鑽石舞台

鑽石舞台 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

鑽石舞台 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

鑽石舞台 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

鑽石舞台 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

鑽石舞台 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

鑽石舞台 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

鑽石舞台 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

最近這兩年，有着雄心壯志的埃爾多安卻帶領着土耳其走向經濟崩潰的狀態，土耳其目前已經是大概率會成為下一個委內瑞拉。

12月17日，土耳其股債匯三殺。

過去這半年一路高歌猛漲，成為土耳其民眾避險的土耳其股市，也出現恐慌性大跌，單日暴跌8.5%，連續觸發兩次熔斷。

除此之外，最近兩個月土耳其匯率更是大幅度貶值。

雖然土耳其的匯率是從2016年開始就一直持續貶值，不過今年初土耳其匯率有過半年的短暫企穩。

但從11月份開始，土耳其的貨幣「里拉」就開始大幅度貶值。

10月份的時候，1美元還可以兌換9里拉，但僅過了兩個月，1美元就變成兌換17里拉，已經貶值了將近一半。

要知道，這不是說用好幾年的時間，貶值一半，而是只用了兩個月就貶值一半。

因為嚴重通貨膨脹，和貨幣貶值，土耳其股市一度成為土耳其國內資金的「避險池」，讓土耳其股市在過去半年出現大幅度上漲。

但這是典型的自娛自樂。

如果以外部貨幣計算，今年大幅度上漲的土耳其股市，其實實際是下跌了33%。

因為貨幣不值錢了，股市自然會漲，但這種漲，只是一種假象，漲完疊加匯率貶值和通脹，你會發現你的實際資產還是縮水的。

毫無疑問，土耳其已經陷入一場嚴重的貨幣危機，並進而引發了土耳其內部的經濟、金融危機。

而且，土耳其是一個外債相當嚴重的國家。

去年底，土耳其外債規模就達到了4500億美元，而土耳其的GDP才7170億美元，外債占GDP比例達到驚人的62%。

而且土耳其外匯儲備並不多，也才1640億美元，等於才外債的1/3。

當前隨着土耳其貨幣大幅度貶值，對土耳其企業來說，簡直就是噩夢。

因為土耳其企業大量持有外債，而貨幣貶值，會讓這些企業的還債能力被嚴重稀釋。

比如，假設你欠了1億美元，而你的企業一年利潤是4億里拉，假如里拉匯率是8的話，折算成美元就是一年利潤5000萬美元。

正常你可以用2年的時間還清這1億美元，債務壓力不算大。

但是呢，現在里拉匯率暴跌到16，貶值了一半，那麼你的企業一年利潤折算成美元就只剩下2500萬美元。

原本你兩年就可以還清的外債，就得花4年才能還清。

債務壓力就劇增。

有一些喜歡另闢蹊徑來解讀土耳其經濟崩盤的人，把埃爾多安這套「降息對抗通脹」魔法操作，非要吹得很「英明神武」，這其實是稍微有點博人眼球。

當然，埃爾多安之所以「降息對抗通脹」，是有他自己的理由，我後面也會說。

但很顯然，埃爾多安有自己的理由這樣做，不代表他就是英明神武，也不代表他這套魔法操作，自成體系的「埃爾多安經濟學」能救得了土耳其的經濟。

假如土耳其的外債不嚴重的話，其實還可以這麼搞。

但問題是，土耳其這樣一個外債嚴重的國家，在當前匯率崩盤式貶值的情況下，國家信用已經蕩然無存，下一步就是出現實質性的債務違約，進而可能導致國家層面的破產。

當然，埃爾多安這樣有雄心壯志的人，是不會主動宣布國家破產。

只是當土耳其債務違約實質性出現的時候，國際社會自然會把土耳其當做破產去處理。

這對土耳其經濟來說，可以說是毀滅性的。

一些鼓吹埃爾多安經濟學的人認為，埃爾多安選擇用降息對抗通脹，用魔法打敗魔法，即使在國際層面破產，大不了就是閉關鎖國，自己搞自給自足。

不過，現實沒那麼簡單。

雖然土耳其的糧食是基本可以自給自足，但在全球化的現在，沒有一個國家可以完全不依靠外界，實現自身經濟的完全內部循環。

貨幣大幅度貶值，讓國家信用破產，國際投資者都會遠離土耳其，土耳其是很難靠自身完成經濟內循環。

而且過去這麼多年，土耳其內憂外患已經失去了產業升級的機會，土耳其目前仍然以低端製造業為主，無法完成自身閉環。

另外就是，土耳其的外部投資，主要來源於歐盟，而非美國。

土耳其外債主要來源於法國、意大利和西班牙等歐洲銀行貸款。

所以，土耳其現在自暴自棄的行為，一旦出現債務違約，損傷最大的是歐盟，而非美國。

之前某房企負債2萬億元，但大部分是內債，外債規模是約為200億美元。

但就是這200億美元外債，就把美國這些人嚇得一副感覺世界經濟危機要因此被引爆的模樣，這顯然是別有用心的甩鍋行為。

事實上，土耳其高達4500億美元的外債，一旦出現債務違約，扣掉土耳其1640億美元外匯儲備，一旦出現擠兌，那至少是上千億美元的違約規模。

對全球金融環境的影響，可想而知。

土耳其的外債規模，跟當年希臘破產的時候，整體相當，一旦土耳其債務違約，持有土耳其外債最多的歐洲，仍然可能是首當其衝，是否會再次出現一次歐債危機，也猶未可知。

所以，土耳其當前的經濟亂象，並不只是土耳其一個國家的事情，全球金融環境整體是一體的。

因此，埃爾多安這種「降息對抗通脹」的魔法行為，本質上是極其不負責任的行為。

但卻有人非把這種流氓行為，解讀為「雄才大略」，搞得埃爾多安真的很懂經濟一樣，這是比較典型的，非要營造「眾人皆醉我獨醒」的自我陶醉罷了。

誰都知道埃爾多安這套經濟學很爛，能從中解讀出閃光點也不是不行，但要把那一兩個閃光點，就掩蓋掉爛掉的根子，這顯然並不合適。

爛就是爛。

土耳其的經濟早在幾年前就從根子上爛了。

客觀說，埃爾多安之所以會採取「降息對抗通脹」的魔法行為，並不是他有多麼高深的經濟學造詣，而只是純粹他認為加息也於事無補，所以乾脆就比爛，破罐子破摔，進而還能綁架全世界，逼着全世界救他。

