鑽石舞台

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自2005年我國第一隻ETF產品發行上市，發展至今已經走到了第18年。ETF品種伴隨市場的發展，從寥若晨星到包羅萬象，不斷見證和推動着中國資本市場前進的浪潮。上交所致力於推動ETF發展，提出「一所連百業，一市跨全球」，各類ETF最新總規模達到近1.2萬億元，占境內ETF市場超過八成的比重，位居亞洲第二，2021年全年交易金額高達15.25萬億元，位居亞洲第一（來源：Wind）。

為分享ETF投資理念和投資經驗，進一步推動ETF市場發展，上海證券交易所聯合多家ETF管理人在18個城市開展的「十八年·十八城」上交所ETF高峰論壇持續推進。近期，上交所ETF高峰論壇海富通基金專場在上海成功召開，海富通基金總經理任志強等出席會議，海通證券首席經濟學家荀玉根、海富通基金固定收益投資總監兼債券基金部總監陳軼平、上海證券交易所創新產品部講師汪舟為投資者帶來了精彩的市場策略和ETF投資策略介紹。

債券ETF是ETF市場新藍海

根據Wind數據，截至9月16日，股票型ETF產品資產淨值已突破萬億元大關。債券ETF等創新品種也層出不窮。

海富通基金總經理任志強在歡迎詞中指出，ETF產品具有「高透明度、高便捷性、低費率」的特性，對於國內的個人投資者天然具有吸引力，對於機構投資者來說其配置作用也很突出。再加上滬深交易所、基金公司、銷售渠道以及媒體的持續科普投教，ETF的工具屬性已然深入人心。基金公司積極開發優質的差異化產品，不斷完善ETF產品供給體系。投資需求和供給兩相促進，推動了ETF市場的高速發展。

任志強表示，ETF市場的發展空間依然非常廣闊，其中債券ETF是又一個新藍海。

其一，在發達成熟的資本市場，債券ETF是重要的組成部分。截至2021年底，根據Wind數據統計，美國ETF資產淨值規模達7.19萬億美元，其中債券ETF規模為1.23萬億美元，占比為17%，與貨幣型ETF占比相對接近。對比國內ETF市場，截至2021年底，債券ETF占比僅為1.69%，有相當大的發展空間。

其二，債券ETF的資產配置價值十分突出。今年A股市場一波三折，這時資產配置的意義就顯現出來，截至9月16日，今年以來13隻債券ETF中，除了兩隻以可轉債為跟蹤標的的產品，剩下的11隻產品收益率均為正，表現最好的產品獲得了4.30%的正收益（來源：Wind）。配置債券ETF對於提升投資組合的抗風險能力都有很大幫助，更有研究表明，股債結合的資產配置長期來看可以顯著提升投資體驗和夏普比率。

其三，債券ETF的工具性、便捷性非常突出。債券ETF的流動性水平正逐漸提升，以海富通基金為例，通過積極做市和宣傳推廣，旗下多隻債券ETF產品流動性水平都可滿足投資者要求。資金門檻方面，購買一手債券ETF可能只需萬元，對賬戶剩餘資金可以進行充分配置。投資風險方面，債券ETF可以通過「一籃子投資」分散風險，策略的透明公開也為投資者增添保障。

市場估值再次接近4月低點

春去秋來，2022年已步入後程，投資者應如何看待近期市場調整，為明年布局？海通證券首席經濟學家荀玉根以「心懷希望——中國資本市場展望」為題，為投資者把握結構性機會撥開了迷霧。

荀玉根表示，今年以來市場的調整已較為顯著，A股市場處於底部區域，但是基本面的改善需要過程，熊市正在過去，但牛市還未來臨。現階段投資者可以抱有一些希望，步步為營，把握結構性機會。年內風格可能很難出現大的變化，更多的聚焦高景氣的行業，明年的機會可能更多一些。

