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這個周末，又一個重磅級消息出爐。

5月27日晚間發布聯合公告：原則同意兩地交易所將符合條件的交易型開放式基金納入互聯互通。2021年2月7日中概股一片沸騰，騰訊尚在700港元之上，所有的平台經濟在溢美聲中不斷的刷新着估值，當天發布了反壟斷指南。隨後平台經濟成為了過街老鼠，跌跌不休，在過去一年從資本的寵兒成為了棄嬰，經歷了冰與火的洗禮。2022年3月16日，發布穩妥推進並儘快完成大型公司的整改，促進平台經濟平穩健康發展。2022年4月29日，發布完成平台經濟專項整改，出台支持平台經濟規範健康發展的具體措施。5月26日，阿里巴巴公布財報後大漲14.79%5月26日，百度公布財報後大漲14.14%5月27日，拼多多公布財報後大漲15.19%，此前一天，拼多多股價還大漲了9.45%，兩天漲幅超26%。中概在3月16日出現政策底，4月22日出現市場底，只要中概的業績在出現業績底，將會出現三底共振。

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吃夠了法餐意餐美式快餐

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藥用玻璃行業龍頭是如何誕生的？

山東藥玻是國內藥用玻璃細分領域龍頭，公司在模製瓶領域市占率70%，且基於模製瓶主業實現多元化發展（陸續拓展了丁基膠塞、管制瓶、鋁塑組合蓋等業務）。

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作 者丨畢鳳至

編 輯丨曾靜嬌

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今年以來，專項債發行「快馬加鞭」。財政部數據顯示，截至5月15日，各地已發行新增專項債券超1.5萬億元，比去年同期增加1.3萬億元，剩餘額度發行工作正在加快推進。
　　作為積極財政政策的重要工具，專項債穩經濟、穩投資效果如何？重點投向哪些領域？如何進一步提升資金使用績效？記者採訪了有關專家學者。
　　早發快用見實效
　　今年新增地方政府專項債券額度為3.65萬億元，為穩住宏觀經濟大盤，專項債額度下達早、發行節奏緊、撥付使用快。去年12月，財政部提前下達2022年新增專項債券額度1.46萬億元。
　　「截至5月中旬，今年全國已累計發行新增專項債超1.5萬億元，去年提前下達額度已發行完畢，與2021年四季度的發行高峰實現了良好銜接。」北京國家會計學院財稅政策與應用研究所所長李旭紅表示，3月底財政部下達了剩餘的新增專項債額度，預計9月底完成發行任務，並及早發揮作用。
　　在資金投向方面，專項債適用範圍已合理擴大，重點投向與民生息息相關的領域。李旭紅表示，今年新增專項債籌集資金主要投向支持市政和產業園區基礎設施、交通基礎設施、社會事業、保障性安居工程、農林水利等「兩新一重」領域。
　　專項債是應對經濟下行壓力、拉動有效投資的重要政策工具。近期，全國疫情多點散發，各地在做好疫情常態化防控的同時，加快基礎設施項目開工建設，以擴大有效投資穩經濟。財政部副部長許宏才表示，截至4月底，已經發行的專項債券安排項目超過1.1萬個，有1200億元的專項債券作了重大項目的資本金，為擴大有效投資、穩定宏觀經濟提供有力支撐。
　　「目前來看，專項債拉動投資效果已經初顯，在擴大基建投資、製造業投資、高技術產業投資等方面作用尤其顯著。」李旭紅表示，今年前4月，基建投資增幅加快，廣義基建投資累計同比增加8.3%；製造業投資同比增長12.2%，拉動全部投資增長2.9個百分點；高技術產業投資同比增長22.0%，拉動全部投資增長1.7個百分點。用於各項目的專項債資金髮揮了顯著乘數效應，投資結構也進一步優化。
　　中信證券首席經濟學家明明表示，專項債增量可以保持政府性基金支出和基建投資的高增速，並有效撬動項目投資。
　　或將迎來發行高峰
　　靠前發力是今年專項債發行使用的主基調。在發行進度上，時間表非常明確：去年提前下達的額度，今年5月底前發行完畢；今年下達的額度，9月底前發行完畢。
