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會議總結
1、 斯諾威的拍賣以20億價格成交超出市場普遍預期的10-15億，斯諾威按照 100%權益的探礦權評估下來大概在66億左右，是相當昂貴的。斯諾威因為債權 的問題，以及之前涉及到一些違法違規的問題，礦權在歷史上被拍賣了很多次， 同時它的探礦權在出身的時候有一些瑕疵，目前探礦權的合法合規性處於一個不 明確的狀況。通過對四川礦山的調研，除了公眾都知道的有債權糾紛或者有問題 的礦被拍賣的價格很貴之外，在四川還有一些處於探礦權階段、比較小的礦山， 這樣的礦山只有20萬噸的氧化鋰儲量的探礦權但沒有明顯的瑕疵，現在的出讓 價格也非常高，特別是斯諾威有了這樣的公開拍賣之後，原有的業主們現在的期 望值更高了。現在在整個四川一級市場的出讓價格，跟現在公開拍賣的價格減去 債權與補繳的稅款後的水平差不多。所以資源的價值是非常貴的。鋰對於我國的 上遊資源來說，是非常緊缺的，對於緊缺的東西有一個比較高估值是非常正確 的，要給這一資源比較高的估值以便於公司的融資，以防止在下一周期我國公司 成為海外資源的買單方。並且在地緣政治的影響下，國內資源是非常稀缺的。國 內的資源無論發生任何事情都會有供應，不會因為海夕H有疫情而無法運輸，也不 會發生像澳大利亞這樣跟美國關係特別好的國家只給包銷三年，後面不合作的事 情。國內的資源是非常有保障的。而且國門之內，不論是雲母還是鹽湖鋰，在氫 氧化鋰原材料選擇上，最優質的材料是鋰輝石，其雜質含量也最少。所以川礦是 非常稀缺的資源，是無法取代的。
2、 對於皮爾巴拉的如此之高的拍賣價格，市場上早有預期。Q1時鋰精礦長期 價格大概在2500美金左右，而海外澳大利亞的鋰精礦離岸價已經到4000~5000 美金，國內的鋰精礦報價基本上按照到岸價格估價，上海有色網、亞洲金屬網的 鋰精礦價格報價有滯後。三月份鋰鹽價格時截止目前為止最高的，達到了50
萬-52萬左右，按照此價格推算下一季度定價大約在5000-6000美元/噸，而目 前5.5%的鋰精礦的澳洲離岸價是5955美元/噸，中國的到岸價是6586美元/噸。而皮爾巴拉之所以在4月底與5月底拍賣，主要是因為今年鋰精礦產量是較為緊 張，並且6月中旬他們要談判Q3的鋰精礦價格，可以以此作為籌碼。鋰精礦越來 越貴，Q3的價格一定會從5000-5500美元/噸範圍內上漲到6000美元/噸左右。
3目前，國內碳酸鋰價格從高價50萬元以上的水平高位堅挺了一段時間之後， 隨着Q2的來臨，在國內供需兩弱的情況下，鋰鹽價格有所回調。前段時間無論 是國內工業級還是電池級，散單價格較前期高價都有窄幅下滑。國內工業級碳酸 鋰的散單價格下滑至042.5-43.5萬元/噸之間，電池級的價格下降到45-46萬/噸 之間，較高位的價格處於緩慢回調的狀態。儘管市場價格水平逐漸回調，但也屬 於Q2的預期當中。二季度本是需求偏弱的時間點，再加上鋰鹽價格水平處於高 位，下游廠家的採購相對偏謹慎。所以整體的成交水平還是偏弱的。
4、 碳酸鋰產量和進出口數據：2022年1-4月份國內碳酸鋰累計產量6.975萬 噸，較去年同期的6.84萬噸相比窄幅增加，1-4月份，國內的碳酸鋰進口總量是 3.326萬噸，同比增長了 18%,出口量0.29萬噸，同比增長93%。1-4月份從南 美進口的碳酸鋰總量是3.29萬噸，同比增加了0.52萬噸，同比增速18%。從南 美進口的碳酸鋰總進口量占到總進口量的99%左右。從整體的國內自產加上進 口量來講，1-4月份碳酸鋰總供應量達到將近10萬噸左右的水平。氫氧化鋰產量 和進出口數據：1-4月份氫氧化鋰的產量是6.02萬噸，較去年同期4.76萬噸相比 增長了1.26萬噸；1-4月份氫氧化鋰進口總量0.01萬噸，出口量2.33萬噸，較去 年同期相比增加了0.16萬噸；1-4月份氫氧化鋰累計總供應量在3.7萬噸左右。所 以碳酸鋰和氫氧化鋰總供應量在1-4月份共計在13.3萬噸左右。
5、 庫存情況：2022年國內鋰鹽的庫存水平整體呈現先減少後增加的趨勢。因 為一季度國內的廠家進行了一些裝置的檢修影響（6月份國內的龍頭企業需要進 行檢修，維持40天左右），所以主要的廠家庫存水平是在5000噸左右。出貨逐 步減少，它的出貨相對於庫存有一些減少，但是因為受到廠家的影響，它的庫存 下滑不是特別明顯，整體維持在4500噸左右的水平。隨着廠家檢修結束，陸續 復工的開始，廠家的庫存水平在二季度有所回漲的，但也只是回歸到之前的 5000噸左右的水平，沒有太大的變化。
6、 正極材料企業原材料價格高位，終端需求相對疲軟，整體交投情況一般，中 小廠家出貨有壓力並減產，大廠出貨相對正常，尤其是三元材料和磷酸鐵鋰出貨 量增加。受疫情影響，電池廠5月下旬開始生產逐步恢復，但原料價格高位，終 端車企的需求不佳，目前主要消耗庫存，後續排產情況處於良好預期。車企4月 產銷數據環比下滑明顯，隨着利好政策及車企復工，預計6月份開始需求逐步復 蘇。
7、 目前氫氧化鋰產能已經確定投產6.3萬噸，產量釋放在2022年底或2023年 初。碳酸鋰新增產能最快也是年底投產。
& 2022年預計海外有13.6萬噸碳酸鋰的增量，其中澳礦端鋰精礦產能增量在 56萬噸左右，折合碳酸鋰當量在7萬噸，南美鹽湖端全年預計有6.6萬噸碳酸鋰 當量的增量，2023年到2025年理想情況下，預計有10-12萬噸的增量。
9、 國內鋰精礦產能整體增量有限。國內鹽湖端2022年整體的增量預計將近2萬 噸，2022年產量在7.7萬噸，雲母端增量在1.5-1.6萬噸的水平，回收料產量維持 在1.5萬噸左右不變。
10、 鋰的供應總量預計在76萬噸碳酸鋰當量左右，2022年鋰的整體需求預計在 76.1萬噸碳酸鋰當量左右，基本上供需平衡或供略小於求。2023年到2025年預 計供應端分別達到106萬噸、120萬噸、142萬噸碳酸鋰當量，需求端會達到100 萬噸、121萬噸和141萬噸碳酸鋰當量。2022年整個需求端相對樂觀，動力電池 端對鋰的需求測算達到了35萬噸，增速達到40%-50%的水平，儲能電池端的需 求達到7萬噸，增速達到50%的水平。
11、 預計2022年鋰鹽的價格相對偏高，全年均價水平在50萬元每噸波動，氫氧 化鋰均價預計在48.64萬元每噸波動。2023年均價水平預計跟2022年基本相 當。鋰鹽價格預計從6月之後會緩慢上調，會超過50萬甚至52萬，下半年價格可 能在56萬左右，處於高價水平。
12、 下遊客戶行業平均備貨周期在半個月至一個月左右，當前整體備貨周期在 —周左右，下遊客戶庫存處於歷史較低水平。下半年下遊客戶進行排產，將進入 提速階段，下遊客戶庫存需求提升，從而將帶動採購量與採購價格的提升。
13、 鎳、鑽下半年供給增量較為充足，相較於鋰需求較弱，價格上漲動力不 足，預期不會出現普漲的情況；硫酸、片鹼等輔料價格開始回落至正常水平，為 鋰預留更多成本空間。
