鑽石舞台

我對養老金制度這一話題的興趣由來已久。我讀本科時，老師就建議我研究瑞典的養老金制度。近40年過去了，我對這一話題的興趣絲毫不減。

2022年4月21號，國務院辦公廳印發《關於推動個人養老金髮展的意見》（以下簡稱《意見》），主要有三大原則，一是政府政策支持，二是個人自願參加，三是市場化運營。《意見》非常清楚地定性了個人養老金私有財產的屬性，我認為這是最大的亮點。

私有財產屬性主要體現在四方面：

一是占有權，主要體現在「個人養老金實行個人賬戶制度，繳費完全由參加者個人承擔，實行完全積累」。在這段表述中，「個人賬戶」是關鍵。

二是收益權，主要體現在這個賬戶「封閉運行，權益歸參加者所有，除另有規定外不得提前支取」。此外，參加者可以用賬戶里的錢買銀行理財、儲蓄，也可以去買基金和投資金融產品，自己承擔風險。

三是處分權，主要體現在個人養老金資金賬戶內的資金可轉移、可更換投資機構，也可以轉移到別的賬戶。這是一個突破，類似的操作在以前是不允許的。

四是使用權，達到領取年齡，參加人個人養老金賬戶里積累的錢只供自己使用。

在我看來，雖然個人養老金不是百分百的私有財產，但已經非常接近。除了「另有規定外不得提前支取」這一條外，其他部分已經相當於私有財產。

《意見》中也明確了對個人養老金制度的定位，是「與基本養老保險、企業(職業)年金相銜接，實現養老保險補充功能」。我們的養老保險體系已有兩大支柱，第一支柱是基本養老保險，包括城鎮職工養老保險和城鄉居民養老保險；第二支柱是企業補充養老保險。這在一些效益好的大機構才會有，覆蓋面不大。

在我看來，個人養老金制度的意義絕不僅限於是對第一、第二養老保險支柱的補充。

我國養老金制度面臨問題

習近平總書記今年4月16日在《求是》雜誌上發表《促進我國社會保障事業高質量發展、可持續發展》一文，高度關注我國養老金制度和社會保障制度面臨的問題，其中就包括養老金制度。

隨着我國社會的主要矛盾發生變化和城鎮化、人口老齡化、就業方式多樣化加快發展，我國社會保障體系仍存在不足。大致有以下幾類：

第一，社會保障的統籌層次有待提高，制度整合沒有完全到位，制度之間的轉移銜接不夠順暢。

第二，平衡地區收支矛盾壓力比較大，有些地方社保基金存在「穿底」風險。

第三，部分農民工、靈活就業人員、新業態就業人員等人群沒有納入社會保障，存在「漏保」「脫保」「斷保」情況。

第四，城鄉、區域、群體之間的待遇差異不盡合理。

以上可以看作是為個人養老金制度出台做的鋪墊。因為存在這些問題，所以我們出台了個人養老金賬戶制度。

接下來，我將就目前我國養老金制度存在的問題展開論述。

第一，各自為政帶來的轉移銜接問題。

目前我國職工養老保險制度和居民養老保險制度相互分割。不僅如此，每種制度在不同地區間執行的是屬地化管理，不同地區之間沒有打通。多年來，我們一直希望能提高以上兩種養老保險的統籌層次。目前，職工養老保險的省級統籌已經基本實現，正向着全國統籌的方向推進。居民養老保險則正朝着市級統籌的方向努力，因為居民養老保險是從縣級單位開始的。

我國有334個地級行政單位，簡單計算下來，至少有33個職工養老保險資金池和300多個居民養老保險資金池，大家各自為政。人口流動和勞動力流動已經成為社會的大趨勢，因此一個人可能從居民養老保險進入職工養老保險，也可能反向流動、跨地區流動。在職工養老保險的範疇內，流動轉移已經比較方便，然而居民養老保險的異地轉移，以及職工和居民養老保險之間的轉移流動都尚未實現。以前曾找過一些解決方案，但對參與者來說都不是最划算的方案。

第二，不同地區的養老金壓力差異巨大。

關於養老金，有個專業術語叫「養老保險的撫養比」，意思是退休後領取養老金的人數與正在繳費的企業職工人數之比。在廣東省，這一比例為9:1，意思是9個在職的企業職工負擔1個退休職工的養老。但在吉林省和黑龍江省，只有約1.2個人負擔1個退休職工，養老壓力非常大。

毫無疑問，這反映了勞動力流動的結果。通過2020年的人口普查結果，我們不難看出勞動力的流向。比如廣東省等發達省份基本是人口淨流入。我認為養老金壓力的地區差異不是生育率差別導致的，而是經濟發展不平衡導致人們離開收入低的地方，前往收入高的地方。其後果是人口大量流出的省份面臨社保基金赤字「穿底」的風險。

因此，《意見》中提到的解決方案非常合理。在我看來，這樣的赤字風險不該由各省各自為政來解決，而應該全國統籌。比如說黑龍江省出現赤字，不應該由黑龍江省完全負擔，因為這裡的年輕人很多都跑到了廣東省。

