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近日，疑似歐拉閃電貓量產版路試諜照在網絡中曝光，新車的整體造型基本上延續了車展上概念版車型的樣式，內飾則進行了小幅調整。此前有消息稱，新車或將於2022年第二季度正式投產，售價預計在20萬元左右。

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日前，上汽大眾新一代凌渡L實車到店。根據之前報道，該車有望在3月底正式正式。目前，上汽大眾官方已開啟新一代凌渡L暱稱征名活動，備選暱稱共有7個，包括辣饅頭、辣虎虎、麻辣燙等，全新暱稱也將在凌渡L上市當天揭曉。

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日前，小鵬汽車被曝出其因車輛電池供應緊張等原因，小鵬P5車型460版本延遲交付，同時，小鵬汽車相關負責人表示：「延期交付的用戶可以選擇退訂、改配或繼續等待，目前暫無賠償計劃。」

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Q：我們現在的設備數量？
A：因為現在還在處於試驗階段，還是原來那十幾台，4月左右應該能夠到100台。
Q：大概還需要多長時間才能達到穩定品質？
A：大概到六七月份左右。
Q：我們的設備來源？
A：自主研發生產的。
Q：零部件也都是自己做嗎？
A：大部分是國產零部件，我們研發完之後交由代工完成，最終的組裝在公司完成。
Q：零部件是從歐洲還是從亞洲進口？
A：一些特殊的東西還是要從歐洲進口，比如磁控管就是比較核心又需要進口的零部件。此外，目前一些質量比較高的電源國產目前是不能夠完全替代的，可以實現部分替代，未來可能會完全替代，所以可能就是一個時間問題。國內很多做電源的公司，但是做CVD這種特殊領域電源的比較少，主要是因為國內CVD起步比較晚，成熟度比較低。我們要追求更高的生產效率，短期應該需要匹配一部分進口的，但長期進口的應該會被完全取代，這也是我們的最終目標。
Q：現在一台設備的成本大概多少錢？
A：目前研發階段的成本不太準，大概在100萬左右，相比其他國產設備應該會便宜，至少利潤部分可以節省。但我們做設備的核心不是為了降本，而是為了技術可控。
Q：我們現在可以做設備，其他公司可以嗎？
A：理論上都可以做，但是從現在來看做到穩定、顏色好、產出率比較高的應該是沒有的。目前主要是兩類企業在做設備，第一類是那種本身不是做金剛石行業的，做的時間很長，但並不好用；第二類就是我們這種原來就是金剛石行業的，比如三磨所、沃爾德，中南沒有公開講，像力量鑽石、黃河旋風都是高溫高壓。目前市場上比較高端的CVD企業比較少，一個是寧波一家，另一個就是沃爾德。如果國內全部鋪開，供給的增長會很快，但就會涉及到國內到底誰最後能夠產出和攻克技術，目前進展都比較慢。上述公開的三家是進展比較快的，但未來肯定也會存在工藝方面的供給瓶頸。
Q：擴產存在供應鏈瓶頸嗎？
A：目前來看規劃的1000台產能暫時沒有看到嚴重的供給瓶頸。
