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出 品 | 異觀財經

作 者 | 炫夜白雪

近年來，LGBTQ這個「隱形」群體的「社會可見度」和人權在不斷得到提升，人們對這一人群的越來越包容，全球LGBTQ群體的規模可觀，消費能力更強，LGBTQ這個市場已經被認可，未來市場空間充滿潛力。

但是，上市之後的藍城兄弟發展得並不順利。一方面，中國的「粉紅經濟」尚處於早期的發展階段，距離市場爆發路途遙遙，受監管和輿論的壓力，公司在現有基礎上做大，阻力重重；另一方面，中概股在美股遭遇的風波，藍城兄弟未能倖免，

馬保力「淡藍的夢」終究敗給了現實，22年的堅守，始終無法打破公司「虧損魔咒」，跌跌不休的股價，藍城兄弟終究還是走上了私有化的末路，前景充滿未知。

LGBTQ人群作為一個特殊的細分垂類群體，消費能力強，且規模不容小覷，服務該群體的藍城兄弟，上市不足兩年，卻最終走上了被私有化的道路，何以至此？

有前景的「粉紅經濟」

所謂的「粉紅經濟」是基於LGBTQ群體文化和需求所產生的經濟模式，在一些西方國家，特別是在部分將同性戀合法化的國家，「粉紅經濟」已成為被重點關注的蓬勃市場。

首先，LGBTQ群體規模不容小覷。

沙利文一份報告顯示，2018年全球LGBTQ群體人數超4.5億，亞澳洲地區LGBTG人數約為3億。預計到2023年全球LGBTQ群體人數將增長至5.91億，占總人口的7.4%。

全球LGBTQ群體在在線社交平台上的MAU從2014年的3.5億人增長到2018年的6.2億人，複合年均增長率為15.1%，預計2018-2023年的複合年均增長率為10.8%。大中華區LGBTQ在線社交平台的MAU從2014年的7890萬人增加到2018年的2.0億人，複合年增長率為25.7%。預計到2023年將達到4.1億人，2018年至2023年的複合年增長率為15.6%

其次，LGBTQ群體的消費意願與消費能力也很強。

沙利文報告分析指出，與泛人群相比，LGBTQ群體中高學歷人群占比較高，18-24歲和25-34歲年齡組認為自己是LGBTQ群體的人數最多，分別為8.9%和8.0%。

從這一趨勢也可以看出，更多年輕年齡段人群對於自身性取向有較高的認可度，願意向社會公開自己的性取向。而這部分人恰巧也是社交需求強烈、收入和消費能力較強的群體。

沙利文報告還指出，2018年全球LGBTQ市場規模為3.9萬億美元，預計到2023年將達到5.4萬億美元，複合年增長率為7.0%。也就是說，該群體未來商業價值的挖掘空間非常大。

報告顯示，2018年，中國泛人群的個人年度消費支出約為2920美元，而LGBTQ群體個人年度消費支出相對更高，約為3120美元。報告顯示，預計到2023年，LGBTQ群體的平均收入達到12100美元，明顯高於泛人群的9500美元。同時，全球LGBTQ市場的規模預計將達到5.4萬億美元。

最後，大健康產業市場前景廣闊，男性健康服務市場潛力巨大。

當前，世界各國都在關注大健康。伴隨「十三五」規劃建議落地，健康中國正式升級為「國家戰略」，從政策層面利好大健康產業。

大健康主要是圍繞衣食住行、生老病死。人們對健康的追求，既追求生理、身體健康，又追求心理、精神等健康。然而長期以來，男性健康需求並未得到有效滿足，存在隱私保護不足、購藥渠道受限、以及性教育意識不足等問題。

很多時候，因為性取向和性別認同方面的偏見，LGBTQ人群很少能夠得到高質量的護理和治療，因此在大健康領域做各項醫療、健康服務也能夠幫助平台實現收入多元化和新的增長點。

藍城兄弟沒錢賺，黯然退市，何以至此？

4月30日，藍城兄弟發布公告稱，已正式簽署與買方集團的私有化合併協議，公司將被買方集團以全現金交易收購公司發行的所有普通股，估值約6,000萬美元，合併預計將在2022年下半年完成。

