鑽石舞台

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據頭部CXO業績顯示，2022年DDSU（國內新藥研發服務）收入有一定程度下降，說明中國創新藥的研發動力減弱，創新藥供給側改革啟動，市場產能已經接近飽和。金融市場方面，biotech也正在經歷寒冬，自去年12月30日聖諾醫藥以來，沒有biotech企業通過18A條款上市。而上市企業裡面，回到科創版上市的百濟神州破發40%，信達生物拳頭產品信迪利單抗美國上市遇阻。中國創新藥行業2022年註定不會是一片坦途，或會進入一輪洗牌淘汰期，那什麼樣的藥企才能脫穎而出？中國創新藥未來會是怎麼樣的發展路徑？

巨額收購出現，biotech併購潮即將來臨？

近期，一級市場成立的biotech已經開始了併購潮：成立於2000年的銘康生物手握第三代溶栓創新藥，潛在銷售峰值20億元，被石藥集團以1.54億元收購。明康生物的拳頭產品恩必普峰值銷售額達65億元，另一款先必新潛在峰值銷售額50億元。除此之外，公司銘復樂腦梗溶栓新適應症已完成Ⅲ期臨床受試者入組，即將申請上市，銘康生物集團主要布局在心腦血管領域，該賽道臨床需求巨大，有廣闊的市場空間。

另一樁行業內發生的收購案則是健適醫療收購傑成醫療。傑成醫療是介入心臟瓣膜領域的主要競爭者之一，已有13年歷史，核心產品J-Valve瓣膜是國內唯一獲批可同時治療嚴重主動脈瓣關閉不全（反流）和狹窄雙適應症的介入瓣膜產品，市場份額長期處於前列。但由於公司內部經營出現了問題，最終被成立才兩年的健適醫療收購。

從目前國內的biotech企業來看，其實現在的寒冬是可以遇見的，在一個以創新技術為核心動力的行業，中國的創新藥行業在以往的時間裡經歷了迅速生長的階段，資本以及政策的推動讓行業的熱度持續不斷，但也掩蓋了行業內的許多問題，比如缺乏真正的突破性創新的First-in-Class 或者Best-in-Class管線產品、藥物靶點扎堆「內卷」、臨床及註冊相關人才匱乏等等問題，然而在接下來中國創新藥行業從me-too的2.0時代向FIC、BIC時代進發，便必然需要面對這些問題，中國創新藥行業將不可避免地迎來一段「洗牌期」。

美國生物技術和製藥領域併購數量和金額(1988-2014)

來源：Bloomberg

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