中國基金報 - 大時代下的新機遇！中資資管機構嶄露頭角，為香港市場注入更多活力和能量－鑽石舞台

Jun 26 Sun 2022 22:00
中國基金報 - 大時代下的新機遇！中資資管機構嶄露頭角，為香港市場注入更多活力和能量

中資資管機構嶄露頭角為香港市場注入更多活力和能量

中國基金報記者李樹超

自2008年開始，一批大型公募基金懷揣着「出海」夢想陸續開設香港子公司，目前已有超20家基金公司在香港設立子公司，也有在英國、美國、新加坡等地設立分支機構。

在挺過了早期的艱難探索之後，香港子公司先後迎來了RQFII制度、內地和香港互聯互通機制等歷史性機遇，不少公募香港子公司已經嶄露頭角，實現了規模增長、業務拓展，並在各自領域嶄露頭角，成為連接海外與中國的重要橋樑，也為香港市場注入了更多的活力和能量。

記者採訪了南方東英、華夏香港、博時國際、匯添富香港、廣發國際、國泰全球、大成國際等多家公募基金海外子公司，共同暢談公募海外子公司拓荒海外的機遇和挑戰，也見證我國公募香港子公司「出海」的艱辛歷程。

公募香港子公司嶄露頭角

市場影響力顯著提升

自2008年開始，各家公募起航布局香港子公司，2022年，公募香港子公司「出海」十四年，已經在香港市場嶄露頭角，管理規模不斷增長，多項業務展現特色化優勢。

南方東英於2008年在香港成立，系首家在香港設立子公司的中資公募基金公司。在過去十餘年間，南方東英一方面致力於研究和打造ETF生態圈，在香港市場建立了比較完善的ETF運作體系，一方面在產品創新、多元布局方面進行了許多嘗試。經過十多年發展，南方東英目前總計有超過80名員工，截至2021年底，管理資產總規模約120億美金，在香港上市的ETF和槓桿反向產品總計達35隻。在香港的槓桿及反向產品領域，規模市占率達到95%以上，成交額市占率達98%以上，市場影響力顯著提升。

博時國際是博時基金全資子公司，於2009年12月證監會核准，2010年3月香港註冊成立。經過10餘年的發展，博時國際管理規模超過100億美元，在中資同業中居前列。截至目前,博時國際已在香港市場發行有8支普通公募基金，包括兩隻ETF基金，同時在美國市場與韓國市場通過與合作夥伴合作管理有5隻公募基金。

匯添富香港業務主要涵蓋大中華、亞洲、美洲、歐洲等全球主要市場，兼顧機構和零售客戶群。產品布局方面，匯添富香港先後在海外發行及管理多隻公募及私募基金產品，同時，從客戶實際需求出發，不斷豐富海外及跨境產品線。截止至2021年12月底，管理規模超過300億港幣,組成了一支近30人的業務團隊。

大成基金於2009年在香港設立全資子公司大成國際資產管理有限公司（下稱：大成國際），註冊資本港幣1.3億元，公司近年來跨境資產規模按年增長率超過30%，目前在管規模逾300億港元。

在管理規模提升的同時，各家公募香港子公司積極搭建專業投研團隊、不斷拓展產品線，產品數量和規模不斷擴容，市場影響力也出現了顯著提升。

華夏香港自2009年來港以來，經過13年的發展，已經實現了全面的國際化業務布局，在「出海」的中資資管同業中，建立起最全面的、多元化的產品線，涵蓋股票及債券基金、對沖基金、ETF、槓桿/反向產品、私募股權和專戶，並且每條產品線都誕生了明星產品，為廣大投資者在不同市場環境中提供適合的產品。

易方達資產管理（香港）有限公司（以下簡稱易方達香港）成立於2008年，是首批中資基金公司赴港設立的子公司。作為易方達基金髮展國際業務的重要平台，易方達香港業務發展較為均衡，經過十多年的發展，搭建了較為完善的跨境產品線，涵蓋固收、權益、大類資產配置、ETF及另類等領域。

「國泰全球」作為中國內地第一家公募國泰基金在香港的全資子公司，是國泰基金國際化發展重要戰略定位的具體實施平台。發展至今，不斷進取，在壯大專業化團隊的同時，積極探索和豐富產品線，拓寬客戶渠道，完善業務模式，實現了資產管理規模的飛躍式增長。