Q：電源是比較核心的進口零部件，有沒有供給瓶頸？
A：1000台的採購計劃還沒有跟供應商詳細探討，但是從之前100台的採購情況來看還看，溝通比較及時。未來到1000台的話會涉及兩個問題，第一是供應商本身供應能力，第二個是我們同行需要多少量，供應商可能需要調配一下。如果到那個時候，同行技術沒有攻上去，只有我們在拓展，那可能影響就小很多，但現在不好判定。
Q：1000台產能是規劃到什麼時候？
A：今年年底或明年年初，然後估計會在明年全部上完，按照目前的計劃一批一批投。
Q：現在十幾台，然後今年可能100台，然後到未來1000台，會存在產品的品質難以保障的問題嗎？
A：應該會存在。比如說100台沒問題，但1000台就有可能會存在穩定性的風險。公司層面已經意識到未來要規避這個風險，所以我們就對核心設備的進行穩定性、簡潔化，這涉及到設備本身的研發去解決問題。
Q：在實際放量過程中，會根據產能進行循序漸進的調整嗎？
A：會在100-1000台的過程中進行調整。第一，增加1000台的過程也是分批上，不可能一次性到位，因此整台設備的生產是很難在短期內全部完成的，肯定是分批完成；第二，在分批過程中，設備可以跟隨調整；第三，分批上產能過程中，通用零部件的採購並不受影響，只是設備系統比如某些程序需要進行優化。
Q：如何看待行業的需求和紅利期？
A：長遠來看需求沒有問題，核心是價格問題。從遠期來看，價格一定是未來影響整個產業鏈擴張的很重要的一點，但拐點的具體預測很難講。從目前來看，市場需求在未來五年仍然是增長趨勢，核心問題是五年內產能增長多少，這是市場最關心的問題。從技術路線來看，高溫高壓按照目前市場的供應能力來看不會太多，CVD目前主要分為兩個渠道，其中進口產能應該會遠遠低於國內產能。
Q：今年國內的CVD設備產能的供給能達到1000台嗎？
A：如果不計算我們的話，應該是遠遠低於1000台的。
Q：目前行業內是國產設備比較多？
A：個人認為國產不一定有進口設備多，目前並不好判斷。
Q：關於國內技術攻克帶來的快速放量問題，您怎麼看？
A：從放量本身來看，國產設備放量會比進口多，核心是技術的成熟。原來不做金剛石行業的公司，並不是說沒有機會，但是可能會比我們更難一些。個人認為長遠來看只是時間問題，只是這個時間是五年內還是五年後。如果是五年後的事情，那我們與三磨所的產能可能已經很大，那麼對於他們來說就可能已經錯失了整個紅利期。
Q：海外比如印度的CVD擴產節奏您有了解嗎？
A：不了解，但有聽說印度在買中國的設備。印度傳言的2000台到2萬台，從目前的市場供應能力來看肯定是不足的，那可能更多地是遠期規劃，而不是一個近期規劃。
Q：我們與元素六在產量、產品等方面有什麼差異？
A：產量方面不了解，質量方面，從體驗店的產品來看，我們能夠達到的EF色是不弱於它的，僅培育鑽石類的產品並沒有明顯差異，但與元素六相比，他們的其他產品是我們學習的榜樣。
Q：會考慮做彩鑽嗎？
A：核心看下游需求以及我們的最終能力。理論上來看，現在技術可以實現不改色彩鑽，應該會匹配一定產能。但市場上的一些彩鑽很多仍然通過改色實現，那不是我們考慮的範圍。從大客戶憑藉來看，消費者對改色彩鑽有一定牴觸，因此我們的目標是實現出廠原色。
