大訂單情況：2次接近9億美金，2021年執行了3-4億人民幣，剩下的大部分在2022年執行完畢。為公司後續加速發展提供了很好的現金流。2022-2023年都是客戶需求非常旺盛的情況，第三方信息，今年1.2億人份作為需求的排產，2023年是以2.3億人份作為需求的安排。盈利能力也是不錯的，沒有占太多產能，毛利率是比較高的。主要是生產中間體，2個GMP的1個起始物料，GMP占90%以上。產能匹配：去年宇陽和109車間（6月投入使用）同期是沒有的，500-600立方是純新增產能。現在很多產能做了騰挪。非GMP的是江西和湖北。長壽是GMP的。要始終保持新項目的CRO一部分產能，現有CMO業務確定不能丟單，輝瑞產能的占用，只給這麼多產能，提高周轉率和單位立方產出。新冠產能占全部產能的30%。其餘的70%產能都是可控範圍之內。跟產品的特點和價值相關的。新產能和外延產能都在規劃。J-star：投資6000萬美金擴建實驗室及中試車間。預計今年增速20-30%。CGT和製劑：去年博騰生物1.6億-2億人民幣，做了14-15個項目，主要是國內細胞治療藥物。今年加強歐美市場的基因治療布局，今年預計有突破性安排。製劑車間預計10月投入使用，製劑CDMO一方面服務創新藥，另外是DDS drug diliery system模式，原料藥+製劑內部代碼有40多個，未來有希望成為創新藥CDMO當中的有效補充。CGT+製劑21年一共並表虧損1億，22年目標CGT訂單翻倍，虧損不多於21年。CAPEX投入：不低於16億（不含外延安排）。301車間已經完成準備開始建設，2.7億左右160立方米，Q4到明年Q1投產，按109車間的標準建立自動化車間。江西博騰二期，安評環評已經都到位了，300立方，2023年Q1預計投入使用。湖北宇陽2期，和長壽108II期（API，已經在做地瑞那韋的原料藥）。小分子研發端，上海研發中心3億投入，今年10月投入使用。外延方面國內和歐洲也有管理層視線範圍之內的安排。10月產能落地較多，但是轉固壓力不大。組織建設：BD和marketing能力持續拓展。滬渝雙總部戰略逐步推進。已經發布了2021業績預告，收入利潤超預期。跟前三年畫了一個很好的逗號。2022年接了比較大的訂單，2.17+6.8億，接近9億美金的訂單，已經執行了3億多人民幣，剩下的合同是在今年大部分執行完畢。2022年-2024年是可以加速布局，大訂單提供了很好的現金流。從經營情況來看，能力建設和市場情況，市場在全力加速歐洲美國能力的布局，體現加強市場前端的業務布局，BD+marketing的能力加強，去年一直在新招BD人員，3-4月會新進一個意大利的BD一個丹麥的BD，加速歐洲的布局，歐洲一直做的很好，也是歐洲市場份額最大的一家公司。核心還是做大的製藥公司，歐洲中小公司這兩年跟進之後也是不可忽視的力量。歐洲接下來會加強布局，歐洲還會加marketing的力量。博騰在marketing端要全面加強。辦各種技術會，確認品牌。美國市場目前還有很大的提升空間，獲得北美大企業的大訂單。大客戶和中小客戶加強cover。加強BD和營銷團隊。在波士頓和新澤西加強開發。在推進當中。美國營銷團隊剛offer了加拿大和美國團隊的能力建設。J-STAR的能力還要加強。投資6000萬美金擴建實驗室到中試車間。今年梳理清楚美國的service unit。現在還是用中國後台服務前端，今年確立在美國市場建立後台系統，生物製劑在美國鋪開。組織能力建設很重要。2020年就進行了集團和事業部的拆理。滬渝雙總部，戰略部營銷部後台系統都會到上海，上海自己的辦公區已經確立了在上海南站萬科中心。3年高速成長之後的最大挑戰就是接下來如何從30億走向100億，更多的是能力、團隊、系統。戰略落地，組織先行。歐美作戰組合，滬渝雙總部，組織成形，考核激勵方式發生了變化。博騰戰略3年前還是圍繞着全球領先的製藥服務平台。小分子+製劑+CGT，還在衍生其他的業務組合。製劑和生物還處於虧損的狀態，經過未來2-3年布局，有望成為第三增長曲線。當前全球產能都是供不應求的狀態，所有的concern都是圍繞capacity，中國和海外，國內有很多產能在布局，合格的，協同的產能，匹配現在行業技術周期和產品周期顯得還是不足的。這塊也是增強了信心，從博騰看到的情況也是這樣。三年轉型初步成功，如果不是輝瑞的訂單，還是能保持前幾年的成長曲線。輝瑞訂單來了之後，保持可預見的狀態，輝瑞訂單，自己做下來之後選擇極端假設，全沒了的話看管線。提出的如果沒有了，這部分做gap的分析，都有一個時間換空間的反應周期。