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三種非標準的成長股

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專家發言觀點：
1．政策只確定了價格區間，調價機制、履約率等細節仍待發改委開會完善；
2．近期煤價上漲因素為供給環比下降、需求提升雙重因素疊加，供給問題在於：冬奧會、非電煤供給不足、產能在三西地區過於集中、保供產能資源品質較差、鐵路運量相對不足、貿易煤庫存明顯下降；
3．預計3月下旬後現貨煤價或有下行，全年市場煤均價較2022年或將下降，但2022年長協價中樞較2021年確定提升；

交流問答要點：
1．當前實際發運成本要低於發改委定下的「坑口-港口」長協價差，坑口限價相對過低，對於部分站台的發運積極性對有影響；
2．未來如果超過合理區間，在適當的範圍內預計還是溫和調控，但如果過於偏高可能還是會有強制調控；
3．對於非發電用煤，沒去來看暫時為受到政策影響，歷年也沒有價格約束；
4．目前來看具備持續日產1200萬噸的能力，但新增產能力度將大幅減弱；
5．全年煤炭進口預計2.5~2.7億噸，同比最少下降0.5億噸；

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水泥熟料庫容率偏低，熟料價格強勢預計水泥價格3月初提漲
從六大區域來看，東北由於去年11月份開展錯峰時間較長，庫存下降較多；華北地區降幅明顯，冬奧會以來其熟料庫存約在4~5成左右；華東地區熟料庫容不到5成，即將逼近45%的下限；中南地區相對於其他地區的下降不同，它的庫存略高於同期，但整體也不高，在5成左右保持穩定；西南、西北的庫位也在下移，水泥的庫容略高於同期，但幅度也不大。最近西南的重慶、四川等地均出現了水泥價格緩慢上升情況。

從需求的恢復情況看，南方明顯好於北方。東北、西北地區，由於氣溫較低，整體的需求較差，目前需求僅在一成左右。但是部分地區如甘肅、陝西，恢復較快，水泥發貨率明顯好於去年同期華北的多數企業。由於仍在錯峰，再加上上個禮拜冬奧會剛結束，這個禮拜的需求是在加快恢復的，但是個別地區如山西地區的水泥發貨率已經達兩成，而去年同期不到一成；南方地區如長三角地區接近4成，與上周相比明顯好轉。華東地區如福建、浙江恢復較好，增速較快。整體來看，華東地區水泥需求全國最好。中西南地區水泥需求雖有所恢復，但整體仍然較弱，目前不足兩成。水泥發貨率尚未達到去年同期水平。水泥大數據來看，預計由於南方地區接下來天氣和施工條件轉好，需求恢復的程度加快。

