上周說這次的下跌和年初不太一樣，現在還是維持這個觀點，除非這裡跌穿。上半年的下跌其實也不是一開始就註定這樣的，也是因為不斷有催化劑，才不斷跌破大家的臨界點，從而導致持續負反饋，現在其實並沒有到負反饋階段。
但是今年的行情就是純純的存量博弈行情，甚至是減量博弈，所以但凡是機構多的股票，即使是新能源，表現依然不佳，漲得好的基本上都是去年甚至年初機構都不太看得上的東西。
這是因為A股是純資金推動型市場，A股和美股不一樣，A股的保險等長線資金定價權不強，而公募和散戶占比特別大，散戶沒什麼定價權，但是散戶和基民行為模式基本上趨同，而公募掌握主要定價權，所以A股是個純資金推動的市場。
所以在行情好的時候，公募抱團股最好，因為那些公募可以獲得最多的資金可以不斷買入自己持倉的股票，而在行情不好的時候，公募越多的股票表現越差，因為每次漲上去，都會被人砸，然後被贖回，形成負反饋，而重倉沒什麼對手盤的機構則會收穫正反饋。
所以A股想通過重倉持有好公司獲得穩定回報太難了，必須靈動，而靈動就對規模和擇時要求很高了，所以現在A股越來越難在做好業績的同時擴大規模了，基本上2、3年就是一個輪迴。
最近這種博弈就被放大得淋漓盡致了，漲的股票的邏輯都可以解釋，但是用基本面邏輯解釋，不如用資金解釋，說白了就是大勢暫時跌不下去了，最小阻力向上的股票就會放飛，然後等到下一次大勢回落，又會選出來一批最小阻力向上的股票，不斷循環往復，就是這樣的過程。
畢竟每周波動30%，或者隔一天波動20%，這種波動率肯定不是基本面能解釋的，這明顯是資金躁動疊加量化推波助瀾的結果。
所以這裡對A股沒啥好說的，就是這裡不跌破，那就繼續這樣的行情，如果跌破，那就還有一波負反饋。大概率是暫時跌不破，但是最終跌破。所以大概率是這裡回調一下繼續震盪，年底來一波跌破的行情，然後明年又能來一波大家低倉位修復類似今年4-6月的行情了。
然後美股，美股現在的情況是這樣，9月加息75BP基本上已經板上釘釘，市場也充分預期，市場同時預期11月加息50bp，12月25bp，基本上就是鷹王布拉德的加息路徑，也就是說DCF模型里的分母已經被充分預期了，除非之後超預期，否則估值不會進一步收縮。
美股博弈比A股簡單多了，美股現在就2個核心問題，第一，加息是否會超過4%，第二，美股是否會超預期衰退？
第一個問題，實際上加息超過4%的可能性是存在的，但是你現在無法證明或者證偽，按目前的數據看，9月數據大概率全面好於預期，那麼除非10月或者之後的數據比預期差，才可能導致大家擔心加息超過4%，而大家現在已經按照美聯儲最鷹的布拉德的加息路徑去預期了，那也就是說至少短期內，分母超預期已經不可能了，所以美股估值收縮告一段落
第二個問題，美股是否可能會超預期衰退，也是一樣，理論上可能，但是實際上你現在無法證實，無法證偽，但是衰退的概率在加大，所以大家迴避一定會受衰退影響的股票，儘量迴避可能受衰退影響的股票，，然後增持大概率能抵禦衰退超預期的東西。
所以美股現在基本上處於一個階段性估值停止收縮，開始漲分子的過程，至於未來分子是否會超預期收縮（衰退超預期），或者分母超預期擴張（通脹超預期），那是未來的事情，所以美股很簡單，沒有那麼多預期，就是跟數據，短期就是做多的時候
最後總結，A股現在是純博弈市場，最好更多地從資金博弈去理解，過分在意基本面容易迷茫，而美股現在是一個比較好的做多α的時間，至少在一個月內，美股沒什麼更多利空，9月CPI按目前數據，大概率會比預期低。
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