鑽石舞台

近日威馬汽車再次向港交所提交了招股說明書，引發全網的熱議。威馬汽車2021年虧損82億元，造車新勢力虧損並不奇怪。引來巨大爭議的是，巨虧下董事長兼CEO沈暉卻拿着12.6億元的年薪，而2021年整體威馬營收為47.43 億元，沈暉一人年薪達到了全年營收的30%。

市場不少人認為這是又一場資本遊戲，借上市之名私包中囊。威馬汽車也遭到了專業投資人，加華資本董事長宋向前的怒懟。宋向前稱，威馬創始人是在掏空公司，會影響整個中概股的信用。

然而事實真的如此嗎？威馬幾位創始人在海豚社，也找了幾位投資人請教，我敢肯定宋向前並沒有看過招股書。

巨虧82億元？

威馬汽車近三年來，營收和銷量增長迅速。2019到2021年威馬汽車的營收分別為17.6億元、26.72億元、47.43億元，同比增長率分別是52%和78%。威馬汽車三年的銷量分為為1.28萬輛、2.19萬輛以及4.42萬輛，分別同比增長71%和102%。

狂奔的背後，威馬汽車也帶來了巨額的虧損。造成公司虧損最嚴重的還是造車的成本，2021年高達66.9億元，超過了營收。據估算，去年威馬每賣出一輛汽車會帶來10.7萬元的收入，付出的成本高達15.2萬元，單是成本「賣一輛虧一輛半」。

這個在新勢力當中並不意外，蔚來汽車平均每賣一輛車虧超10萬元，理想汽車賣一輛車平均虧損2.2萬元2.3萬元，小鵬汽車賣一輛車平均虧損2.2萬元，零跑汽車每賣一輛車平均虧損6.5萬元。當下最牛的電動車，成立於2003年的特斯拉，在2020年之前十三年也是每年巨虧，所以不管是威馬汽車，還是其它新勢力後續還有很大的提升空間。

財報數據顯示，2021年年內虧損是高達82億元，但是這其中包含了「以股份為基礎的付款開支」17億元，本質是股權激勵費用。

那麼威馬實際經營虧損是多少呢？2019-2021年經調整淨利潤分別虧損 40.44 億元、42.25 億元和 53.63 億元。也就是2021年威馬82億虧損裡面有17.3億是期權激，實際經營虧損是53.63億。期權激勵費用並不會帶來實際的現金開支，也不能反映實際經營虧損狀況。威馬最後一輪融資投後估值70億美元（含ESOP），這筆17億人民幣的股權激勵（ESOP），以6.7匯率計算，約占總股本的3.7%。這個ESOP比例，放在任何一家公司來看都是很正常的。

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大家好，我是王俊俊

今天是第2000天硬核不斷更分享第一篇

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各位小夥伴好，我是一周君。

一周君發現，最近後台有不少同學諮詢：有沒有Office辦公技能速成的訓練營，我們的小助手也是每天收到大量的諮詢信息。

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今日主題：個人成長

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英文原題：Understanding the Origin of Tensile Response in a Graphene Textile Strain Sensor with Negative Differential Resistance

通訊作者：任天令，清華大學

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