典型的「大而不能倒」的思維，有點像當年希臘破產的做法。

這樣的行為，並不值得叫好。

具體本文會詳細分析一下。

（1）國中土耳其

土耳其也有過比較輝煌的歷史，奧斯曼土耳其曾經橫跨亞歐非三大洲，掌握東西方文明陸上交通線長達6世紀，並且是15世紀~19世紀伊斯蘭世界的盟主。

因為有這段歷史，土耳其人也是屬於跟伊朗類似，民族感爆棚的國家。

埃爾多安在最近這些年經濟不行的時候，就大打民族牌，搞「泛突厥主義」，早幾年因為這個對我們內部事務指手畫腳，把我們得罪得夠嗆。

不過2016年，埃爾多安跟美國鬧掰之後，土耳其開始迅速跟俄羅斯靠攏，跟我們的關係也有所緩和，包括後面土耳其也開始支持我們的一帶一路。

總體來說，埃爾多安是一個自詡有「雄才大略」的人，志比天高，他把自己當做蘇丹第二，夢想着要重現奧斯曼榮光。

不過從現實看，埃爾多安顯然是「心比天高，命比紙薄」。

其實際能力，是支撐不起他這樣的雄心壯志。

埃爾多安是2003年上台，開始了這18年掌控土耳其的過程。

埃爾多安能當任這麼久，自然也是有其過人之處。

早年埃爾多安也確實有輝煌的「經濟造詣」。

包括埃爾多安這次會採取「降息對抗通脹」的魔法行為，也是跟他上台之初，所經歷的土耳其經濟危機有關。

1999年土耳其爆發嚴重的經濟危機，通脹率超過100%，100萬里拉只能兌換1美元。

而當時候土耳其銀行利率一度高達100%，但依然無法阻止大量的資本外逃。

100%的利率相當於，你把錢存銀行，一年後就會翻倍。

但這有啥用？

當時土耳其的通脹率也是高達100%，這一增一減，等於白加息。

所以，埃爾多安是在當時那個環境裡成長起來的，因此，埃爾多安堅信加息也解決不了通脹問題。

把西方金融體系里，各國央行對付通脹的教科書操作，嗤之以鼻，並丟進垃圾桶里。

埃爾多安之所以會這麼狂妄，他也有他的底氣。

埃爾多安2003年上台以後，成功地將土耳其通貨膨脹率控制在5%-8%左右，讓GDP的年均增長率達到7.3%，速度超過俄羅斯、巴西和韓國。

從2003年到2008年，土耳其的人均產值從2500美元增長到超過1萬美元。經濟的較快發展，讓埃爾多安對自己的經濟治理能力的信心爆棚。

英國《經濟學人》雜誌，當時甚至稱埃爾多安為：「新時代的蘇丹」。

蘇丹就是奧斯曼土耳其的最高稱謂，也是埃爾多安的目標，這個稱謂可謂是拍到埃爾多安的心眼裡了。

不過2008年次貸危機爆發後，土耳其也驟然陷入了中等收入陷阱。

從2010年至今，土耳其的GDP整體一直原地踏步，甚至還有衰退。

埃爾多安究竟做對了什麼，又做錯了什麼？

我們從中可以吸取到什麼教訓？

（2）土耳其經濟學

埃爾多安2003年上任後，他首先接受了國際貨幣基金組織的110億美元緊急援助方案，同時也按照這類援助方案，大力去推動私有化、全球化、自由化改革，重塑經濟體制和政府機構職能。