廣發國際目前建立起了一支具備國際視野、具有專業能力的投研團隊，公司旗下管理着香港公募、開曼私募、境外專戶和港股通投顧專戶等形式的多隻產品。經過多年摸索和發展，廣發國際逐步確定了以主動管理為核心的業務方向，一方面在香港搭建了專業的海外債投研團隊，另一方面依託母公司強大的投研能力，在境外股票、境外債券、全球配置FOF等領域形成了較完整的服務能力。

「離岸中資資管人在各自領域嶄露頭角。」南方東英CEO丁晨表示，十年間，中資的ETF數量和資產管理規模分別增長了500%和156%，在產品數量上更是已形成中外資旗鼓相當的競爭格局。從市場成交來看，以ETF產品為例，2012年只有兩隻中資ETF打入日均成交額前十榜單；而2022年初至今，這個數字已增至八個，南方東英更是憑一己之力搶占日均前十活躍成交榜單中的六個席位。

「一國兩制」制度優勢創造良好環境

RQFII機制等成關鍵性助推力

談及國內公募香港子公司一路發展壯大的歷程，多家公募人士認為，「一國兩制」的制度為中資機構創造了良好的發展環境，RQFII機制等政策紅利也成為中資機構快速發展的關鍵性助推力。

「國泰全球」表示，首先，「一國兩制」的制度優勢為我們創造了良好的業務環境。國泰全球立足香港，制度優勢使我們不僅能與海外市場接軌，又可以積極參與跨境業務，充分發揮投資實力，為更廣泛的境內外投資者提供專業的資產管理服務。其次，母公司國泰基金的大力支持是我們在香港迅速成長與發展的強大後盾。最後，國泰全球注重人才培養與團隊建設。

華夏基金香港CEO甘添表示，華夏基金香港於2008年9月成立，是首批出海的中資基金公司之一。2008年正逢金融危機期間，出海的中資都面臨當時嚴峻的市場挑戰，算是在市場低點開始展業。華夏基金香港和同業一路走來發展至今，能夠有今天的成績，既得益於自身的探索與努力，更離不開中國持續發展，兩地金融市場融合的支持。

易方達資產管理(香港)有限公司相關負責人表示，易方達香港的發展，受益於中國資本市場雙向開放程度的不斷深化。近年來，內地與香港之間的互聯互通不斷拓展，基金互認、QDII擴容、大灣區跨境理財通，再到剛剛落地的ETF通，不同類型渠道的開放，都為易方達香港打開了新的業務發展機遇。

大成國際表示，回顧跨境業務，人民幣合格境外機構投資者（RQFII機制）應該為基金公司香港子公司發展的重要助推力之一。第二，在推進兩地資本市場雙向開放方面，滬/深港通的推出是資本市場的重大制度創新。此外，兩地基金互認、債券通、跨境理財通、ETF通等機制也相繼啟動，更好地促進跨境資本雙向流動，促進國際收支的平衡，有利於促進我國金融機構國際化發展。

南方東英CEO丁晨從ETF業務發展為例說明，南方東英一路發展的過程，也是香港ETF市場從方興未艾到多元繁榮的過程。這中間離不開監管機構的政策推動，也離不開中國資本市場開放的大趨勢：一是2016年香港證監會開始允許槓桿及反向產品（L&I）上市，促槓反產品發展；二是內地與香港的互聯互通不斷深化；三是科技行業日新月異，驅動資本市場蓬勃發展；四是被動管理在過去十年受到認可，風靡全球。

「隨着中國資本市場持續開放，內地和香港的互聯互通機制也不斷豐富，從RQFII到滬港通、深港通、基金互認，再到粵港澳大灣區理財通、ETF互掛、ETF互通等互聯互通機制的建立，每一次開放政策都為離岸ETF市場帶來活水。」丁晨稱。

廣發國際總經理上官鵬也總結道，在公募基金香港子公司發展過程中，助推力主要來自三個方面：一是政策紅利，包括此前RQFII業務試點，以及其後滬港通深港通、港股通投顧資格、QFII新規實施、大灣區跨境理財通等政策的推出，都為基金公司「出海」提供了重要契機和實施條件；二是客戶需求，在資本市場雙向開放的背景下，境內資金「走出去」、境外資金「引進來」的需求日益提升，而香港作為聯通陸港資金和兩地資本市場的重要橋樑，資產管理和財富管理行業也迎來了重要的發展機遇；三是隨着基金公司總部投研能力、客戶服務能力、中後台管理能力的提升，總部對香港子公司的賦能也成為子公司在香港公司展業的重要助推力。

