鑽石舞台

一如所期，虎年「開門紅」，三大股指集體上漲。

2月7日，上證指數大漲2.03%，深成指也上漲0.96%，創業板指漲0.31%。

兩市個股漲多跌少，逾3500隻個股飄紅，漲跌股票比為3：1，北向資金淨流入55.52億元。

基建板塊現漲停潮，水泥、稀土、油氣爆發，鋼鐵、煤炭、金融、汽車亦集體上揚。景點、教育、通信等板塊跌幅居前。

但有兩隻股票的投資者卻遭遇利空。一隻股票股價腰斬警報拉響，波及3萬多投資者！還有一家公司突然被ST!

股價腰斬警報拉響，波及3萬多投資者！

2月7日晚，*ST實達披露公司重整計劃資本公積金轉增股本事項實施的公告，擬在2月15日進行除權。根據公告，公司以現有總股本6.22億股為基數，按每10股轉增25股的比例實施，共計轉增15.56億股。值得注意的是，上述15.56億股轉增股份將不向原股東分配，由重整投資人以9億元的對價受讓（即0.58元/股，為當前二級市場估價的1.8折）。

根據除權計算公式，若按2月7日收盤價3.17元/股測算，公司除權參考價格約為1.32元/股。由於原中小股東未取得轉增股份，這意味着，股價除權完成後，原股東可能面臨市值損失58%的風險，而新進入的重整投資人就能獲得127.59%的投資浮盈。

「重整投資人支付大額資金幫助公司脫離困境，受讓的股票價格一般是二級市場股價的5折左右。此次重整受讓價格之低前所未有，重整投資人卻一夜之間產生巨額盈利，似有侵害中小股東利益之嫌。相對於除權後股價而言，目前公司股價仍處於高位，中小投資者務必注意除權後自身市值損失的巨大風險。」資深市場專家提醒。

Wind數據顯示，截至2021年9月末，*ST實達股東總戶數為33417戶。

公告顯示，*ST實達本次重整計劃以現有股份為基數，按每10股轉增25股的比例實施資本公積金轉增股份，計轉增15.56億股。據悉，本次資本公積轉增股本股權登記日為2月14日（當天停牌），除權除息日為2月15日，轉增股本上市日為2月16日。

同時，根據福建省福州市中級人民法院裁定的重整方案，轉增股份全部給重整投資人，原中小股東將無法取得任何股份。這也說明，中小投資者一定要注意，本次股價除權前後，股票賬戶中持有公司股份不會有任何變化。

也就是說，上述15.56億股轉增股份，全部由重整投資人合計支付約9億元取得。這也意味着，重整投資人的平均對價為0.58元/股，入股價格僅為當前二級市場估價的1.8折，其支付的每股價格相較公司目前股價之間的差距成為了市場關注的焦點。

對於原股東可能由於本次重整方案，導致其市值損失的風險，公司在公告中提示稱，如按2月7日收盤價3.17元/股測算，公司除權參考價格約為1.32元/股。由於原股東未取得轉增股份，公司除權後股價將與除權前公司股價產生較大差異，公司股票除權後可能導致原股東市值損失。

通俗一點解釋，如果2月11日（2月14日股票停牌，15日復牌）公司收盤價仍為3.17元/股，那麼2月15日除權後公司股價將為1.32元/股，中小投資者若一直持有*ST實達10000股股票保持不變，則其賬戶持有市值將從31700元變為13200元，直接損失18500元，損失占比達58%。

值得注意的是，*ST實達本次重整投資人還涉及9位自然人，而自然人參與重整在以往案例中並不多見，並且上述人員還可以指定新的主體取得本次重整投資人的投資份額。

此前，*ST實達已兩次收到交易所問詢函，要求就上述重整事項進一步補充說明。*ST實達表示，重整投資人受讓公司資本公積轉增股份的作價繫結合公司的實際情況，經公司、債權人與重整投資人多輪協商後確定。為了維護公司重整後治理結構穩定，產業投資人承諾本次受讓的轉增股票自登記至其名下之日起36個月內不通過任何形式減持，衢州東昆等11名財務投資人承諾12個月內不通過任何形式減持。

對於*ST實達的投資者而言，目前值得重點關注的還有其退市風險。

*ST實達因2018年、2019年度經審計的淨利潤為負值，連續兩年虧損且公司2019年度經審計的淨資產為負值，因此公司股票已經於2020年6月被實施退市風險警示。2020年度期末，公司淨資產仍為負值，因此*ST實達股票繼續被實施退市風險警示。