我們都知道，IMF的這類經濟援助，都是有一大堆附加條款，而埃爾多安也很心甘情願的按照這些附加條款，去改造土耳其。

於是，如火如荼的「土耳其私有化戰略」從2003年開始瘋狂推進。

當時土耳其幾乎所有國有資產都被拿出來私有化和拍賣，涉及能源、交通、銀行、工業、煙草、橋樑以及衛生、教育、住房等等。

在2003-2012年的9年間，土耳其私有化總收入已達535億美元。

依靠私有化獲得的大量財政收入，埃爾多安是依靠這樣的「改革紅利」，來推進土耳其的經濟繁榮發展。

但其實，我們從辯證角度來思考，可以發現，這樣的行為，似乎有點「殺雞取卵」。

埃爾多安這種做法，有點像是把國家給賣了，然後用賣掉的錢，來維持國內經濟繁榮，就將其自詡為完全是自己的功勞，把自己當做新時代的蘇丹。

這顯然，是有點自信太過於爆棚。

埃爾多安並沒有多大的經濟學造詣，他在2003年~2008年，能創造土耳其經濟騰飛的輝煌，完全是建立在「變賣」基礎上。

並以此迎合西方國家，藉此獲得歐洲的大量投資，才迎來經濟的繁榮。

這種繁榮，是被施捨的繁榮，而非其內生強大的繁榮，所以是無垠浮萍，是沒有根基的，很難可持續發展。

所以，2008年次貸危機爆發後，再加上2012年，土耳其的國有資產基本能賣的都賣光了，財政收入開始大幅度下降，繁榮的泡影一下子就被戳破了。

於是，這個時候，埃爾多安又開始學習西方搞量化寬鬆，也就是大印鈔。

但幾乎是全球慣用套路，只要是大印鈔，首先都是流入到資本市場和房地產。

土耳其的資本市場比較落後，所以土耳其大印鈔，就大都流向了房地產和基建。

依靠房地產的繁榮，土耳其又獲得了寶貴的財政收入，大搞機場、道路、橋樑、舊城改造等基建項目。

這又讓土耳其經濟在2012年~2015年持續發展了一段時間。

不過，隨着2015年美聯儲開始加息，土耳其這種印鈔搞基建的行為，開始出現強烈的副作用。

首先是土耳其匯率大幅度貶值。

2016年至今，土耳其里拉的匯率，從最高的1美元兌換3里拉，暴跌到現在1美元兌換17里拉。

可以看到，過去這5年，土耳其匯率一直在貶值，中間只有2018年因為貶值幅度過大，而小幅升值，反彈了下。

匯率大幅度貶值，讓土耳其的通貨膨脹率過去這5年也是一直居高不下。

可以看到，2016年之後，土耳其的通貨膨脹率，常年維持在超過10%的高通脹水平。

雖然沒有1999年的100%通脹那麼誇張，但常年高通脹，對土耳其的經濟損傷是非常大的。

也讓土耳其的國家信用，不斷受損。

投資者不斷撤出土耳其，自然讓土耳其的經濟雪上加霜。

而埃爾多安在2016年，也跟美國決裂。

當時土耳其發生政變，埃爾多安差點就被趕下台，甚至性命不保。

而埃爾多安強烈懷疑是美國暗中策劃了這場政變。

這使得埃爾多安跟歐美的蜜月期，也正式結束。

其實埃爾多安在上任的頭10年，一直是積極靠攏歐美，積極推進土耳其入歐。

但在2016年之後，埃爾多安似乎意識到，歐盟跟他完全就是兩路人，歐盟無法接受土耳其這樣一個表面世俗化，骨子裡還是政教一體的國家入歐。

所以，埃爾多安開始決心跟歐美決裂。

導火索就是埃爾多安指控美國傳教士布倫森為「間諜」，將其逮捕入獄。

這也成為美國制裁土耳其的導火索。

於是，原本跟俄羅斯勢如水火的土耳其，在此之後，就迅速往俄羅斯靠攏，並採購俄羅斯的S400防空導彈。

不過土耳其跟俄羅斯的靠攏，只是雙方各取所需，由於美國開始執行戰略收縮，撤出中東，土耳其在自身經濟不行後，就轉而大打安全牌、民族牌，來維持國內的人望，因此過去這些年，土耳其一直在中東事務上，十分積極，顯得自己是「地區大國」的模樣。