2022-2023年都是客戶需求非常旺盛的情況，第三方信息，今年1.2億人份作為需求的排產，2023年是以2.3億人份作為需求的安排，僅供參考。產能端、需求端、增長端，以時間換空間還是可以騰挪和遊刃有餘的。能夠展現的最客觀的局面是這樣。製藥服務平台裡面，大家也關心生物和製劑。21年合計報表虧損1億。今年希望減虧，不超出去年的虧損。內部每一分錢怎麼花都是有要求的。製劑業務和CGT業務都是要拿出方案，公司覺得可行才會加大資源，加大資源之後要縮短盈虧平衡的周期。蘇州CGT300人，CEO王博已經從美國回來開展工作了。今年博騰生物要完成桑田島建設，10月投入使用。去年博騰生物訂單是1.6億-2億人民幣，做了14-15個項目，主要是國內細胞治療藥物。藥明康德國內CGT同比增長87%。博騰生物作為專心做CGT業務的，是一個好消息。產能是迫切的。第二是加強歐美市場的布局，今年有突破性安排。博騰生物基因治療還沒有獲得更多突破性成果，客戶在海外。結合上述第二個任務，希望獲得新的成果。製劑CDMO3km之外，正在投車間，預計10月投入使用。製劑CDMO商業化車間投入使用的意義，原料藥客戶的製劑項目在談可能性。第二之前製劑主要是國內的，今年也在推進海外機會。最近看到博騰報了很多品種。製劑CDMO一方面服務創新藥，另外是DDS drug diliery system模式，支持品種，開發DS+DP管線，到一定時間點跟第三方合作。建立MAH 5億的基金。原料藥+製劑內部代碼有40多個，未來有希望成為創新藥CDMO當中的有效補充。讓好藥（並非只是新藥）惠及大眾。這塊也會成為博騰有利的戰略補充。除了前端系統能力之外，產能大家也很關心。今年立項的capex不低於16個億，不含外延的安排。自建+外延的方式推動。16個億分為小分子，301車間已經完成準備開始建設，2.7億左右160立方米，Q4-明年Q1投產。按109車間的標準建立自動化車間。江西博騰二期，安評環評已經都到位了，300立方，2023年Q1預計投入使用。湖北宇陽2期，和長壽108II期（API，已經在做地瑞那韋的原料藥）。小分子研發端，上海研發中心3億投入，今年10月投入使用。外延方面國內和歐洲也有管理層視線範圍之內的安排。忙碌且幸運。勢頭並不是一下就沒了，趨勢是擋不住的。輝瑞訂單進來之後，2000立方米產能，去年同時間沒有任何收入的是宇陽和109（618投入使用），500-600立方的產能，是個比較巨大的量。現在是把很多產能做了3個產能的騰挪，非GMP的是江西和湖北。長壽是GMP的。要始終保持新項目的CRO一部分產能，現有CMO業務確定不能丟單，輝瑞產能的占用，只給這麼多產能，提高周轉率和單位立方產出。江西博騰總經理，問能不能加大投料單次力度，第二能不能改工藝，主設備和輔設備重新調整，第三主設備和輔設備高效運作。第四反應出來的料能不能再蒸餾出來一些。問完之後原來每個月5噸，提升到了每個月12噸。另外一個每月供12噸提高到了25噸，這些只花了5萬塊錢。要求公司管理層按照這個方向去做。拿了訂單之後，已經排進去了，排進去之後不會拋棄其他訂單，但是弦崩的比較緊。新產能的騰挪在推進。緊急狀態下調動公司管理層積極性去做。新產能和外延產能在規劃。新冠產能占全部產能的30%。其餘的70%產能都是可控範圍之內。跟產品的特點和價值相關的。新產能投產：今年除了外延之外，能夠加快的就是301和江西博騰II期，看能不能投入使用，極限目標。要把CRO項目，CRO的收入和利潤要高速增長，沒有產能去外部找產能。接下來1-2個季度應該能看到產能其他的釋放。哪塊生意好，資金扎堆，MPP市場，遠期規劃大家都覺得是常態化。短期因為冬奧，供給有一些緊張，冬奧會結束之後應該會有很多立項，並不複雜。緩解供應鏈的情況。冬奧會之後價格不漲反到要降。博騰上游有十幾家。去年CAPEX 6-7億。最終數據沒出來還，接近7個億左右。今年提速比較明顯。16億也不是今年全部花完。前端供應鏈判斷是要降價。輝瑞對明年計劃比較樂觀，供應商體系會有重新梳理麼？對所有大公司，對他們商業化的產品來說，簽的合同一定有價格下降的安排。是基於標準的SOC去談。這個產品只要對於毛利率貢獻穩定就可以了。降價有約定，但是不大。輝瑞現在最大的問題是capacity，歐洲公司產能年底才能投入使用。網絡穩定性很重要，供應壓力不太存在。生意的本質是大家都有利可圖，開發更多供應商是無法阻止的，客戶供應鏈應該考慮這個問題。對博騰而言，還是從生意本質出發，輝瑞跟我們關係也很緊密。