鑽石舞台

這個八月，自從令人大跌眼鏡的社融信貸數據公布之後，似乎大都是些引人擔憂的負面消息。

這兩天，華為任正非的「活下來」、「要把寒意傳遞給所有人」等文字被廣泛流傳，一時間不少人的警覺意識又被激發了出來。

24日股市行情 來源：澎湃新聞

與此同時，A股市場仿佛也感受到了「寒意」。三大股指24日集體大跌，25日弱勢震盪，市場已經產生了「二次探底」的憂慮。

從近期我們後台的留言中也可以看出，如今的大環境下，不少朋友正愈發感到迷茫。

今天我們就來順着這股「寒意」來聊一聊。

首先要說的是，此次任正非先生被廣為流傳的那段話，有些被過度解讀甚至誤解了。

任正非的原文是一封華為的內部信，標題是《整個公司的經營方針要從追求規模轉向追求利潤和現金流》。

對於全文的解讀網絡上已經鋪天蓋地，相信大家也有自己的理解。

這裡我們主要談幾個事實。

不知有多少人還記得，2000年前後，任正非曾在華為高歌猛進之時，發表了一篇在當時也頗為轟動的文章：

《華為的冬天》。

全文11215字，共分成了十個章節，開頭第一句話便是：

倘若這篇文章放在當下，或許很快就會有「華為或面臨破產」的傳言出現，「華為的冬天」估計也有很大概率登上熱搜。

在此後的十幾年裡，任正非先生也多次在華為內部講話中談到類似「冬天」、「寒意」的內容。

但事實我們也看到了，華為在2000年之後，幾乎沒有停下過腳步，在多個領域殺入了全球頂尖，以至於美國不得不下狠手。

除了2018年那一場「危機」，還有多少人記得華為的冬天？

生於憂患，死於安樂。

作為掌舵人，任正非先生的視角與出發點和部分人的理解或許並不相同。

相比「活下來」和「寒意」的說法，「追求規模轉向追求利潤和現金流」其實是更有實際參考意義的內容。

如果能將這一理念傳遞給更多企業，這又何嘗不是一件好事。

當然，擴張並非壞事，只是在當下有些不合時宜。

A股市場上，曾不少看似「追求規模」的收購，普通股民都直呼有利益輸送之嫌。最終有些收購讓企業實現了質的飛躍，而很多則根本沒能濺起一點水花，少數甚至墜入深淵。

如今的環境下，追求規模自然是更不可取。特別是對華為這樣的大體量企業來說，輕裝上陣顯然更明智。

而如果目前A股的大部分企業都能將追求利潤和現金流作為首要目標，那麼相信昨天4000多家個股下跌的畫面，很快就會變成4000多家上漲了。

另一個更重要的事實是，普通大眾們其實早已感受到了「寒意」。

此前我們已多次在文章中指出，從上半年至今的社融信貸數據里能發現，居民側的存錢意願持續走高，並且尚未出現拐點。

群眾的眼睛是雪亮的。

「寒意」大家早已感覺到，也都已體現在了衣食住行之中。具體的數據，這裡也不多羅列了。

如果你至今還未曾感覺到這份「寒意」，反而更應該讓人吃驚才對。

所以，如果將華為帶來的「寒意」歸結為近期國內資本市場疲軟的原因，那一定是在開玩笑。

目前看來，美元指數的持續走高，以及人民幣短期的弱勢，似乎有一定的影響。

強美元下，在半年報披露接近尾聲的這個時間窗口，A股市場的部分機構似乎出現了更強的止盈心態，對市場造成了短期衝擊。

有些朋友更是在擔心，人民幣匯率會不會「破7」？

這背後，一方面是近期在央媽主動降息之後中美利差倒掛加劇影響到了人民幣，另一方面是近期美聯儲為抑制物價再度轉鷹帶動了美元走強。

兩方面短期因素同時出現導致了匯率的快速波動。但長期來看，人民幣貶值並不是一個大趨勢，因此目前並不是一個需要長期擔心的因素。

現在的A股市場很明顯不缺流動性，近期已經連續7個交易日突破了萬億成交額。

只要有充足的流動性，A股向來都會有比較強的韌性，哪怕連續大跌也會在短期內修復。

觀察近期的市場，我們可以注意到，在新能源為首的賽道股調整時，以金融、煤炭為首的傳統行業在一定程度上幫市場託了底。

這也說明，市場不缺錢，反而更缺合適的容身之處。

而說到這裡，24日晚間剛剛召開的國常會，給出了下一階段的方向。

這次國常會給出的增量政策主要集中在了基建領域。

一是增加3000億元以上政策性開發性金融工具額度。

根據華泰證券的測算，基準情形下金融債可能撬動3-5倍槓桿資金，則3000億元工具有望撬動0.9-1.5萬億元投資。

二是支持中央發電企業發行2000億債券，為電力企業增加投資提供更多資金支持。

用電需求激增的大背景下，這個冬天，或許需要一些傳統能源來應急一下。

而在上半年專項債發放完畢後，基建項目急需及時發力，推動經濟下半年增長的目標已箭在弦上。

在新賽道集體熄火之後，比較符合邏輯的一種推測就是傳統行業可能將接過接力棒。

此外，這次會議還強調了釋放利率調降後的傳導效應，以及降低融資成本。

按這樣的表述來看，如果8月的社融信貸數據起色不大，不排除利率繼續降低的可能性。

沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春。

這是當年任正非在《華為的冬天》最後引用的詩句。

冬天總會過去，屆時又將會有一批新生勢力爆發出生命力。

歷史的車輪，就是這般滾滾向前。

（免責聲明：本文為葉檀財經據公開資料做出的客觀分析，不構成投資建議，請勿以此作為投資依據。）

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作者：檀所長編輯：始末

圖片：來源於網絡，侵刪

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