人的思維模式包括快思考與慢思考兩個系統。快思考是指依賴直覺的、無意識的思考，慢思考則是指需要主動控制的、有意識進行的思考。依賴直覺的快思考，毫無疑問，更為迅速，但有時卻會帶入誤區。在對債券風險的認知上，往往存在着以下幾類誤區。
一、 透過現象看本質，價格下跌的風險歸類還需探尋其真實原因。市場風險是產品或服務的價格及供需變化帶來的風險。市場風險又可以分為利率風險、匯率風險、股票價格風險及商品價格風險。直覺性地忽視債券屬性，簡單地債券下跌歸為市場風險，而忽視價格波動的原因，未免以偏概全了。對於信用債而言，債券價格影響因素包括利率風險、信用風險及流動性風險，其中利率風險及信用風險是影響信用債價格的主要因素，部分含權債還包括期權價值。其價格下跌有些是由於市場利率上行而導致，有些卻是因為個體信用風險凸顯而導致，有些是含權債期權價值變動而導致。以21XH03為例，其估值淨價年初99.2654元，7月以來價格略有下跌，9月末受境外可轉債付息違約事件影響，價格加速下跌，現估值淨價40元，競價系統成交價在27元附近。而1年期國債收益率年初為2.585%，當前為1.7856%，期間波動跟隨資金價格，以下行為主。從上述案例可見，21XH03價格大跌主要由信用風險所致，究其根源為信用風險，而非無風險利率波動引致的市場風險。二、 信用債投資中的久期風險不僅僅是利率風險，還須考慮評級遷徙衍生的信用風險。久期包括麥考林久期、修正久期等。麥考林久期即債券各期現金流回收所需的加權平均年限。而修正久期可以理解為債券價格變動對利率變動的敏感性。通常而言，久期風險是與利率風險相關聯的。但是對於信用債而已，其久期風險不僅僅與利率風險相關聯。麥考林久期作為現金流回收的加權平均年限指標，期間的評級遷徙、累計違約概率等，不可避免地會影響到其估值與市場表現。評級遷移矩陣不可避免地受到經濟周期甚至是監管環境、發行人自身信用等因素的影響。
從累計違約概率來看，隨着時間的推移，各評級的累計違約概率均在增長，但投資級明顯優於高收益級別。
信用債的投資中，久期風險不僅可以作為利率風險的度量，實際操作中，往往會將資質、久期通盤考慮。這也是很多賣方策略推薦「城投下沉僅限於短端」的邏輯所在。三、 信用債的流動性風險不僅僅是流動性風險，還包含很多增量信息。很多人將「安全、收益及流動性」稱為投資中的不可能三角。權衡之下，如果是配置的話，最先犧牲的是流動性。即會配置一些流動性沒有那麼好的券，以期獲得更高的收益。這樣操作也無可厚非，但有時會南轅北轍。信用債交易往往參考中債、中證等估值，其定價是二級交易的核心。對於真實交易活躍的債券，市場成交價可以理解成充分定價的，其估值跟隨真實市場價格，當然略有滯後。畢竟債券是以專業機構投資者為主的市場，一個活躍交易的主體，任何信息都會快速地被包含在交易價格中。相反，流動性欠佳的債券，流動性欠佳的債券往往具有評級低、發債規模不大、性價比欠佳等特徵。其估值與真實價格往往會存在偏離，核心定價權一定是基於深入的投研。即同業未曾研究或者研究不及你深入。定價能力是基於對個體的充分地投研，而不是簡單地參考估值。從投資實踐來看，該類主體往往是隱形網紅，包含很大的信用瑕疵，不具有性價比。犧牲流動性的背後，可能是巨大的估值風險甚至是踩雷。掌握曾經有一位同業說過，沒有不能買的債，只有不能買的價格。忽略各公司風險偏好的約束，的確是這樣。
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