作者 | 吳新揚 中信建投期貨研究發展部
本報告完成時間 | 2022年8月6日
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01
市場分歧與展望
目前市場博弈重點在於，拋開供應端存在一定政策擾動，消費端還能帶來多大利空值得思考，目前價格下跌幅度是否充分反饋消費端走差的預期？
就終端消費而言，歐美市場的訂單減量可能在秋冬季開始明顯體現。目前美國服裝類批發商和零售商的庫存仍維持高增速，5月美國批發商庫存同比增速達到49.28%，零售庫存同比增速達到23.02%，累庫趨勢未有改變。而美國服裝進口仍維持增長：截至5月，美國棉紡織品進口量維持季節性高位水平，不考慮價格因素，1-5月棉紡織品進口重量同比增幅10.07%。庫存量和進口量的同時走高，說明美國市場終端消費已經大幅放緩。這一趨勢從去年九月份就開始出現並不斷加強，所以我們預計，今年歐美秋冬訂單量將出現大幅降低，對於全球紡織業而言是一次沉重打擊。
就直接消費而言，儘管面臨高成品庫存壓力，但就開工率而言紡織產業的心態尚未完全躺平。目前即期利潤明顯上升，庫存利潤也在恢復，棉花逢低點價撿漏，做做大路貨庫存，賭一賭金九銀十旺季的兌現。但在上一段本人對終端消費的判斷，旺季不旺的概率較大，累庫風險還將進一步上升。
紡織業目前仍處於被動累庫階段，未來僅有大幅降價才能去化如此高企的庫存，這或許將帶來整個棉紡產業鏈最後一跌。
02
棉紡產業回顧
棉紡產業回顧：本周國內棉花現貨價格穩中繼續走弱，現貨交投繼續略有好轉。近兩周新疆軋花廠出貨意願好於前期，市場新增低價一口價及點價皮棉，紡企整體採購未明顯放量，個別紡企棉花庫存明顯增加。純棉紗市場整體交投氣氛變化不大，銷售情況仍舊存在分化，偏低支普梳紗以及氣流紡棉紗成交相對順暢，常規精梳紗以及高支紗依舊清淡。在行情弱勢之下，紡企低開機維持低位，庫存基本持穩，但去化仍有一定難度。棉坯布市場維持疲弱，價格穩中偏弱為主，成交量沒有明顯改善，多數織廠表示9月行情依舊沒有方向。整體開機率平穩，庫存壓力仍在。
03
其它數據
1、期貨市場
2、生產供應端情況
3、需求替代品情況
4、內外價差情況
5、國內棉紡織行業情況
6、國內服裝業銷售情況
7、海外棉紡織運行情況
作者姓名：吳新揚
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