鑽石舞台

昨天晚上，集度首款車型集度 ROBO-01 探月限定版正式上市了，最終售價為 399,800 元。價格發布後，我們官方社群里的普遍反饋是：真貴。

貴嗎？單看近 40 萬的價格，確實不便宜，但是要明確的是，這台車不走量，原定發售量僅 1,000 台的 ROBO-01 探月版，即便 CEO 夏一平在發布會上宣布追求發售 1,000 台，這輛車總發售量也僅有兩千台。所以，你把探月版車型看作是量產版 ROBO-01 的頂中頂版本車型即可。

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費用上不如純電車，效率上又不如燃油車，處境尷尬。

文｜彭蘇平

編輯｜蘇建勛

來源｜36碳（ID：carbon_36kr）

封面來源｜視覺中國

一批氫能乘用車以網約車的形式在上海投入運營，但這「第一口螃蟹」並不好吃。

在虹橋機場西南方5公里左右的一座油氫混合站，有前來加氫的司機告訴36碳，他之所以嘗鮮選擇氫能車，是因為它續航較長、補能較快，「加一次氫可跑600公里。」

但事實卻不盡如人意。

在加氫設備等限制下，車輛的實際續航只有宣傳的一半，他每天至少得來2-3次——有時碰上高峰，氫加不滿，要麼在原地等，要麼還得多跑兩趟。

由於續航短、加氫站數量又極為有限，經常出現車輛能量耗完「趴窩」、只能叫拖車拉回加氫站的情況。

還有司機告訴36碳，這座滬青平公路上的加氫站營業到晚上11點，次日早上7點半才開始開放，有些師傅為了節省時間和里程，晚上開到那兒就直接睡在車裡了。

這批氫能乘用車是上汽大通的一款MPV——MIFA 氫。今年9月底，80輛MIFA氫在上汽集團旗下出行平台「享道出行」上線，並面向普通消費者開放。

這應該是國內首次實現氫能乘用車的規模化運營。過去幾年來，氫能車雖然不斷攻堅克難、逐步落地，但現在仍處於示範應用的早期階段，特別是乘用車，除了在一些大型活動上短暫接駁外，很少出現在公眾視線中。

近一兩年，氫能乘用車的發展開始出現起色，上汽、廣汽、長安等一些國內車企都公布了氫能乘用車的進展，有些產品甚至已經上市，比如上汽大通氫能MPV EUNIQ 7、長安深藍氫電版等。這些車型的售價普遍高昂，多為同款車型純電版的2-3倍。業內普遍認為，相比於入市銷售，這更像是車企對外「秀肌肉」的操作。

某種程度上，這也是豐田、現代等國際領先玩家進入中國市場之前，本土車企率先打起的一場防禦之戰。按照計劃，豐田將在今年第四季度向中國進口首批50輛第二代氫能車Mirai，Mirai早已經實現商業交付，今年年初在北京冬奧會上還負責了相當一部分人員接駁；而現代今年銷量漸漲的氫能SUV NEXO也早就進行了預熱，該車的中國版同樣將在今年第四季度上市。

對比之下，國內氫能乘用車的發展還處於相當早期的階段，以網約車的形式開展批量運營，雖然可以說是邁開了走向市場的第一步，但仍然面臨諸多挑戰。

一方面，燃料電池系統的技術、成本相比於豐田、現代仍然存在較大差距，直觀的體現是國內氫能車發展緩慢，且多應用於大型車輛而非小型乘用車上。

另一方面，氫能乘用車在使用環節上也相當不成熟，加氫站的數量、加氫的價格等都是氫能車上路的制約因素。以上海為例，當前靠近市區的加氫站只有兩座，加氫價格為58元/kg，費用上不如純電車，效率上又不如燃油車，處境尷尬。

儘管近幾年國內發展燃料電池汽車的重心似乎落在了重卡等商用車領域，但乘用車作為商用車數倍規模的市場，可能是氫能汽車發展繞不開的路。在新的產業引導政策框架下，業內呼籲出台更多針對性政策，扶持氫能汽車更好發展。

燃料電池車排隊加氫。拍攝：彭蘇平

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「國產化替代」大潮下，金融計量分析賽道出現中資身影。

文｜王晗玉

編輯｜潘心怡

來源｜36氪財經（ID：krfinance)

封面來源｜受訪者供圖

再有不到3個月，巴塞爾協議III市場風險新規（以下簡稱「FRTB」）將在全球正式實施監管。作為巴塞爾委員會成員國所屬銀行，國內眾多商業銀行眼下正面臨巨大的合規挑戰。