14、 推薦購買自有上遊資源且具有資源端變現到鋰鹽端增量的公司。天齊鋰業 預計2022年估值會超過贛鋒鋰業，當前估值水平處於低位；永興材料礦山儲量 充足，寧德時代欲提高其權益占比，未來擴產需求較大；融捷股份和江特電機預 計2022年四個季度兌現業績環比持續改善，明年還存在一定增量；中礦資源和 川能動力增量主要集中在明年；金圓股份西藏項目在6月底開始有2000噸投產， 採用模塊化的生產模式未來持續投產。
會議內容 主持人：
各位投資者朋友大家晚上好。非常歡迎大家利用寶貴的時間來參加我們今天組織 的這場，關於鋰資源供給、價格與需求的展望。今天非常榮幸邀請到百川盈孚鋰 電行業的首席分析師馮總來給我們做一個專場的交流。在馮總開始介紹之前，我 先來講一下最近發生的一些事情，也是最近在市場上廣泛被熱議的。
在周六的時候，斯諾威的拍賣，再加上今天的皮爾巴拉的拍賣，應該是在一些預 期之內的。斯諾威因為債權的問題以及之前涉及到一些違法違規的問題，礦權其 實在歷史上被拿出來拍賣了很多次。在此之前，它的評估價基本上在10億左 右，或者上10億的情況。所以最後落錘的價格，市場的預期是10-15億之間，這 是大家的一個普遍預期。但是最後拍到20億價格成交，還是比較超市場預期 的。這是一個瑕疵特別明顯的項目，綜合算下來如果按照公司的股權100%權益 來算，再把債務的窟窿補上，再把當年增設鋰礦品種，還有給政府繳納的一筆權 益金，大概還有至少12個億，因為這是2016年的評估價，總共加起來探礦權 100%的權益，評估下來大概在66億左右。66億的價格相對於探礦權來講是非常 貴了。對於這個探礦權來講是尤其貴的，因為大家知道這個探礦權出身還是有一 些瑕疵的，畢竟目前該探礦權的合法合規性，其實是處於一個不太清楚的情況。
在這種情況下，這一筆拍賣是不是會引起比如說這個東西的滅失等等，現在這個 事情其實還是不太知道的。在這種情況下，我們相應的資方花了這個錢，是不是 合適的？其實市場後續也沒法知道，今天已經到周二了，我最近在四川調研，相 應的甘孜州的領導，還有這邊的同行們特別關注拍賣方到底是誰，至嶺天還沒有 冒頭，也不知道是不是市場傳來的協鑫系，也沒有人露頭，也沒有人澄清這個事 情，只能等等這個事情後續的走向。這個是最近發生的讓大家在公開場合能看到 的，國內的鋰資源競爭非常激烈，特別是像我們國內的鋰輝石礦這一塊，鹽湖方 面青海和西藏都有，數量也比較多，不像四川礦山這麼稀缺，所以對於四川礦山 我們第一次在公開場合看到探礦權的價格。
在四川這邊，我們知道的有債權糾紛或者有問題的礦被拍出來的價格很貴之外， 其實在四川還有一些處於探礦權階段的比較小的礦山，我這兩天調研的時候也發 現了，像這樣的礦山現在的出讓價格也非常高，特別是斯諾威有了這樣的公開拍 賣之後，原有的業主們現在的期望值還是特別高的，像這樣的探礦權，比較小的 探礦權就是20萬噸的氧化鋰儲量的探礦權，沒有像斯諾威瑕疵這麼明顯，比較 乾淨的礦權，現在在整個四川一級市場的出讓價格，跟我們現在公開拍賣的價 格，把債權跟補繳的稅款去掉，可能跟現在的水平也差不多了。所以資源的價值 其實已經是非常貴了。而且在場的資方特別多，可能一個小礦山，現在參與競拍 的人，或者參與競標的人，當然這個是小範圍的，不像司法拍賣這樣的，我們都 能公開看到，大概就有八九個行業里的人，這些人也有我們在各種各樣不同的場 合都能看到，多多少少都在這個行業的產業鏈環節有一些參與，所以資源的價值 現在被大家認識到了，非常貴。
站在他們的出發點看，其實我們拿斯諾威來算一下，整個66個億，最後碳酸鋰 的儲量75萬噸，算下來探礦權的成本，算到單噸碳酸鋰上是9000塊錢。只要未 來大家預期的周期走完之後，鋰鹽的價格不要跌到8萬以下，還是能夠保障礦山 最後開採出來的東西是盈虧平衡的，不能說賺錢，盈虧平衡還是能做到的。所以 如果我們把債權和補繳稅款一剝離的話，基本上對半，30個億左右。30個億左 右最後的探礦權的成本再減半，4000到5000塊錢，這樣的話在一級市場買一個 乾淨的礦權，對於各個老闆們來說還是很划算的事情。所以價值不會回到我們之 前看到的，在90年代或者2000年的時候，公司拿到礦權就幾百萬、幾千萬，破 億的都很少，現在的價值已經不可能再回去了。這是一個情況，礦山在國內，在 四川這個情況，在這次拍賣之前，價格已經非常高了。
另外，四川這一塊大家也比較關心後面有沒有新的礦權拿出來拍賣。目前來看川 礦這邊，不管是甘孜也好，還是是阿壩也好，其實還是有幾個在前期做準備的一 些礦權想要拿出來。可能兩個州加起來，除去3號脈之外，可能另外還有2-3個 本來計劃在今年下半年，或者明年上半年拿出來拍的，但是現在斯諾威這個事情 價值這麼高了之後，現在政府也在重新評估自己的礦到底值多少錢。可能地方政 府對於礦的預期也改變了，他覺得他手上拿的東西比以前更值錢的，不可能像幾 年之前我們的評估價那麼低。比如說本來是鋰精礦的，按照當年的石英礦、硅土 礦這種便宜的礦石評估。現在去政府拍綠地項目，這個代價也會比以前高了不 少，這是不能扭轉的事情了。我們低碳轉型的能源金屬，鋰在我們國家的上遊資 源來看，它本來就是我們國內非常緊缺的東西。這就好比像在美國或者澳洲，任 何一家企業要做正極材料或者電池廠，海外都會給這類企業很高的估值，因為他 們在海外的產業鏈是稀缺的。但是我們跟人家倒過來的，我們的製造業不缺，但 是非常缺上遊資源。我覺得應該給我們緊缺的東西比較高估值的是一個非常正確 的出發點。因為只有給他們比較高估值，讓他們在當下這個最景氣的時候融到更 多資金。要是他們現在還在資本市場融不到錢，也不要指望他們在去其他地方拿 到資源。那麼下一步周期的時候，中國的這部分企業依然會淪為海外資源的買單 方，這是沒有辦法改變的。在四川政府的角度來講，綠地項目的拍賣也好，還是 目前乾淨的探礦權的出讓也好，現在估值比原來高了很多了。大家能看到這個東 西非常值錢，非常寶貴的。
另夕卜今天的拍賣，我覺得這個是早有預期的一件事情，3月份的時候我們當時寫 了一篇文章，7000美元/噸的鋰精礦是不是很誇張。當時3月份那段時間正好是 在定Q2鋰精礦的長協價格，我們一季度的時候看到鋰精礦的長協價格大概在 2500美金左右，那會兒說7000美金大家會說怎麼可能，但是那個時候海外澳大 利亞的鋰精礦離岸價已經到4000~5000美金了。在國內看上海有色網，亞洲金 屬網等等，他們的鋰精礦價格報價是滯後的，鋰鹽價格是領先因為我們國內的鋰 精礦報價基本上跟着到岸價估的一個價格，它估的是長協的部分。但是海外這部 分，鋰精礦這塊更敏感一點。在鋰精礦價格上面，大家可以看海外的基準，比如 說像benchmark，還有fastmarkets，還有普氏能源，像這樣的基準價，他們的 報價會比較超前一點。當時海外的三家基準的報價，那會兒已經是4000~5000 美金了。當時我們國內倒推，3月份的鋰鹽價格，截止到目前是最高的價格，50 萬-52萬左右，從這個價格來倒推下一個季度的定價，一定會在5000-6000美 金。而且按照我們當時的看法，鋰鹽的價格漲到50-52萬左右的位置，頂多就是 一個維持，因為最緊張的季度Q1已經過去了，Q2、Q3鋰鹽是環比有增量的兩 個季度。所以從這兩個季度來看，在當時上海沒有發生疫情的情況下，是一個維 持的情況。這個情況下鋰精礦是要追漲的，所以一定會按照自己想要的價位來 定，他們自己想要的，我們跟中國的產業鏈利潤分成是7、3開，或者8、2開， 反推一下也會導致今天的價格，他也在慢慢的實現自己的目標。
