鑽石舞台

在聯合國5月18日最新發布的《2022年中世界經濟形勢與展望》中顯示，2022年全球經濟增速下調至3.1%，低於2022年1月發布的4.0%的增速預期。

近期以來，美聯儲加息、央行降准、俄烏衝突等因素，也使得今年的資本市場波動進一步加大，不同經濟體之間原有的「平衡」可能被打破。面對不確定的經濟資本市場，當前經濟下行的壓力是全球各大經濟體必須面對的，這也是對各大經濟體運行體制的考驗。

本期《舉一聊三》欄目，我們邀請到了獨立經濟學家吳慶、《財經》雜誌副主編蘇琦與主理人褚琳一起來聊聊關於經濟形式的問題。

褚琳：平時兩位都開車吧，我最近去加油，發現加滿整整一箱油要600多塊錢，大概貴了快有百十來塊錢。原油的價格上漲，帶動的不光是汽油，還有好多下游的化工產品，許多終端都出現了價格上漲的問題，對企業來說是成本增加，效益降低了。這些應該是資本市場的感覺最敏銳吧？

吳慶：對，資本市場是反應最快，它會按照預期事先做出反應。

褚琳：近期資本市場表現都不太好。

吳慶：近期資本市場，國內國外差距比較大，亞洲的市場下跌，歐美的市場在上漲。今年的市場，從總的流動性來講，因為美聯儲已經決定了要退出寬鬆的貨幣政策，並且已經開始加息了，所以今年總的來講，全球的流動性會收縮。

褚琳：剛才你說要加息，流動性要減少，那不應該是所有的資本市場都下跌嗎？

吳慶：首先我們要講這個市場不太均勻。從流動性上來講的話，當美聯儲放水的時候，它的貨幣會流向全球；當它收縮的時候，首先退潮的是那些離得遠的地方，而美國自己的市場受到衝擊反倒是比較小的。一來跟全球的資本流動有關係，二來跟美聯儲的貨幣政策有關係。美聯儲是負責發行全球貨幣，但是它照顧得是美國的利益，至少是把美國利益的權重放得很重。

蘇琦：美聯儲挺難做的，就跟吳老師說的，他要放水就覺得是推高全球通脹的推手，他要是進行去流動性，又說是製造通縮，把我們的資本都給拽回去了。

吳慶：我們現在態度很明確，就是要放。今年我們的貨幣政策總的來說是偏向於寬鬆的一邊，這是肯定的。

褚琳：就是說還要降息嗎？

蘇琦：已經降准了，降息我估計也會。

吳慶：美國首先考慮的肯定是滿足自己的需要。他的物價叫PCE，相當於我們的CPI，現在他的PCE很高。

褚琳：對，我看到最新公布的好像是美國漲了8.5%，英國也有7%，而我們3月份好像只有1.5%。

蘇琦：我們的CPI跟我們的感覺不一樣，這是一個歷史遺留的問題。

褚琳：對，我自己感覺好像東西都挺貴的，但是才漲了1.5%。照理說1.5%對個人消費者應該是沒有明顯感覺的，但是我明明很有感覺。

吳慶：假如你的消費籃子跟統計局設計的那個籃子是一樣的，那麼我覺得你就會感覺差不多。

褚琳：可以說一下統計局的籃子裡是怎麼擱這些東西的？

吳慶：我們的籃子裡頭最重要的一項豬肉占比非常大，現在豬肉確實很便宜，所以它算出來的CPI就很低。豬肉到現在沒漲價，而且我還提醒大家一件事，現在有可能這個豬周期已經有改變了，改變在什麼地方？以前豬的供給主要都是散養，很多農民家裡都養豬，他是豬肉的消費者，同時也是豬和豬肉的提供者，他會往外賣。我們知道過去兩年農村改造，發生了好多事情，農民現在養豬的已經很少了。

褚琳：我也看到最近集約化養豬也是有的，但是說要養到上千萬頭，比如2500萬頭這種集約化的管理和飼養好像還做不到，最大的養豬場好像是140多萬頭，還是400多萬頭？

吳慶：我們從上市公司的層面來看的話，單個的上市公司養豬的規模已經相當大。一家公司在全國各地有很多單體的養豬場，加總起來這個量是非常大的。而經營單位就這麼一個，生產是分散的，但是經營是集中的。

褚琳：所以豬肉還要下降。

蘇琦：這意味着什麼？

吳慶：這意味着生產商對豬肉價格的反應會變得遲鈍。俗話說船小好調頭，船小必須得調頭，就是說單體農民當他看到豬肉價格下降的時候，他馬上會對價格做出反應，就不養豬了。當他看到豬肉價格一漲起來，馬上又養豬了，所以市場供給端的波動會比較大。

但是現在由於集中度很高了，已經向寡頭的方向變化，在這種情況下，這些寡頭會對市場做出什麼反應？我們知道對一個現代化的大型企業，它的開工和停產都是很困難的一件事情。

蘇琦：船大不好調頭。

吳慶：所以即便豬肉便宜，但是他還得繼續生產。在這種情況下，豬肉價格可能會長時間維持在比較低的位置。

褚琳：我有個問題，既然是寡頭了，那這個市場基本上壟斷在他手裡了，想漲價不能漲嗎？

吳慶：你問得很好，寡頭和寡頭之間仍然是有多種的博弈均衡。其中有一種，比如說他們合謀聯合，或者其他等等的，曾經有過各種模式。但是現在，首先我們政策也不允許他們這樣做，我們要反壟斷，要反對這種事情。

蘇琦：也沒有「寡」到那種程度，沒有「寡」成頭。

吳慶：對，另外在市場上達成這種價格合謀也是非常難的。

褚琳：今年的資本市場會怎麼樣？