按照協議最終版內容，FRTB針對市場風險資本計量方法論體系作出更新，要求銀行保險業在2023年1月1號前需有內模法為核心的風險管理系統。此前自2020年開始，銀保監會已逐步推動FRTB本地監管落地。

然而至目前為止，國內銀行現有系統仍不能完全滿足新規要求。

在國內外多家知名金融機構從業多年的楊劍波博士對此頗有感觸。他表示，目前國內大型銀行應用的風險管理系統基本為歐美外資機構研發，模型並不適用於本地市場；或為委託外部科技公司研發後集成，這些科技公司的研發團隊並不能產出精準有效的模型。

與此同時，由於外資科技公司產品高昂的售價，目前廣大中小銀行很難擁有較高品質的風險管理系統。

並且，少數已採購或使用自研系統的銀行對現有模型的應用也僅停留在滿足監管需求層面，極少能應用於前台交易或全行層面的業務管理。這說明銀行管理者對此類模型的有效性有清醒的認知。只是受此前相關制度影響，以及受制於國內市場缺少真正具有研發能力的本土科技廠商，銀行缺乏足夠動力和條件選擇精確度更高的模型以及適應國內需求的解決方案。

然而伴隨資管新規、《關於銀行保險業數字化轉型的指導意見》、《商業銀行金融工具公允價值估值監管指引》等多項文件出台，銀行理財率先轉向淨值化管理，也即用一一對應的公允價值變動而非攤余成本法來度資產的價值變化以及業務的表現。這對銀行自身的投資管理水平、應用模型進行風控和決策的能力提出更高要求——本地化、可輔助前台交易、中颱風險管理的量化決策輔助系統成為銀行等金融機構的剛需。

面對這一剛性需求，楊劍波於2019年6月啟動微京科技，開始啟動對金融機構投資管理、市場及信用風險管理、衍生品定價、資產證券化、資產負債管理業務環節量化決策輔助工具的研發。

目前，微京科技已推出市場風險管理系統、信用風險管理系統、投資決策輔助系統、資產負債管理系統和做市商系統。其中市場風險前中台一體化管理系統不僅能夠滿足巴塞爾協議FRTB的合規要求，也是國內市場中少有的可直接應用於前台，輔助作出交易決策的解決方案。

在此之前，國內銀行為何缺少本地化的前台級別模型？諸多金融機構在市場風險管理環節為何缺乏精密的本地化程度較高的解決方案？中資機構自研系統具有哪些優勢？未來此類產品的市場空間又有多大？

針對上述問題，36氪與微京科技創始人楊劍波進行了深入交流，以下為對話實錄（內容經過總結提煉，有所刪減）：

丨36氪：此前您曾在國內外多家投資機構任職，微京科技核心成員也均有國際知名金融機構的背景，有哪些契機令您決定投身金融科技領域，獨立進行計量分析決策支持系統的研發？

楊劍波：首先是從資管新規、巴塞爾協議III等一系列協議、新規出台後，新的量化系統和工具符合以銀行為代表的金融機構在國內與國際合規的剛需。

巴塞爾協議III概括來講，就是通過一系列監管框架的完善來防範金融機構因風險管理能力不足而引發重大風險。這些風險的識別要依靠複雜的建模、分析能力以及工程技術，但這些能力對國內銀行而言要求非常高，FRTB新規又要求銀行具備滿足國際化要求的市場風險管理系統和流程，做到精準計量、控制、預測和披露，因此市場在現階段比較渴望這樣的系統提供商出現。

同時伴隨信創成為國家戰略，政策引導機構優先採購國內產品，金融機構也日益重視信創產品的安全可信和自主可控。中資機構自主研發系統，符合監管提出的「國產化替代」和國家金融安全利益。

另外，從我們自身的感受來說，以前在金融機構工作，最終導向還是為個別機構、少數股東創造業績。但如果我能做成一項科技產品，我就有機會把自己的know-how和經驗系統化、產品化地分享給所有的市場參與者，這時候我的個人價值會更大。銀行等金融機構目前也到了轉型的階段，所以我們個人的價值實現跟當下的市場需求是比較契合的。

丨36氪：您剛剛提到作為中資機構，自研量化系統有機會對行業、社會提供價值，那麼在微京科技成立之前，行業所處的環境是什麼樣的？有哪些不完善的地方？

楊劍波：目前對國內金融機構來說，核心計量和風險管理等還是被外資科技公司「卡脖子」的難題。因為國內涉足這一領域的中資機構很少，真正有能力構建本地化模型的團隊幾乎沒有，所以銀行等機構基本以引進外資系統為主。但這也僅限於一部分有實力採購非常昂貴的外資系統的大型銀行。