反過來看今天5.5%的鋰精礦，澳洲離岸價是5955美金，折中國的6%品位的， 折中國的到岸價，達6586美元/噸的價格，其實皮爾巴拉為什麼趕在4月底，5月 底搞兩次拍賣，皮爾巴拉也在今年的電話會說了，今年的鋰精礦是非常緊張的， 確實不太有辦法保障每個月都做一次拍賣。因為一年12個月，每個月拍5000 噸，至少有6萬噸的量。6萬噸這個量，說實話今年能不能生產6萬噸，他自己心 里是在打嘀咕的。但是他為什麼在4月底、5月底拍賣，非常重要，因為6月中旬 他們要開始談判Q3的鋰精礦價格了。因此4月底跟5月底這兩輪的拍賣價格，上 一次拍賣折完之後是6250美金，今天拍賣折之後是6586美金，這個跟Q2的鋰 精礦長協價格5000-5500美金的價格相比還是有一定幅度的上漲。它為什麼在5 月底拍賣，是要在6月中旬作為談判的籌碼。所以Q3鋰精礦價格毫無疑問的會從 5000-5500美金的範圍內，我們認為會上漲到6000美金左右，應該是會破6000 美金。毫無疑問，鋰精礦的價格越來越貴。我們在今年一季度一直強調的是鋰精 礦越來越貴，澳洲人在實現自己的夢想，7、3開，& 2開的時候，最後鋰鹽廠 的鋰鹽利潤，它會從去年占至07成、8成，會落到2成、3成的情況，其實就是整 個產業鏈利潤逐漸往上轉移。這個時候在標的排序上面，或者標的選擇上，一定 要選擇有資源的這一類標的。
這個就是目前階段的大家熱議的兩個資源的價格。其實這兩個事情都會指向我們 的資源是非常無價的。而且在地緣政治的影響下，國內的資源是非常稀缺的，國 內的資源無論發生任何事情都會有供應的，不會因為海外有疫情漂在海上回不 來，也不會因為比如說像澳大利亞這種，跟美國關係特別好的地方，不會說發生 我給你包銷三年，後面不跟你合作的事情，它是非常有保障的事情，所以國門之 內的資源非常有保障。而且國門之內，我們知道不管是雲母也好，還是鹽湖鋰也 好，在氫氧化鋰原材料選擇上面，最優質的肯定是鋰輝石，雜質含量最少的肯定 也是鋰輝石。所以川礦這塊在資源上是無法取代的，也是非常稀缺的資源。
我先簡單講一下大家關心的最近發生的事情。下面的時間交給馮總，馮總先講上 遊資源供給增量的情況，對價格的判斷。後面因為百川這邊也做了比較多的下游 企業的調研，中游的材料，下游的電池，汽車這塊，講一下他們的調研的下游的 庫存以及他們的看法，以及後續下半年生產計劃的情況，給大家做一個整個產業 鏈的分享。
馮總: 我們知道國內碳酸鋰價格的水平，從高價50萬元以上的水平，高位堅挺了一段 時間之後，到二季度來臨，國內供需兩弱的情況下，鋰鹽價格有所回調。前段時 間我們發現無錫盤橫盤橫了很久，國內工業級也好，電池級也好，散單價格較前 期高價有窄幅下滑。我們監測到國內工業級碳酸鋰的散單價格下滑至042.5-43.5 萬元/噸。電池級的價格下降到45-46萬元/噸。較高位的價格屬於緩慢回調的狀 態。大家可能也注意到，儘管市場價格水平逐漸回調了，但是其實也是屬於二季 度預期當中的。因為之前我們也聊過這個問題，二季度本來也是需求偏弱的時間 點，再加上鋰鹽價格水平處於高位，下游廠家的採購還是相對偏謹慎的。所以整 體的成交水平還是偏弱的，這也是符合預期的。
今天把近期的鋰鹽市場的情況跟大家做一個梳理。主要是從市場的供應方面、庫 存方面、廠家的心態，以及下游的廠家採購、庫存，以及未來兩個季度市場是不 是有新增產能的進展，以及我們對今年下半年市場整體做了一個價格走勢的預 判，跟大家做一個分享。
首先第一部分，一起來梳理一下鋰鹽市場的情況。剛剛也簡單介紹了一下長單。其實從今年一季度到二季度過渡的時候，發現了比較有意思的現象。二季度的時 候，國內長協的價格和散單的價格出現了分歧。前期50-52萬元以上的價格少量 成交，但是大部分長協價格，包括大廠的長協價格，都在47.5萬以上的。包括散 單的價格下滑之後，長協的價格也是沒有太大的波動的。剛才介紹到散單的價格 已經下滑至042-43萬水平的時候，長協的價格是維持不動的。後來我們把價格拆 分開，把散單的價格和長協的價格有個區分，讓大家看一下整體價格波動的情 況。
隨着4、5月份鋰鹽廠家開工逐漸恢復，包括青海鹽湖端，本月開始很多產能逐 漸釋放，逐漸恢復滿產的狀態下，供需緊張的局面是有所緩解的。但是4月份， 因為我們知道4月份也是受到了上海疫情的影響，一方面是進口原料到港受到了 一些限制，另一方面市場的物流運輸、中間的出貨環節也是受到了一定的影響。所以大概估算了一下，上海疫情對整個市場的影響範圍大概是30%左右的供 應，還是受到了一定的影響。包括像下游也好，電池廠、車企等等，它的整個開 工情況也是有一定的停工減產的。所以4月份來講，供需都是比較弱的狀態。
從本周市場來看，整體市場價格較前期回暖。一方面市場上低價散貨逐漸的出盡 了，低價貨源拿到的很少了。同時下游廠家從這周開始，我們發現一個比較明顯 的特點，下游廠家打電話詢價開始逐漸增多了。但是簽合同拿貨的狀態上來講， 還是主要以剛需為主。因為廠家也知道，整個市場的心態，從拿貨心態上來講， 還是相對比較謹慎的。所以基本上拿貨也是一車兩車去拿，不像之前大規模的去 拿貨。高價貨的接受程度相對來講比較一般的。而從上游鋰鹽廠家的心態來講， 因為本身庫存也不是很多，所以他們還是在挺價，更看好後市。這是近期市場的 心態，包括價格變化的情況。
接下來我再從數據上跟大家做一個分享。首先從產量和進出口的數據來看，
2022年1-4月份的產量數據，二季度隨着廠家檢修的結束，整體產量呈現逐漸增 加的趨勢。1-4月份國內碳酸鋰累計產量6.975萬噸，較去年同期的6.84萬噸相 比，是有一個窄幅增加的。1-4月份，國內的碳酸鋰進口總量是3.326萬噸，較 去年同期相比增長了 18%,出口量0.29萬噸，較去年同期相比增長93%,從進 口量來講3.04萬噸。1-4月份從南美進口的碳酸鋰總量，是3.29萬噸，同比增加 了0.52萬噸，同比增速18%。從南美進口的碳酸鋰的總的進口量，占到總進口 量的99%左右的水平。就是從整體的國內自產加上進口量來講，1-4月份碳酸鋰 總供應量達到將近10萬噸左右的水平的。1-4月份氫氧化鋰的產量是6.02萬噸，較去年同期相比4.76萬噸，增長了1.26萬噸。1-4月份氫氧化鋰進口總量0.01萬 噸，出口量2.33萬噸，較去年同期相比增加了0.16萬噸。1-4月份氫氧化鋰累計 的總供應量，我們用國內的產量加上進口量減掉出口量之後，在3.7萬噸左右。所以碳酸鋰和氫氧化鋰總供應量，在1-4月份共計在13.3萬噸LCE左右。