　　專家預計，5月份、6月份或將出現專項債發行高峰。近日，各地相繼披露6月份地方債發行計劃。例如，海南6月份計劃發行202.62億元地方債，其中新增專項債115.2億元；浙江6月份計劃發行1038.16億元地方債，其中新增專項債558.46億元；河北6月份計劃發行地方債515.55億元，其中新增專項債468.34億元。
　　除了發行速度加快，各地還要求抓緊資金的撥付使用，儘早發揮效益。河南近日明確，專項債券要於發行後10個月內基本支出完畢，每月支出進度原則上不得低於序時進度。吉林近日發布通知，要求加快2022年地方政府債券剩餘594億元額度發行使用，重點支持基礎設施、社會民生等領域項目建設，加快補齊發展短板。
　　項目儲備不足或者儲備工作不到位，是前兩年專項債發行使用中的突出問題，也是影響投資需求轉化為有效需求的關鍵。今年以來，各地高度重視專項債券項目儲備工作，爭取儘早形成實物工作量。例如，廣東省日前出台若干措施，明確建立全省專項債券動態項目庫，要求各地加強項目前期工作經費投入和保障力度，加快推進儲備項目前期工作；江蘇近日發布通知，要求加強項目謀劃儲備，指導督促項目單位加強研究論證，確保儲備項目依法合規、質優量足。
　　中國財政科學研究院研究員白景明表示，專項債用於重大項目資本金，相當於為項目增信，可助力更多新項目開工落地。接下來，要充分發揮專項債槓桿作用，用改革辦法和市場化措施，撬動更多社會資金廣泛參與。
　　更好發揮撬動效應
　　如何進一步提升專項債資金使用績效，一直是各方關注的重點。
　　「當前專項債發行使用還有待完善。」李旭紅分析，今年以來，專項債發行速度加快，各省份原有儲備項目迅速消耗，但由於疫情衝擊等原因，後續新發項目沒能及時提質擴容。同時，今年前4月，新增專項債發行以長期債券為主，發行利率處於較低水平，且近期呈現波動下降的趨勢，不能充分反映項目風險。
　　李旭紅建議，要完善項目管理，制定更科學的項目審批和監管制度。一方面，持續加強專項債全生命周期管理，落實專項債用途的以「專」為本，縮小用途泛化的空間；另一方面，在項目前期審批時，可以考慮引入第三方機構對項目的收益和風險進行論證，提高項目預期的測算精準度。
　　「還要加快專項債市場化進程，做好專項債配套融資。」李旭紅表示，如進一步創新「專項債+市場化融資」模式，鼓勵銀行等金融機構發放項目貸款，允許項目單位發行公司信用類債券等，支持專項債項目融資，以更好發揮專項債撬動社會資本、激發市場活力的作用。
　　今年以來，財政部從加大惠民生、解民憂等領域投資，支持增後勁、上水平項目建設，推動補短板、強弱項項目建設等三方面合理擴大了專項債券使用範圍。中國社會科學院宏觀經濟研究智庫研究室主任馮煦明認為，從實踐看，目前部分地方仍存在專項債可投資項目不足的情況，接下來可以繼續擴大專項債適用範圍，在目前九大類項目基礎上，將一些自身現金流回報較低，但有較強正外部性的公益性項目納入範圍。
　　馮煦明建議，還可以使用一部分專項債資金在中央或省級政府層面成立專門的「基礎設施建設特別目的機構」，從而為基礎設施建設投融資提供更專業化的金融服務，更好防範地方政府隱性債務風險。此外，鑑於當前穩增長、保就業的需要，應加大跨周期調節力度，在今年專項債額度發行完成之後，將明年的專項債額度提前至今年發行。（經濟日報記者 李華林）
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民盟中央：關於推進社會資本可持續高質量地參與鄉村振興的提案
　　社會資本參與鄉村振興是成功實施鄉村振興戰略的關鍵因素。當前，社會資本參與鄉村振興的頂層架構已經建立，政策設計與規劃相繼出台，並創造了多種模式案例，主體更加多元化、形式更加多樣化、內容更加豐富化，同時初步顯示出資金補給效應、要素集聚效應、樣板示範效應、改革推動效應等。