博騰在這裡反應速度是超級快的。博騰還是更熟悉的。不方便講。訂單是2022年，產能訂單是可以調整的。沒有統計過，生產人員在工廠當中也是固定的，操作工，不是核心成本要素。不能披露。我們不是API，是中間體。所有中間體片段都有。做完發給海外，輝瑞愛爾蘭。暫時沒有，最賺錢的其實是中間體。API價格雖然高，但是成本也非常高，這是一個體系，並不是博騰做不到，輝瑞已經確定了幾個API供應商。API成本裡面大部分全是中間體。108車間產能相對也不是最好的時間段去take這個角色。國內有的友商做到原料藥，但是其實更喜歡中間體。2個是GMP的，1個是起始物料。GMP訂單規模更大，占90%。博騰目前還是比較小的，行業會關注影響力比較大的企業。海外都是去拓展市場。小分子設備採購不是從美國買的，都是國產反應釜，設備都是國產的。CDMO設備是定製的，很多年前去丹麥、愛爾蘭看他們的設備，工程團隊回來就實現國產化。沒有美國卡脖子的設備。CGT反應釜目前10個，買的設備主要來自於德國。美國在設備供應方面沒有太多的優勢。需求出發，歐洲和國產的，能夠滿足需求。現在進軍海外，美國和歐洲是要鋪市場。大的製藥企業把原有的業務spin off，並不是核心的商業和戰略模式。賽諾菲自己都認為沒有優勢跟專業的CDMO企業競爭。反應很慢。回流的行業基礎、團隊基礎都不太存在。大藥企原料藥剝離工廠產能，對於第二第三增長曲線，製劑CDMO海外有這方面計劃麼？製劑和基因相比哪個更快？製劑的態度一直比較保守，DS+DP是針對中國市場的戰略。DP大製藥公司對大的製劑外包是當地的，工廠要在當地。API還沒有走過來，海外製劑可以等等。純看CDMO的話，CGT更快，製劑DS+DP戰略是看好中國市場戰略轉型的機會，要做一些好藥。CGT這塊，細胞治療和基因治療更看好海外市場的基因治療。中國更好的還是細胞治療。DS+DP，做改良和高難度仿製藥。只做別人做不了的，要麼就是API複雜要麼就是製劑複雜。做成平台化的。希望藉助業務模式建立技術平台。看好專利即將到期的大品種，博騰有機會可能介入，工藝和視角有優勢。傳統仿製藥+創新藥突破的公司也在尋找一些新的業務模式。國內的創新藥公司，前十大公司覆蓋面非常低，看好市場變化，願意和行業中的人去構架藥這個層面的安排。經過一段時間的溝通，態度發生變化。仿製藥是重要的組合拳。MH基金，有持有人公司，公司立項立好之後給博騰做。第二個是客戶有項目，談判之後開發，收一部分服務費。第三種是博騰自己立項，2年周期，後期的時候再跟第三方談合作，賣出去或者共同商業化。最重要的因素是每年跟蹤全球pipeline數量，去年全球管線和研發投入增長達到10%以上。把新冠放進去，研發投入增長更多。無論走沒走到商業化，需求很大。新靶點和新技術崛起。藥物不斷幾何級增長。大藥企不新建產能，所以需求還是增長。Lonza2021年產能已經排到2023年底。純看數據沒多少，看到原來玩法裡面沒有新增產能，散布在歐洲美國的產能也沒有增長那麼快。I-III期的需求擺在這裡。受到新冠影響，反應不夠快的淘汰了，強者恆強。2020年產能無法保持持續性，受到了衝擊。跟考核方式掛鈎，BD只要負責把訂單拿進來。不負責考慮產能。BD最重要的是record，形成循環之後，concern會減少。合理的溝通解釋，出現一定延遲很重要，確保產能能夠做得出來就行。API也是公司重要的關注點，前幾年PV項目在滾動走，明確在這個場地生產。API也有比較大的項目，到2023-2024落地，歐洲大客戶的項目，強生的臨床II期結果很好，也在做前期準備，抗凝血產品。比較難拓展。日本這邊獲得了PMDA審核，武田等等也是我們的客戶。希望增長20-30%，去年只增長了十幾，沒有加人，沒有擴實驗室，人員從120增長到160-170人，匹配。毛利率35-37%。原材料外采，供應商有十幾家，涉及上市公司比較多，不方便講。還沒正式啟動，今年會有一次融資，博騰目前持有50.1%，後續原則還是確保控股權。考核虧損和訂單。大訂單加速了戰略周期的規劃。訂單希望再翻倍。收入和利潤目前還沒有明確，不要虧超過去年。PS：如若內容對您有所幫助，請記得點讚、在看、轉發，您的鼓勵是對我的肯定，也是我最大的動力源泉！本紀要來自於網絡，若紀要所屬機構認為不便傳播，請添加微信聯繫我刪除紀要！如若造成不便，請多包涵！風險提示：文中涉及的行業和個股觀點僅供參考，不做任何買賣依據，僅做邏輯參考，請注意風險！！
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