成為連接海外與中國的橋樑

為香港市場注入更多活力和能量

在政策紅利加持和各家公募的努力中，如今公募香港子公司以香港為跳板拓展海外業務，在參與全球範圍資源配置，成為連接海外與中國的橋樑，也為香港市場注入了更多的活力和能量。未來也將在服務資本「走出去」和「引進來」中，扮演更為重要的角色。

華夏基金香港CEO甘添表示，在過去13年間，華夏基金香港在香港市場經歷了從無到有，從小到大的發展歷程，包括華夏基金香港在內的多家中資基金海外子公司已經成為香港資本市場重要的參與者和產品發行商。相較於外資基金公司，基金子公司擁有對中國市場更為深度的洞察和投資實力，同時基金子公司作為連接海外與中國的橋樑，亦積極拓展全球視野，不斷為香港市場注入更多活力和能量。

「我們相信，未來隨着內地與香港金融市場的進一步融合，例如大灣區理財通的不斷發展，ETF通的即將開立，中資基金海外子公司在香港資本市場將扮演越來越重要的角色。」甘添稱。

南方東英CEO丁晨也表示，目前我國離岸中資資管人在各自領域嶄露頭角。以ETF為例，當年憑藉RQFII ETF一戰成名的幾大中資管理人，十年來憑藉先發優勢不斷夯實自身地位。另一方面，離岸中資資管人在香港為互聯互通深化起到橋樑作用。離岸中資管理人深諳香港「超級聯繫人」的優勢和戰略意義，一方面以香港為跳板拓展海外業務，一方面積極將香港的資管業務融入國家發展大局，推動兩地資本市場互聯互通，成為推動人民幣國際化的重要力量。

廣發國際上官鵬表示，經過十多年的探索發展，公募基金香港子公司已成為香港資產管理市場不可忽視的重要力量，是資本市場「走出去，引進來」的重要踐行者和服務提供方。一方面，對於熟悉母公司的內地客戶來說，幫助他們「走出去」，助力他們實現全球資產配置；另一方面，對於境外對中國資產感興趣的機構和資金，則搭建橋樑，助力他們投資中國。

匯添富基金也表示，香港在建設國際金融中心與發展壯大全球離岸人民幣業務樞紐地位的過程中，不斷加強、深化與大陸金融監管部門與金融機構的聯繫與合作，共同推出互聯互通機制，這中間離不開中資金融機構，特別是中資基金公司香港子公司的積極參與與貢獻。政府和監管機構相繼在港推出RQFII、滬深港通、債券通、粵港澳大灣區理財通合作等機制後，中資基金公司香港子公司不僅有能力、也有實力承接中資企業與內地居民的境外資產配置需求，能夠牢牢依託香港市場為境外客戶投資中國做好服務。

然而，大成國際也坦言，中資基金子公司在香港不斷發展壯大，在多個細分領域後來居上，市場份額和影響力迅速提升，但與海外的全球資管巨頭相比，中資基金子公司的成立時間相對較短，在品牌、資管規模方面均有較大差距。

大成國際表示，基金公司的品牌和資產管理規模是需要長時間逐步累積的，在這個過程中，中資基金子公司經過香港市場的磨礪與檢驗，競爭力和影響力日益提升，充分發揮好香港在金融市場制度和運作規則、基礎設施、人才儲備、專業知識等方面的優勢和特點。同時，中資基金子公司通過其內地集團公司的業務合作，很自然對接了來自內地的資金管理需求，擔當中國與海外資本雙向流動的橋樑，為參與全球範圍資源配置，服務資本「走出去」和「引進來」發揮了重要作用。

面臨市場激烈競爭中資資管機構走出特色化路徑

中國基金報記者李樹超

從落子香港到業務發展成熟過程中，各家公募香港子公司都面臨了出海時機不利、市場競爭激勵、代銷渠道門檻高等挑戰和困難，但多家機構也通過融入市場、業務創新等方式，立足整體戰略和自身資源稟賦，逆市積極拓展業務，走出了特色化發展之路。

面臨競爭激烈等多重挑戰

中資資管機構多策略應對

華夏基金香港CEO甘添表示，從0到1是最難的，第一批基金公司子公司初來香港的時候，正處於2008年金融危機的期間，展業難度可想而知。與此同時，眾多海外資產管理公司來港已久，市場地位、投資業績、人員配備等軟硬件條件都處於遙遙領先的地位。「如何存活下來，是當時所有基金子公司所面臨的最大的問題。」

