鑽石舞台

7月24日，康泰生物發布上半年業績預告：營收約18.28億元，同比增長73.72%；扣非淨利潤約為6590.22萬元-9590.22萬元，同比下降67.61%-77.74%。

營收大幅增長的同時，淨利潤大步萎縮，最主要是計提了新冠疫苗相關的庫存、半成品、原料，以及將為此投入的研發成本一次性費用化。算上新冠疫苗相關的計提資產、疫苗研發費用支出等費用，公司淨利潤預計將減少4.52億元。

康泰生物竟然栽在新冠疫苗上，令市場始料未及。受利空消息影響，7月25日康泰生物開盤即大跌，最終以4.92%的跌幅收盤。

其實，康泰生物的傳統優勢品種四聯苗、乙肝疫苗，以及新上市的13價肺炎球菌多糖結合疫苗的市場表現都很正常。唯一將康泰帶上千億市值頂峰的新冠疫苗，卻直接「躺平」了。

根據公司的介紹：「國內外新冠疫苗接種環境發生較大變化，新冠疫苗需求量下降較快，公司新冠疫苗銷量快速下滑。」

於是，康泰生物基本拋棄了新冠疫苗。

一步跟不上

這是康泰生物2017年以來中報業績拉跨最大的一次。

憑藉疫苗研發起家的康泰生物，有重組乙型肝炎疫苗、b型流感嗜血桿菌結合疫苗、23價肺炎球菌多糖疫苗等多種成功商業化的產品，在國內疫苗行業占有一席之地。2020年新冠疫情爆發後，多家大型疫苗企業開工研發新冠疫苗，康泰也不例外。

2020年8月，康泰生物放出一則消息，稱將引進阿斯利康的腺病毒載體疫苗在國內的開發和商業化。當年9月，康泰生物發布消息稱，其自研的新冠滅活疫苗已獲得臨床試驗批件，與此同時，公司還公示了自研的重組VXV病毒載體疫苗，正處於臨床前研究階段……

康泰生物手握腺病毒、滅活、重組三個路線的新冠疫苗，成為市場看好的對象。因為當時國內新冠疫苗都沒獲批，誰沖在第一個沒人知道，康泰同時研究這麼多疫苗，看起來成功概率會大一些。

市場追捧讓康泰生物股價衝上歷史高峰，市值一度突破1500億元。

但後面的事情大家都知道了。科興、國藥和康希諾的疫苗先撞線，康泰生物的進度慢了不止一步。

和很多開發新冠疫苗的企業一樣，康泰並不認為自己進度慢，產品就賣不出去。在2020年年報中，康泰生物以丁香醫生《2021國民健康洞察報告》等數據為依據，指出「新型肺炎疫苗在2021年將啟動全球有史以來最大規模的疫苗接種行動，行業市場容量不斷擴大。」

在突發性疫情面前一步跟不上，後面就沒有跟的必要了，康泰用自己的經歷證明了這一點。

2021年5月21日，康泰生物的新冠疫苗獲批在國內緊急使用，這是國內第四款獲批上市的滅活路線疫苗，當時國內接種新冠疫苗總數為4.8億劑次，看起來市場容量是不小。

但實際上，康泰生物並沒能逆襲占據主流。國藥和科興是國內新冠疫苗的主力，康泰的市場份額可能連它們的零頭都不到。

據康泰生物2021年年報，在其主要產品批簽發公示中，四聯疫苗、13價肺炎疫苗以及乙肝疫苗均在其中，新冠疫苗卻並未入列，可見實際出貨量並不大。

反倒是生物製品的庫存，由2020年的2043萬劑增至6781.12萬劑，同比上漲231.79%。康泰在解釋庫存積壓的原因時表示，「主要系新冠疫苗投產所致」。

新冠是個筐

一次性清理新冠疫苗相關資產，康泰認栽了。

康泰生物有比較成熟的疫苗產品線，四聯苗、乙肝疫苗、13價肺炎球菌多糖結合疫苗三大產品足以讓公司站在國內疫苗第一陣營中。

站在2020年的時間點上看，新冠疫苗於公於私都應該開發。只不過，如今全球疫苗接種大局已定，再追求新冠疫苗，已經不合時宜了，這一賽道的後來者很難證明自我。

據不完全統計，目前有新冠疫苗的在研企業還不算少，華蘭疫苗、沃森生物、石藥集團、麗珠集團、萬泰生物等均在其中。市場對康泰生物的不滿不會是個體事件，那些還沒拿出產品的企業，更像是炒作新冠概念。

如今康泰生物已經及時斬斷，市值也從最高1500億元以上降到現在的400億元左右。其他企業會不會跟着也叫停研發，以免還沒做出來的新冠疫苗拖累盈利和市值？現在不得而知。

借疫情炒作並非個例。就在上周末，世衛組織正式將猴痘疫情列為「國際關注的突發公共衛生事件」，國內海關總署發布防治猴痘疫情傳入我國的公告。消息發出後的首個交易日，具有猴痘檢測概念的華仁藥業、博暉創新漲停封板，之江生物漲幅15.08%，西點藥業漲幅14.22%，優寧維漲幅9.55%……

也許下一個「康泰生物」正在乘風而起。

撰稿｜煙酰胺

編輯｜江芸 賈亭

運營｜莫羽汐

圖源｜視覺中國