Q：100台已經開始投了嗎？
A：正在投，生產線硬裝已經全部結束，正在連接設備，預計二季度可以進入試生產階段。
Q：單台設備的產值？
A：理論值在100萬-200萬。
Q：單台設備的投資回收期？
A：按照盈利來看，大概在一年半左右。穩定去生產的話，投資周期非常短。
Q：2022年底大概會有多少台設備？
A：2022年底保底100台，增量來源於後面的1000台，不過我認為1000台中落到2022年底的量不會太多。如果我們100台的進展快，那麼1000台的規劃也會加速。
Q：關於培育鑽石業務為什麼放在體外以及未來的並表問題？
A：第一，如果培育鑽石業務放在上市公司的話，決策程序太複雜，需要去討論一些利益交換的問題，比如說稅收問題；第二，我們的天璇半導體落地在鄭州的中原科技城，如果想得到政府的政策支持就不能是鄭州的上市公司在鄭州投的子公司，要以創業團隊來落地項目，從地方的稅收優惠來看，放在體外會得到更多資源；第三，以第三方的角色來做的話，我們口頭可以給出很多承諾，可以不通過上市公司進行決策。從地方政府的角度來講，可以很清楚的看到這個公司其實就是四方達子公司的一個架構，目前占比最大的四方達的併購平台，然後四方達的控股股東、管理層加上天璇的技術團隊，股份占比達到90%多，完全受控於四方達上市公司，但是從法律關係和決策邏輯上進行一些隔離。
未來我們會逐漸實現並表，從業務來看資金需求比較大，因為每投1000台就是10個億，如果我們進展快而市場節奏進展慢的話，我們的節奏會非常快，比如說5000台、10000台，抓住第一批上就可以抓住第一批紅利，就如前面所說我們在各地找各種有資源優勢的地方，從而獲得比較低的成本，未來價格空間會相當大。未來擴產所需的大量資金，從價值最大化的角度來看，用上市公司的資金會更合適，按照目前股東的規劃來看，未來還是會按照上市公司的並表範圍去做，這個時間點要結合公司的資金需求來看。
Q：如果明年上1000台，那今年年底就要準備10個億嗎？
A：這是一個分步走的過程，比如和地方政府談妥之後，半年內投3-5億，解決方式可能就是用非上市公司的資金或者上市公司更快的資金去做，不是定增去做，因為上市公司現在賬上現金也不夠10億。
Q：上市公司投控股股東的公司不會有問題嗎？
A：只要履行關聯交易的程度即可，因為體外培育公司，最後併到上市公司的情況還是挺多的。
Q：1000台的資金的可能募集方式，是否需要上市公司融資？
A：目前來看短期不一定需要融資，但是上市工資資金肯定要進來，但至於是否要進到50%之後的份額，可能要結合資金具體需求來看。如果資金量需要的話，那就一定要上市公司儘快進去；如果不需要的話，作為一個非上市公司也有好處，比如很多信息無需公開，一些核心零部件從海外進口所遇到的阻力和威脅會相對小。
Q：產品是否已經有在銷售？
A：在100台投產之前，我們堅決一顆不賣。核心原因是CVD生長需要種子，這在未來生產過程中是非常關鍵的一個步驟，需求量比較大，在這一過程中公司可以全部做成，沒有必要為了提前確認這點收入去賣。
Q：大概會在什麼時候開始去賣？
A：二季度應該會慢慢進行銷售。