華夏香港依託自身的研究和投資優勢，選擇了股票對沖基金作為第一隻發行的產品類型。華夏基金香港CEO甘添先生親自操刀，設計並管理了這隻華夏中國成長基金，一路運作至今。通過對沖基金的運作，華夏香港建立了堅實的歷史業績和市場口碑，並在之後的發展過程中，緊密捕捉政策紅利機會和市場契機，一步步發展至今。

南方東英CEO丁晨也提到，包括南方東英在內的中資機構在香港的發展從來不是一帆風順，比如說「後來者的困境」，中資公司初來香港的2008年恰逢金融危機，緊接着又遭遇2012年歐債危機，金融市場面臨着嚴峻考驗。彼時，作為國際金融中心的香港，早已匯聚了歐美頂尖資產管理巨頭並在此耕耘多年，而中資基金公司初出茅廬，對香港的監管制度、市場情況、競爭格局等缺乏經驗。

「國泰全球」總結道，公司成立時面臨的挑戰和困難主要有：一是日趨激烈的競爭環境。香港作為國際金融中心，雖然為眾多金融機構帶來廣闊的發展空間，但也使在這裡成長的中資基金公司面臨着來自全球的壓力。二是投資者對專業化服務的強大需求。香港作為國際資金集散地，全球資本在此匯集，業務模式豐富多樣，作為在香港的中資資產管理公司，在適應複雜多變的客戶需求的同時，也要有更大的專業性和靈活度為更多資金提供服務。三是業務起步階段需要積極融入到本地市場，迅速找到營銷和投資方向。

而為了適應國際金融中心充分競爭的環境，國泰全球始終以最嚴格的標準、求真務實的態度、敏銳紮實的專業素養完善自身，吸引組建專業優秀團隊，積極與同業交流學習，深入研究監管政策等，找準定位，以維持公司長期發展與持久競爭力。

「資產管理的核心競爭力是投資管理能力，具體體現為長期持續的優良業績。中資來港做資產管理的時間過短，難以得到注重過往業績的外資青睞。」大成國際相關負責人也稱。

除了出海時機和市場競爭之外，各家機構都提到了海外公募產品的代銷困難等問題。

匯添富基金表示，香港作為國際化的成熟市場，競爭十分激烈，市場環境與內地市場也存在顯著差異。比如在設立了標準化的海外公募產品後，產品需要在代銷渠道上架和分銷，外資銀行、香港本地銀行在產品准入和代銷合作方面設立了較高的門檻，決策流程也相對較長。中資機構產品的成立時間、歷史業績等都相對較短，需要一方面通過紮實勤奮深入的研究努力建立出色的業績，一方面也要積極與同業溝通學習，在產品推介、路演溝通等多個業務環節努力向國際水準靠攏，加強與這些海外商業夥伴的互動合作。

大成國際也提到銷售渠道受限的問題：香港基金銷售的主要渠道都是銀行代銷，在基金產品分銷上均面臨較大壓力。香港的大部分零售客戶控制在少數幾家大型銀行手中，主要銷售全球性大型基金公司產品。在此之外的私人銀行，通常有嚴格的考核標準，一般來說，中資機構很難進入私人銀行的准入名單。然而，大成國際憑藉主動管理能力逐年提升，也積累了較長且優異的投資業績，成功進入多家銀行的發行渠道。除主流渠道外，公司亦積極推進互聯網平台合作，擴大影響力，增加觸角，助力金融科技改革。

面對激烈的市場競爭和銷售渠道的壓力，也有部分基金公司獨闢蹊徑，通過發展ETF業務、打造更好投資業績等方式，弱化對渠道的依賴，增強公司產品的競爭力。

南方東英CEO丁晨表示，中資公司早期進入香港，在各個銷售渠道尚未建立關係，對投資者或者業界來說也是籍籍無名。2011年底，人民幣合格境外機構投資者計劃（RQFII）首次推出，南方東英選擇ETF作為產品載體，通過交易所這一開放平台，直接面對所有投資者，而較少受到渠道資源的限制，為我們解決了產品分銷的一大難題，也便利了廣大投資者。

「競爭激烈的情形時有發生，對於資管公司來說，一方面，面對重大機遇，要不懼競爭、勇於參與競爭。另一方面也要結合市場變化，走出差異化路線。例如，南方東英就獨樹一幟地發行了香港首批貨幣ETF，亦發行了香港首隻兩倍黃金槓反產品、首隻元宇宙概念ETF等，通過創新驅動競爭力。」丁晨稱。