受益於產業結構升級和居民資產配置轉移，股權投資的長期邏輯仍在，但過程中也會出現波折。尤其是投資時鐘的規律顯示，「滯漲+衰退前期」，股市往往下跌，從去年底開始的調整符合經濟規律。在俄烏衝突和國內疫情等突發事件影響下，年初下跌速度較快，4月估值水平已跌至歷史底部。而經過近期下跌，市場估值再次接近4月的低點。

展望未來，在反轉確認的五大基本面領先指標中，4個領先指標已經企穩回升。具體來看，貨幣政策類已經回升、財政政策類指標已回升、製造業景氣度方面PMI低點已過，汽車、地產銷售也開始企穩。故判斷A股符合底部特徵，戰略上保持樂觀，但仍需關注國內疫情、美國經濟衰退等風險因素。

在荀玉根看來，未來股市的企穩路徑可能是價值搭台成長唱戲，長期看好的方向是低碳經濟和數字經濟，年內亦關注消費、地產股。低碳經濟包括風光儲、電動車等行業，景氣高、利潤增速快。而數字經濟如雲計算、數據中心行業，政策支持、增速較快。

債券ETF是資產配置的良好工具

在良好的市場環境和交易場所的基礎上，好工具的運用可以讓投資如虎添翼。針對債券ETF和其投資策略，海富通基金固定收益投資總監兼債券基金部總監陳軼平為與會來賓展開了深入的介紹。

ETF既可以買賣，又可以申贖，是交易便利的投資工具。而債券類資產是重要的資產類別，與股票資產有較大的負相關性。債券ETF兼顧了ETF和債券資產的特徵，並且其較低的門檻讓無法參與債券投資的個人投資者可以輕鬆參與。債券ETF還具有「T+0」的優勢，可以當日迴轉。在交易所的大力支持下，債券ETF已納入債券質押式協議回購交易質押券，更有助於提升債券ETF二級市場流動性。

陳軼平詳細展開介紹了利率債、信用債、可轉債三類債券品種以及短、中、長久期對應的ETF產品。近年來，債券收益率持續下行，對應的是純債的牛市，而權益市場波動下，轉債也相較股票成為較為穩健的選擇。

目前，海富通基金擁有短融ETF、城投債ETF、可轉債ETF、地方政府債ETF等特色品種。其中，海富通中證短融ETF較國債逆回購、貨幣ETF、同業存單基金等流動性管理工具，具有突出的自身特色，已成為「場內流動性管理新選擇」。

最後，陳軼平就日內套利、品種輪動、申贖套利等債券ETF的交易策略進行了介紹。

本次會議氣氛熱烈，圍繞中國經濟與政策展望、滬市ETF發展及債券ETF投資等話題展開深入探討，為投資者奉獻了一場精彩的投資盛宴。

海富通基金管理有限公司成立於2003年4月，是中國首批獲准成立的中外合資基金管理公司之一，股東為海通證券股份有限公司和法國巴黎資產管理BE控股公司，總部設於上海。海富通基金主要業務包括公募基金、專戶、企業年金、職業年金、全國社保、基本養老、養老金產品、投資諮詢及海外業務，擁有多方位業務管理資質。

借時代的發展浪潮，在公募基金和養老金兩大核心戰略業務的支撐下，海富通已經成為了行業知名的資產管理公司，尤其在債券ETF方面樹立起優勢特色，根據Wind數據，截至9月16日，海富通所管理的債券ETF在數量和規模上均位列行業第一。海富通中證短融ETF於2021年榮獲「英華獎」2020年度最佳創新基金產品，海富通上證10年期地方政府債ETF於2021年、2020年兩次摘得 「英華獎」年度最佳工具型基金產品（評獎機構為中國基金報）。2020年初，海富通基金榮獲了上海證券交易所頒發的「債券ETF創新獎」。

免責聲明：資料內的言論和觀點僅供參考，以上不構成投資建議，不構成投資人的任何實質性建議或承諾，也不作為任何法律文件。基金有風險，投資須謹慎。

長按識別二維碼，在海富通基金視頻號