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2022年2月24日，俄烏衝突爆發。隨着戰事進行，以美國為首的西方國家開始以輸送武器裝備等方式對烏克蘭進行援助。試圖讓俄羅斯陷入長期戰事，削弱俄羅斯綜合國力。

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市場行情

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2022年4月28日，在國家發改委、中國證監會和上海證券交易所的指導下，以及湖北省有關部門的大力支持下，備受關注的2022年首單公募REITs、首單央企高速公路REITs——華夏中國交建REIT（場內簡稱：中交REIT 場內交易代碼：508018）正式在上海證券交易所鳴鑼上市。上海證券交易所黨委副書記、總經理蔡建春，國家發展改革委投資司副司長韓志峰，中信證券黨委副書記、總經理、華夏基金董事長楊明輝，中國農業銀行黨委副書記、行長張青松，中國工商銀行副行長徐守本，中交集團黨委書記、董事長王彤宙出席中交REIT雲上市儀式並致辭。

上海證券交易所黨委副書記、總經理蔡建春在致辭中表示，開展基礎設施REITs試點是資本市場貫徹黨中央、國務院重大決策部署、深化金融供給側結構性改革、構建雙循環新發展格局的重要舉措，也是服務實體經濟和國家戰略的重大創新，上海證券交易所高度重視基礎設施REITs試點工作，始終把基礎設施REITs放在資本市場改革全局中去謀劃，聚焦提升REITs服務實體經濟和國家戰略的質效。試點以來，上海證券交易所已有7隻REITs產品成功上市，市場交易和運行整體平穩。中交REIT作為首單央企項目發行上市，為市場發展積累了新的實踐經驗和示範效應，進一步推動了REITs市場的發展。也為央企搭建資產上市平台，打造全周期資本運作模式，形成標杆效應。對深化國企改革，做優、做強、做大央企發揮重要作用，也將進一步提升央企在我國現代化基礎設施建設中的牽引、帶動作用。上海證券交易所將緊扣國家戰略和十四五規劃部署，堅決落實新發展階段、新發展理念和新發展格局的有關要求，以實際行動踐行初心使命，推動REITs市場平穩健康發展，努力打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

國家發展改革委投資司副司長韓志峰在致辭中表示，基礎設施REITs工作啟動以來，發展改革委根據職責分工，紮實推進相關工作。按照「成熟一個、推薦一個」的原則，周密細緻做好合規性把關，有序向證監會推薦項目。同時，推動將基礎設施REITs寫入「十四五」規劃《綱要》，主動靠前服務，出台配套政策，完善制度規則，各項工作取得積極進展。中交REIT項目的成功上市，將為中國基礎設施REITs市場增加新的活力，對回收資金擬投資的新項目建設發揮重要支撐作用，也將對盤活存量資產、形成投資良性循環產生良好的示範效應。相信在各方共同努力下，今年將有更多領域、更多項目陸續面世，支持有效投資擴大，支持實體經濟發展，使基礎設施REITs邁上一個新台階。國家發展改革委將繼續與中國證監會、證券交易所等有關方面加強合作，進一步提高工作效率，促進市場培育，為基礎設施REITs健康發展營造良好的政策和市場環境。

中交REIT的ABS管理人是中信證券，基金管理人是華夏基金。中信證券黨委副書記、總經理、華夏基金董事長楊明輝在致辭中表示，中交REIT成功上市是系列工作的新起點，中信證券和華夏基金將依託多年來在基礎設施資產投資領域和公募基金領域積累的優勢和經驗，與運營管理機構一起，全力做好後續運營管理工作，不負所托。基礎設施公募REITs的推出是貫徹落實黨中央國務院關於深化投融資體制改革、積極穩妥降低企業槓桿率、基礎設施補短板的重要戰略舉措。中信證券和華夏基金作為國有頭部證券公司與基金管理公司，將積極響應黨中央國務院的政策號召，穩妥推進公募REITs業務，為進一步提升資本市場服務實體經濟能力、促進基礎設施高質量發展貢獻自己的力量。