從鋰鹽的供應上來講，1-4月份，整個供應總量較去年同期相比，該是屬於增加 的一個趨勢的。但是我們從鋰礦的數據來看，進口的鋰礦占了國內獨立鋰礦需求 的80%以上。1-4月份，進口鋰精礦的量是70.55萬噸，同比增加了4.46萬噸， 同比增速6.8%。我們知道國內的氫氧化鋰生產有90%以上依賴於進口鋰礦，進 口鋰礦不增加，但是氫氧化鋰的產量同比增加的情況下，也是意味着國內的鋰礦 在逐步的去庫存的這樣一個狀態的。以上就是從供應鏈上來講。從庫存來看，2022年國內鋰鹽的庫存水平，整體呈現先減少後增加的趨勢。因 為一季度國內的廠家進行了一些裝置的檢修影響，所以主要的廠家庫存水平是在 5000噸左右。出貨逐步減少，它的出貨對於庫存有一些減少，但是也是受到廠 家接受情緒的影響，它的庫存下滑也不是特別明顯，整體維持在4500噸左右的 水平，隨着廠家檢修結束，陸續復工的開始，廠家的庫存水平在二季度有所回漲 的。但是也是回歸至I」之前的5000噸左右的水平，沒有太大的變化。廠家的庫 存，其實還有一方面是體現在前期訂單的一些交付累計的庫存，所以也是屬於正 常的安全庫存的水平。
從冶煉成本來看，2022年開年的時候，我們知道進口鋰輝石的價格是2500美 元/噸左右的水平，再到目前將近皮爾巴拉前期的拍賣5650美元，還是今天的拍 賣價5955美元，這樣的水平下，其實礦端的成本已經接近到42-44萬的水平 了。跟市場上散單的碳酸鋰的價格，基本上已經持平的水平了。其實我們也可以 看到，隨着礦端價格水平的上漲，整體的利潤端逐漸的向礦端轉移了。其實同步 的也可以說明一個問題，這種高價的礦，鋰精礦價格水平的上漲，它對鋰鹽價格 的走勢也算做了一個比較堅實的支撐，這個是原料端的情況。從目前了解到一些 檢修的計劃上來看，6月份國內的龍頭企業，它是存在一個檢修的，市場的供應 量可能會受到一定的影響。除此之外，目前知道的就是有一家確定的，6月底檢 修，維持一個多月，不到40天的水平，這是鋰鹽的檢修情況。所以從後面來 看，只有這麼一家是確定的，還有兩家在計劃檢修，但是沒有完全落實。所以說 從5、6月份的鋰鹽的供應量上來講，預計較4月份相比，還是會有窄幅增加的趨 勢的。
第二部分來介紹一下下游市場的近期的情況。首先也是從市場上整體的情況來 講，疫情的影響以及原材料價格高位的影響下，目前正極材料廠的整體交投情況 其實相對表現比較一般的，而且終端需求處於相對疲軟的狀態。
正極材料企業開工基本上恢復正常，但是也是受了上下游博弈的影響，其實材料 的價格屬於窄幅下滑的階段，跟前期鋰鹽的價格下滑也是差不多的趨勢。而且材 料廠目前原料的庫存並不多的。儘管目前鋰價較之前的50萬元/噸的價格有所下 滑的，但是還是處於相對比較高的一個位置的。廠家在採購的情況下，相對是屬 於剛需採買。像數碼、小動力等一些中小廠家，還是難以接受這種高成本的原料 的，還是有一些減產的動作。這是市場情況，正極材料方面表現的市場情況。
對於材料廠的出貨情況來看，像正極材料的大廠，目前的出貨情況是相對比較正 常的。尤其是三元材料和磷酸鐵鋰，近期出貨量有一定的增加的，市場也是在進 行恢復的。中小型公司的出貨有一些壓力，隨着新能源汽車的恢復，預計6月 份，市場對下游的預期在6月份相對有所恢復的情況下，材料廠的出貨情況在6 月份也會有所好轉的。但是像鑽酸鋰、錳酸鋰這樣的廠家，他們的出貨情況一 般，下游的採購形勢也是一般的。所以廠家的開工情況也不是特別的理想。
從原料庫存的水平來看，剛才介紹到材料廠對一方面原料的價格處於比較高的水 平，下游廠家才就也是以剛需為主的，對原料的庫存水平整體上是不高的。前期 是像碳酸鋰這樣的產品，像青海端出現了一些低價的貨，下游的廠家有一部分少 量的庫存之外，其他的像電碳也好，氫氧化鋰也好，整個庫存水平不高的，基本 上維持目前周轉的庫存水平，沒有過多的庫存。
從電池廠對於材料廠的訂單情況來講，目前來看正極材料廠整體新增的訂單情況 是不多的，基本上維持之前的長單客戶為主的。還是差不多車企在陸續復工的情 況下，下游電池企業的需求是沒有太大的好轉，至少從目前的市場狀態上來講， 是沒有太大好轉的。下游接貨的意願也不高，暫時訂單需求也不是特別多。
從材料廠的市場心態來講，因為原料的價格處於比較高的水平，材料廠對價格還 是保持一個觀望的狀態，它詢價在逐漸增多了，市場實際成交的情況也是陸續恢 復，但沒有想象得快，也是屬於觀望。然後在整體的屬於僵持的這樣一個狀態。從電池廠家的情況來看，5月下旬開始，主流的電池廠家開工預計會有所恢復 了。疫情的影響也會逐漸的減弱，其他的主力的電池廠家，據了解基本上已經恢 復正常的生產了。但是由於終端車企的需求不佳，再加上抵制原料的高價貨，所 以主要的電池廠還是以消耗目前的正極材料庫存為主的。從電池廠了解到，目前 短期的排產是減少的，後面會根據市場的需求將現在減少的產量補回來，就是加 緊生產的狀態。就是後面電池廠整體的排產情況還是會處於相對比較良好的預期 的。
對於車企的情況來講，因為車企下游端來講，都會受到原料高成本的影響。我們 也看到車企紛紛的漲價了，再加上上海疫情的影響，所以整個4月份的產銷數據 相比，環比下滑的還是相對比較明顯的。但是隨着國家推出補貼，包括新能源車 下鄉等一些利好政策的刺激，再加上車企陸續的復工，所以我們預計6月份開 始，新能源車的需求有所增加。就是6月份之後，下游的需求逐步復甦的情況 下，帶動鋰的需求或將還是會有所好轉的。這個是中游和下游企業的一些動態的 情況。
第三個部分，像2022年已經確定的，或者說相對確定能夠增加的產能情況到底 是什麼樣的？目前已經投產的氫氧化鋰的產能，主要是像天宜鋰業的2.5萬噸， 融捷的0.8萬噸，以及盛新鋰能的3萬噸，就是共計6.3萬噸的產能是目前已經確 定投產的。其他還有一些計劃投產的產能，整體在10萬噸左右的氫氧化鋰。但 是預計這些已經確定投產，但是產量釋放也是在2022年底，或者2023年初，產 能釋放的預期概率相對大一點。碳酸鋰的產能來看，新增投產的產能主要是像中 信國安新增2萬噸，最快也是年底投產。其他新增的產能相對比較慢的，這是鋰 鹽廠投產的情況。我們統計的新增的產能遠遠不只這麼多，但是今天跟大家分享 的是，我們覺得相對確定性更大的產能，預計會有一些新增。但是比如說像我們 知道的瑞福、宜昌融匯，包括江蘇昌吉利等等，以前也都自報過，說是有新增的 產能，但是這個產能我們還是在逐漸的跟進中，這是鋰鹽方面新增產能的情況。對於材料廠，中游企業的新增產能的情況，也是大家相對比較關心的。還是跟之 前一樣，三元材料和磷酸鐵鋰的市場需求度是比較高的，所以新增擴產情況也是 比較多的。但是我們發現它也是主要集中在目前大廠的產能擴張上。比如說像廈 門鎢業、長遠鋰科、容百等等這些企業，它都是有三元材料產能的擴張的，擴張 的產能在1.5萬噸到13萬噸之間不等，每家企業規劃的產能不太一樣，但是都有 —定的擴張。像北大先行、四川浩普瑞、合肥融捷等等，這些廠家他們磷酸鐵鋰 方面也是有一個產能擴張的。我記得我們之前交流過這個問題，磷酸鐵鋰的產能 擴張會更誇張一點。所以剛才介紹到的這些，大概投產的產能，我們覺得也是投 產概率相對比較大一點的，包括1萬噸到5萬噸不等。但是我們之前介紹到像萬 華化學、容百等等這些鈦白粉企業、磷化工企業，它會有一些新增的磷酸鐵鋰產 能的擴張。但是這個也是市場發展良好的情況下，預計規劃的產能也基本上會在 未來2-3年內釋放的。至少來講，從今年市場來講，就是我剛才說到的，像跨行 業新增的產能的投產上，擴張的速度相對來講沒有那麼快了，這個是材料方面。其實無論是鋰鹽的新增產能，還是材料廠的新增產能，無論是我們去年年底統計 的，還是說現在統計的，它是在逐步的擴張當中的。而且基本上兩種材料屬於同 步有序的進行的這樣一個環節。尤其是像中游材料廠的擴張，對鋰的需求其實還 是存在着比較好的一個支撐的。這個是中間環節新增產能的一個情況。