現在大型金融機構主要是高價採購外資系統，或委託市場中的科技或諮詢公司研發系統。而規模比較小的機構那基本就是「裸奔」了。

我指的「裸奔」有兩層含義。一個是這些外資研發的系統費用都很高，小型金融機構覺得太貴幹脆就不採購了；另一個是不管是外資的還是委託外部公司研發而採用集成方式開發的系統，它們因為沒有達到較高水準的量化模型，特別是沒有適合本地市場情況的研發配置，所以內置的算法和模型實際上都不是很有效。

對於少數本土自研的系統，研發人員如果沒有經過多年在國際頭部金融機構相關核心崗位的長期經驗打磨，很難有高品質本地建模和模型迭代的能力以及搭建整個系統的能力。但據我了解，當前國內銀行聯合的一些外部公司，他們的研發團隊中有較為精密、複雜、複合金融及工程背景的人員很少或者完全沒有，目前參與銀行集成系統的外部團隊的研發能力及研發出來的模型精確度和嚴肅意義的巴塞爾協議III的要求相比，還有較大距離。所以即使國內金融機構以高昂的價格採購了這類系統，更多也只是停留在滿足監管需求，實際很難用於輔助前台交易決策。

而外資系統儘管模型相對成熟，但它本身是在歐美研發的，歐美的模型怎麼能適應中國市場呢？而且很多外資科技公司提供的系統都是「黑盒」，模型並不透明，外界只能看到最終的數據結果。這種情況我們就更無法判斷數據結論是否精準有效，因為我們根本就不清楚這個結果背後的推導邏輯是否合理。

另一方面，無論是採用外資系統還是中資系統，其實金融機構內部應該有一套獨立於主系統的備份模型，或者說應有一套起到challenge作用的模型。否則模型風險的控制遠遠不夠。因為靠外部或者內部團隊的模型檢驗因為頻率極低，所以起不到實時模型風控的效果，更不要說目前主要流行的平行模型檢驗存在一些值得商榷的瑕疵，比如模型如果本身不夠合適，那平行驗算一遍此類模型本身意義是不大的。

就實時模型風險控制這一點來說，絕大部分銀行還沒有建立這個機制，而模型風險是極大的，且可能帶來嚴重的後果。就像2008年導致雷曼等機構倒閉的金融風暴，很大程度上也是一個模型風險驅動的金融危機。

丨36氪：如微京科技這樣的中資機構研發的系統與外資系統相比有哪些優勢？

楊劍波：足夠本地化，能夠用於本幣的定價，且能夠真正賦能前台交易，輔助分析決策。

現在國內部分銀行花了數千萬甚至上億買個外資系統，最後主要只能在中台使用。因為銀行也清楚，外資系統模型的顆粒度沒有那麼高，買來只能滿足監管需求。而真正有效的模型只有應用於前台才更能發揮出它的效力。巴塞爾協議III以及FRTB的精神其實是要對前台和中台都提升風險管理能力，而非只是滿足監管要求。畢竟風險都是從前台傳導到整個銀行的。

微京團隊核心成員均有國際頭部金融機構工作經歷，有多年量化交易、量化分析或量化交易平台開發經驗，並且我們在國際國內金融機構都從事過相關工作，金融交易經驗豐富，也熟悉國內業務環境，所以能夠結合金融市場規律和國內市場環境構建本地化模型。外資做不到這一點。外資有一個最大的特點是在國內幾乎沒有研發團隊或者研發極其微弱。外資對中國市場的定位還是一個銷售平台，這也導致他們在實施中及實施後有效服務中資金融機構業務端的能力非常有限。

尤其在2018年資管新規出台之後，銀行理財轉向淨值化經營，理財產品的估值方法從之前的攤余成本法改為淨值法，這對銀行的投資管理能力和經營成色提出了更高要求。就是說現在銀行理財要像公募基金一樣，每日公布產品淨值情況，及時反映收益情況。

目前銀行理財端已經相對市場化了，金融市場部也就是自營端還有大量的攤余成本法計算損益、不反應公允價值變動的資產。如果今後監管要求銀行自營部門向理財的估值標準靠，比如要求大部分自營資產向理財一樣用公允價值計價，可預見對銀行會產生很大的投資及經營壓力。所以目前淨值化轉型正對銀行投資能力提出挑戰，銀行也急需真正有效的本地化模型輔助自身提投資分析能力和風險管理能力。