中國農業銀行是中交REIT的託管行。中國農業銀行黨委副書記、行長張青松在致辭中強調，農業銀行始終牢記「國之大者」，堅定不移走中國特色金融發展之路，與時代脈搏同頻共振，與實體經濟共生共榮，與廣大客戶共同成長，以實際行動踐行金融服務高質量發展。作為業內領先的託管機構之一，農業銀行積極參與公募REITs金融服務，具有多方面重要意義。一是服務國家戰略，體現大行責任擔當。二是創新方式，更好滿足客戶需求。三是促進內部整合，提升綜合服務能力。展望未來，農業銀行有基礎、有條件、有優勢，繼續做好公募REITs託管及一攬子金融服務。期待與各方攜手合作，共同拓展金融創新的廣度深度，為促進投融資良性循環、助力實體經濟發展，貢獻更大力量。

中國工商銀行副行長徐守本在致辭中談到，工商銀行與中交集團多年來保持了良好的銀企夥伴關係。回顧過往，雙方自2006年開啟全面戰略合作後，合作廣度不斷拓寬、業務創新不斷突破，合作成果豐碩。在中交REIT項目中，工商銀行作為獨家貸款行、運營收支賬戶管理行、戰略投資人，全力支持發行工作，是銀企又一次合作雙贏的典範。未來，工商銀行將與中交集團進一步深化新時代戰略合作夥伴關係，服務新發展格局，共同為中國經濟高質量發展做出新的更大貢獻。

中交集團是中交REIT發起人。中交集團黨委書記、董事長王彤宙在致辭中強調，中交REIT正式上市，是中交集團全力「做大工程、做強投資、做實資產、做優資本」的最新成果，也是各方協同聯動踐行新發展理念、深化金融創新的優秀範例，具有多維度、多層次的示範意義！從中交集團層面來看，這是以產融結合助力轉型升級的重要標誌。作為國務院國資委監管的特大型央企，中交集團是集國家國有資本投資公司試點、國企黨建聯繫點、交通強國試點「三個試點」於一身的唯一央企。中交REIT上市是公司轉型升級的成果，標誌着「科技型、管理型、質量型」世界一流企業建設邁出了新步伐。從國資央企層面看，這是以金融創新支撐「高質量穩增長」的重要實踐。國資央企是高質量穩增長的主力軍，中交集團扛起責任使命，整合內外部優質資源，成功打造REITs產品，對於降低實體經濟槓桿、完善儲蓄投資轉化機制、提升資本市場服務實體經濟質效等具有重要示範效應，切實體現了「大國重器」的擔當作為！從踐行國家戰略層面看，這是以實際行動助力交通強國建設的重要舉措。中交REIT開闢了高速公路「投、融、建、管、退」全生命周期發展新模式、投融資機制新路徑，對於中交集團完成「交通強國」試點任務，推動交通基礎設施可持續發展具有重要意義。以此次中交REIT上市為新起點、新契機，中交集團將當好REITs資產的「價值守護者」，當好產融結合的「深度貢獻者」，當好經濟社會發展的「優質服務者」，始終牢記央企使命，貫徹新發展理念，融入新發展格局，積極參與深化金融供給側結構性改革，全力在「穩增長、防風險、補短板」方面扛起責任，為國家經濟社會發展貢獻「中交力量」！

公開資料顯示，中交REIT於4月13日正式成立，募集有效認購總戶數達到466,942戶，募集金額達到93.99億元，是目前市場上首募規模最大的公募REITs。中交REIT在募集期間受到市場各方廣泛關注。網下詢價環節，擬有效認購數量總和是初始網下發售份額數量的38倍，面向公眾發售的份額一日售罄。最終機構網下認購和公眾認購均啟動了比例配售，機構網下有效認購申請確認比例為2.69%，公眾投資者有效認購申請確認比例為0.84%，其中公眾發售部分刷新了公募基金產品配售比例的歷史最低紀錄。中交REIT的順利上市標誌場內可交易的公募REITs迎來擴容，基礎設施投資迎來場內新工具。近日滬深交易所分別就基礎設施公募REITs新購入項目指引公開徵求意見，公募REITs配套措施日趨完善。中交REIT等「新丁」的加入，為公募REITs大時代開啟再添助力。

