波動劇烈的全球市場正在消磨投資者的信心，高位向下的指數也在展示在當前的市場，尋找收益是一件多難的事情。
對於投資者而言，如果說預測短期波動是不可實現的，那麼尋找長期的確定性或可一試。
近日，瑞信在一份研究中，指出了2022年的六個超級趨勢，以及這些趨勢的投資邏輯，希望能夠幫助投資者突破商業周期限制，尋找一份長期的確定性。
這六個超級趨勢分別為焦慮的社會、基礎設施、科技、銀髮經濟、千禧世代的價值觀和氣候變化。
1
焦慮的社會：包容性資本主義
當今社會仍然存在許多挑戰。即便新冠肺炎疫情已不再是全球人類的心頭大患，但個人和國土安全、就業保障，以及不斷上漲的生活成本及其對貧困和不平等的影響再次備受關注。可負擔能力、適應勞動力市場以及個人安全仍將是世界各地人民長遠的優先關注點，並為私營部門與公共服務部門攜手滿足社會需求創造機會。
該趨勢下可關注的焦點為：1.能提供有助於降低食品、住房、醫療或教育等基本需求成本的解決方案的公司。2.具有強大的人力資本管理（包括員工培養）能力和支持多元文化的公司，以及在技能需求發生重大改變時為員工提供進修／技能發展或教育的公司。3.幫助改善民眾安全和安保的公司。
焦慮的社會——包容性資本主義超級趨勢主要體現在可負擔能力、就業、個人安全方面。
可負擔能力方面：疫情令生活受挫，可負擔能力成為人們關注的關鍵問題之一。通貨膨脹現在處於數十年來的高位水平，進一步威脅人們的可負擔能力。根據Ipsos的一項調查，全球75%的受訪者認為2022年其國家的物價上漲速度將超過個人收入。隨着食品價格持續上漲，飢餓仍將是一個問題。2022年4月，糧農組織食品價格指數上升到歷來最高水平。設法降低糧食價格變得日益重要。世界銀行建議，可以利用數字農業來提高產量，減少糧食損失和浪費，並幫助農民獲得公平報酬。
就業方面：如何吸引人才是新冠肺炎疫情顯著影響勞動力市場後，面對勞動力短缺問題需要考慮的問題。公司可以通過兩種方式來應對勞動力短缺：成為「模範」僱主；或可以資本來代替勞動力來縮減勞動力的規模，這也需要其他技能。要成為最佳僱主，除了要了解其利益訴求，其他因素也日益重要，即「社會因素」的重要性。根據CNBC/SurveyMonkeyWorkforce在2021年進行的一項調查，大多數參與調查的員工表示，他們看重為一個重視多樣性、公平和包容(DEI)的機構效力。同時，技能提升和再培訓仍然是確保雇員能夠應對未來挑戰的關鍵，同時也為準求職者在加入機構後打造一條理想的事業發展之路。
個人安全方面：民眾更關注直接影響個人生活的議題。首先是新冠肺炎有關衛生安全問題。其次，疫情迫使許多員工遠程工作後，個人安全問題—網絡安全成為不得不關注問題。根據CheckPointSoftware的《2022年安全報告》，2021年全球針對機構的網絡攻擊較前一年增加50%。當基礎設施成為攻擊目標時，民眾將尤其受到影響，例ColonialPipeline曾於2021年5月停運7天，導致美國約1萬2000個加油站汽油短缺。
2
基礎設施 ：填補缺口
2022年，隨着美國和歐洲政府斥資開啟新的基礎設施計劃，大部分支出將投入交通運輸、能源轉型和通信基礎設施。這些計劃引發通脹擔憂，但交通運輸、能源和電信子主題下的許多基礎設施公司，都可通過具有通脹指數定價公式的合同提供通脹保護。過去兩年，由於對現有基礎設施投資不足，耽延保養，基礎設施的投資缺口依然存在。因此，彌補缺口仍是一項迫切且長期的投資主題。
該趨勢下可關注的焦點為：1）美國1.2萬億美元的基礎設施計劃，重點是改善美國的交通運輸，建築公司將從中受益。2）歐盟擬將核能和天然氣歸為「過渡性燃料」，這將增加全球對這兩種能源的新投資。3）電動車在全球汽車市場的普及速度較預期快，大城市需加快興建公共和私人電動車充電基礎設施。4）.隨着5G技術不斷推廣，預計其升級周期不但會較3G和4G需要更多時間，且服務提供商和通信塔公司亦需要承擔更高的資本開支。
