2022年即將過半，上半年的A股也可以一分為二。
大跌
一月美聯儲加息、三月俄烏衝突、四月國內疫情，A股接連挨了三記重錘，上證指數一度跌至2863點。
反彈
4月27日以來，A股強力反彈，甚至走出無視海外市場大跌的獨立行情。
A股主要指數表現
數據來源：Wind
橙色：截至6月21日，今年4月27日反彈以來表現
灰色：今年年初至4月27日表現
展望下半年，反彈是否還能繼續？會不會有大行情？哪些板塊更有機會？
這個時候，需要一些專業人士來指點迷津。
小通找來了12家知名券商的2022年A股中期策略報告，整理出各家的主要觀點，並總結出共性。
一家券商的預測可能偏差較大，但普遍被看好的板塊或機會，或許值得關注。
註：以下券商排名不分先後
海通證券
荀玉根、李影、鄭子勛
熊市寒冬已過，股市有望企穩抬升
核心觀點：
1、當前市場已經處於底部，本輪周期或進入衰退後期，熊市寒冬已過，股市有望企穩抬升；
2、基本面恢復中，但受到疫情衝擊，回升或較為緩慢，宏觀經濟和企業盈利呈淺V修復，節奏放緩，修復過程中或出現進二退一的波折。警惕國內通脹回升、A股盈利下修、美股下跌等擾動因素；
3、短期來看，低碳經濟和數字經濟領域新基建是短期穩增長和中長期經濟結構調整的平衡點，盈利相對更優；中長期來看，目前我國仍處於產業結構轉型升級的關鍵階段，經濟發展動能正向科技創新轉換，重點關注數字經濟和低碳經濟。
看好的行業板塊：
新基建、食品、醫藥、農業等
《曙光初現——2022年中期資本市場展望》，20220618
國元證券
楊為斆、蔡雷鑫
A股有望持續上漲，關注權益資產
核心觀點：
1、當前A股主要股指處於歷史低位，且未來修復可能性強，性價比優於其他國家權益資產，安全邊際也高於債券市場，權益資產值得關注；
2、增量資金、槓桿資金處於低位，市場尚未走出低谷；
3、展望後市，短期強勁反彈可能接近尾部，政策刺激與信心修復邏輯已得到充分反饋，即將進入「效果驗證期」；長期向好不變，若基本面與企業盈利能企穩回升，A股有望走出持續上漲行情。
看好的行業板塊：
數字經濟和低碳經濟相關產業鏈（傳統基建、新基建）、新能源、消費（汽車、餐飲、白酒、酒店、旅遊）、軍工
《雲開，月明——2022年A股中期策略報告》，20220610
平安證券
魏偉、張亞婕、郝思婧
密切關注通脹變化，
成長行業有望延續高景氣
核心觀點：
1、下半年A股市場整體環境有望邊際向好，基本面有望回暖修復，流動性增加，成長行業有望延續高景氣。但海內外不確定性或導致整體修復節奏更加波折，中長期建議密切關注通脹變化，防範全球通脹壓力向國內傳導的風險。
2、2022年市場外有通脹壓力，內有短期疫情衝擊，政策刺激中穩增長和調結構兼有，參考2020年經驗來看，成長仍是下半年市場的重要配置方向。
看好的行業板塊：
重點關注通脹板塊、低碳經濟、數字經濟等三條主線。
1、通脹板塊：動力煤、石油石化、能源金屬、航運、農化、生豬
2、低碳經濟：光伏、風能、儲電等新能源產業鏈，新能源汽車產業鏈
3、數字經濟：混動汽車、汽車芯片等智能化汽車產業鏈，工業互聯網、數據中心等智能製造產業鏈
《取捨之道——2022年下半年A股市場展望》，20220613
國信證券
王開、陳凱暢
年中或現利潤底，關注「專精特新」
核心觀點：
1、今年4月以來，國內專精特新主題大幅跑贏上證指數，該主題值得關注；
2、中美經濟周期持續錯位，中小盤風格反超大盤價值機會值得觀望；
3、下半年A股流動性預計持續寬鬆。估值底、盈利底、政策底和市場底先後出現，利潤底預計在年中顯現；
4、新冠疫情以來的產業升級和產業進步，為擴槓桿行業（農林牧漁、商貿零售、社會服務、國防軍工、石油石化、綜合）帶來新機遇；
5、從國家安全觀出發，國防安全、公共事業安全、數字信息安全、糧食安全、能源資源安全或將成為受益賽道，數字孿生城市的主題投資主線下，5G、IDC、雲計算、AI等先導型產業或將持續受益。
看好的行業板塊：
1、短期視角（1-2個月）：電力設備、汽車、紡服、電子
2、中短期視角（3-6個月）：地產、煤炭、社會服務板塊