　　但是，影響社會資本高質量參與鄉村振興的制約因素依然存在：一是落地數量不夠與質量不高問題並存，部分地區存在房地產化、占坑、觸碰紅線、搞「噱頭」等不良現象。二是土地改革、村集體組織協調、基礎設施條件、營商環境等不到位。三是當前鄉村振興項目面臨的市場、法律不健全、政策調整、領導班子變動等風險，直接影響到投資者追加投資與長遠穩定投資。四是部分落地項目規劃管理缺失，規劃沒有嚴肅性和穩定性，缺乏中長期戰略指引。
　　為此，建議：
　　1．準確判斷社會資本進入鄉村的主要問題與問題的主要方面。提高對社會資本參與鄉村振興的目標、特徵、階段、規律的認識，把握髮展大趨勢。充分認識當前及今後一個時期，社會資本參與鄉村振興要量質兼顧但關鍵在於提高質量，引資與引智並重，以高質量的社會資本參與，推動高質量的鄉村振興。
　　2．加強宏觀引導，推進社會資本有序參與鄉村振興。繼續加強習近平總書記關於鄉村振興系列指示和講話精神的宣傳貫徹落實。將推進社會資本有序參與鄉村振興列入國家發展改革委牽頭的部際協調機制。宏觀調控部門、農業農村事務主管部門、財政部門、金融機構等，應發揮骨幹帶動作用，打造促進社會資本參與鄉村振興的國家級平台，發揮平台方向示範作用，帶動更多地方形成多元協同機制，整合資源促進鄉村振興。
　　3．以土地改革為突破口推動社會資本進入鄉村振興。完善農村土地「三權分置」辦法，根據承包戶就業、收入結構等的變化，調整對「三權」的賦權，防止土地撂荒、地租過快上漲。對農產品冷鏈、倉儲等設施用地，停車場、餐飲等配套用地，實行更靈活寬鬆的管理政策。優化城鄉建設用地布局，切實落實「將年度新增建設用地計劃指標確定一定比例用於支持農村新產業新業態」，審慎改進城鄉建設用地增減掛鈎和耕地占補平衡操作辦法。在不以買賣為出發點的前提下，積極探索有效利用農村閒置宅基地的具體辦法。
　　4．服務社會資本下鄉與扶持集體經濟成長並重。打造堅強的農村基層黨組織，進一步培養基層黨組織書記，讓「主心骨、帶頭人」帶領村民與社會資本談合作、謀發展。發展農民合作經濟組織，以此為載體，通過就業帶動、保底分紅、股份合作等形式與社會資本對接，建立社會資本和村民之間平等互利的利益聯結機制，共享全產業鏈增值收益。
　　5．重點處理好十大關係。一是「人地錢」的關係；二是「放管服」的關係；三是紅頭文件和法律法規的關係；四是宏觀指導和微觀約束的關係；五是綠水青山與金山銀山的關係；六是老產業（農業）與新產業（村業）的關係；七是老闆和老鄉的關係；八是引資與引智的關係；九是政府平台和社會平台的關係；十是實踐與宣傳的關係。
　　6．強化政策、法律、規劃供給，保障社會資本有序參與鄉村振興。在全面深化改革的大背景下，在特定區域和時間段開展改革試點，試點性政策可突破法律法規，大膽試、大膽闖。在擬提交審議的《鄉村振興促進法》中，增加社會資本參與鄉村振興的法律條款，研究落實鄉村振興項目的稅收、金融、土地等問題。國家部委與省級部門結合主體功能區規劃，統一發布各省社會資本參與鄉村振興的指南，財政支持開展鄉村振興規劃培訓活動。
　來源：中國統一戰線新聞網2020年5月
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薩默斯和其他人不一樣的結論主要來自歷史。
美國經濟是否正走向「硬着陸」？美聯儲主席鮑威爾說「不是」，他在聯邦公開市場委員會(FOMC) 5月4日的新聞發布會上稱，美國經濟很有可能實現「軟着陸」；美國前財長拉里·薩默斯(Larry Summers)則肯定地說「是的」，而且還加了驚嘆號，他是這麼解釋的：「如果回顧歷史，你會發現在所有通脹率超過4%、失業率低於5%的時期里，美國經濟在接下來兩年裡都陷入了衰退。」薩默斯的這一判斷對投資者和決策者很重要，他得出這一結論的推理過程也很有指導意義。
一年前，幾乎沒人預見到通脹會這麼高。拜登政府的經濟團隊、美聯儲主席和委員以及經濟預測人士當時的預期是，來年一年通脹率將繼續保持在之前一年的2%左右。曾在克林頓總統任期內擔任財政部長、在奧巴馬總統任期內擔任國家經濟委員會主席的薩默斯則不這麼看。2021年2月4日，薩默斯在《華盛頓郵報》上發表了一篇意見相左的評論文章，他預計拜登的新刺激計劃將「引發一代人以來從未見過的通脹壓力」。白宮首席經濟顧問賈里德·伯恩斯坦(Jared Bernstein)隨後回應稱，薩默斯「大錯特錯」。正如美國前財政部副部長內森·希茨(Nathan Sheets)所言：「鮑威爾和他的同事們對通脹前景相當樂觀。」