第四部分，跟大家分享一下鋰精礦的一個進展，以及我們對價格後續走勢的一 個預判。先來說一下像鋰精礦的一個進展的情況。也是大概統計了一下，像Q1 的時候，澳礦的整個出貨量，或者發運量在48.89萬噸，較去年同期相比增加了 3.16萬噸，這是相對良好的狀態。因為我們知道疫情對海運方面還是有一定的影 響的，但是跟去年同期相比有增加，也是不錯的進展。像格林布什的礦，它Q1 的鋰精礦產量是27.05萬噸，較原計劃減少了2.8-14.1萬噸，主要還是因為2月的 時候，叢林大火使得整個生產受到一定的影響，產量也是低於預期，發貨量也是 同步受到影響，格林布什礦對應的奎納納的氫氧化鋰的冶煉工廠的進展，一期 2.4萬噸正在調試的過程中，交付也是取得了良好的進展的，二期2.4萬噸計劃在 2023年1月份恢復建設，是這樣的一個進展。像Mt Cattlin，它的Q1的產量是 4.86萬噸，環比減少了0.4萬噸，發運量6.65萬噸，環比增加了2.79萬噸。主要 其實是2021年的Q4發運量少導致的。所以它的銷售均價在2178美元/噸，Q2的 發運量預計在5萬噸左右，銷售均價預計漲到5000美元/噸以上的水平。Wodgina它的鋰礦進展，較年初相比，算是有所加快，一期的25萬噸預計在今 年的5月底進行投產，原計劃是三季度產出，年底實現銷售；還有一個進展，它 的二期的25萬噸的復產，算是有序的進行當中，預計7月份有第一批產品產出， 這是Wodgina的礦，也算是預期當中的，我們也覺得今年有一個鋰礦方面的量 上有一個明顯的增加，也是Wodgina礦的進展，目前來看比原計劃有所加快 的。馬里昂的鋰礦，4月份的產能從45萬噸提高到60萬噸，此前預計下半年投 產，產能增加10%-15%，二期擴產到年底會到90萬噸，此外會增加10%-15% 的產能，但是也會根據優化結果和礦種決定的，所以整體預計今年有幾千噸碳酸 鋰當量的增量。從Q1產量數據來看，它的產銷計劃也是低於預期的，它的產量 是10.4萬噸，環比增加0.6萬噸，但是高品位礦占比是由58%下滑到17%。折算 碳酸鋰當量是0.94萬噸，環比減少了0.11萬噸，銷售了9.4萬噸，環比減少了4.2 萬噸，是這樣的一個情況。像皮爾巴拉和雅寶，2月份受到疫情的影響，導致了 招工困難，所以它的生產指引是持續下調的狀態。這是對於鋰礦方面的一個整體 的目前進展情況。根據目前的一個進展和市場預期來看，2022年澳礦端的增量 我們也做了大概的測算，就是鋰精礦產能增量在56萬噸左右，折合碳酸鋰當量 在7萬噸，這是澳礦方面今年較去年相比整體的增量情況。
海外鹽湖端來看，像SQM的鹽湖2021年產能12萬噸，2022年產能提高到18萬 噸，增加6萬噸，2023年產能預計提高到21萬噸，氫氧化鋰也是從1.45萬噸提 升到2.15萬噸，2023年計劃提升到4萬噸。但是我們知道它的氫氧化鋰的原料是 自己的碳酸鋰做的原料，產能不重複計算了。銷售價格來看，2022年20%的銷 售是以固定的價格進行銷售的，50%的銷售是參考一定的基準銷售，剩下30% 是根據市場動態來進行銷售的，所以SQM它的整體銷售價格，較2021年相比肯 定還是會有明顯的增加的。Livent這邊，它現在現有的碳酸鋰產能是2萬噸，計 劃2023年一季度增加1萬噸，2023年底再增加1萬噸，2025年計劃增加3萬噸， 總產能達到10萬噸這樣的水平，這是整體的鹽湖端的情況。從南美鹽湖端的增 量來看，全年預計有6.6萬噸碳酸鋰當量的增量，之前我們預計樂觀一點大概在8 萬噸左右的增量，但是根據目前整體的進展，我們覺得今年的南美鹽湖端的增量 預計在6.6萬噸左右，2023~2025年，新增產能比較理想的情況下，預計會有 10-12萬噸左右的增量。
澳礦端，岡忖我們介紹大概有7萬噸左右的增量，南美鹽湖端6.6萬噸，所以兩個 加起來在13.6萬噸碳酸鋰的增量，跟之前我們預計的數據相比略有下調，主要考 慮疫情的影響，海運的影響各方面的因素。包括礦端、鹽湖端的進展，今年的整 個增量較去年年底預測的數據還是略有下滑的。
國內整體的增量速度也是相對比較緩慢的，我們也大概看了一下，像2022年整 體的增量預計會在將近2萬噸左右的水平，其實並不高。2021年產量在6.03萬 噸，2022年產量在7.7萬噸，這是國內鹽湖端，主要集中在察爾汗和一里坪的釋 放，所以國內今年的預期增量不到2萬噸的水平。雲母端增量在1.5-1.6萬噸的水 平。回收料產量來講，跟去年比差不多，還是在1.5萬噸左右，整體維持不變。所以國內整體的增量相對來講比較有限。
回顧整個鋰鹽價格上漲周期來看，我們知道像2015年開始上漲，到2019年整個 鋰鹽價格處於上漲周期，2019年到2020年，價格處於下滑的整理。所以上一波 的上漲周期結束，其實更多的是因為國家對新能源汽車的行業的填補，包括澳礦 的產量放量等等的因素使得整個供需處於失衡的狀態，所以結束了上漲。2020 年到2022年來看，鋰鹽價格迎來新的上漲周期。但這一波上漲周期可以看到， 澳礦雖然積極的在復產擴量，但是還是存在一定的不確定性。國內的資源項目， 普遍相對澳礦來講，整個的產能相對偏小，而且周期也是比較長，不確定性也比 較高一點。所以說從上一輪的上漲經驗，到這一輪鋰鹽上漲，就像我們前期說到 的一些鋰鹽價格超過50萬噸，市場上其實不乏也會有一些聲音，覺得市場的炒 作因素也會有一定的影響。從實際的擴張角度來講，它的進度相對來講也沒有那 麼快，包括剛才講到的德扯弄巴的鋰礦確實高價起拍，也進行了成交，但是這個 礦確實有一定的空間，但是我們也是覺得這個礦有一定的風險，一個是民族問 題，包括生態脆弱的問題，環保要求等等，它使得這個礦山的投產和開發的規模 還是相對比較有限的，再加上國內的一些手續比較煩瑣的情況下，資源端擴出來 的速度和進展來講，相對是比較有限的。整體上來看，國內的也好，國夕卜的也 好，整個算下來之後，2022年鋰供應的供應總量預計在76萬噸碳酸鋰當量左 右，較2021年相比增加了22萬噸，這樣一個整體的供應量的情況。