風險提示：基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。基金投資有風險，投資需謹慎。投資者投資基金前，請認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等文件。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。

（END）

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作者 | 安迪

編輯 |於沐

字節跳動又推出了一款新社交App——識區。

據悉，識區是一個幫助用戶獲取優質內容的產品，且具有bot、評論、點亮等功能，用戶可以創建小組，通過將小組設置成自身感興趣的主題來吸引他人加入。

誰也未曾料到，這款神似「豆瓣小組+RSS（簡易內容聚合）閱讀器」的APP，一反字節以往「算法為王」的作風，試圖營建一座泛資訊社交「理想國」。

識區頁面，圖/識區App

雖然識區APP仍處於內測階段，但介於「邀請制」的激活設定，已經到了「一碼難求」的火爆程度。在各大社交平台，用戶紛紛「跪求」邀請碼，甚至電商平台有店鋪公開售賣邀請碼激活服務。

實際上，這並非是字節第一次踏入社交領域。2019年至今，字節已上線多閃、心圖、飛聊等多款社交產品，並且採取多條線賽跑的方式，力求探索多樣化的社交產品方向。

社交、內容、平台工具等是搶占流量高地的關鍵因素，其中，社交因素的不可替代性最強，自然也會帶來更大的商業價值。

如今，社交類APP的領域劃分愈加清晰，以微信、QQ為代表的熟人社交，基於LBS的陌陌、Soul等陌生人社交均已被大眾熟知。字節依然堅持着探索步伐，企圖找到夢寐以求的「社交新大陸」。

字節跳動，這次想做個「小眾」產品

字節跳動再度入局社交，推出「識區」APP。

據官方表示，「識區」為高端（小眾）資訊平台——智能閱讀工具，「定義你的閱讀宇宙」是產品正式上線的Slogan。

從玩法上來看，識區多少有點豆瓣小組、貼吧、即刻等社交軟件的影子。例如有相同興趣的用戶可自由選擇加入一個或多個「識區」，加入後可通過發帖或發布鏈接的形式，傳播與識區主題相符的內容。每個「識區」會配備一名「區長」，類似於豆瓣小組的組長，只不過識區區長的權限不高，既不能踢除成員，刪帖功能也不太穩定，用識區官方的話來說，只能「再忍忍」。

目前，每位用戶最多可創建3個識區，創建識區後，可享受配置識區bot（自動抓取內容的機器人）和邀請他人加入識區等功能，其中，bot是小組內的特殊成員，充當着內容KOL的角色，用戶可以通過配置bot，添加內容訂閱源和篩選規則，將想看的內容發布到識區。

根據一刻商業實際體驗，進入識區後，點擊左上角按鈕，便會從左側彈出側邊欄，這裡可以發現識區，篩選出自己感興趣的小組內容，也可以創建識區，搖身一變變為「區長」。

此外，該序列還會展示已加入的識區，一鍵直達。「西方哲學咖啡館」「人工智能研究院」「不對勁科學社」「貓奴補習班」……識區設置了各類興趣小組，用戶可自行選擇加入。

識區內的興趣小組，圖/識區App

這和豆瓣小組有異曲同工之妙，它們都有着去中心化的UGC特質，也有着各類共通話題，就連用戶畫像都有重疊。不可否認，這些野蠻生長的小組們在「區長」、「組長」等靈魂用戶的帶領下，為更多年輕人提供了精神自留地。

回歸APP落地頁，最顯眼的莫過於底部菜單欄的「識區」「推薦」和「點亮」按鈕。在「識區」版塊，會展現已加入識區的帖子，區長點亮內容會被特別標記，若是有心人，便會發現頭部下拉有個負一屏，包括識區成員和訂閱源設置功能；在「推薦」版塊，主要是根據系統算法推送內容，和微信看一看有幾分相似；「點亮」功能則將點讚和收藏功能融為一體，被點亮的內容同時也會被沉澱在點亮列表中，方便日後回顧。

