了內地這個龐大的消費群體，如此這般吃吃吃。
大連老太13年狂賺超100倍的長期投資勵志新聞仿佛還在昨日，明星大牛股的散戶們心態恐怕已經滄海桑田。
長春高新過去不僅是明星大牛股，也是東北的最後門面擔當了。那這個門面擔當到底發生了啥？
長春高新今天跌停，緣於昨晚新華社的發文《身高焦慮就打「增高針」?危險！》。這篇文章直指生長素行業各種亂象，並且算是點名了長高，在這個風聲鶴唳草木皆兵的錘子周，足以令資本市場瑟瑟發抖。
有人煙處，必有海天。在大A，海天亦是絕對的市場明星，去年呼風喚雨，估值一度去到了令人無法想象的地步——113倍，估值泡沫比2015、2007要誇張得多，但終究還是要回歸常識。
2021年H1，海天毛利率為39.31%，相較於去年末下滑2.86%，主要系大豆、包材等原料價格上漲幅度較大，而優化產品結構等措施難以完全對沖。當然，同行們毛利率下滑更大。
具體看海天，餐飲渠道占收入比重的60%，如果大消費環境持續萎靡，海天還會受到較為明顯的衝擊與影響。
從2020年4月首次啟動回購計劃以來，格力至今已經完成了3輪迴購計劃，回購總金額已經高達270億元。但回購併沒有止住股價下跌的步伐。
當前，格力最新PE僅有9.1倍，位於歷年來估值下線區間，逼近2018年7.65倍。而同行的美的估值仍有16.3倍，遠遠高于格力。這是市場用真金白銀投出的票，貴的地方主要源於美的的全球化、多元化要好過格力。
機構VS散戶，孰對孰錯？我們不下定論。但基於當前格力的基本面，持有者恐怕需要做好長期抗戰的心理準備。
恆瑞在過去21年曾創造過160倍回報的奇蹟，但今年卻一度大跌逾50%，套牢了無數小股民。恆瑞股價不再穩健，就如同財務處理上不再那麼乾淨如初。當然，恆瑞也是被逼的。
過去很多年，恆瑞在研發與利潤上尋求平衡，表現突出。但今年開始，恆瑞備感生存壓力，並直言：國內創新型生物醫藥行業同質化競爭嚴重，研發、人力、生產等各項成本快速上漲，生物醫藥創新面臨嚴峻挑戰。
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