3.14—3.20，在《每天聽見吳曉波》圈子參與#我問趙啟欣#活動，向他提問，問題被老師選中即可獲得30積分，積分可以換取獎品：吳曉波親筆簽名版《激盪三十年》套裝、《股票行業投資計劃》實體手冊、吳曉波頻道定製日曆。
成為會員，參與活動>>最近中概股的走勢是這樣的：
圖源：Choice數據
3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，重塑了市場對穩增長的預期，「有了政策底」，市場紛紛走強。
針對這種大起大落，吳老師特意邀請了他的朋友——趙啟欣，盈添財管的創始人、CFA，來到圈子中為每天聽見的朋友做了一個主題分享：中概互聯的「鬼故事「到盡頭了嗎？如何看待中概股的長期投資價值？
啟欣老師從業以來經歷過2005年的998點、2008年金融危機和2015年、2016年A股的暴跌熔斷，是擁有十八年投資經驗的市場老兵。
除了主題分享外，老師還將在3月18日針對圈友們的疑問做兩次集中答疑，有任何財富增長相關的問題，你都可以到圈子裡跟他提問。你不僅會得到老師認真專業的回覆，還能獲得圈友專屬好禮哦，比如吳曉波老師親筆簽名版《激盪三十年》套裝、《股票行業投資計劃》實體手冊、吳曉波頻道定製日曆。
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下面是趙啟欣老師在圈子中的主題分享精華，如何看待中概股的長期投資價值，先上結論：
在中概經歷大幅殺跌後，部分龍頭公司已具備較高投資價值，市場最艱難的時刻正在過去。
但是鑑於美股中概中很多公司長期高增長的基本面邏輯已經被打破，大部分公司難以恢復到危機前的高估值水平，板塊中長期的超額收益將顯著下降。另外，提醒大家要規避個股風險，在投資時儘量選擇和中概的指數型基金或組合式投資龍頭公司。
對於中概股的三個基本判斷：
判斷1：中美博弈具有長期性，中概股回歸是必然趨勢。
下半年開始將有大量中概啟動私有化。通俗講就是控股股東把小股東手裡的股份全部買回來，擴大已有份額，最終使這家公司退市。
以近期的審計底稿之爭為例，簡單來說美方要求中概公司提供審計底稿（對美國本土上市公司亦做此要求，並非區別對待），而我國監管機構認為，部分公司審計底稿內容涉及到國家信息安全等方面內容，因此不該披露。
HFCAA則提出：以三年為限，如未能提交審計底稿，即2024年尚不能提供審計底稿的中概公司，除非得到特別豁免則只能退市。
這種情況是近幾年中美博弈在資本市場上的一次典型映射，而這種映射還遠遠不能說偶然事件或是已經結束，換言之這種博弈對美股中概的負面壓制將長期存在。在這種情況下，大部分的中概公司將選擇回歸國內，而港股將成為最主要的承接市場。
那麼中概股的私有化對投資者有何影響呢？舉個例子，投資者2塊買入一隻中概股公司，股價跌到1塊錢（算跌得少的），同時希望做時間的朋友，等它漲回2塊，甚至漲到3塊。
這時公司拋出私有化方案，一般來說會比市價溢價30%-50%，也就是1.3-1.5元收購公眾股東手上的股票。如果私有化方案達成，投資者將股票以1.3-1.5元賣給私有化發起者，將再也沒機會看到時間玫瑰的綻放。
判斷2：中概股中長期基本面受到破壞，高增長邏輯被打破的公司將半永久性地告別曾經的高估值。
互聯網平台型企業整治、教育雙減都對美股中概的相關公司產生了長期、深遠的影響。在中長期的基本面發生不可逆的變化、高增長邏輯被打破的情況下，大部分相關公司在3-5年內將再難達到其在巔峰時期的估值水平。這意味着在戴維斯雙擊之下，在高位買入中概的投資者解套過程將十分漫長。
判斷3：最艱難的時刻正在過去。
中短期來看，經歷此輪下跌後，美股中概最艱難的時刻正在過去，部分中概已具備較高投資價值，一年期限以上的資金可考慮逐步買入，但不能對板塊的中期超額收益有過高期待。從中短期來看，動輒20%的下跌幅度顯然不具備持續性，狂風不終朝，暴雨不終日。
從市場情緒上來看，之前號召大家抄底中概的機構和大V紛紛致歉，似乎已經沒有人敢於唱多，而唱多也已沒有人響應，而這也是市場階段底部的典型情緒特徵。
以阿里、騰訊的估值來看，它們目前都進入到20倍以內的水平，這樣的估值水平，即便是將它們看作低增長的互聯網基礎設施公司也是具備吸引力的。
以上內容僅供參考
不代表吳曉波頻道觀點
不構成對任何投資者實際操作的決策建議
趙啟欣老師的完整版分析已經更新到《每天聽見吳曉波》圈子裡，歡迎大家到圈子裡查看。【成為會員，進入圈子】
圈子是《每天聽見吳曉波》會員權益升級後，全新上線的一個社區產品。吳曉波和他的朋友會定期解讀宏觀經濟趨勢及一線商業動態，為你答疑解惑，幫你形成更高級的決策模型。
劉潤、管清友、江南春等老師將不定期與你分享他的商業實踐和觀點，我們可以從實戰者身上，學習到更多關於商業世界的底層運行邏輯。
下期，我們將發起#我問崔璀#的問答分享活動，她是Momself創始人、優勢星球發起人，即將正式入駐圈子，如果你在職場上有任何問題，都可以向她提問。希望這個以吳老師為核心聚集而成的強大社群，能夠成為你的同好俱樂部。
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