丨36氪：目前國內金融機構在採購外資系統時承擔的支出有多大？如果使用國產系統替代，可在多大程度上縮減管理成本？

楊劍波：我覺得至少可縮減30%-50%。

像市場風險管理系統，我了解的外資賣給國內銀行的價格是幾千萬至上億元級別的水平，同類型系統微京科技打個對摺應該沒有問題。除此之外，我們的系統還將通過賦能前台交易提供更大的經營效益。

丨36氪：微京科技面對的市場規模有多大？您預測未來公司營收將有哪些構成？

楊劍波：總體來看我們面臨一個約4000億的國內市場。

具體拆解來看，這個市場裡面最大的購買方還是銀行。據統計金融機構在上市公司整體利潤結構中的占比大約為50%，其中銀行的體量最大，收入規模最大，支付能力也最強。

接下來是保險業。目前國內保險公司在管理上也偏保守，如果後續能把保險市場開發出來，也是一個很有潛力的市場。

再接下來是券商，然後是公募基金，我們的購買方主要會是這幾類機構。此外像信託公司、私募基金等市場也有待開發。

丨36氪：未來微京科技在各細分業務上有什麼樣的計劃或目標？

楊劍波：我們會繼續聚焦在計量分析(analytics)賽道。

在產品的細分功能上，下一步我們會進入到比如衍生品、資產證券化領域進行開發。

在商業戰略上，對於外資系統集中的大銀行市場，後續我們要把大部分外資產品替代，並爭取覆蓋外資也未能覆蓋的產品功能，比如資產負債管理、CVA等；對於中小銀行市場，我們要直接「占領」。

其中，我們認為像ABS、MBS這類交易定價工具也面臨較大市場需求。據我們了解，當前包括一些領先的系統性銀行在內的機構都需要這方面的定價能力。此前雷曼兄弟就次貸等資產證券化產品失去控制，最終在2008年金融危機期間走向破產，可想而知此類資產的規模有多大、複雜程度究竟有多高。

尤其在「斷供潮」等風波影響的當下，住房抵押貸款對銀行而言，已不再是能夠「閉眼」劃為最優質級別的資產。而我們中國是世界上最大的住房抵押市場，如果風險持續釋放，銀行對這類產品進行打包分解分割買賣的需求勢必會提升，屆時針對MBS等產品的發行、計量系統市場也將迅速擴容，這對我們來說正是機遇。未雨綢繆，這都是我們後面要做的事情。

36氪旗下官方公眾號

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最近，把自己逼得太緊了，每天晚上二點睡，早上七點就會醒來。

但當我發誓再不熬夜的時候，我的生物鐘，卻總在不經意間讓我想好好稀釋一下這幾天的苦味。或是一些積極的心理暗示?去哪裡找呢！

前天十一二點的時候，閨蜜叫來了一個重慶的哥們兒。二十公里外打車過來說是要找我們玩，還跟我朋友說上一場Party的女主讓他很失望。說對方是某所985高校的研究生，剛畢業，在大廠實習。他覺得在對方面前每次都需要他來熱場子，刻意營造出來的暖男形象，讓他的面部情緒外顯得極度不自然。很快，我們選了一家成都串串店，因為室友跟他是老鄉，又會喝，1點停業的這家酒吧光線也設置得別樣有情調。我們就聚在一盞微弱的壁燈下，只有啤酒杯里四四方方的冰塊表面還放着微光。

我實在是太喜歡這裡的氛圍啦。因為來了姨媽，特意找了個可以靠着的角落。里排貼牆的座位用的是導熱性能較差的面料，坐上去不會帶來明顯的涼意。我喜歡把雪碧和真露竄在一塊喝，不能加冰塊的時候這樣喝也會很不錯。咪了幾口，幾口就一不小心竄紅了臉。隨後，我就開始抱手後仰，大聲暢談上班的事，談Livehouse，談到給男同事送茶顏悅色的茶包，談到周末要去某個朋友剛買的新家做客，談到他說我是比較知性成熟的女生的時候……

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作 者丨王峰,梁信

編 輯丨洪曉文

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作 者丨楊坪,王梓萌

編 輯丨辛繼召

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作 者丨宋豆豆

編 輯丨張明艷

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今年是成龍入行60周年，60年裡，他主演、指導、導演的電影超過200部，從頭髮到腳指，身上每一寸都受過傷。

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