從需求端來看，主要的增長點，跟之前的預期其實是保持一致的，我們還是覺得 未來的增長點還是在電動車以及儲能領域的增長相對會更明顯一點。2022年鋰 的需求，按照20-35%這樣的增速來看，需求端我們也大概做了一個測算，整體 的需求會達到76.1萬噸碳酸鋰當量左右，基本上跟2022年的供應端持平的狀 態。如果再考慮到中間環節的庫存、備貨等等一些因素的影響，當然，我們覺得 可能這個價格相對比較高的水平下，可能中間環節也沒有太多的備貨。但是肯定 還是會有一些剛需庫存的情況，在這樣的情況下，今年的供應和需求上來講，它 還是屬於基本上是供需平衡，或者供略小於求這樣的狀態。
2022年我們對需求端的測算來看，動力電池端對鋰的需求測算達到了35萬噸， 增速達到40%-50%的水平。儲能電池端的需求達到7萬噸，增速達到50%的水 平。所以整個需求端來講，2022年相對來講還是比較樂觀的。雖然說前期尤其 是4月份，下游的需求是受疫情突發事件的影響，會有一定的影響，但是前面我 們跟電池廠也好，車企也好，也做了一些了解，後面會根據實際的復產情況，會 追加，把一些訂單也好，產量也好，會有節奏的往前追平。所以對於全年的整體 增速也好，預期也好，可能相對來講，還是處於相對比較樂觀的狀態的。
從2023年到2025年整體的供需來看，我們也做了一個簡單的測算，預計供應 端，從2023年到2025年的供應量，分別達到106萬噸、120萬噸、142萬噸碳酸 鋰當量，需求端會達到100萬噸、121萬噸和141萬噸碳酸鋰當量。所以供需上 來講，基本上屬於平衡的狀態。所以從整體的供需，以及結合歷史價格來看，預 計2022年鋰鹽的價格水平，會處於相對偏高的水平。我們也是做了一個整體的 測算，預計全年均價水平在50萬元/噸左右的波動，氫氧化鋰均價預計在48.64 萬元/噸附近波動的。2023年均價水平我們預計跟2022年基本相當的，也是在 50萬元左右的，因為畢竟剛才介紹到一些礦端也好，或者從供需面的角度也 好，供需基本上屬於緊平衡的狀態，所以2023年鋰鹽的價格也不會有太大的起 伏和波動。至少不會出現斷崖式的下跌這樣的情況，基本上在50萬元左右的水 平波動。
問答環節
Q：我想問一下，您剛才測算的整個2022年，這邊最後加上國內的話，最後算 出來的總的供給是在20萬噸左右是吧？
A:供應總量在76萬噸。
Q：如果看增量的概念呢？
A：增量將近20萬噸。
Q：在您的預測表里還是平衡的狀態。
A:對，基本上是平衡的狀態。供應量預計今年是76萬噸，需求基本上是76.1萬 噸，基本上是平衡的。
Q：今年快到5月底了，二季度馬上過完了。您怎麼看今年剩下的鋰鹽走勢，這 個大家比較關心。說實話，Q2我相信有疫情的情況下，其實整個二季度的價格 跌幅，也下跌了，從51-52萬的位置，跌到45-46萬的位置跌不動了。跌幅雖然 沒有大家想的那麼多，但是Q2對下游的產業來講，它是採購最容易，價格也是 全年來講偏低的季度，對吧？如果按照目前5月份往6月份，或者再往下半年看 的話，您覺得價格走勢是什麼樣的情況？
A：目前來講，剛才介紹到前期跌了一點，但是跌了之後發現近期的價格開始又 逐漸的回漲了，所以從6月份之後，我們覺得價格會緩慢的上漲。但是又不會一 下子漲到多高的水平，所以我們覺得下半年來看，整體的鋰鹽價格也是處於緩慢 上調的。這個價格預計會超過50萬，甚至超過52萬。所以我們覺得下半年，尤 其是在三四季度之後，覺得這個價格可能會超過之前的52萬元，我們大概估了 一下，價格會在55-56萬，處於高價水平，會在56萬左右的水平。
Q：55萬-56萬，有可能因為今年下半年，您剛才也講，整個產業來看的話，大 家發現幾乎大廠，就不管偏小的企業了，大廠之間現在比較默契的是，還是比較 有計劃、有節奏的，把今年4-5月份這一波丟掉的產量也好，銷量也好，還是計 劃用趕工趕起來。所以在這個預測之下，我們感覺您預測這個價格，在時間上來 講會不會有點早。因為按照往年的習慣來看，全年供應最緊張、價格最高的時間 應該在春節前後備貨季，今年因為有趕工的事情在，這個時間有沒有可能會來得 稍微早一點？
A：有可能會提前，這個真的不排除，下游還是在趕工的，但是我覺得更多的也 還是要考慮到下游拿貨的謹慎性。雖然在趕工，但是我們會發現，現在廠家很少 說像之前20萬以里的價格的時候，可能廠家會大幅度拿貨。但是現在大家逐漸 開始習慣50萬左右價格的時候，但是你把價格到底推高多高，可能謹慎心理存 在的情況下，價格不可能一下子大幅度上漲。如果說提前的話，可能會在8、9 月份左右，會有一個對價格相對明顯的漲幅。
Q：您剛才提到庫存的問題，詳細的跟您請教一下，現在正極廠，還有剛才講到 電池廠，他們現在涉鋰這塊的，不管正極廠裡面的鋰鹽也好，還是電池廠裡面的 材料，或者電池廠裡面的鋰鹽也好，現在是什麼樣的水平。您剛才講在高位比較 謹慎一點，不會像之前一樣維持相對高一點的庫存。但是要維持正常的生產庫 存，大概備多久的貨才行？
A：這個廠家情況不太一樣，行業平均來講，至少要在半個月到一個月庫存水 平，來維持正常周轉的。
Q：現在呢？4-5月份這段時間，我了解到他們把春節之前的備貨消耗的七七八 八了，增加了一部分。在4-5月份應該邊買邊生產的狀態，因為也比較好買。是 不是這個時候大概一周，或者一周多一點的庫存就夠了。
A:差不多，整體上來講都沒有那麼高的庫存。
Q：因為其他的關於電池的金屬咱們也在看，您覺得電池三元這塊，因為磷酸鐵 鋰這塊成本加在鋰的身上了，三元這塊來講，您覺得原材料成本裡面鎳跟鑽的 話，這兩個金屬成本今年往下走怎麼看？鋰今年下半年趕工預期，鋰的供給緊張 沒有辦法緩解的。但是鑽和鎳，市場預期下半年的供給增量還可以。這兩個金屬 會不會在今年下半年不會像以前一樣普漲的情況。這兩個金屬如果不動或者往下 跌的話，咱看鋰鹽的價格長期看50萬左右的高位，但是跟3月份所有的金屬價格 都在高位的時候比，對於電池，對於正極廠而言，他們可能成本的壓力相對而言 還好一點，最難受還是3月份那段時間，這個您怎麼看？
A：其實跟您的觀點差不多的。因為3月份那段時間，不僅是原料在漲，輔料也 在漲，都在漲的情況下，對於電池廠而言，整個成本壓力，每個環節都不降。下 半年鑽和鎳供應增量能力按照正常的預期進行的情況下，它的價格繼續上漲的動 力不是特別足，廠家可能對於某一個原料，鋰的價格維持相對高的水平，材料廠 而言成本壓力會更小一點，它對鋰的接受程度來講，可能更適應這種鋰的高價的 水平了。
