鑽石舞台

當前在「僅」有三千餘名基金經理的公募行業，平均每人管理基金超過3隻，甚至不乏一名基金經理旗下超過20隻產品的情況。

「一拖多」現象折射出的是基金規模迅速擴容之際，基金人才相對短缺的困境以及產品同質化嚴重、「重首發輕持營」等亟待解決的問題。

在規模迅速擴容、產品上新節奏加快的背景下，一名基金經理旗下有多隻基金已是行業普遍現象，當前市場共有一萬多隻基金，與之對應的基金經理數量為3183名，平均每人管理3.19隻基金。其中，有175位基金經理管理的數量超過10隻，3名基金經理管理數量更是超20隻。

值得一提的是，這種「一拖多」現象在頭部基金公司尤為明顯，易方達楊康憑藉25隻在管基金，成為管理產品最多的基金經理；第二名也屬於自易方達，指數投資老將成曦管理了21隻基金；第三名為天弘基金陳瑤，旗下共20隻產品。

據統計，管理超過10隻產品的基金經理平均管理年限為5.15年。超過10年的比比皆是，且不乏明星經理位列其中，如招商基金侯昊、嘉實基金張自力、以及鵬華基金王宗合等。從產品類型來看，「一拖多」的基金多為跟蹤指數的ETF，或者債基、貨基等，而一人管理多隻主動權益類產品的情況相對較少。

基金經理「一肩挑」的核心原因是什麼？接受採訪的公募人士表示，基金數量迅速擴容、基金人才相對短缺，是造成基金經理「一拖多」現象的主要原因。Wind統計數據顯示，截至9月25日，今年以來，全行業共有230位基金經理從原「東家」離職；此外，「績而優則仕」，多位績優基金經理被升職為公司高管後，工作內容和工作重點也逐漸由投研轉向公司的決策管理。

其次，銷售渠道方面對新發產品的熱衷也是導致市場新發產品源源不斷、基金數量持續提升的原因。據觀察，當前部分新發產品的策略與擬任基金經理的「老產品」高度雷同。在老產品份額持續走低之際，基金公司的工作重點不是持營基金而是「複製」一個類似產品。

究其原因，新發產品給渠道帶來的營銷費用與激勵費用比老產品更高，且如果一段時間內某種產品好賣，基金公司會按照渠道的需求定製產品，這是個「雙贏」的局面。當前公募基金管理規模的增量還是以新發為主，近三年新發基金份額已超6萬億份，「如果是知名基金經理掛名的新產品更好賣。」

該人士指出，有的基金經理出於切入新領域的考慮，也願意增加新的基金。「比如有的基金經理目前管理的產品時間比較久，產品規模比較大，也有一定的持倉比例限制；但是他發現了新的細分領域或新的標的，需要新產品來承接，這個時候他也願意新增產品。」

從策略來看，這些基金經理旗下多隻主動權益類產品，既有基金名稱主題各異卻持倉股趨同、同質化嚴重的情況，也有類似於易方達張坤旗下多隻產品風格迥異的現象。

接受採訪的人士指出，一般來說，即使是同一位基金經理管理的多隻產品，其策略上的差異也可以是很明顯的。原因有以下幾點：

此外，是否是持有期基金也會影響基金經理操作。「有的產品帶有持有期時，留給基金經理的操作空間就比較大，可以有更符合自己投資框架的持倉安排；如果是開放型，則需要考慮日常贖回等流動性安排。」

該人士指出，「一拖多」現象對指數或固收類產品業績影響不大，因為這些產品產品的背後都有相應系統支持，只需根據相應的申購、贖回金額調整持倉情況便可；但對主動管理基金的影響需要重視，尤其基金產品投資範圍比較寬泛，投資類型多樣的情況下，對投資業績影響會比較大。

「需要依據不同情況來看，一般而言，如果用不同的策略，可能會更需要精力，且不一定能做好；如果用同樣的理念、同樣的策略，反而能更有利於基金經理管理產品。」上述人士表示。