鑽石舞台

停牌數日的金貴銀業（002716.SZ）終於披露了醞釀多時的資產收購安排。

10月21日，金貴銀業發布《發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案》，決定擬向湖南有色產業投資集團有限責任公司（下稱「有色集團」）、湖南黃金集團有限責任公司（下稱「湖南黃金」）發行股份購買二者所持有的湖南寶山有色金屬礦業有限責任公司（下稱「寶山礦業」）100%的股份，同時向湖南有色鎖價發行股份配套募資4億元。

此次收購雖然尚未構成重組上市，但金貴銀業實控人卻有可能從現階段郴州市發展投資集團產業投資經營有限公司（下稱」郴州產投「）正式確認為湖南國資。

這也意味着，兩年前歷經重整程序的金貴銀業有望成為湖南國資旗下的第16家上市平台。

值得一提的是，就在金貴銀業讓殼停牌前夕的數個交易日內，其二級市場交投及股價較過去半年內出現明顯異動，有接近監管層的券商人士指出，針對類似異動情形，不排除監管部門及交易所會對公司提出自查要求或開展進一步核查的可能。

從在先前實控人曹永貴治下的經營困境，到郴州產投聯合長城資管等資方的介入紓困，再到如今發起新的資產收購事項入贅湖南國資陣營，作為一家高純銀及白銀深加工企業的金貴銀業耗時整整兩年。

早在2020年4月，陷入債務泥潭的金貴銀業因上一年度淨資產為負而觸發退市警示，作為彼時的紓困考慮，郴州產投聯合財信資產管理（郴州）有限公司、中國長城資產管理股份有限公司湖南省分公司作為一致行動人在同年底的司法裁定安排下共同出資成為了金貴銀業的重整投資人。

截至2022年9月末，上述三家機構對金貴銀業的持股比例分別為9.50%、7.20%和5.24%，合計持股比例達21.94%。

值得一提的是，儘管郴州產投屬於郴州市國資100%控股，但考慮到重整投資的特殊性，金貴銀業的實控人至今也僅記載為郴州產投，而並未穿透至郴州市國資層面。

「因為屬於重整程序上的入股，具有一定的紓困特點，加上引入了第三方重整管理人，所以從重大決策影響等維度看，重整後實控人並沒有穿透至郴州國資。」一位接近金貴銀業的投行人士指出，「也就是說當時的重整紓困方案，也具有一定的過渡性色彩。」

而如今金貴銀業所籌劃的此次收購，則可能將其實控人進一步鎖定為湖南國資——根據收購預案——「本次交易完成後，預計上市公司的控股股東和實際控制人均將發生變化，控股股東將變更為有色集團、實際控制人將變更為湖南省國資委。」

完成此次收購後，金貴銀業有望成為繼華菱鋼鐵（000932.SZ）、南新製藥（688189.SH）等之後湖南國資旗下的第16家上市平台。

事實上，歷經重整後的金貴銀業2021年以來，在收入上已呈現出回血趨勢。

財報顯示，金貴銀業2021年、2022年上半年分別實現營業收入19.89億元、15.53億元，同比增幅分別為65.07%、263.92%。

受到停產等「歷史包袱」拖累，其2022年上半年的營業成本也高達15.36億元，同比增長達306.44%——這讓金貴銀業上半年出現了0.30億元的虧損。

而根據預案安排，此次的收購標的寶山礦業系一家鉛鋅礦採選為主業的國有礦山企業，並擁有完整的探礦、採礦、選礦體系，其產品主要以鉛精礦、鋅精礦、硫精礦為主。

截至2021年底，寶山礦業本部採礦權保有資源儲量為鉛鋅礦石量406.1萬噸；鉛金屬量為24.20萬噸，平均品位為5.96%；鋅金屬量為24.14萬噸，平均品位為5.94%；保有銀礦石量406.1萬噸，共生銀金屬量582噸，平均品位為143.32克/噸。

由於寶山礦業與金貴銀業在貴金屬業務上具備重合度和互補性，因此該收購併未被確認為借殼上市。

相比於「大病初癒」的金貴銀業，寶山礦業具有更加穩定的業績和現金流。

據預案披露，寶山礦業2020年至2022年前三季度的收入分別為2.95億元、4.97億元和4.57億元，淨利潤分別為0.42億元、0.98億元和1.01億元，經營活動現金流淨額分別為0.98億元、1.52億元和1.97億元。

「本次交易完成後，預計上市公司的收入規模將進一步擴大，盈利能力將得到增強。」金貴銀業預測稱。

收購寶山礦業的訊息一經宣布，立即引來了二級市場的躁動——金貴銀業復牌後的首個交易日開盤便衝擊漲停，且買一封單一度達8.22億元。

但這場資產注入運作背後，金貴銀業停牌前的交投異動卻引來了市場的更多關注。

信風（ID：TradeWind01）統計Wind數據發現，金貴銀業停牌前的9月13日至9月29日的共計13個交易日內，累計成交額高達27.94億元。

需要注意的是，金貴銀業2022年第三季度內的累計成交額也僅有49.66億元，這意味着其交易日天數比例僅為第三季度20%的最後13個交易日，所貢獻的成交金額已占當季比重已高達56.26%。

其中9月14日當天的成交額高達4.95億元，一舉刷新了金貴銀業近半年以來的單日成交額記錄。

巨量的成交帶來了股價上的明顯波動——在停牌前夕成交首日放量的9月13日，金貴銀業當天成交額是此前一日的6.73倍，並與當日衝擊漲停。

同時若以普通收益法統計Wind數據可發現，9月13日至9月29日期間金貴銀業的日波動率高達5.17%，相比之下同樣主營白銀的鵬欣資源（600490.SH）的同期日波動率僅為4.49%。

但在上述交投活躍期間，金貴銀業除參加了一次湖南轄區上市公司的投資者接待活動外，再無發布任何涉及基本面變化的相關信息。

在業內人士看來，併購重組等敏感事件披露前出現的異常交投背後，不乏有內幕交易等違規活動叢生其中。

「通常這種涉及到重大事項披露時點前的一段時間，往往會被認定為敏感期，在公司基本面沒有發生變化的情況下出現了大額成交或股價異動，不能排除存在內幕交易等違規問題的可能。」一位接近監管層的券商人士表示，「針對這類問題，監管部門也會根據發現的線索進行核查。」

事實上，交易所的大數據系統能在一定程度上實現對異常交易行為及線索的「捕捉」。

「大數據系統通常會對可能發生異常交易、無故大規模買入的賬戶進行初步鎖定，再來從中挖掘可能存在涉嫌內幕交易的行為。」一位接近交易所人士的機構人士表示，「比如說本來一個殭屍戶或新賬戶突然有大額資金轉入並重倉某一直敏感股票，就有可能被認定為異常交易，需要進一步排查賬戶持有人和內幕信息知情人之間的潛在關聯。」

在其看來，如果被認定在停牌前等敏感時期存在異常交易，交易所亦有會發函要求涉事公司自查內幕信息泄露問題。

「現在對異常交易的監控是比較嚴格的，如果相關公司的成交存在明顯異常，交易所也可能會針對相關公司發函要求進行自查。」上述接近交易所的機構人士稱。來源：信風TradeWind 作者作者林克編輯劉海濱