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SiC 行業動態和發展趨勢
過去十年積極收購、整合， 大量投資的過程， 2009- 2021年，天 科合達投襯底， 山東天岳 資建設 SiC 半導體項目， 三安投資 160 億開發半導體產業化項目， 過去投資活躍，收購戰略合作關係， 歐美日三足鼎立，中國 快速追趕。預期 26 年亞太地區占據 SiC 市場重要份額 中國、日本、印度、韓國是亞太地區電動車和混動車主要市場， 2019 年中國占了全球電車銷售47%份 額， 美國 SiC 全球份額最大， 全球SiC 70- 80%是 美國的， 科銳， ii vi, 道康寧。 全球電力電子市場比較大的話語權是碳化硅的器件、設計開發方面是領先的，主 要是瑞 的 Siltr oni c, ST, 英飛凌，日 本主導的是 GaN , 在設備和模塊開發方面領先 松下、羅姆、 住友電器， 三菱，富 士電器 中國主要是天科合達 山東天岳，東 莞 夭域 等， SiC 的規模 202 年全球 SiC 襯底 2.08 億美元， 襯底格局還是以美國為主， cree出貨量占了全球 45%, 對 未來幾年發展， 大概整個 44%的 CAGR, 預 測 SiC 市場規模大概在 2025 年約為 16 億美元Yole 預計 2020- 2026 年 CAGR 36%, 到 26 年是 45 億美元， 其中主要驅動力是 2023 年電汽車市場快速爆發， 驅動 SiC 功率器件市場急速增長。
SiC 襯底上的GaN 在射頻領域基本已經取代了 LDMOS 和碑化銖。GaN 市場規模 26 年大概是 24 億美元， CAGR 18%, 其中主要是Si 基 GaN , 占了 90%以上市場。
21 年國內碳中和 碳達峰， SiC 產業崛起，替 代趨勢明顯，國內 SiC 產業相對國外緩慢，但是國內 政策扶持， 21 年—個季度新增的SiC 投資金額達到了 2020年全年水平， 到了前十年 倍的體量。現在整個 SiC 在中國屬於增長前期，後 面擴產完增量會比較快。
英飛凌主要是奧地利的半導體新工廠， 2022年已經投產了，現 在投資24 億歐元擴產能。
國內 SiC 水平， SiC 襯底主要應用有 6 個環節 —個是 SiC 的單晶片到外延片， 單晶製備， 還有芯片設計， 製造， 後 面的封裝， 測試，最 後 到終端應用。設備有北方華創， 中微公司襯底和外延天科合達， 山東天岳，埔 天天成，東 莞 夭 域 ， 包括設計公司，瑞能， 士蘭微，中車時代，比 亞迪。國際和台灣產業鏈來看， wolfspeed 和 Rohm從襯底到封測都做， IDM道康寧，昭 和電工， ii vi, 英飛凌做從設計到封測， 從設備角度， SiC 在製程上， 與大部分 Si節相同由千硬度高，需要高溫離子注入機，高溫退火等設備，高溫離子注入機是比較重的設備，國內 很多企業在做 SiC 的生長爐， 華創， 露笑， SiC 的切片，還 有 SiC 功率的—外延反應器的設備廠商，現 在上游材料持續加碼追趕國際， SiC 襯底市場格局還是 cree 的市場份額是最大的。在 SiC 製造成本襯底也是最高的， 4 7%, 外延 23%, 其他環節大概30%左右 ， 襯底成本下降是提高SiC 滲透率的決定因素。
Si 晶圓 8 到 12 寸， SiC 主流尺寸 6 英寸， 每—片晶圓能製造的芯片數量不多， 滿足不了 求， 我們看到的產業聯盟預估， 4 英寸逐步減少，國內 從10 萬片減少到5 萬片， 6英寸從 萬片增長到20 萬片。Cree 計劃在 2024 年 8 英寸 SiC 工廠量產， 英飛凌 2025 年計劃量產英寸 SiC 器件。現在國內也在加碼， 合肥露笑也在做 SiC 的設備，長晶生產。
材料端，國 內 材料端 擴產， 跟國外的差距，現 在看來， 大概有 5 年左右的差距，從 SiC 襯 尺寸升級差距， 從—個尺寸到更大尺寸需要 5 年時間。外延質量也影響器件生產，外 延是SiC 襯底上長單晶薄膜，不 可避免產生缺陷導致襯底材料和表面質量下降， 影響器件性能， 外 延層長好後可以使得晶格排列更好，也是 長外延層的主要目的。下游應用端驅動， SiC底前景光明 最主要來自於新能源汽車驅動，目 前導電 型襯 底市場比較開闊， 應用非常廣

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彭博全球市場數據 | NI CHAGENDA<GO>

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彭博盤前簡報 | NI CSDAYBOOK <GO>

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編註：本篇文章為 Microsoft 365 工具升值包的試讀內容，Microsoft 365 工具升值包是少數派針對 Office 辦公套件推出的「工具 + 教程」定製化產品，旨在幫助你用好手邊的工具，發揮工具真正的價值。

在上一篇文章中，我們向大家介紹了「設計思維」和「效率思維」，並由此延伸出「幻燈片設計」的三個階段：結構化、圖像化、場景化。讓我們按部就班，從梳理信息開始，依序做好內容的排版、圖像的轉換，以及最終能夠搭建出整體的故事場景。

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在 iPhone 的鎖屏界面添加天氣信息，其原理是通過 iOS 快捷指令自動化來定時更換壁紙，通過 Scriptable 運行 JavaScript 腳本繪製生成圖片。

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本訂閱號全為原創，作者將軍，科班出身，金融碩士，五年研究員、九年職業操盤，以股市為生，開此號記錄投資點滴，不求照亮前方，只為溫暖投資路上同行的你我。

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北京時間2月27日11時06分，我國在文昌發射場使用長征八號運載火箭，以「1箭22星」方式，成功將泰景三號01衛星、泰景四號01衛星、海南一號01/02星、文昌一號01/02星、吉林一號高分03D10-18星（9顆）、吉林一號MF02A01星、巢湖一號衛星、創星雷神號衛星、天啟星座19星、星時代-17衛星（大運號）、啟明星一號衛星、西電一號衛星共22顆衛星發射升空。衛星順利進入預定軌道，發射任務獲得圓滿成功。衛星主要用於提供商業遙感信息、海洋環境監測、森林防火減災等服務。

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