Q：之前市場流傳一個說法，3月份的價格其實到了一個新的高點之後，那會兒 可能Q1的鋰精礦價格，I剛才講了，Q1的鋰精礦價格我們能看到的長協價格在 2500美金左右，我們的鋰鹽價格，國外自己先漲上來，漲到52萬/噸。我一直有 一個觀點，我們國內3月份把價格漲起來了，這對於國內的加工廠而言，對於國 內的定價而言，這是開弓沒有回頭箭的事情，你自己帶頭漲起來了，就不要怪上 游在後面追加價格，而且漲上來之後，成本進一步抬升，很難有迴旋的餘地再把 鋰鹽的價格打下來。比如說今年Q2出現疫情的時候，很多投資者覺得我們的Q2 這段時間，是不是鋰鹽價格可以從52萬看到30萬，或者看到20萬。但其實剛才 也講了，既然已經在3月份把價格漲上來了，就不要怪Q2鋰精礦價格漲上來很 貴。你自己先漲了，成本跟上來，也沒有多大的迴旋餘地。3月份進一步的上 漲，確實是節奏比較快，也比較超市場預期。但是這個事一旦做了，就沒有太多 的迴轉餘地，也就代表你的成本馬上迅速跟上來，你再降，比如說大家覺得Q2 從50幾萬降到30幾萬，這個事情已經沒有辦法完成了。這件事情假設如果往前 推，我們在1月份完成的這個事情，1月份價格猛漲50幾萬，其他的2月份、3月 份那時候出現疫情，需求不行等等情況，2月份、3月份從50幾萬降到20幾萬， 這件事情還是可以的，因為只要在2月份、3月份價格打下來了，在三月中旬談 判的時候，還是會參考鋰精礦的價格。比如說我們按照Q1的2500美金，往上略 微漲一漲2800美金或者3000美金，後面的成本壓力也不會像現在這樣。但是現 在走到這一步也是沒有辦法的事情。
往後面看，剛才說鎳、鑽供給增量今年下半年看上去還是OK的，我們也能看 到國內的三元和磷酸鐵鋰的裝機的比例，大家也能看到，磷酸鐵鋰可能在5月份 的裝機量上面我估計能占到7成，而海外這一端，之前的磷酸鐵鋰占比非常少。但是從特斯拉的電話會上大家能看到，特斯拉這邊磷酸鐵鋰在今年車的裝機量 上，占比還是非常高的。所以從這點上講，鎳跟鑽的需求這塊可能弱一點。另外 供給這塊，可能下半年還是有一些新增量出來的。除了這些之外，我們看到硫 酸、片鹼這種價格，跟去年Q4的時間或者今年Q1的時間相比而言，也在回落的 過程中，起碼我們這輪檢測的指標都是鋰鹽廠給到第三方企業的代工費用，在去 年Q3、Q4是最貴的，最近一段時間也是慢慢回歸到之前的正常水平了。這裡面 也有一個原因是因為你的輔料價格在回落的，其他這些東西在回落的過程中，應 該不會像3月份這麼難受了，還是會給鋰留出來其他降成本的空間出來。
綜合而言，我個人的觀點跟馮總相似，我們覺得從6月份開始，6月份馬上到 了，6月份往下半年走，鋰鹽的價格沒有辦法在目前的位置保持了，肯定會緩慢 上漲，我們現在判斷緩慢上漲，不知道到時候市場的情況會不會又漲的比較快， 但是趨勢肯定是往上漲的，破新高是肯定的，現在大家關心的能不能到一個很高 的高度，比如說破60萬到70萬，我們覺得在很高的位置，突破52萬，今年1月 份非常旺的期間漲到56-57萬，這樣的價格蠻符合預期的。到時候市場情況不知 道那個時候會不會漲的比較高一點。但是我們從產業鏈良好發展的角度而言，頂 多到前期高點的位置，不要再漲是最好的情況，要不然市場上又比較擔心，反映 到實體經濟方面，我們又得看到電動車或者車廠，他們又陸陸續續有漲價的情 況。還是維持我們剛才的看法，緩慢漲，漲到今年年底的時候，就是突破前高而 已，不要太高，這是最好的辦法。但是漲這件事情是沒有辦法阻擋的，這是比較 確定的走勢。明年我這邊的觀點跟馮總剛才講的也比較類似，明年的價格大概率 還是一個跟今年偏持平的狀態，現在不敢說明年可能中樞上移，明年跟今年是偏 持平的狀態。岡忖馮總大概介紹了一下庫存的情況，產業鏈的庫存肯定是非常低 的，另夕卜剛才馮總提到有檢修的問題，其實檢修的問題多多少少對供應商還是有 一點擾動的，對吧馮總？
A:是的。
Q：您剛才提到的檢修應該是指氫氧化鋰的檢修吧？
A:對，氫氧化鋰的檢修，碳酸鋰6月底也有一家要檢修。
Q：5-6月份也是一個傳統的檢修時間，我知道市場上有一些企業，個別會把檢 修的時間放在一年當中這個時間，但是大部分放在春節前後這段時間。這個其實 也會有點影響，因為下半年6月底這段時間，其實馬上陸陸續續開始進入到趕工 的時間了，這個檢修還是會對供應商有一些影響的，感覺整個行業的走勢跟去年 還挺相似的。去年漲的這個時間上也差不多，對吧馮總？碳酸鋰實際的價格，不 是指期貨的價格，碳酸鋰的實際價格跟去年走勢的時間點有點相似。
A:對，有一點類似於逐漸的成規律性變化了。
目前來看，我們在開會之前也說了，這個位置可能50萬左右的高位，可能能維 持比較長的時間，肯定不會跟很多人判斷的一樣，之前Q2的時候很多人覺得下 半年暴跌了，跌到20幾萬，或者跌破20萬，前面我講了，有因果關係在，沒辦 法跌到那麼多了。跌到45-46萬的位置也有點超我們預期了，當時我們判斷覺得 40萬是一個鐵底，但是比我們預想的好很多。其實也就代表着商品它是非常強 的，供給跟需求上總體而言是非常強勢的情況。整體而言，下游需求這一塊馬上 要起來了，但是下游的客戶的庫存可以說是非常非常低，歷史上比較低的時候 了。跟去年沒有辦法比，去年二季度的時候，一般說庫存低，但是起碼有半個多 月，就是兩周或者兩周以上的庫存水平，但是4-5月份的時候，確實是一周或者 一周多的水平，一旦電池廠或者正極廠下訂單，電池廠從之前的狀態調整過來， 到提速的階段，這個庫存不管怎麼說，在50萬左右的高位的時候，大家還是把 庫存陸陸續續壘起來的狀態，你還是弄到兩周以上的庫存，算是邊際上比較安全 的庫存，這裡面沒準會有一些事情的干擾，類似於我們2021年12月到2022年1 月份這段時間澳洲疫情很嚴重，鋰精礦回不來了，當時的電池廠在備春節旺季的 庫存，買不到貨，因為精礦庫存不足，又看到比較多的企業的檢修時間還蠻長 的，檢修的時間點也挺早的，有一些從12月中旬一直搞到春節之後，其實都有 不確定的干擾因素在。從這個角度講，庫存還是在正常的生產時間段裡面，它肯 定還是會提起來的。
所以現貨價格，我們看到有一些蠢蠢欲動了，6月份開始，我們應該就可以看 到有一些緩慢的上漲了。最好還是緩慢一點上漲。可能今年最旺的時間，我們還 是維持在今年的春節備貨期的時候是最旺的時間，但是不管怎麼說，今年的下半 年跟去年下半年比，還是有比較大的變化的，因為排產的事情都在下半年了，下 半年的採購上來講、價格上來講，應該比去年的Q3是更旺的季度。
以上就是今天馮老師這邊一個整體的分享，如果大家後續有什麼問題的話， 歡迎跟我們線下溝通。如果對剛才馮老師提到的有一些數據非常感興趣，想要了 解更詳細的情況，也歡迎跟我們聯繫。因為時間有限，馮老師也不可能講的特別 詳細。如果有興趣的話，我們可以繼續交流對於整個產業鏈更詳細的事情。
今天線上的分享我們先到這裡結束，在會議最後提醒一下，從去年到今年邏輯上 的演化，一定要買有上遊資源，且上遊資源保障率比較高的企業。這個裡面大家 想在今年或者明年持續看業績增長，如果在價格看的比較平穩的狀態下，看公司 業績比較大的改善的話，就需要找上遊資源是自己的，並且今年和明年比資源端 還有增量的，資源端變現到鋰鹽端有增量的公司，這個標的並沒有特別多。這裡面我們也簡單的梳理了一下。
我們偏一線的天齊鋰業，我們覺得今年它一定會完成一件事情，就是超越贛鋒的 市值，這是毫無疑問的，這是天齊，估值非常便宜，現在今年當下8-9倍，明年 大概是5倍左右的估值，非常便宜的一家公司，買起來也會非常安心。
