鑽石舞台

今天一上班就看見了群里在討論雲南一大網紅進行債務重組的消息。

先兌付公開債務，這是很好的信號，對於城投來說，保公開債務應該是底線了，不管是先前的技術性違約，還是這次的提前償還，公開債務對於城投公司而言，是一道紅線。

可以說是再一次加強了信仰，債務重組不影響公開債務，這是一個很好的先例呀。

如果按這一方案下去，那麼對於另一家大頭而言無疑是利好，可以買一點，雖然我沒有得到消息，但之前買了他家的公司債，持倉一個月吧，上個月到期的，按面值買了一些，雖然沒有多少超額，但拿到5%左右的收益，也算勉強。

不知道這個口味在這個市場裡算不算高。

甘肅的債，最近賣壓還挺大的。

再扯回來，如果雲南這個主體重組成功了，那其他的城投公司大概率會效仿。主要基於兩點：

其一：重組之後，資源可以進一步協同，對於當局金融資源的支持會更加集中，同時，對債務進行分類，根據不同的債權人訴求採取不同的方案，靈活度會更高。

其二：公開沒有債務之後，這個協調的成本會好很多，據說這個主體已經沒有多少公開的債務了，那麼就一對一溝通，好太多了，負面信息也最大化的被消化。很多方案就好執行了，債權人少了嘛。

如果這是城投化債的一環，那麼其他城投的主下限應該不會被突破，最差就是公開兌了，非公開就談。

所以，公開的債價格會漲的，畢竟這個是很大的利好。

重組沒有增加隱性債務，反而獲得了以時間換空間的機會，債權人給時間，換來了投資的安全，我猜，這裡面大頭是銀行。

有了這個buff，是不是可以對弱資質的主體一把梭哈呢？我覺得也未必，畢竟大環境在這兒，盲目的抄，可能會出問題。

當然，短期內是不會的，但低資質是沒有流動性的，現在不出事，萬一有負面，或者估值大波動，是逃不掉的。

那時候，就會很難受了，但弱資質的濃眉大眼的，我覺得還是問題不大，其次就是價格的原因了，有足夠好的價格，為什麼不來一把呢？

但城投整體風險偏向中性，這是我的判斷，地產風險的傳導沒有預期的那麼大，當然，局部的城投確實也產生了很多的負面，但總本來說是穩定的。

有積有化，有疏有堵。

不讓風險擴大，邊際紓解。

這是我的理解。

在困難重重的壓力下，不少城投公司都在想盡一切辦法保公開債務，那這就是給其他的城投主體打樣了，這個下限可能就是這樣。

短期內，並不會再被突破，城投公司整體還是講ZZ的，這個默契總是有的。

那麼，這個方向應該就是監管同意的，可以反過來說，城投的不確定性，可能在邊際下降一些。

反正，我看完這些，總覺得踏實了一點吧。

以上。