博時國際也坦言，在外資巨頭林立的香港市場，首批「創業者」面臨的困難遠比想象中大。博時國際的選擇是以穩健的海外固定收益投資為主，主動權益、被動指數齊頭並進的策略，不斷夯實投資能力建設，擴大環球市場准入，用業績擦亮品牌。

立足整體戰略和自身資源稟賦

走出特色化之路

在重重挑戰面前，各家公募香港子公司也是立足集團整體戰略規劃和自身資源稟賦，走出了特色化發展之路。

華夏基金香港CEO甘添表示，香港子公司是華夏基金為開展海外業務而於2008年9月成立，是華夏基金海外投資及研發團隊不可分割的一部分和延伸，旨在為國際客戶提供投資產品與全權委託的投資管理服務。隨着跨境政策的不斷開放，內地投資者對海外優質投資機遇的需求不斷攀升，華夏基金香港將在投資研究、產品開發以及業務拓展方面不斷加深和母公司的交流和合作，希望拓展全球投資能力，推出更多產品，繼續保持在港中資資管公司的領先地位。

南方東英CEO丁晨也表示，華泰集團和南方基金長久以來非常重視國際化戰略，而南方東英則在集團的國際化戰略規劃中一直扮演着重要的前哨作用。我們一直與母公司南方基金以及集團母公司華泰集團保持密切溝通和聯繫，在投研交流、科技賦能、ESG發展等方面與集團整體戰略方向合作共贏。

博時國際舉例稱，2010年，中資美元債市場開始顯露頭角，讓博時國際找到了一個絕佳的發展機遇。與外資耕耘多年的海外權益市場不同，發端於中國資本市場和外匯市場對外開放的中資美元債市場，首次讓中資資管機構有機會與外資同行站在同一條起跑線上賽跑。中資外資幾乎同一時間進入這個市場，但中資機構憑藉更深度的中國企業信用研究，相對更容易形成投研優勢。

博時國際的海外美元固定收益產品本身具有很強的競爭力，投資業績與團隊的穩定性都是受到市場的高度認可。多年服務主權基金和養老金等大型機構投資者的積累，讓博時國際很懂得機構客戶的風險偏好，在外資增配中國的趨勢下能夠有所優勢，業務增長很快。

「經過10來年的發展，在港的中資基金公司也基本立住了腳跟，也都基於自身稟賦走出了獨具特色的發展之路。10年後，香港的中資基金公司更多要考慮如何發揮好境外平台的優勢，執行好國際化戰略。」博時國際相關負責人稱。

易方達資產管理(香港)有限公司相關負責人表示，易方達香港公司一直以來都是易方達基金髮展國際業務的重要平台。我們堅持「一個易方達」理念，在運營、投研、市場等方面推進母子公司一體化建設，逐步形成母子公司協同合作、合理分工的局面。

匯添富基金表示，作為匯添富基金國際化戰略的重要組成板塊，匯添富香港是匯添富基金開展跨境業務和合作的重要平台。一直以來，匯添富基金都堅定地推進國際化戰略，充分發揮母子公司協同優勢，努力打造國際化品牌。

未來，匯添富基金的香港業務將作為匯添富海外業務的支點，不斷探索業務機會，從實際需求出發逐步完善海外及跨境類產品布局，積極參與國際業務的拓展，並重點挖掘境內外機構與零售客戶的海外多元化投資需求。

國泰基金則為國泰全球在海外發展提供優秀的品牌與資源支持，令國泰全球在海外市場的激烈競爭中不斷進步，不斷取得成績。國泰全球為母公司開展境外投資業務提供研究支持，並加強與境外相關研究機構的合作與交流，構建起具有競爭力的境外市場產品及體系。母子公司境內外聯動，努力為全球客戶資產提供保值增值服務。

「廣發國際是承載廣發基金國際化戰略的重要一環。」廣發國際總經理上官鵬也稱，總部與香港子公司在投研、客戶拓展上具有較強的互補性，香港子公司的投研團隊和銷售團隊幫助總部實現了客戶基礎和資產獲取能力向海外的延伸；而在中後台管理方面，總部的成熟經驗則對香港子公司提供了較好的借鑑和支持。

大成國際也表示，大成基金一直重視跨境及海外業務發展布局，並積極打造投研產銷一體化綜合性業務平台，資源共享、優勢互補。在定位方面，與集團有一定分工，大成基金的境外投資產品為多隻QDII公募基金，主要以被動型的指數產品為主。大成國際則注重主動投資管理，除在境外發行多隻主動管理策略基金及專戶外，在業務層面也與母公司充分合作，為大成基金的港股通專戶及QDII專戶的客戶開拓、研究支持、專戶管理等業務提供支持。