3、中長期視角（6-12個月）：農林牧漁、商貿零售、社會服務、國防軍工、石油石化、綜合等
《資負表重拾信心與價值重估——2022年中期策略展望》，20220613
國泰君安
方奕、陳熙森、黃維馳
回調或是加倉機會，聚焦成長和消費
核心觀點：
1、穩增長政策落地，疫情衝擊逐步消退，基本面預期逐步好轉，下半年經濟預期上修，風險偏好底部回升，市場運行區間上移，回調或是加倉良機；
2、經濟預期企穩，看好高成長板塊，業績預期兼具邊際改善確定性與彈性優勢；
3、風險評價下行，下階段行業配置主線，可聚焦於前期調整較大但當前改善確定性更強的成長和消費板塊；
4、主題投資方面，個股活躍度提升，關注創新發展與事件驅動。
看好的行業板塊：
1、高景氣成長板塊：新能源車、新能源（光伏/風電/電力電網）、軍工、計算機（信創/智能駕駛/煤炭信息化）
2、消費板塊：白酒/農牧/酒店/汽車零部件/食品/生豬/消費者服務
3、港股科技龍頭
《預期上修開空間，回調上車選成長——2022年A股中期策略》，20220613
光大證券
張宇生、鞏健
整體震盪，
拐點或於今年三、四季度出
核心觀點：
1、今年年初以來，出口增速迅速回落，地產也面臨出清壓力，因此，經濟在三季度可能仍面臨一定壓力，企業盈利也將隨之下行；
2、預計國內仍將實行寬鬆的貨幣政策，但流動性矛盾仍將持續，金融市場流動性改善空間有限。政策的支撐與風險事件的平息可能帶來短期交易層面上的機會；
3、市場處於低估值與低盈利預期的均衡之中，有待經濟與盈利拐點出現。三季度市場可能呈現整體震盪、階段性下行局面，拐點有望出現在三四季度之交；
4、盈利下行背景下，預計價值將跑贏成長，消費將跑贏製造。預計消費與穩增長或將在下半年有突出表現，高股息策略也值得關注。
看好的行業板塊：
1、消費板塊：白酒、醫藥、汽車、家電、社服、商貿零售
2、與穩增長相關的板塊：傳統基建、新基建、房地產
《「愁」因輾轉起，「興」待深秋發》，20220611
國金證券
艾熊峰
市場情緒仍處低位，
基本面回升邏輯出現
核心觀點：
1、下半年行情演繹三大基本假設：下半年國內疫情或呈現大緩和局面，政策托底經濟；資源品漲價趨勢趨緩。
2、當前市場情緒仍處於低位，以情緒修復為主導，修復過程中或出現波折反彈；
3、下半年基本面反轉回升的邏輯已經出現：宏觀方面，信用底和經濟底已先後出現；微觀方面，中下游利潤率改善將驅動整體企業盈利回升；
4、美股基本面仍不弱，大部分行業收入和利潤均超市場預期，後續盈利或將逐步改善；
5、隨着中國經濟的企穩回升，人民幣持續貶值和外資大幅外流概率較低，當前外資對中國配置仍處於長期持續流入階段；
6、聚焦成長，關注消費。
看好的行業板塊：
1、成長方面：風光儲網等新能源板塊、高景氣TMT（通信、計算機、半導體）
2、消費方面：白酒、汽車、家電
3、其他方面：券商
《2022年下半年市場展望》，20220610
財通證券
李美岑、王亦奕、張日升、王源
重點關注「穩增長」、
「新興產業」兩大主線
核心觀點：
1、下半年「市場底」或已探明，國內經濟復甦漸行漸近，貨幣政策「以我為主」，宏觀流動性寬鬆，房地產政策寬鬆，三季度有望看到拐點。A股盈利底有望出現在今年二、三季度；
2、行業配置兩大主線：
一是以「風光水」（風電、光伏、水利）和「大消費」為代表的穩增長主線；
二是以數字經濟為基礎的新興產業主線；
3、預計下半年國企改革將繼續穩步推進，改革紅利進一步集中釋放，重點關注三個方面：
（1）有望受益於資產證券化率進一步提升的央企國企下屬上市平台；
（2）股權激勵目標下有望出現的業績改善；
（3）受益於「雙碳」轉型的國企上市公司。
看好的行業板塊：
1、穩增長主線：
第一階段：以風電、光伏、水利為代表的新基建；
第二階段：以整車、汽車零部件為代表的汽車鏈；
第三階段：以航空機廠、餐飲酒店、醫美為代表的服務型消費；
第四階段：以房地產、家電、家具、消費建材為代表的地產鏈。
2、新興產業主線：數字經濟、XR產業鏈、汽車智能化
《當低估值藍籌遇上高盈利成長——2022年下半年資本市場展望》，20220605
