研訊社 - 【火電】今年將成為盈利拐點－鑽石舞台

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火電基本面跟蹤

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煤炭價格調控政策落地，火電中長期盈利確定性增強。

2月24日（上周四），國家發展改革委印發《關於進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》。旨在保障能源（電力）安全穩定供應，避免出現去年3季度的拉閘限電行為。

通知主要明確了以下3項重點政策措施：

1）引導煤炭價格在合理區間運行。比如秦皇島港下水煤（5500千卡）中長期交易價格每噸570~770元（含稅）是較為合理的價格。晉陝蒙作為重點調出地區，考慮到流通、生產成本後，明確其各自中長期交易價格合理區間。

2）完善煤、電價格傳導機制。主要鼓勵在電力中長期合同中合理設置上網電價與煤炭中長期價格的條款，以便實現煤、電價格傳導。

3）健全煤炭價格調控機制。主要在提升供需調節能力、健全成本調查與價格監測制度、加強市場監管等方式穩定市場預期。

此次煤炭價格形成機制的通知是此前煤炭長協方案的延續。全國煤炭交易會曾於2021年12月3日公布了2022年煤炭長期合同簽訂履約方案徵求意見稿。該長協履約方案主要是加大煤炭長協對發電商的覆蓋範圍，確保煤炭價格在合理區間內運行。對於火電運營商而言，煤炭作為燃料占據70%左右的成本，煤炭價格穩定的背景下，火電運營商成本端不確定性將逐步落地。第二批風光大基地規劃落地，更加關注消納，火電調峰能力被重點強調。

國家發改委和國家能源局日前發布《以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電光伏基地規劃布局方案》的通知。根據通知，到2030年，規劃建設風光基地總裝機約4.55億千瓦，此外，通知還提出，將統籌風電光伏基地、煤電配套電源、外送通道項目等一體協同推進。

第二批風光大基地規劃裝機量是第一批的4.7倍，此前預期2030年裝機4億千瓦，本次規劃上調了55GW，十五五期間每年新增大概10GW，總體裝機規模超預期。

第二批風光大基地涉及地區主要集中在三北地區，第二批風光大基地更加關注消納能力建設。第一批基地將外送、就地消納相結合。第二批基地則是結合生態，並以外送為主，結合基地周邊已有的煤炭電源，充分利用火電的調峰能力實現火電和新能源發電的聯合送出。

2022年將是火電企業盈利拐點。

2021年下半年，煤炭價格均超過電廠盈虧平衡點，火電企業普遍業績較差。此外，2021年四季度是北方供暖的旺季，電力與煤炭需求量升高也加重了電廠的負擔。

展望2022年，由於煤炭價格將在政策引導下在合理區間運行，此外煤炭長協對發電商的覆蓋範圍將進一步加大，對於火電運營商而言，煤炭用量以及價格能夠有效鎖定，未來火電企業的煤炭供給與發電成本端不確定性將逐步消除。此外，電價改革加速推進，上浮範圍調整至20%，高耗能行業電價不受限，多地電價頂格上浮，2022年將是火電企業盈利預期拐點。