搭建專業投研團隊

形成特色化的業務方向

在海外「落子」是基金公司國際化的必由之路，各家公募在投資海外市場過程中，結合母子公司資源和海內外市場特點，逐步形成了適合自身的業務方向和投資理念。

華夏基金香港CEO甘添表示，華夏基金香港的投資人員配置是香港中資基金公司當中規模最大的公司之一，總體投研人員超過23人，分為股票、債券、ETF和PE。

投資理念方面，公司結合香港和海外市場的特點而踐行華夏基金的「研究創造價值」的投資理念，華夏基金香港與華夏基金母公司共享投資資源，在同一內部平台實現研究資料的共同積累，對外部資源實時共享，並且定期進行內部討論。

在業務上，除了投研信息的合作之外，華夏香港的ESG是隸屬於華夏母公司ESG委員會的管理，在產品層面與母公司也有較多的合作，產品的設立、客戶的溝通、產品的營銷等層面。

據記者了解，目前匯添富基金在業內率先探索並建立了母子公司垂直一體化管理體系, 兩地投研團隊一體化運營、垂直化管理，充分發揮兩地資源優勢互補，提升了專業化水平和效率。具體而言：橫向上，匯添富的研究團隊是統一管理的；縱向上，匯添富形成了多個優勢行業、成長和價值風格的投研小組，各小組垂直管理，內部充分討論和分享，整個投研團隊高效協同。

在香港子公司，還有專注港股及海外市場研究的權益與固收分析師團隊，同時也有專注投資海外市場的基金經理，他們與母公司投資、研究團隊密切互動交流，是匯添富整體投研團隊的有機組成。

經過10餘年的發展，博時國際目前構建了以海外固收、海外權益及指數量化團隊構成的核心投研團隊，總人數約占公司人數的30%，投資業績優異，團隊長期穩定。博時國際擁有中國第一支投資亞洲美元債的海外固收團隊。海外固收類資產管理規模高達47億美元。

博時境外債券投資理念為基於價值投資，通過買入持有和主動交易策略獲取穩定、可持續且具競爭力的絕對回報。海外固收團隊通過持有一個核心組合以獲得穩定的利息收益，保障固定收益回報的根本來源；同時，基於宏觀和微觀的驅動因素，主動交易以創造價值，抓住市場波動所帶來的超額收益。

國泰全球在香港設立投資及研究部門，專注致力於海外市場投研.投研範圍覆蓋中國境內市場和廣大海外市場，涵蓋A股、境內外債券、港美股、大宗商品、ETF等多資產類別。通過境內外母子公司聯動，更好地為全球投資者提供專業全面的投資服務。

「大時代」給了新機遇

香港基金子公司鍛造內功應對海內外激烈競爭

中國基金報記者方麗

歷經10多年的摸爬滾打，超過20家「吃螃蟹」的內地公募基金香港子公司已經在「潮頭」立住腳跟，在內地資本市場不斷深化開放、人民幣國際化進程不斷等大背景下，這些「走出去」的中資機構擁有更多政策紅利和市場機遇，不少人士直言這個「大時代」賦予了廣闊空間。

人民幣國際化、基金互認、理財通、ETF通等等將為這些香港子公司帶來內地理財需求爆發的新機遇，與此同時，它們也正在成為內地公募基金公司走向全球化的橋頭堡。

中國基金報記者專訪了多位基金香港子公司人士認為，對中國資產的投資能力、以及定製化能力與良好的客戶體驗是中資資管機構的獨特競爭優勢，未來面對海內外競爭之際，不僅要發揮自身優勢尋找核心競爭力，更需要不斷提升自身實力，才能把握「外資投中國」和「中國投資世界」的機遇。

「大時代」給了新機遇

產品業務空間廣闊

內地資本市場不斷深化開放、人民幣國際化進程不斷等「大時代」背景下，這給與「走出去」的基金香港子公司賦予了廣闊空間，各種產品、業務都「大有可為」。

人民幣國際化是歷史性趨勢，這背後將帶來巨大的業務空間。博時國際相關人士就表示，人民幣國際化進程的不斷深化將提升人民幣資產及人民幣計價資管產品的需求。人民幣要成為真正的國際貨幣，需要在全球形成具有較高深度和較高流動性的離岸人民幣交易的網絡和體系。