功能設計層面，識區猶如一個小社交圈，私域能力極強，界面極簡精緻，十分符合Z世代審美。

內容生產層面，區長KOL不管是與今日頭條聯動，還是與粉絲互動，都更加便捷，「不發布相同內容」的篩選規則，一定程度上能夠避免平台內容同質化；社交場景層面，任何用戶都可以評論互動，實時交流想法，相比於微信公眾號的精選留言等功能，社交效率更高。

識區界面，圖/識區App

識區還有個非常顯著的特點，那便是與用戶對話平等、能夠共情，每位用戶都有權利成為這座烏托邦的提議者、建設者。

識區官方甚至建了個「我多少得給識區提點意見」小組，很多用戶也提出了實質性的建議：通知點不開、APP閃退、訂閱源重複推薦、區長特權太少……這些都是識區需要努力優化的地方。

在這種透明的共創機制之下，識區似乎將命運更直接地交付到用戶手中，有着太多未知的可能性。同樣在內容層面，區長作為把關人，其內容篩選標準自然也決定着優質程度。

字節終於做了款不以算法推薦為主的社交產品，但這款產品能否從小眾走向大眾，還要看識區能否破圈。

這些年，字節做了哪些社交產品？

字節一直對社交流量十分渴望，早在2019年，字節跳動就已進軍社交領域。

2019年1月5日，字節開發的「多閃」高調面世，當時，這款主打年輕人短視頻社交的APP被認為是微信最大的對手。

彼時，抖音國內日活躍用戶數超2.5億，國內月活躍用戶數超5億，已成為短視頻領域的「巨無霸」產品。多閃背靠流量閥門抖音，定位熟人社交，來勢洶洶，就連微信封殺都無法抵擋。當時多閃產品負責人徐璐冉在微頭條透露，多閃上線24小時內下載量突破100萬，甚至登上 App Store榜首。

多閃頁面，圖/App Store

但好景不長，據第三方機構 QuestMobile 的數據，多閃的日活雖在 2 月 4 日除夕當天達到峰值 1096 萬，卻很快在 2 月 9 日回落至 568 萬。時隔不到一個月，多閃下載量就跌到10萬以內，在iOS免費榜的排名中也下滑到83名，日活躍度降落到500萬以下。

很多人下載是抱着好奇心態，但對於短視頻社交模式，用戶並不能快速適應。最終，這樣一款被寄予厚望的APP，還是逃不過月活下滑的宿命，直到2021年，多閃併入抖音，默默「隱退」。

其實同年1月，字節還上線了一款社交APP「心圖」，這款APP主打圖片社交，對標海外社交產品Instagram（簡稱Ins）——這是一款運行在移動端上的社交應用，大眾可隨時將抓拍下的圖片在平台上彼此分享。

心圖問世只比多閃晚了十幾天，但相比多閃，資源扶持力度卻有着「天壤之別」，起初心圖採取冷啟動的方式出現在各大應用商店內，始終沒有太大動靜，最終在上線半年後停止了維護。

除了在「熟人社交」上發力，字節跳動也在「陌生人社交」領域做過努力。

2019年5月20日，字節跳動宣布上線社交產品「飛聊」，定位為開放性興趣社交產品，主打陌生人社交。未曾想，上線不到一小時，飛聊用戶名片二維碼便被微信全面封禁，出師未捷，前路已被圍堵。

飛聊曾多次奮力掙扎：啟動「閃光計劃」、徵用校園大使、搭建高校陣地、進行流量扶持……卻都於事無補。

據Tech星球報道，飛聊團隊發生了多次變動，當年做飛聊的不少員工早已調離，去年12月底，一位接近字節的人士透露，飛聊產品團隊悄然正式解散，飛聊就此「停飛」。

同年 10 月，字節又被曝正在研發新產品「音樂幫」，押注音樂社交。從其「音樂幫，聽潮流音樂，交同道朋友」的口號不難看出，產品可能與網易雲音樂類似。不過，這款產品之後杳無音信，一刻商業在應用商店也未搜到。