這就導致土耳其跟俄羅斯，也是有一些戰略摩擦。

土耳其這樣積極參與敘利亞事務，到處出擊，必然要增加其國防開支。

2018年~2020年土耳其的國防開支翻了一倍，平均年增長32.8%。

所以，土耳其最近幾年的困境，是多方面因素長期疊加，是積重難返的。

其中包括，2003年~2011年長期私有化國有資產的殺雞取卵行為，所帶來的繁榮泡沫破裂。

也包括，土耳其過去十年的印鈔搞基建行為。

還有，土耳其跟歐美交惡，被制裁，匯率持續大幅度貶值，投資者撤出，國防開支反而劇增等諸多因素。

所以，你們看，土耳其的經濟，怎麼可能不出問題？

（3）加息、降息都救不了土耳其

過去這一年，圍繞着土耳其加息和降息，一直是很熱門的話題。

土耳其在去年，首先是大幅度加息到19%。

但這仍然遏制不住土耳其越發嚴重的通脹。

於是埃爾多安越發強烈反對加息，鼓吹「降息才能對抗通脹」的魔法行為。

為了降息，埃爾多安不惜炒掉3名土耳其央行行長，才讓最近這位老老實實的聽埃爾多安的話，開始大幅度降息。

因為跟埃爾多安看法不同，導致土耳其的財長也因此請辭。

但埃爾多安仍然堅信「只有降息才能對抗通脹」。

於是土耳其開始最近這半年，降息對抗通脹的魔法操作。

隨之而來的就是土耳其匯率大幅度貶值，上演了文章開頭的那一幕。

通過我這樣分析，大家其實應該就能比較辯證去思考這個問題。

其實加息和降息，都救不了土耳其的經濟。

埃爾多安的降息對抗通脹的魔法行為，也有他的理由。

因為他上任前，土耳其100%利率的行為，都無法阻止通脹。

但埃爾多安上任後，依靠變賣國家的行為，來獲得繁榮，這樣不可持續的發展，卻讓埃爾多安對自己經濟學造詣，自信心爆棚。

這顯然是十分不靠譜的。

所以，埃爾多安有他的理由來降息，但這樣的行為，不但救不了土耳其經濟，反而只會加速土耳其經濟的崩潰。

埃爾多安的這個做法，本質上只是在保全他自己在土耳其國內的利益，然後把這個大雷甩給國際投資者。

這是比較流氓的不負責任行為。

要是這種對外流氓的行為，能對其國內民眾有利也就算了。

但很顯然，這種匯率崩盤，通脹嚴重，損傷最大的也是普通民眾。

唯有持有土耳其大量固定資產、製造業的利益集團，有可能在埃爾多安這種魔法操作里，減少損失。

因為最爛的情況，就是土耳其回到以物易物的狀態嘛，那種情況，誰手裡有物資、工業品，就是硬通貨。

損傷最大的，還是土耳其的民眾，其次就是國際投資者。

你要說土耳其有啥辦法能挽救當前這個局面。

我只能說很抱歉，我是沒有這樣的能力想出可以給土耳其解局的方法，我估計世界上也沒有哪個經濟學家有這個能力。

土耳其的問題是積重難返，從根子上就爛掉了，只能就是經濟層面宣布破產，然後推倒重來。

所以，沒救了。

也有人說，土耳其是被美國收割了，這個其實也不太對。

客觀來說，加劇土耳其這種經濟困境，是還包括美聯儲開始的貨幣周期轉向。

為什麼土耳其貨幣在11月份開始出現大幅度貶值，除了因為土耳其央行開始降息對抗通脹的魔法操作之外。

外部一個很重要原因，就是美聯儲開始縮減購債，並在前幾天美聯儲的議息會議顯示明年要加息至少3次。

也是這樣的貨幣轉向，加速了土耳其貨幣崩盤。

但外部因素，只是導火索。

土耳其經濟的問題，根本上是他自己長期作死，根子上早就爛掉了。

怨不得別人。

本文來源「星話大白」公眾號。