「目前香港市場缺少缺乏方便、便捷、豐富的人民幣理財產品與投資工具，極大的限制了離岸人民幣的使用場景。這既是目前香港市場的短板，也是中資資管行業的發展機會。」上述人士直言。

國泰基金香港子公司國泰全球的相關人士也表示，人民幣國際化是值得探討與推動的主題。公募香港子公司作為內地公募基金公司在香港的橋頭堡，必須隨着市場變化而開發順應人民幣國際化的產品。「我們目前正在討論設立新的以離岸人民幣作為投資或風險對沖工具的產品。時代在變，市場在變，我們的策略和產品也要隨之而變。不斷思考如何豐富和多元化人民幣產品，以滿足全球投資者對這類產品的需求。」

不僅如此，基金互認、大灣區理財通，以及未來ETF通等都給予較多產品層面的空間。

南方東英CEO丁晨就表示，大灣區理財通目前尚處於初期階段，允許中低風險產品銷售，相信隨着理財通的逐步成熟，會有更多產品類別，包括ETF產品及境外權益類基金產品可以被加入其中，對於中資基金公司來說，有望打開內地市場，擴大其客戶群體以及推高產品規模。

此外，丁晨還認為主動型ETF和ESG類別產品業務空間巨大。主動型ETF上，目前不少資管公司也將公募基金掛牌至交易所成為主動ETF，這類相較主題類產品，具有較強的靈活性，可以把握行業變化、對公司業績做出反應，她認為是亞洲市場未來的一大機遇。而ESG類別產品上，將持續吸引機構投資者。據市場預測，ESG資產規模在2022年底、2025年可達到41萬億美元、50萬億美元，目前香港陸續看到有ESG 產品包括ESG相關主題的ETF推向市場，「相信亞洲、尤其是香港作為亞洲金融中心，在未來幾年內也將會大有可為」。

博時國際相關人士也認可跨境理財通帶來的機會。他尤其提及，跨境理財通制度的推出，給予了中資資產管理公司一個與外資巨頭同台競技的機會。中資資管機構擁有「接地氣」、理解客戶的本土經驗，同時擁有對成熟市場的規範、文化和產品創新的深度理解，尤其在服務好內地客戶出海投資方面獨具優勢。

「海外市場的機遇巨大，考慮到港股目前整體估值處於較低位置，大幅低於A股市場以及其他發達市場，同時從歷史來看，港股也基本處於歷史最低位置，長期配置價值明顯，政策層面可以引導資金增加港股的配置，加強中資資金對港股的定價權,提高香港資本市場的整體實力和國際競爭力，有利於鞏固和提升香港作為國際金融中心的地位。」大成國際表示，也可以考慮推出港股的人民幣定價機制，採用雙幣計價，也利於推動人民幣國際化的進程。

「不止於中國專家」的專家

打出自身特色是核心

「中資基金公司在港過去10多年來，最大的優勢在於對於中國市場的了解和認知。」華夏基金香港CEO甘添總結代表了中資香港子公司的優勢。而在未來發展過程中，不少人士表示，未來要立足於「中國專家」但不止步於「中國專家」，打造出自身特色業務。

甘添表示，隨着內地金融市場的持續開放，以及內地和香港金融市場的進一步融合，未來基金子公司的發展需要更加立足長遠，貼合金融市場開發，參與國際競爭的大潮流。正如華夏基金香港的發展理念「不止於中國專家」，在紮根內地市場和香港市場的基礎上，搭建擁有全球競爭力的投資團隊，是我們持之以恆的發展目標。據悉，該公司就在在固定收益投資領域，建立起了對全球投資級別債券的投資能力，該資產類別在其他中資資產管理公司中是少有觸碰的，並獲得較好成績。

而易方達資產管理(香港)有限公司相關負責人也表示，中資資管機構對中資客戶更為了解和熟悉，可為客戶提供更加細緻、個性化和定製化的產品及服務，因此香港子公司在對中資客戶的海外資金進行全球資產配置方面具有一定的優勢。

「在港的中資資管機構可以發揮好自己的優勢，通過不斷構建及完善國際投研體系、銷售體系、運營體系的建設，努力成為中資海外資金全球資產配置的首選。」上述負責人表示，同時，內地資管行業在運營效率、標準化程度等方面也有獨特的優勢，香港子公司也要努力把國內運營清算的高效率、系統平台的一體化等優勢借鑑和發揮出來，更好地為海外資金的全球配置服務。