根據上市規則相關規定，若公司2021年度期末淨資產仍為負值，公司股票將被終止上市。同時，若公司2021年度財務會計報告被出具保留意見或否定意見或無法表示意見的審計報告，公司股票亦將被終止上市。

與此同時，2021年12月因涉嫌信息披露違法違規，*ST實達被證監會立案調查。截至目前，公司立案調查仍在進行中。

綜上所述，*ST實達的退市風險仍然存在。目前，*ST實達股價仍維持在3元以上，若確定退市，股價將存在回落風險。

在實踐中，多數上市公司重整案例均會引入重整投資人，提供現金為公司償還債務、恢復經營。上市規則明確了公開徵集和其他方式確認重整投資人的披露要求，督促相關方及時披露重整投資人的基本情況、關聯關係、投資協議、支付對價、鎖定安排、相關承諾等內容。

重整投資人入股價格偏低是投資者關注的焦點。1月4日，滬深交易所分別發布《上市公司自律監管指引-破產重整等事項（徵求意見稿）》，並就其公開徵求意見。

其中，規定股份受讓價格低於公司股票在投資協議簽署當日收盤價80%的，要求聘請財務顧問，就價格的合理性、定價依據等發表專項意見並予以披露。

除重整投資人受讓價格外，財務顧問還需要在調整除權參考價格等事項中發表意見，為破產重整制度發揮作用積極創造條件；律師則需對出資人組會議出具法律意見書。

滬深交易所表示，破產重整方案本質是市場各方博弈結果，中介機構應充分發揮專業作用，應更深度參與重整過程，強化中小投資者利益保護機制，提高信息披露的合規性和透明度。

這家公司突然被ST!

2月7日晚間，超訊通信發布重大事項情況公告，違規擔保，將被其他風險警示，ST戴帽。2月8天再停牌一天，2月9日復牌，就是ST超訊了。

Wind數據顯示，截至2021年9月末，超訊通信目前市值18億元，去年三季度末股東戶數為1.5萬戶。

2月7日，虎年首日開市，超訊通信卻突然因重大事項停牌，就在投資者猜測是什麼重大事項之時，有投資者期待着有重大利好，然而當天晚間卻迎來重大利空。

超訊通信公告稱，控股子公司桑銳電子及其全資子公司民生智能法定代表人/董事長/執行董事孟繁鼎在未獲得公司任何授權的情況下，私自以桑銳電子和民生智能名義為其控制的調兵山市鴻鼎泰松房地產開發有限公司和其關聯方控制的調兵山順通煤業有限公司提供違規擔保合計約42,076萬元，約占公司2020年經審計淨資產的100.09%。

公司上述違規擔保事項未能在1個月內完成清償或整改，公司股票交易將被實施其他風險警示。2月8日再停牌一天，2月9日復牌，股票簡稱變更為ST超訊。

2月9日起實施其他風險警示，實施其他風險警示後股票價格的日漲跌幅限制為5%。實施其他風險警示後公司股票將在風險警示板交易。

超訊通信表示，公司董事會關於爭取撤銷風險警示的意見及主要措施。公司董事會正全力督促責任人孟繁鼎儘快解除銀行凍結狀態，儘快消除擔保狀態，維護全體股東權益。公司同時要求孟繁鼎儘快籌措資金履行回購公司持有的桑銳電子50.01%股權的義務，截至目前，該方案尚在推動中。

公司已於近期對桑銳電子和民生智能的重要職位進行了人員調整。公司確保在桑銳電子董事會擁有絕對控制權的條件下，經桑銳電子董事會決議，向桑銳電子增派了總經理、董事會秘書等高級管理人員，同時將委派人員接任桑銳電子和民生智能法定代表人、董事長/執行董事職務，以進一步強化對桑銳電子和民生智能在資產、業務、財務等各方面的管理，激發其經營發展的新活力。

面對突然而來的ST戴帽，超訊通信的股吧里也炸了鍋。

實際上，超訊通信的爆雷早已先兆，此前已經披露了違規擔保情況，並且在春節前該公司已經發布了業績預虧公告。該公司2021年前三季度還有196萬的盈利，然而年度業績卻突然預虧2個多億。

超訊通信發布的2021年度業績預虧公告表示，公司業績預計虧損21,000.00萬元到25,000.00萬元。扣除非經常性損益事項後，公司業績預計虧損24,000.00萬元到28,000.00萬元。

超訊通信表示，本期業績預虧的主要原因是公司計提資產減值損失，具體減值明細如下：

來源丨21世紀經濟報道、中國證券報、wind資訊、公開資料

本期編輯 陳思