鑽石舞台

近年，上交所持續推進國際化戰略，深化完善跨境合作和互聯互通機制。關於ETF納入互聯互通標的，投資者需要關注哪些方面呢？下面我們就一起來了解一下吧！

一、ETF納入互聯互通標的背景是什麼？

2016年8月16日，中國證監會與香港證監會發布聯合公告，明確就ETF納入互聯互通的投資標的達成共識。2022年5月27日，中國證監會與香港證監會發布聯合公告，原則同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯互通。據此，上交所就ETF納入滬港通標的對《上海證券交易所滬港通業務實施辦法》（簡稱《實施辦法》）的相關內容進行修訂。

二、ETF納入互聯互通標的有何作用？

ETF納入互聯互通標的是互聯互通機制升級的又一個標誌性成果，將使互聯互通現貨生態鏈更加完整，進一步促進內地與香港市場共創雙贏。一方面，ETF納入互聯互通標的可豐富境內外投資者的投資渠道和交易品種，有利於境內外投資者更加便捷有效地配置對方市場資源；另一方面，ETF納入互聯互通標的將進一步改善投資者結構，有利於推動ETF市場的健康發展。

三、滬股通ETF定期調入有何條件？

首批滬股通ETF納入後，原則上每半年調整一次。上交所上市股票ETF在定期調整考察截止日符合以下全部條件的，將調入滬股通ETF。一是以人民幣計價，且最近6個月日均資產規模不低於人民幣15億元。二是上市時間滿6個月。三是跟蹤的標的指數發布時間滿1年。四是跟蹤的標的指數成份證券中，上交所和深交所上市股票權重占比不低於90%，且滬股通股票和深股通股票權重占比不低於80%。五是跟蹤的標的指數或其編制方案符合以下條件：為寬基股票指數的，單一成份股權重不超過30%。為非寬基股票指數的，應當符合以下全部條件：1.成份股數量不低於30隻，2.單一成份證券權重不超過15%且前5大成份證券權重合計占比不超過60%，3.權重占比合計90%以上的成份股最近1年日均成交金額位於其所在證券交易所上市股票的前80%。六是上交所認定的其他條件。

四、滬股通ETF定期調出的情形有哪些？

滬股通ETF在定期調整考察截止日存在下列情形之一的，將調出滬股通ETF。一是最近6個月日均資產規模低於人民幣10億元。二是跟蹤的標的指數成份證券中，上交所和深交所上市股票權重占比低於85%，或者滬股通股票和深股通股票權重占比低於70%。三是不再符合《實施辦法》第二十二條第五項（即第三問第五個條件）規定的條件。四是上交所認定的其他情形。

五、滬股通ETF即時調出情形及生效時間有何規定？

滬股通ETF終止上市的，在終止上市日調出滬股通ETF。

六、港股通ETF定期調入有何條件？

首批港股通ETF納入後，原則上每半年調整一次。聯交所上市股票ETF在定期調整考察截止日符合以下全部條件的，將調入港股通ETF。一是由香港證監會主要監管。二是以港幣計價，且最近6個月日均資產規模不低於港幣17億元。三是上市時間滿6個月。四是跟蹤的標的指數發布時間滿1年。五是跟蹤的標的指數成份證券中，聯交所上市股票權重占比不低於90%。六是跟蹤的標的指數為恒生指數、恒生中國企業指數、恒生科技指數或恒生香港上市生物科技指數的，其成份證券中港股通股票權重占比不低於70%；為其他指數的，其成份證券中港股通股票權重占比不低於80%。七是跟蹤的標的指數或其編制方案符合以下條件：為寬基股票指數的，單一成份股權重不超過30%；為非寬基股票指數的，應當符合以下全部條件：1.成份股數量不低於30隻，2.單一成份證券權重不超過15%且前5大成份證券權重合計占比不超過60%，3.權重占比合計90%以上的成份股最近1年日均成交金額位於其所在證券交易所全部上市股票的前80%。八是不屬於合成ETF、槓桿及反向產品。九是上交所認定的其他條件。

七、港股通ETF定期調出的情形有哪些？

港股通ETF在定期調整考察截止日存在下列情形之一的，將調出港股通ETF。一是最近6個月日均資產規模低於港幣12億元。二是跟蹤的標的指數成份證券中，聯交所上市股票權重占比低於85%。三是跟蹤的標的指數為恒生指數、恒生中國企業指數、恒生科技指數或恒生香港上市生物科技指數的，其成份證券中，港股通股票權重占比低於65%。為其他指數的，其成份證券中，港股通股票權重占比低於70%。四是不再符合《實施辦法》第七十一條第七項、第八項規定的條件（即第六問第七、八個條件）。五是上交所認定的其他情形。

八、港股通ETF定期調入或者調出的生效時間和公布時間有何要求？

符合《實施辦法》第七十一條規定條件（即問題六）的聯交所上市股票ETF，或者出現《實施辦法》第七十二條規定情形（即問題七）之一的港股通ETF，在定期調整考察截止日後第二個月（即五月或者十一月）的第一個星期五後的第一個港股通交易日，調入或者調出港股通ETF。

上交所證券交易服務公司通過其指定網站，在前款規定的調入、調出生效日前的第二個星期五（如非交易日，則為前一交易日）公布港股通ETF名單。

九、港股通ETF即時調出情形及生效時間有何規定？

港股通ETF終止上市的，在相關股票ETF在聯交所最後交易日的下一個港股通交易日，調出港股通ETF。

十、ETF納入港股通標的交易安排有何規定？

內地投資者參與港股通ETF交易僅限競價方式，須遵守香港市場ETF交易規則規定。港交所現有ETF交易規則，與港股通交易規則基本一致，但在市場波動調節機制（ETF與股票的安排有異，具體見下文第十條）、最小申報價格單位（具體見聯交所規則附表2價位表D部分，詳見https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Rules-and-Forms-and-Fees/Rules/SEHK/Securities/Rules/Sch_02.pdf）等交易安排上存在差異。

十一、聯交所市調機制將如何調整？

聯交所的市調機制涵蓋範圍於2022年5月擴大至交易所買賣產品（ETP），包括交易所買賣基金（ETF）和槓桿及反向產品。符合以下條件的ETP將被納入市調機制證券：

過去3個月每日平均成交金額不低於港幣1億元（或等值）並於聯交所上市不少於3個月。

然而，倘若已被納入市調機制證券的ETP符合以下其中一項條件，將會從市調機制證券名單中剔除。

1.連續兩個季度每日平均成交金額高於港幣5千萬元（或等值），但低於港幣1億元（或等值）；或

2.過去3個月每日平均成交金額低於港幣5千萬元（或等值）。

當ETP以超過一種貨幣並以不同的股份代碼在聯交所買賣，聯交所會按個別股份代碼計算平均成交金額（並行買賣安排除外）。

聯交所將於每季度審核ETP名單及納入或剔除市調機制證券，並以通告公布審核結果。

十二、聯交所市調機制觸發門檻如何規定？

ETF適用的觸發門檻及冷靜期內的價格限制均為±5%。

證券市場市調機制的其他情況將維持不變。市調機制證券名單及其觸發門檻將在生效日期前載於香港交易所網站以供參考。

（https://www.hkex.com.hk/Services/Trading/Securities/Securities-Lists/Volatility-Control-Mechanism-(VCM)-Securities?sc_lang=zh-HK）