多位香港子公司負責人也反覆提及業務的「核心競爭力」。廣發國際總經理上官鵬認為，公募基金香港子公司始終圍繞着「走出去，引進來」兩個方向開展業務。「走出去」的過程中，我們的核心競爭力和優勢，來源於對境外資產特徵的深度研究和對內地客戶需求的深度了解；而「引進來」的過程中，核心競爭力和優勢，則來源於對中國市場的熟稔於心和對境外客戶需求及文化的理解和接納。

「中資資管的核心競爭力就是在於對中國相關資產和中國投資者的深入理解，我們也希望基於對中國經濟和中國資本市場的深入理解，在權益、固收等領域的主動管理方面構建了『護城河』，成為最優秀的中國有關資產的管理人。」匯添富基金相關人士也表示。

上述人士表示，未來一方面針對香港本地及海外機構投資者，提供定製化的專業的投資方案並以多種形式開展合作，發揮主動管理優勢；零售市場方面，不斷加強與具有一定客戶基礎、流程規範、具備代銷資格的分銷渠道合作；而基金互認、大灣區理財通和ETF互聯互通等相關機制的推出，也為基金公司香港子公司提供了更多的業務落地抓手。

大成國際相關人士也表示，在香港做資產管理業務，要立足香港，放眼全球，要在投資和銷售方面做好香港、亞太甚至全球的布局。在立足香港上，資產配置全球化已開展實施並將成為未來趨勢；而在放眼全球上，中資資管機構的核心競爭力在於了解中國，中國經濟體量巨大，資本市場的進一步開放使得中國市場更透明、規範和靈活，增加了海外投資者對中國市場投資的興趣以及配置中國市場分散風險的必要性。

立足香港面向全球

持續鍛造自身實力

「行而不輟，未來可期。」談及中資基金公司香港子公司未來前景時，廣發國際總經理上官鵬用的這八句展望，這似乎代表着這群機構的未來步調，繼續立足香港面向全球，持續鍛造自身實力去應對激烈競爭。

「我們始終看到兩個趨勢，一個是中國資產在全球資產中仍然處於低配，儘管中國資產在近兩年來有所波動，但這並沒有改變它長期的價值，近來也有不少外資巨頭髮聲超配中國資產。另一個趨勢仍然是內地居民對於多元化資產配置的需求。」南方東英CEO丁晨表示。

在丁晨看來，在這兩個趨勢的推動下，中資機構必須強化自身的資產管理能力，把握香港的人才優勢、資本市場優勢，提高產品的競爭力，才能把握「外資投中國」和「中國投資世界」的機遇。

國泰全球相關人士更是談到大趨勢：在全球化浪潮中，近年中國資本市場的對外開放取得了令人矚目的成績。在2020年，中國提出了「雙循環」的概念，即國內大循環為主題、國內國際雙循環相互促進。公募香港子公司在雙循環的時代背景下擁有得天獨厚的條件。一方面，通過內地總部的聯動，能參與到內循環中；另一方面，立足於香港，作為香港金融業的重要參與者，能在國內國外雙循環相互促進這一方面提供動能。因此，公募香港子公司必須抓住抓好這一定位，在捕捉新機會的同時，也要將自己原有的優勢分析透徹、用准用好。

加強內功建設被不少機構提及。如博時國際相關人士表示，從在港中資資管公司角度來看，經過10來年的發展，香港的中資基金公司也基本在香港立住了腳跟。靈活、敏捷，對中國資產的投資能力，定製化能力與良好的客戶體驗是中資資管機構的獨特競爭優勢。但也清晰看到，與海外耕耘數十載的外資巨頭們相比，中資資管機構在非中國資產的投資能力，複雜衍生工具的投資能力，品牌建設與市場營銷能力，人才培養與激勵機制等方面還是存在一定的差距。這亦是中資資管機構需要不斷加強的領域。

匯添富基金更務實表示，在港中資資管機構應充分用好現有的「互聯互通」的各類政策和工具，守正創新，不斷豐富產品類型和增加策略多樣性；其次，進一步加強人才培養和多元化的人才梯隊建設，構建一支優秀的國際化業務團隊；再次，積極學習海外資管機構的成熟經驗，結合中資本土文化的特點和優勢，不斷提升在港基金公司子公司的綜合實力；最後，從戰略高度做好國際化布局的規劃和整體框架的搭建，真正實現境內外集團與各子公司間的協同效應，提升公募行業國際化水平。

編輯：喬伊