基礎設施：填補缺口的超級趨勢主要體現在交通運輸、能源及水資源、智慧城市、電信基礎設施方面。
交通運輸方面：2022年全球出行限制放寬，旅行限制和居家辦公規定對收費公路和機場運營商產生影響減少，受疫情影響的貨船、鐵路運輸運營商的供應鏈瓶頸有望緩解；政策制定者為交通基礎設施迎來多年繁榮鋪平了道路。2022年建築和材料公司將從各國政策制定中受益，交通運輸行業可持續性材料將成為新基礎設施發展的首要主題。
能源及水資源方面：首先是核能及天然氣成為綠色能源。歐盟委員會發布正式提案，擬將核能和天然氣歸為「過渡燃料」，這將對這兩種能源的新投資產生全球影響。根據國際能源總署（IEA），大部分新增的核電裝機容量將來自中國，而未來30年內，歐洲或會出現第二大容量增長，核電裝機容量將增至1000億瓦特以上，領先於美國和俄羅斯（各自約為500億瓦特）
智慧城市方面：投資機會來自於美國城市充電設施的完善：1.2萬億美元的基礎設施方案中已劃撥約110億美元，用於在2030年之前新建50萬個電動車充電站。
電信基礎設施方面：電信基礎設施資產（電信塔和數據中心）為防禦性投資提供了高於平均水平的增長機會。這些資產會與電信運營商簽訂長期經常性合同。此外，由於租賃費率為預先商定，且通常包括通脹指數或固定的租金遞增條款，因此這類資產能夠提供一定程度的通脹保護。5G升級周期不僅持續時間更長，更需要服務提供商和通信塔公司付出更高昂的資本開支。增強現實和虛擬現實等消耗更多容量的新應用，將提升5G無線網絡的增量使用。無線移動數據使用量的預計增長將推動對無線電信基礎設施投資的需求，而無線電信基礎設施投資是電信塔和數據中心業務的主要增長動力。
3
科技：以人類服務為本
科技股從2021年11月開始價格修正，反映了利率上漲的大環境，以及疫情期間的超高增長率將很可能無法持續的事實。在新興數字世界（即元宇宙）出現並創造新商機的背景下，新的催化因素推動「科技以服務人類為本」超級趨勢向前發展。隨着消費者的日益重視，數據隱私和保護是另一個不斷發展的領域。在此趨勢之下，人們將以加強客戶體驗、安全和便利的方式，在現實生活和數字平台的活動之間不斷調整平衡。
該趨勢下可關注的焦點為：1）支援企業網絡向雲計算過渡的軟件、IT服務和平台公司，以及提供網絡安全和行業自動化流程的公司。2）對有助於加速虛擬現實（VR）和增強現實（AR）應用普及的5G網絡／設備推廣做出大量投資的公司，以及通過VR/AR的應用提高效率，從而為元宇宙賦能的公司；3）為醫療保健和教育等領域提供人工智能解決方案和服務的供應商。4）專注於工業自動化解決方案和協作式機器人製造的公司；量子技術供應商。5）醫療保健行業中使用數字技術、機器人和大數據分析來改善在診斷、治療、測序、mRNA技術、護理服務方面的執行力的公司。
科技：以人類服務為本的超級趨勢主要體現在數字化、虛擬現實、人工智能、工業4.0、健康科技方面。
數字化：遠程工作、視頻協作、網上購物、虛擬醫生就診，以及使用基於增強現實的建議為機器提供遠程維護服務等數字化趨勢在疫情期間獲得了可觀的發展動力。雲計算投資是在疫情期間加速增長的領域之一；數字化投資主題的另一個潛在增長來源是對基於數字分類賬技術的元宇宙投資，其有助於提高對IT基礎設施、處理能力、廣告、數字支付和社交媒體的需求，能夠在業務經營中適應這些新技術的公司將可能會具備競爭優勢；消費者和企業越來越看重數據隱私，讓「告別cookies時代」成為數字化趨勢中的另一個焦點。數據的收集、管理和分析正在進入一個新的維度，因此該領域的參與者（主要是軟件行業）將迎來多年長期增長。
虛擬現實方面：元宇宙的快速崛起在越來越多的非同質化代幣交易中均有體現，令優質內容的需求持續增長，有助公司在這個人們越來越願意將部分現實生活活動轉移到其中的虛擬世界裡吸引更多客戶。雖然現在仍處於早期階段，但元宇宙仍可能是虛擬現實(VR)和增強現實(AR)的延伸，同時具備一些遊戲和電子商務特點。
