鑽石舞台

調研時間：2022年2月25日

調研對象：龍蟠科技（603906）

調研作者：金禾

龍蟠科技成立於2003年，總部位於江蘇省南京市。2017年，龍蟠科技正式登陸上海證券交易所上市，其主營業務為潤滑油、柴油發動機尾氣處理液、發動機冷卻液等精細化學品的生產和銷售。

2018年，龍蟠科技通過收購江蘇瑞利豐新能源科技有限公司70%的股權進入新能源領域。

2021年5月，龍蟠科技為收購貝特瑞磷酸鐵鋰所有資產和業務組建了常州鋰源新能源科技有限公司，主要股東有龍蟠科技、貝特瑞、寧德時代、上汽等。

目前，鋰源現擁有四家全資子公司，包括貝特瑞(天津)納米材料製造有限公司、江蘇貝特瑞納米科技有限公司、四川鋰源新材料有限公司、山東鋰源科技有限公司，以及2家參股公司和1家參股孫公司。

隨着龍蟠科技在鋰電池上的布局，其股價也隨之大漲，去年11月，公司股價甚至飆升至71元/股。至今年2月25日收盤，龍蟠科技報34.49元/股，總市值166億元。

股東會會議登記日當天，渾水調研通過電子郵件提交了股東參會材料，但在開會之前未得到對方的致電確認。

龍蟠科技位於南京經濟技術開發區恆通大道6號，龍蟠科技研究院、龍蟠營銷中心以及龍蟠會議樓都在恆通大道上，而公司周圍還包括中電熊貓、夏普電子等一批知名企業。

本次議案內容為《關於向控股子公司增加借款額度暨關聯交易的議案》，主要內容為，公司擬增加向控股子公司常州鋰源提供不超過人民幣5億元的借款，借款期限不超過3年。

據了解，公司過去12個月內與常州鋰源及其子公司之間發生此類借款暨關聯交易累計次數3次，總借款額度為6.8億元。

現場和網絡投票結果顯示上述議案獲得通過。

會議由董秘張弈主持，公司全體董事、監事出席了本次股東大會。現場除了渾水調研之外，無其他中小股東出席。

在詢問中，公司的工作人員表示，登記冊上還有一名中小股東，但會議召開時未到達現場。

由於現場只有渾水調研一位股東，因此交流環節安排在股東大會之後，董秘張弈回答了相關問題。

答：公司現在已經盈利了，尤其去年四季度，銷量是很不錯的。公司的產能也隨着提升。

答：年前我們做了一個22億的非公開（募資），其中有12.9億都會用在磷酸鐵鋰的生產基地的建設上面。

非公開發行完成之後，這12.9個億的現金，我們就於平台的增資，其實，磷酸鐵鋰的業務已經成為上市公司的一個主營業務了。

答：主營業務上還是會繼續跟進的，雙輪驅動，傳統主營業務裡面潤滑油和冷卻液目前都是處於一個穩定增長的狀態，車用尿素還是處於一個高速發展的階段。

去年雖然增速放緩了，但也增長了百分之二十幾。今年在這個基礎上產銷還會再進一步的增長擴大。

答：我們畢竟是生產製造型的企業，更多關注的還是業務和運營層面的情況。至於資本市場是怎麼樣的表現，我們可能不太過度的解讀。

整個鋰電行業從去年的12月開始一直在回調，甚至有一些公司股價腰斬。但業務層面上來看的話，我們目前的經營狀況是非常好的，所以，股價的回調並非公司經營出現問題，而是整個行業的估值調整。

答:我們對於公司的經營層面，利潤表現是非常有信心。市值的話，也是有信心的，比較我們利潤表現不錯，公司經營也沒什麼問題，自然而然股價也自然地上升。

新能源鋰電材料這部分業務，2022年將會迎來爆發式增長，隨着我們產能地不斷的釋放，盈利能力還會不斷提高。

答：我們的原料一個是碳酸鋰，一個是磷酸鐵，碳酸鋰的價格現在從去年到現在翻了近十倍。在這個價格高位時，還不適合進行資本層面的布局。

至於磷酸鐵，我們已經有自建的產能和合資的工廠，後期，磷酸鐵基本是以自供為主，即使對外採購的話也會占很小一部分。