現在，所有人都看到了後來發生了什麼。3月份CPI上漲了8.5%，是1981年12月以來最大同比漲幅，4月份8.3%的漲幅也依然很大，儘管經濟學家對於通脹是否終於見頂的看法有分歧，但普通美國人感受到物價上漲壓力沒有消失，低收入工人的實際工資正在下降，汽油、食品和基本生活用品價格的大幅上漲令美國各地的家庭「壓力山大」。2022年3月28日，拜登向國會提交了2023年國家預算，預算額是根據未來一年4.7%的通脹率計算的。
薩默斯是怎麼樣推算出他對通脹的判斷的？我們首先可以從經濟模型來看。2021年5月24日，他在《華盛頓郵報》上寫道：「美國人在疫情期間積累了超過2萬億美元的儲蓄，消費者需求激增；美聯儲預計到2024年維持利率基本為零的政策；國會通過了大約3萬億美元的財政刺激方案，這些都是導致通脹壓力上升的因素，出於政治考慮的過度刺激最終導致了政策失誤。」
不過，雖然經濟理論為可能發生的事情提供了線索，但薩默斯認為，他和其他人不一樣的結論主要來自歷史。薩默斯最近在美國對外關係委員會研討會上接受記者斯蒂芬妮·弗蘭德斯(Stephanie Flanders)採訪時說：「從經驗主義角度來說，我們唯一要學習的就是歷史，我喜歡思考歷史上的相似之處，然後思考當前形勢在哪些方面不同或相同。」
薩默斯在進一步討論他的方法論時說：「我們現在經歷的通脹與20世紀60年代和70年代非常類似。在20世紀60年代，政府實施的過度刺激政策加劇了通脹，歐佩克的成立加劇了這一問題。我們現在的處境也類似，過度刺激的政策與俄烏衝突兩個因素結合在一起。」
薩默斯加入了越來越多嘗試通過歷史更好地理解未來的學者和決策者的行列。斯坦福大學歷史學家尼爾·弗格森(Niall Ferguson)和筆者在2015年對「應用歷史學」的定義是，嘗試通過分析歷史類比和先例，闡明當前的挑戰和選擇。經濟學家遲遲沒有加入這一行列，但薩默斯成功地利用歷史提高了對未來預測的勝率，這無疑將引起其他經濟學家的注意。
佛格森在4月份胡佛研究院(Hoover Institution)的一次討論中特別指出了薩默斯對歷史的應用：「薩默斯是對的，在形成自己的觀點時，他的思維既像一個歷史學家，又像一個經濟學家，他當時通過過去的類比得出了這樣的觀點：我們將面臨高通脹的問題，而很少有經濟學家、包括美聯儲預見到這一點。」
現在，薩默斯用過去的經驗教訓為未來提供線索，他預計美國經濟將出現「硬着陸」，用經濟學家的話來說，這意味着經濟衰退、失業率上升和利率飆升。薩默斯從歷史中得出了一個有啟發意義的概括：「如今正確的解讀應該是，在過去出現當下這樣的情況時，沒有『軟着陸』的例子。」如果他的分析被證明是對的，那麼現在的問題不是美國經濟是否會「硬着陸」，而是什麼時候「硬着陸」。
雖然未來仍充滿不確定性和意外，但筆者預測，未來將有更多的經濟學家通過應用歷史學來照亮前方的道路。
本文作者格雷厄姆·艾利森(Graham Allison)是哈佛大學道格拉斯·狄龍(Douglas Dillon)政治學教授。
文 |格雷厄姆·艾利森(Graham Allison)
編輯 | 郭力群
版權聲明：
《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2022年5月26日報道「Economists Have Been Slow to Apply History, With One Big Exception」。
（本文僅供讀者參考，並不構成提供或賴以作為投資、會計、法律或稅務建議。）

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過去40年，全球化重塑了世界經濟，資本、人和商品的自由流動把各國聯繫起來，促進了經濟增長，帶來了地緣政治的和諧（至少從理論上說是這樣）。在全球化進程中，中國成為了一個經濟強國，讓10多億人口擺脫了貧困，並造就了新興的中產階級。

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