人工智能方面：過去兩年的疫情是數字技術（特別是人工智能(AI)、機器學習和數據分析）的催化劑。打造強大的人工智能能力需要大量投資、人工智能人才和計算能力，未來還有巨大的增長空間。根據Gartner預測，該機會將使2022年全球人工智能軟件收入擴大21%，達到625億美元，增長來自無人駕駛汽車、虛擬助理和知識管理等領域的軟件需求。
供應鏈智能化方面：新冠疫情使得供應鏈遭到重創。實現向智能供應鏈的轉型，企業需要採用包括大數據分析、雲計算或物聯網在內的新技術，並提供有關消費者、員工和商業夥伴行為的更準確的預測信息；3D數字分身（用以準確反映實物的虛擬模型）的使用量不斷增加，仍是深入發展沉浸式協作、互動式3D購物能力、模擬與機器人技術或實時資產運營的強大增長動力；另外疫情期間的「辭職潮」也利好自動化和機器人行業。
健康科技方面：進入全息圖像時代，提供更加個性化醫療保健的診斷和治療用途是可穿戴設備的新領域。根據ResearchandMarkets.com的估計，全球可穿戴醫療設備市場將從2021年的102.8億美元上升到2025年的243.8億美元。遠程醫療是健康科技增長的另一個重要驅動力，包括手術機器人和使用人工智能進行藥物開發。
4
銀髮經濟 ：把握人口老齡化的投資機會
瑞信預計銀髮經濟超級趨勢是，到2050年全球老年人口達到20億以上。這種轉變將創造需求，亦帶來挑戰，需要在醫療保健、保險、消費和房地產市場中尋求創新解決方案。
這一趨勢下可關注焦點為：1）通過RNA療法或抗體藥物複合體等創新產品解決老年人所患疾病的生物製藥、醫療技術和生命科學公司。2）管理完善的養老住房的提供商及運營商、管理式護理機構，以及指導病人前往最有效的護理點醫治的遠程醫療運營商。3）定價能力強的醫療和人壽保險公司、私人理財顧問及資產管理公司。4）關注年長消費者的基本需求和特殊需要的消費品公司，如旅遊及美容產品公司，或處方眼鏡和助聽器生產商。
在銀髮經濟 ：把握人口老齡化的投資機會的超級趨勢中，可把握的投資機會體現在治療和設備、護理和設施、醫療和人壽保險，和年長消費者的選擇上。
治療和設備生產商的機會：從長遠來看，醫療保健仍然是受人口老齡化影響最深遠的行業，醫療保健未來幾年需要解決的是患者因疫情錯過體檢預診、診斷及延遲護理帶來的病情惡化問題，這對治療和醫療設備生產商產生相應的影響。
許多慢性病的發病率會隨年齡增長而上升，且往往會出現併發症。該行業有望在存在重大未滿足需求的疾病方面取得治療突破，有助於維持未來幾年的創新發展。但創新的另一面是成本問題，根據歷史發展，預計醫療保健成本將繼續以高於國內生產總值(GDP)幾百個基點的速度增長，技術將在預防、（早期）診斷和治療控制成本方面發揮日益重要的作用。瑞信建議關注過往已展示出創新實力或涉足上述科技及／或在各自區域市場擁有成本領先優勢的公司。
護理和設施的機會：主要在老年人未來的選擇。如今的老人需要專門的護理方案及護理設施，專業養老住房概念的營建商和運營商將在滿足這些需求方面發揮關鍵作用。遠程醫療已被患者及醫療提供者接受，將其服務供應從緊急護理擴展至慢性護理領域，能夠帶來可觀的價值主張，由此開闢出一個更加龐大的市場。護理領域護士短缺問題為私營醫療保健提供者和專業化公司帶來了挑戰和機遇。
醫療和人壽保險的機會：IMF，疫情可能迫使更多人提早退休，從而降低其養老金水平，並增加老年人貧困的風險，同時疫情還會從結構上衝擊養老金體系：傷殘理賠可能會增加，而資金池卻可能因工資基數萎縮及／或暫時降低供款率而面臨窘境，同時金融市場的動盪可能會影響養老基金的資產負債表頭寸。最後，疫情期間的廣泛國家支持措施可能會給公共財政帶來進一步壓力，從長遠來看，會影響到國家資助或政府保證的養老金體系。這些趨勢表明老年人對私營部門養老金解決方案的需求在不斷增長。同時疫情提高了人們對健康風險的普遍認識，進而提高推動了全球壽險保費增長，預計2022年和2023年將分別增長2.9%和2.7%，高於歷史趨勢。瑞信認為保險公司在滲透率較低的市場上仍有進一步擴張的空間，尤其是通過線上分銷。
