鑽石舞台

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白酒可以說是中國股市一個獨特的品類，曾經叱咤風雲的大佬們，如今可以說是風光不再。

貴州茅台的股價自2021年2月18日觸及歷史高點2608.59元以後，便迅速萎靡，2021年年內最低點甚至跌到了1525.5元，跌幅超過40%，如今離最高點仍有近20%左右的差距；五糧液更是自歷史高點354.61之後迅速下跌，若在當時買入且不補倉，如今仍被套牢40%左右；瀘州老窖如今的股價和2021年最高點相比仍有30%左右的差距。

白酒們的例子不勝枚舉。市場現在正在尋找全新的風口，但是這不意味着白酒在放棄自己的前景。

據上證報報道，白酒的帶頭大哥，貴州茅台，於2月14日召開了2022年市場工作會議。茅台新任掌門丁雄軍在會上表示，將對茅台營銷體系動刀，正式開啟「大茅台」營銷體系，始終堅持以釀造高品質生活為使命，深入踐行「五合營銷法」，以美的產品、美的服務、美的「競合」生態，開啟茅台營銷「美」時代。

丁雄軍在會上頻繁提到「變」與「美」，是希望茅台「變美」，這讓我不禁想到了李白的「蘭陵美酒鬱金香，玉碗盛來琥珀光」。茅台確實是美酒，但是已經不再像往日那般可以讓投資者沉醉了。

圖源：同花順，貴州茅台近期股價

總有新王換舊王

很多投資者已經在思考，投資白酒到底有沒有價值。有網友認為茅台稱王的日子即將過去，有的網友認為只有「一鯨落」，才能「萬物生」。

寧德時代近幾年以優異的股市表現，吸引了大量的關注，如今已經是一個邁入萬億市值俱樂部的龐然巨物了。在各種基金的持倉中也能或多或少看見寧德時代的身影，他是如此地活躍，讓眾多股友都稱他一聲「寧王」。但是自2021年12月開始調整，寧德時代已經將近調整了20%。

從科技興國的角度來說，寧德時代確實比貴州茅台更加「硬核」，但是「衣食住行」可謂是貫穿人們的全部生活內容。如果非要在科技和生活中選一個，那麼我會選擇生活，畢竟生活才是科技的意義。

在寧德時代連續下跌的時候，很多人現在又回想了起來，曾經那個被所有人都掛在嘴邊的A股之王，貴州茅台。

貴州茅台實際上現在仍然是A股之王。截止至2月15日收盤，貴州茅台以2.3萬億元位列市值榜第一位。市值第二的是工商銀行，約1.69億元，等於中間差着一個比亞迪。

但是市場對於貴州茅台的關注度確實較以前相比有所下降。有一組數據可以表明這種關係。

根據東方財富網數據，2020年末，持有寧德時代的基金有1519家，總持股數2.19億股，對應市值767億元，而持有貴州茅台的基金有2164家，總持股數8919萬股，對應市值1782億元。

圖源：東方財富網

但是在2021年，這個數據出現了極大的改變。持有貴州茅台的基金數量下降了20%。與之相對，持有寧德時代的基金數從1519家上升到了1681家，總持股數也從2.19萬億上升到了2.62萬億。

圖源：東方財富網

機構對貴州茅台的關注度逐漸下滑，很多分析師認為是貴州茅台逐漸失去了市場價值，而寧德時代卻正處於當打之年。不過下這樣的結論為時過早，這基於以下幾個原因。

第一，股息。作為價值投資的最重要的標準之一，股息是投資人應該非常在意的一個要素。茅台在近10年內一直能夠持續地給出有成長性股息，並且茅台的經營預期如今看來也是比較樂觀的，在規模如此龐大的體量之下，扣非淨利潤依然可以做到快速增長，而且其獨特的市場地位也能為自己的持續經營進行加持。因此在持續地回饋股東方面，貴州茅台和其他的大盤股一樣，具有非常優質的內核。

圖源：同花順，貴州茅台F10

第二，營銷文化。貴州茅台和很多大盤股一樣，非常在意自己在外界的正面形象。無論是通過文化方向進行營銷，還是通過高端產品矩陣對自己進行包裝，貴州茅台都下了很多功夫。在丁雄軍2022年提出將對營銷體系進行改革之前，現有的這套體系已經發展了24年，也就是說現有的茅台文化也僅僅影響了國人不到20年的時間。相對於迪士尼將近一百年的文化體系，可口可樂一百多年的文化體系，只能算剛剛成熟。就算和國內的一些具有悠久的文化體系的公司相比，比如張裕、同仁堂、老鳳祥等，茅台文化的發展方向在營銷方面仍有很多可以嘗試的餘地。

第三，口碑。茅台系列的口碑一直比較優良，就算是相較高端系列有一定差距的賴茅和茅台王子酒在市場上也有着不俗的表現。根據浙商證券調研，2022年春節期間，茅台系列在醬酒品類中的動銷是很有競爭力的，就算在一些流行濃香消費的地區，賴茅也有着不錯的銷量。更不用說飛天茅台了，過年期間基本供不應求。而五糧液、國窖等高端產品沒有那麼強的終端推動力。

對於2022年春節期間白酒消費，很多分析師都進行了調研，有的人認為市場平穩，有的人認為市場遇冷。據36氪報道，有經銷商表示高端白酒銷量下降20%；但是據華創證券研究指出，白酒春節旺季整體平穩，打消市場悲觀預期，經銷商動力不弱，產品單價平穩，庫存降低，市場整體健康。

宏觀環境的變化，惹人猜忌，但是在這個多事之時，哪個行業的前景不受人猜忌呢？大家所質疑的沒人喝茅台，沒人喝白酒，就有點像在工作日的時候質疑上海迪士尼、北京環球影城客流量少。上海迪士尼在開設當初便被人認為「十年回不了本」，最後僅用一年便實現了盈利。猜忌就會陷入確認偏誤，最後太過固執，導致誤判形勢。

從財務的角度說，貴州茅台的數據無疑也是非常健康的，如今的市場行情不足以說茅台不是一家好公司。從股價來推斷公司的基本面難道不是本末倒置嗎？

尾聲

茅台系列白酒可能在未來不一定是最流行的產品，但是通過這種預期就說貴州茅台不是一家好公司，這種邏輯其實是不能苟同的。很多網友因為看到股價跌，就說公司差，其實這是陷入了先入為主的思想困境當中。

因此，看待白酒這個行業，可以有着獨立且理性的思考。茅台作為白酒界的扛把子，並不是說要一味地吹捧他多好，或者一味地貶低他多不好，但其體現出來的狀態並不是一個衰退的樣子，而是一個面色紅潤，中年成熟穩重的形象，也就是說良好的前景是繼續存在的。再換一個角度來說，只有分歧才會產生對手盤。如果沒有分歧，那麼利益很可能也就不復存在了。

均衡配置永遠是投資組合中需要追求的本心，通過「踩一捧一」獲取的阿爾法很可能僅僅是上天在短暫時期內贈予的禮物。偏激是不行的，因為出來混遲早要還的，我相信聰明的投資者們一定懂得這個道理。敬畏市場，做時間的朋友，對待白酒等所謂的舊賽道也保有恭敬，我相信這正是一個成熟的投資者應該具有的心態。

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圖源網絡

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一眾知名房企已在ICU搶救，正榮地產一直口碑頗佳，但最近的跡象卻表明它的情況也不樂觀

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元旦檔4部影片幾乎「一邊倒」的差評，讓許多觀眾都難以選擇要看哪部電影。（圖源/視覺中國）

來源 |燃次元（ID:chaintruth）

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