我每天都會寫分析文章。

原創不易，多謝讚賞和關注支持！

(繼續閱讀...)

鑽石舞台 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

鑽石舞台 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

奧密克戎在11月26日被正式公布之後，就經歷過兩輪十分極端的輿情。

首先是公布後，西方輿論以前所未有的力度來渲染奧密克戎的危害性，一時間奧密克戎被人們當做比德爾塔危險好幾倍，甚至有點「末日病毒」的感覺。

而全球金融市場也在11月26日遭遇黑色星期五，出現普遍的暴跌。

但是在全球金融市場一波暴跌之後，關於奧密克戎的危險程度，西方輿論卻突然有180度反轉。

除了南非釋放一些奧密克戎感染者「都是輕症」的說法後，包括美國、歐洲在內的西方輿論，也都口徑一致的渲染起奧密克戎很溫和的說法，只會引發輕症。

一時間，全球輿論對於奧密克戎的認知，一下子從一個極端，滑向了另外一個極端。

把奧密克戎從一個「末日病毒」，一下子就當做了自然演化出來的「減毒疫苗」。

離不離譜？

魔不魔幻？

輿論會這樣動輒兩極分化，背後很可能是有西方資本在幕後推波助瀾，背後根源自然是西方資本根深蒂固的金融市場。

隨着西方輿論的這樣極端反轉。

全球金融市場也走了一波V型反彈。

但這兩天，一些新的信息表明，奧密克戎也並非真的那麼溫和無害，甚至有可能是「披着羊皮的狼」。

本文會就此做一個詳細分析。

（1）世衛組織看不下去

可能是覺得把奧密克戎當做溫和無害，甚至當做減毒疫苗的認知有點太過於離譜，所以世衛組織總幹事譚德塞，今天不得不出來警告稱「將這奧密克戎視為「溫和的」將是一個錯誤。」

譚德塞稱「奧密克戎正在以我們在以前的任何變體中都沒有見過的速度傳播。我們擔心人們認為奧密克戎是溫和的。當然，我們現在已經知道，我們低估了這種病毒對我們的危害。」 他還表示「即使奧密克戎確實僅導致不太嚴重的疾病，病例數量之多也可能再次使毫無準備的衛生系統不堪重負。我需要非常清楚地指明：僅靠疫苗無法讓任何國家擺脫這場危機。各國可以、而且必須通過今天有效的措施來防止奧密克戎的傳播。」這裡譚德塞透露出三點很關鍵的信息。

1、奧密克戎的重症率目前看還不算高。

2、奧密克戎絕不是只能引發輕症，事實上南非的住院人數正在激增，早就可以打破奧密克戎只引發輕症的謠言。

3、譚德塞甚至直接說「僅靠疫苗無法讓任何國家擺脫這場危機」。

在我印象中，這應該是這樣比較有分量的人物，首次承認「僅靠疫苗無法擺脫疫情危機」。

這其實是相當重要的信號，打破歐美等國家想要只靠疫苗就可以度過疫情危機的幻想。

譚德塞做出以上這些判斷，我認為並不單單只是奧密克戎所體現出來的潛在危險，更多是從奧密克戎的變異過程，透露出新冠病毒絕非人們想象的那麼簡單。

首先，奧密克戎的傳染力相當恐怖。

從11月底正式公布奧密克戎，截至12月15日的最新數據，奧密克戎已經傳染了77個國家，很多國家都出現奧密克戎火箭式攀升的增長斜率。

比如下圖是倫敦的近期新冠病毒感染情況，紅色曲線是奧密克戎的新增感染病例，藍色曲線則主要是德爾塔。

(繼續閱讀...)

鑽石舞台 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()