中金公司
王漢峰、李求索、何璐
估值處於低位，修復仍需更多催化劑
核心觀點：
1、2022年進入大疫情後的「餘波期」，政策「內松外緊」，增長「內上外下」，國內宏觀流動性將繼續保持寬鬆，投資者偏好或有所恢復；
2、預計國內市場以「穩增長」為主線，但效果不及預期，中國市場估值已在低位，具備中期價值，但估值修復仍需更多催化劑；
3、A股2022年盈利前低後高，二季度同比可能為全年低點，下半年或將實現小幅正增長；
4、下半年的行業配置及主題選擇策略「以穩為主，先守後攻」。
看好的行業板塊：
1、「穩增長」部分領域：基建（傳統基建+新基建）、建材、汽車、住房等
2、部分高股息領域：基礎設施、電力、公用事業、水電等
3、部分基本面見底，景氣度改善領域：農業、光伏、軍工、煤炭，部分有色、部分化工子行業
《2022年下半年A股展望：「穩」而後「進」》，20220601
中信建投
陳果、張雪嬌、夏凡捷
仍有二次探底可能，逢低布局
核心觀點：
1、中國經濟告別地產周期，目前正處於經濟轉軌下的調整期，智能製造或將成為新的經濟增長點，產業升級和結構變革兩大主線值得關注；
2、從半年維度考慮，A股性價比仍在高位，但仍面臨一系列基本面挑戰，A股仍存在二次探底可能，投資者需要保持耐心，等待逢低布局；
3、下半年的外部流動性環境趨於改善，貨幣政策寬鬆，宏觀流動性充裕，人民幣貶值壓力快速釋放，從而為A股資金面帶來邊際改善；
4、在政策支持下，市場在三季度有望再次上攻，且成長風格領先。
看好的行業板塊：
1、重點關注行業：軍工、光伏、新能源車產業鏈、汽車、食品飲料、煤炭、券商
2、重點關注主題：數字經濟、國企改革等
《低位布局，成長領軍——2022年中期投資策略報告》，20220531
華泰證券
張馨元、王以
行情或呈三階段修復，
重點關注中游製造
核心觀點：
1、5月後A股行情或呈現三階段拾級而上：
第一階段（5月至中季報）震盪反彈至上海疫情前震盪位；
第二階段（中季報至10月）業績拐點出現，進入反轉行情；
第三階段（10月後）釋放行情彈性。本輪業績修復或將持續至2023年年底；
2、配置角度，美債貼現率壓力見頂，產業鏈利潤分配壓力見頂，當前產業周期/通脹結構/地產寬鬆的股價隱含預期程度不高，因此，中游製造為首選，必需消費次優。
看好的行業板塊：
機械、電子、汽車、電新、軍工
《拾級而上，中游製造》，20220526
信達證券
樊繼拓
熊市或將提早結束，反轉條件充足
核心觀點：
1、對比A股歷史上的熊市，本輪熊市起點時的估值不貴，絕對收益型投資者增多，導致減倉速度比2018年更快，熊市結束時間可能更早；
2、下半年A股反轉存在三大條件：
美國經濟衰退，中期來看可能打開A股利率下降趨勢；
地產銷售增速企穩回升，為股市企穩帶來積極信號；
當前估值低，有機會喜迎更多配置型資金；
3、長期風格已偏向價值，製造業年度景氣度或面臨見頂，傳統能源和新能源的供需關係均轉弱；
4、年內行業配置建議：軟成長（長期成長性+產能出清）> 消費（長期增量不足+經濟預期改善）> 周期（長期格局好+年內可能面臨全球需求下降影響）> 硬科技（高估值+年度供需格局扭轉）。
看好的行業板塊：
軟科技（傳媒、計算機等）
《靜待V形反轉——2022年中期策略報告》，20220430
看完這12家券商的2022年中期策略報告，總結一下他們觀點中的共性：
01
多數券商認為，2022年下半年疫情影響將逐步得到緩解，政策托底經濟，基本面預期逐步修復反轉，A股有望走出持續上漲行情。
02
下半年經濟仍以「穩增長」為主線，貨幣政策堅持「以我為主」，相對寬鬆，流動性也趨於改善，但需警惕全球通脹壓力向國內傳導。
03
多數券商看好消費、軍工、新能源、基建（傳統基建+新基建）、數字經濟和低碳經濟相關產業鏈。
11、Alpha 指標篩選的5大牛基（5年期）
12、Alpha指標篩選的5大牛基（債基篇-5年期）
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