年長消費者的選擇的機會：當今老年人是一個強大的消費群體，消費能力高。隨着暫時擺脫疫情，旅行和體驗消費正在回歸。另外老年人在剩餘的醫療保健項目投入即通常由患者自付費用（例如，助聽器或植牙）的新興市場也值得關注。
5
千禧世代的價值觀 ：Z世代與Y世代
供應鏈和消費趨勢在新冠危機後尚未恢復常態，在短期內造成消費環境動盪。然而，「千禧世代的價值觀」超級趨勢中的長期趨勢依舊穩固。
這一趨勢下的關注焦點為：1）顛覆購物、廣告、媒體和金融業的全球數字平台。2）活躍在快樂、健康和休閒行業，且在新興市場的業務表現尤其突出的公司（例如全球品牌、中國國內品牌）。3）貫徹千禧一代環保態度的公司（例如可持續食品、清潔能源和負責任的消費與生產）。
千禧世代的價值觀的超級趨勢體現在數字原生代方面，及對快樂、健康和休閒、環保態度方面。
數字原生代方面：千禧世代正在轉向元宇宙生活。千禧世代對一切數字事物的喜愛將繼續創造新的消費趨勢。許多觀察家預測，元宇宙的規模和盈利能力將不遜於互聯網本身。現階段的遊戲平台與元宇宙有最多相似之處。增強現實(AR)和虛擬現實(VR)設備等硬件需要經過升級改造，從而提升鏡頭和顯示質量，設備感應靈敏度和處理速度，同時還需要加大網絡數據率並縮短延遲時間。瑞信預計，到2025年，AR/VR頭戴設備的單位銷售量將達到4200萬台（收入達126億美元），2020-2025年的收入年複合增長(CAGR)為36%。
快樂、健康和休閒方面：主要體現在新冠疫情等因素促使千禧世代越來越重視追求健康生活與保健。疫情加速了戶外活動、積極的生活方式和休閒服裝領域的發展。運動服飾類別一片向好。中國最受歡迎的運動是跑步和籃球，其他運動的興趣，包括滑雪、網球、高爾夫和遠足，預計將有所回升。中國千禧一代對中國品牌的自豪感越來越強，本土體育用品品牌可能會成為體育項目的最大受益者。功能性食品是另一個增長強勁的領域。除了提供營養和能量外，此類食品通常以含有針對性健康益處的成分為賣點，如減低患病風險。在消費者對健康飲食益處的認知以及創新和利好法規的支持下，全球功能性食品飲料市場預計在未來十年將錄得雙位數增幅。
環保態度的投資機會即擁抱更具可持續性的生活方式。瑞信研究院(CSRI)最近在發達和新興市場調查結果顯示，年輕一代仍非常關注環境問題，並積極推動變革，擁抱更可持續發展的生活方式。2020年年輕一代已經占全球消費支出的48%，瑞信估計，2040年占比將上升到68%。調查顯示，年輕消費者表示很可能投資於住房太陽能電池板和節能技術（即隔熱設備），並計劃從傳統汽車轉用電動車。為了應對動物福利、減碳以及全球可持續糧食問題等千禧一代關注的重要議題，現在出現了一種「培植肉」的創新解決方案。該領域的第一批首次公開招股預計將在不遠的將來發生。
6
氣候變化：經濟減碳
短期發展來看，近期能源價格的上漲將成為全球減少依賴化石燃料進行發電及交通運輸的催化劑。占全球溫室氣體排放量(GHG)20%以上的全球糧食系統，也正在減少其碳足跡。
這一趨勢下可關注焦點為：1）領先發電公司，以及電力存儲技術提供商；加快建築效率以減少能源消耗的公司。2）能克服難題，在減低溫室氣體排放量的同時，維持股息收益率的能源公司；碳收集技術公司和參與提升藍色氫和綠色氫容量的企業。3）對綠色未來有堅定承諾的交通運輸公司；提供減少環境足跡的解決方案（例如電動車、可持續燃料、氫氣或其他技術）的交通工具製造商。4）提供改善可持續食品生產科技（例如精準農業、垂直農耕科技、基因編輯、廢物管理和減少食物浪費）的公司；溫室氣體低排放的肉類加工商及以植物為本的食品提供商。
氣候變化：經濟減碳超級趨勢主要表現在電力效率、綠色能源轉型、可持續的交通運輸、農業和糧食四方面。