另外還有一家跟天齊鋰業估值水平差不多，就是永興材料，今年明年都確定有增 量的公司，永興材料上市公司這邊也是處於一個偏保守的情況，給到的白市村化 山瓷石礦二期擴產之後，其實總共的產能一二期加起來就是3萬噸的碳酸鋰當 量，後面沒有給新增的預期，但是非常確定的是，它的礦山儲量是近億噸的，不 是我們現在看到的接近五千萬的儲量，另外股東結構也發生了變化，在去年年底 的時候，永興材料70%,寧德時代20%,宜春礦業10%三個股東。所以寧德參 與了，寧德有非常大的意願要提高自己的權益，不管是自有的，還是權益的鋰鹽 產量，這個是寧德未來兩年非常艱巨的任務。這塊大家也知道，寧德是宜春市政 府非常支持的企業，這家企業要做擴產，現在跟宜春市政府大家是一個方向了， 所以後面這個地方一定要擴的，這個地方給永興材料自己帶來增量，因為權益這 塊寧德可以算到30%，也是會給寧德自己帶來權益增量的礦山。而且是宜春為 數不多的四大上億噸儲量、四大品位比較高的礦山之一。
另外，二線裡面我們要看今年每個季度兌現業績改善，明年還有增量的公司，肯 定要看融捷股份跟江特電機了，這兩家也是一樣的，今年的四個季度都是環比持 續改善，明年還會有增量上的貢獻的兩大公司。
另夕卜如果看今年增量不是特別明顯，看明年增量比較明顯的中礦資源和川能動 力，應該是屬於這種類型。因為中礦大家知道擴產上增量這個部分其實主要集中 在明年，川能投產的精礦產出的時間也是集中在明年。所以這兩家是屬於明年增 量比較大的兩家公司，也是屬於自有資源保障型的兩家公司，這是屬於偏明年增 量的公司。
另外在行情擴散之後，大家也會關注挖一些新的票，這個裡面還有一家100億市 值的金圓股份，大家也可以再關注一下，因為這家公司在5月底6月底這段時 間，還是有比較多的公開的信息，市場可以看得到，因為它是整個西藏為數不多 的三個紙製版的採礦證，捌千錯算是一個，它第一步是實驗室，它的鹽湖本地在 做的實驗，富鋰溶液，大概5月26號左右，富鋰溶液下線，出進一步的鋰鹽產品 下線。除了這個之外，陰底的時候採取模塊化的集裝箱的形式，有兩條線上大 概是2000噸的產線投產。除此之外後面還有這種，因為都採取的是集裝箱一條 —條線的，有點像海外的澳大利亞的Lake Resources在阿根廷開發的鹽湖也是 —樣的，在美國定的都是集裝箱的形式，一條一條線上去，在今年年底到明年年 初的時候，把整個項目擴產到8000-10000噸，這是非常小的項目，但是對這家 小公司而言是屬於有增量的公司，主要利好集中在5-6月份的時間，另外海外並 購這塊，如果有結果的話，也在6月份這段時間，大家關注這家公司，目前市值 比較小，只有100億左右。
在標的這塊的情況，確實有上遊資源，並且有上遊資源保障的標的確實不是特別 多，跟去年大家一起炒，不管是加工廠也好，還是有資源的礦山也好，大家一起 炒這種情況，會分化的比較明顯，這是今年的情況。

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Q:能否介紹一下推新品的大致的流程？推新品的是渠道還是研發還是用戶？在推動過程當中，客戶、研發、渠道分別占少影響？
A:
1）首先是市場：研發團隊每個月走訪市場，去走訪鬧市區、網紅點，觀察這些年輕人愛去的地方有什麼新品在銷售。我們是有專門的新品研發的任務。
2）其次是競品比較：看競爭對手在推什麼新品，觀察市場的喜好趨勢來決定研發趨向，比如二維碼打分。此外還有高管團隊會議和一般員工打分，所有人都認為產品的口味可以接受時，我們才會準備生產。總的來說，我們是先定大頭品類的，公司推咖啡是因為看到咖啡賽道前景較好，咖啡賽道目前沒有做的特別好的民族品牌，也沒有特別高性價比的產品，我們先推冷萃咖啡，後來有奶咖啡。我們推氣泡特飲也是考慮到現在的年輕人喜愛碳酸飲料比如可樂，東鵬加気產品有東鵬飲料的常規口味，也有蔓越莓口味等新口味，對於產品與市場做了品類更新與迭代。
3）第三塊就是運動類：健身人群越來越多，寶礦力、尖叫、脈動是國內健康人群的一般選擇，我們準備開創民族的運動飲能量飲料針對國內的運動人群。

Q:像冷萃這樣的產品並沒有當初預想中的成功，所以會迭代？內部的糾錯機制大概是怎樣運行的？
A:也不能說叫糾錯，因為推出來之前不知道是錯的。加氣推出1年多，氣泡特飲的研發、準備、迭代只用了不到1年的時間，我們就可以判斷銷量情況。

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成都也放鬆調控了。

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在高度信息化的今天，在數字經濟的時代，工程建設業由傳統的施工模式轉向了更為數字化、信息化、智慧化的施工，這些也成為了建築產業轉型升級的核心引擎。為了加快推進「數字建造」和「智慧工地」建設，把握工程建設業數字化、信息化的新機遇，探討智慧工地發展路徑等措施，成為「智慧工地」當下的熱議話題，也成為建築工程領域的關注點。

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編者按：2022年5月10日是第六個「中國品牌日」，為打造中國建造品牌，全面宣傳中國建築業發展成就，發掘中國建築業企業品牌故事、文化理念，傳播推廣創新實踐案例，進而為行業主管部門、地方政府提供信息決策參考，為上下游產業鏈提供品牌價值信息，住房和城鄉建設部建築雜誌社、中國建築業協會聯合開展了「2022年『中國品牌日』中國建築業企業品牌實踐案例徵集活動」。

在各有關建築業企業積極主動自願申報基礎上，我們編輯了《2022年「中國品牌日」特刊之中國建築業企業品牌專輯》，並進行全媒體推廣傳播，敬請關注。

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編者按：2022年5月10日是第六個「中國品牌日」，為打造中國建造品牌，全面宣傳中國建築業發展成就，發掘中國建築業企業品牌故事、文化理念，傳播推廣創新實踐案例，進而為行業主管部門、地方政府提供信息決策參考，為上下游產業鏈提供品牌價值信息，住房和城鄉建設部建築雜誌社、中國建築業協會聯合開展了「2022年『中國品牌日』中國建築業企業品牌實踐案例徵集活動」。

在各有關建築業企業積極主動自願申報基礎上，我們編輯了《2022年「中國品牌日」特刊之中國建築業企業品牌專輯》，並進行全媒體推廣傳播，敬請關注。

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中國安裝協會牽頭組織

國內21家施工企業、行業協會編寫的

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源自丨中國應急管理

2022年安全生產月


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