值得注意的是，字節跳動於2020年 3 月正式在印度推出的流媒體音樂應用 Resso，順利完成了「出海夢」，正在撬動 Z 世代音樂社交市場。

如果說，賽馬產品是字節的野心初探，那麼，抖音的孵化改良則扛下了社交重擔。

從2020年起，字節開始加碼抖音在社交玩法的投入力度，先後上線語音直播交友板塊，公開測試「連線」和「熟人」功能，添加「朋友」、「抖一抖」、「一起看」等社交功能，熟人社交和陌生人社交「雙管齊下」，只為快速找到突破口。抖音圍繞自身搭建社交體系，旨在讓用戶的表達互動需求在抖音內部開始發酵，從而促進抖音社交。

從諸多產品的上線頻率來看，字節跳動對於社交的執着，並未因此前多閃、飛聊等產品的折戟而消彌。

字節為什麼放不下社交？

社交領域到底有多大的商業價值，值得字節一直想要爭一塊蛋糕？

目前，社交產品幾乎被騰訊「半壟斷」，其所帶來的商業價值亦超乎想象。2018年拼多多赴美上市，在其招股書中，拼多多將微信中的接入點算作了28.52 億美金的無形資產。這也是第一次明碼標價，讓外界更直觀地了解到微信「九宮格」的真實價值。

社交產品一旦能做起來，不僅能夠帶來更多商業價值，還能夠與旗下各種業務進行協同發展，因此，巨頭們儘管屢次失敗，仍然屢次再戰。

以識區為例，若能擊穿高學歷人群，挖掘頭條優質內容，並做到精準推送，不僅能激發識區用戶活力，還會反過來推動更多優質內容創作者入駐頭條號，從而優化頭條號的內容池，加固字節的「護城河」。

再以與抖音合併的多閃為例，合併後，登錄多閃會顯示有抖音的聯繫人，而抖音也添加了「朋友」聯繫人頁面、強化了通訊錄功能，這也能為兩個APP相互導流。

自此，字節加強了平台互動，為用戶營造了社交場景，也培養了用戶使用抖音等平台社交的產品認知。新老產品的交叉引流，為字節沉澱出夢寐以求的社交關係鏈，並且創造出更大的商業價值。

另一方面，字節也需要在抖音、頭條之外找到更多的第二曲線，以此撐起自身龐大的估值。

之前字節曾落子教育領域，但由於監管原因，目前教育業務紛紛停運、轉型。2月21日，字節大力教育的四大在線教育業務「清北小班」「湯圓英語」等都在其官網上發布了停運公告，並宣布正式停服。隨着字節大力教育旗下的K12業務陸續暫停，大力教育旗下的部分業務不得不向社區轉型，例如瓜瓜龍，已經上線了「瓜瓜星球」，主打家長教育經驗交流社區。

除了布局教育領域，字節此前還試圖入局房產交易領域，但還沒等大規模布局，字節就主動放棄了這一業務。

去年12月初，字節跳動旗下的房產交易平台幸福里進行裁員，據經濟觀察報，幸福里北京新房直銷部門約有100名員工被裁，未來會更專注於由經紀人參與的新房分銷業，幸福里持有房產經紀公司麥田20%的股份便是個訊號。

目前，字節進軍的教育、房地產等難有較大突破，而其已布局的音樂、小說、票務等賽道，早已是存量市場，競爭愈發激烈。

因此，字節急需更穩定的第二增長曲線，相比看來，社交賽道似乎是個還不錯的選擇。

如今，字節再次攜「識區」卷土重入社交賽道，但社交領域極難進攻，字節也只能邊探索邊改進。

（本文頭圖來源字節跳動官網。）

安迪

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為了感謝你對YouCore的持續關注，這次薦書我們依舊會隨機挑選10名同學贈送紙質書。

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文 / Chris long（龍秀文）

YouCore私教導師

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