電力效率方面：關鍵詞為核能歸來。未來三年，可再生能源產能的擴張預計將消化約90%的全球電力需求增長。歐盟(EU)發布了新的綠色標籤系統，以避免金融行業「漂綠」(greenwashing)做法。值得注意的是，歐盟建議將核電和某些形式的天然氣視為「綠色」經濟活動，這有望為投資新的核電站和天然氣鋪平道路。更高效（及減少）用電，則是另一種減少碳排放的方法，提升建築物能源效益方面蘊含着巨大潛力，例如，提高絕緣性能（例如施工期間的窗戶）、改善供暖和製冷系統、翻新工程和智能能源使用等措施。
綠色能源轉型方面：關鍵詞為過渡燃氣。石油和天然氣行業需要轉型為碳效益更高的行業，有兩種關鍵的減碳方法：以液化天然氣(LNG)代替較重質的燃料；及逐步擴大碳採集設施。在大型電池儲能設施和綠色氫等具成本效益的電力存儲解決方案變得可行前，天然氣仍是全球發電的重要過渡燃料。歐盟分類法將一些天然氣列為「綠色」經濟活動。中國發電行業也在加強由燃煤轉為使用燃氣發電，這將使液化天然氣的需求在未來幾十年內保持強勁。同樣，在歐洲和美國，由於建造新的核能發電廠需要數年時間，天然氣仍是未來十年的首選過渡燃料。碳採集技術仍然是實現全球氣候目標能源轉型的關鍵要素。
可持續的交通運輸方面：主要體現為電動車的崛起。瑞信目前預計，到2030年，電動車（包括電池電動車(BEV)插電式混合動力電動車(PHEV)）在汽車年銷量中的份額將達到45%。目前圍繞下一代移動轉型的爭論焦點，在於確保供應。這意味着不僅要投資於電動車組裝能力，還需要投資於電池製造、電池組組裝以及獲取原材料和電子元件。汽車供應商方面，看好那些技術中立、能夠從電動車發展中受益的供應商。
除最近的供應瓶頸外，電動車製造商面臨的主要阻力是不斷上升的大宗商品價格，尤其是鋰，這導致電池材料成本大幅上漲。由於鋰的供應預計將持續匱乏，汽車公司正改為採用磷酸鐵鋰(LFP)電池（目前僅在中國廣泛使用）。LFP車型能量密度低，行駛里程會降低20%-25%，但相對安全，且價格降低10%至15%，這將有助帶動中低端電動車的需求。此外，如果正在研發的創新技術能夠成功提高LFP的能量密度，則有望進一步推動LFP的使用。最後，與更緊絀的鎳供應相比，大量的鐵供應及較易獲得的LFP電池容量將有助於汽車原設備製造商迅速擴大LFP電池的規模。瑞信預計，到2025年，中國的LFP市場份額將上升至67%（2020年為38%），到2025年，全球（中國除外）LFP市場份額將提高至15%（2020年為0%）。
2021年底，IEA提交了有關國際航運的跟蹤報告，2020年，國際航運在全球能源相關二氧化碳排放量中的占比為2%左右，並未對實現零排放目標做出實質性貢獻。對於擁有新興技術的先行者來說，這是優化業內能源使用的良機，例如可持續燃料或更高效、更清潔的航運技術。
農業和糧食方面：關鍵詞為替代性肉類。基於持續增長的人口及農業的占全球溫室氣體排放量四分之一，人類迫切需要一個可持續的全球糧食系統。轉向植物性飲食，不僅有助於減少溫室氣體排放，還能對營養不良和肥胖產生積極影響。2020年，全球植物性肉類僅占肉類總銷售額的0.3%（1.4萬億美元），植物性乳製品在整個市場的占比為4.5%（0.5萬億美元）然而，植物奶的銷售額已增長至牛奶總銷售額的15%。如果植物性肉類的銷售額增長和滲透率與更成熟的植物奶類產品相比，潛在市場巨大。即使考慮到研發的技術制約和部分消費者的抵制情緒，瑞信估計到2030年，美國的替代肉市場規模有望達到160億美元，相當於美國傳統肉類行業規模（2200億美元）的7%。智能農業技術應用有助於優化每平方米土地的效率（就人口增長和溫室氣體排放而言），可持續的食品解決方案系統也為垂直農業等新的可持續農業技術鋪平了道路，可持續包裝、經優化的廢物管理系統和普遍減少食物浪費也將有助於應對農業所面臨的氣候變化挑戰。
文｜《巴倫周刊》中文版撰稿人 黃穎芳
編輯｜吳海珊
加星標🌟不迷路哦~
留言列表