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Q1我們現在已經7,000萬頭養殖的產能了，屠宰會去完全把它匹配上嗎？
A現在我們應該是接近要1:1的比例，有規劃。

Q2 2024年可能也不是很遠了，我們養殖搞到7,000萬頭以上，然後屠宰也基本配上了以後，我們打算做什麼？維持現有的情況，還是有可能往下游或者是怎麼樣。
A首先建設速度是不是像你說的這樣還存在不確定性。第二，現在無論是養殖還是屠宰，我們覺得通過抓管理降成本還有很大的空間，這個是我們未來兩三年我覺得都是一個工作的重點。

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【核心要點小結】
大訂單情況：2次接近9億美金，2021年執行了3-4億人民幣，剩下的大部分在2022年執行完畢。為公司後續加速發展提供了很好的現金流。2022-2023年都是客戶需求非常旺盛的情況，第三方信息，今年1.2億人份作為需求的排產，2023年是以2.3億人份作為需求的安排。盈利能力也是不錯的，沒有占太多產能，毛利率是比較高的。主要是生產中間體，2個GMP的1個起始物料，GMP占90%以上。
產能匹配：去年宇陽和109車間（6月投入使用）同期是沒有的，500-600立方是純新增產能。現在很多產能做了騰挪。非GMP的是江西和湖北。長壽是GMP的。要始終保持新項目的CRO一部分產能，現有CMO業務確定不能丟單，輝瑞產能的占用，只給這麼多產能，提高周轉率和單位立方產出。新冠產能占全部產能的30%。其餘的70%產能都是可控範圍之內。跟產品的特點和價值相關的。新產能和外延產能都在規劃。
J-star：投資6000萬美金擴建實驗室及中試車間。預計今年增速20-30%。
其他客戶：趨勢向上。
CGT和製劑：去年博騰生物1.6億-2億人民幣，做了14-15個項目，主要是國內細胞治療藥物。今年加強歐美市場的基因治療布局，今年預計有突破性安排。製劑車間預計10月投入使用，製劑CDMO一方面服務創新藥，另外是DDS drug diliery system模式，原料藥+製劑內部代碼有40多個，未來有希望成為創新藥CDMO當中的有效補充。CGT+製劑21年一共並表虧損1億，22年目標CGT訂單翻倍，虧損不多於21年。
CAPEX投入：不低於16億（不含外延安排）。301車間已經完成準備開始建設，2.7億左右160立方米，Q4到明年Q1投產，按109車間的標準建立自動化車間。江西博騰二期，安評環評已經都到位了，300立方，2023年Q1預計投入使用。湖北宇陽2期，和長壽108II期（API，已經在做地瑞那韋的原料藥）。小分子研發端，上海研發中心3億投入，今年10月投入使用。外延方面國內和歐洲也有管理層視線範圍之內的安排。10月產能落地較多，但是轉固壓力不大。
組織建設：BD和marketing能力持續拓展。滬渝雙總部戰略逐步推進。

【公司介紹近況及大訂單情況】
已經發布了2021業績預告，收入利潤超預期。跟前三年畫了一個很好的逗號。2022年接了比較大的訂單，2.17+6.8億，接近9億美金的訂單，已經執行了3億多人民幣，剩下的合同是在今年大部分執行完畢。

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產業鏈地圖動態跟蹤：

截至2021年3季度，15家CXO公司2021Q1-Q3收入總額同比增速為43.05%、歸母淨利潤總額同比增速為50.02%，扣非歸母淨利潤總額同比增速為76.75% ；Q3行業收入端維持Q2高增速，顯示行業繼續維持高景氣。

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點擊上圖鏈接報名

在進行股權激勵設計時，稅務規劃也是企業管理層應該考慮的重要的一環，不然股權激勵形同虛設，反而起不到激勵效果。

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【產業鏈地圖，版權、內容與免責聲明】1）版權：版權所有，違者必究，未經許可不得翻版、摘編、拷貝、複製、傳播。2）尊重原創：如有引用未標註來源，請聯繫我們，我們會刪除、更正相關內容。3）內容：我們只做產業鏈研究，以服務於實體經濟建設和科技發展為宗旨，本文基於各產業鏈內公眾公司屬性，據其法定義務內向公眾公開披露之財報、審計、公告等信息整理，不採納非公開信息，不和任何利益關聯方接觸，不為未來變化背書，不支持任何形式決策依據，不提供任何形式投資建議。我們力求信息準確，但不保證其完整性、準確性、及時性，亦不為任何個人決策和市場變化負責。內容僅服務於產業鏈研究需求、學術討論需求，不提供證券期貨市場之信息，不服務於虛擬經濟相關人士、證券期貨市場相關人士，以及無信息甄別力之人士。如為以上相關人士，請務必取消對本號的關注，也請勿閱讀本頁任何內容。4）格式：我們僅在微信呈現部分內容，標題內容格式均自主決定，如有異議，請取消對本號的關注。5）主題：鑑於工作量巨大，僅覆蓋部分產業，不保證您需要的產業鏈都覆蓋，也不接受任何形式私人諮詢問答，請諒解。6）平台：內容以微信平台為唯一出口，不為任何其他平台負責，對仿冒、侵權平台，我們保留法律追訴權力。7）完整性：以上聲明和本頁內容以及本平台所有內容（包括但不限於文字、圖片、圖表、產業鏈地圖）構成不可分割的部分，在未詳細閱讀並認可本聲明所有條款的前提下，請勿對本頁面以及本平台所有內容做任何形式的瀏覽、點擊、轉發、評論。

注1：合伙人招募啟示，僅限長期跟蹤並認可、能真正看懂我們的機構及個人。有意面談，微信tower9185

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