如果完成，藍城兄弟將成為一家私人控股公司，其美國存托股將不再在納斯達克全球市場上市。藍城兄弟可以說是同性社交賽道的絕對頭部，作為粉紅經濟第一股，為何走上了私有化的道路？

首先，月活用戶在減少，付費用戶在流失。

作為一個互聯網平台，用戶是衡量平台的一個核心指標。藍城兄弟MAU和付費用戶均呈現不同程度的流失。

財報披露數據顯示，2021年第四季度，Blued的平均MAU達到720萬，較上年同期流失40萬，較上一季度減少30萬，其平均MAU已經連續2個季度流失。

平均MAU減少的同時，付費用戶也在流失。2021年第四季度，Blued的付費用戶達73.53萬，雖然較上年同期的58.2萬有所增長，但較2021年第三季度的77.6萬，淨流失4.1萬。

用戶流失背後，與平台用戶服務體驗越來越差有一定的關係。有用戶表示，公司為了追求盈利，地圖搜人、閃圖等免費功能均要收費，嚴重影響了使用體驗，造成部分用戶流失。

此外，為了在垂直群體的廣度和深度上實現了補充覆蓋，確保用戶群體的持續增長，藍城兄弟上市後加大了併購擴張，收購國內領先的女性社交平台LESDO和男性社交平台翻咔。不過LESDO在併購一年後被關停。

藍城兄弟的併購擴張，一定程度上給公司的盈利造成負面影響，導致虧損持續擴大。

其次，淨虧損擴大，營收增速嚴重放緩。

成立20多年的藍城兄弟常年處於虧損狀態，且逐年擴大。財報顯示，2021年藍城兄弟淨虧損高達3.10億元，較2020年2.2億元的淨虧損，擴大39.5%。2021年Q4藍城兄弟的淨虧損創歷史新高，單季淨虧損1.49億元，而2020年同期淨虧損為7310萬元，同比擴大103.4%。

淨虧損擴大的同時，藍城兄弟的營收增速嚴重放緩。

數據顯示，藍城兄弟2021年實現10.77億元的營收，較2020年的10.31億元，僅增長4.4%;自2021年第三季度以來，藍城兄弟季度營收已連續2個季度下滑，2021年四季度，營收同比下滑12.6%至2.436億元。

營收增速放緩，與收入重點依賴直播業務有關。雖說藍城兄弟也在推進業務多元化戰略，但依舊有超七成的收入來源於直播業務。對於直播業務的依賴，讓藍城兄弟面臨來自監管層面的風險，國內對直播的監管政策趨嚴，限制了藍城兄弟直播業務的發展空間。

同時，藍城兄弟的直播業務是與第三方人才機構合作管理，公司幾乎所有的直播收入都由人才機構管理的公司貢獻。這就意味着，平台未來內容成本的增加，可能會對其業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

最後，現金流緊張，「荷爾健康」尚未成為藍城兄弟新的增長勢能。

藍城兄弟制定了荷爾健康的三部走計劃，1.0階段，提供HIV的防治的醫療諮詢和用藥指導等服務。2.0階段，基於男性健康需求，提供性功能障礙、脫髮等男性健康需求服務。3.0階段，是將用戶人群從GAY群體拓展到全人群男性群體。

如今，藍城兄弟的健康戰略能否持續推進，是否存在一定變數，都有待觀察。

與西方國家相比，中國的「粉紅經濟」尚處於初期發展階段。不過，隨着社會的進步和中國經濟的高速發展，國人的思維越發的包容和開放，LGBTQ這個「隱形」群體的「社會可見度」和人權在不斷得到提升，中國的「粉紅經濟」或將迎來暴發的契機。

只是，藍城兄弟似乎已等不來中國粉紅經濟的爆發期。數據顯示，截至2021年底，藍城兄弟現金及現金等價物為3.5億元，同比減少20.41%。如若按照2021年淨虧損來算，留給藍城兄弟的時間不多了。

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炫夜白雪

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