統籌解決的想法在上世紀90年代末就已經提出，如今三十年過去了，我們仍在為實現全國統籌的最後一步而努力，可見這件事的難度有多大。

困難在哪裡？

一是地方利益構成巨大阻力。一旦統籌政策落地，黑龍江省這樣的人口流出地可能會非常願意，但廣東、浙江、上海、北京這些人口流入地可能不願意。

二是道德風險。一旦政策落地，那些已經出現赤字的省份肯定希望短期內可以有錢入賬，彌補赤字。很多地方之前出台過一項「允許補繳社保」的政策，即只要補交幾萬塊錢的社保費用，就能在退休後繼續領幾十年退休金。因涉及道德風險，這項政策已經被制止。

第三，漏保、脫保、斷保等問題層出不窮。

新的經濟業態在發展，靈活就業越來越多。目前我國靈活就業人員已達2億，占全國就業人口的四分之一還多。與我們生活息息相關的外賣騎手這類平台靈活就業者就有8400萬之多，占全國勞動力的十分之一，這一數字還在不斷增加。

通過平台靈活就業的這部分人群，絕大部分沒有參加職工養老保險，這在網絡上也是一個熱點話題。前幾年，我國曾推行社保不再由社保部門收繳，而是由稅務部門收繳，相當於給許多企業施加了壓力，讓它們為職工投保。在新的形勢下，過去常用的強制推行保險的做法不再有效，即使稅務部門施壓，也無法保障平台靈活就業者參加職工養老保險。大量的人員因此被排除在社會養老保險之外。這樣帶來的後果是民眾沒有養老保障，特別是現在年輕人老了以後沒有養老保障。

在我看來，出台個人養老金制度的初衷是為了幫助這部分缺乏保障的人，不讓他們漏保，而不是為了保障那些高收入人群。

第四，待遇差異很大。

下面這張圖，橫軸代表不同的社保類型，縱軸代表保險覆蓋率，不同顏色的柱子代表了從2011年到2018年發布的數據。從圖中不難看出，城鎮和農村戶口社保覆蓋率已經接近100%，但城鎮戶口主要參與的是職工保險，覆蓋率約為66.8%。農村戶口的居民主要參與的是新農保，也就是農村居民的保險。

居民保險能夠提供的錢非常少，因此，幾種主要養老保險的年養老金額度差異非常大。

下圖2018年橘黃色部分代表職工養老保險養老金額度的中位數，約為32000塊。非常小的綠色部分代表的是農村居民養老保險養老金額度的中位數，一年大約為1000多塊，兩者差異非常大。如此大的差異，主要由保險類型不同所導致。

這樣的養老金水平是否足夠養老？下圖是2015年時我們做的簡單計算。我們選取的樣本是尚未退休的，年齡在50歲-60歲之間的一部分人。

首先看他們當下有多少財富，再把預期的社保養老金折現到當下，以貧困線為標準，測算這部分人退休之後假使不再工作，養老金能否保障其生活水平高於貧困線之上。測算結果發現，如果只靠社保，農業戶口居民中約有88%的人，退休後將生活在貧困中。加入其他財富後，這一比例會降低。即使這樣，也有約38%的農村戶口居民退休後將生活在貧困中。這意味着現在即將步入老年時代的這部分人口只靠養老金是不夠用的。這是一個很大的問題。如果等到現在的年輕人退休時，仍沒能攢夠社保，他們也會面臨同樣的問題。養老金不夠用，老年人會迫於生計不停地奔波掙錢。

養老保險制度建立歷程

城鎮職工養老保險始於上世紀50年代，在上世紀80年代迎來一場改革——企業和機關事業單位的養老保險制度分開。2015年，機關事業單位的養老保險併入城鎮職工保險。

居民養老保險始於2009年。從2009年開始，新型農村養老保險覆蓋農村居民。2012年，城鎮居民養老保險隨之展開，很快覆蓋了城鎮無保障和無業人員。2014年，城鄉居民保險開始合併，2020年完成。此後，凡是中華人民共和國的居民，只要願意加入，都可以擁有一種基本養老保險。

職工養老保險制度設計

然而，職工養老保險制度的設計存在很大問題。這項制度在上世紀60年代到1986年這段時期內，是單位負責養老，隨着國有和集體企業出現破產，需要轉向社會養老。

從1986年開始，國有企業開始實施養老統籌，包括行業統籌和地域統籌。從1991年開始，開始實施個人繳費。

1997年，《國務院關於建立統一的企業職工基本養老保險制度的決定》出台，確立了養老金採取統賬結合的共識和繳費領取公式。「統」的部分單位繳費，最高比例為20%，現在逐漸降低到16%；有的地方則是單位繳費比例為14%，個人繳費是8%。

統賬結合制度設計的初衷

所謂「統賬結合」，有一部分是統，有一部分是賬。其設計的初衷是希望通過個人賬戶來賦予大家繳費的積極性。但是個人賬戶並非個人財產，資金沒有積累，空賬運行，個人也沒有收益權，資金不可轉移。此外，按照這套制度的設計，養老金中20%都進入統籌，這與個人利益脫節，我認為這是導致參保積極性低下的關鍵原因。

參與的積極性對於養老保險十分關鍵，對此我們早有研究。我和徐建國教授早在1999年就曾發表過兩篇論文，指出「當前的轉軌模式迴避了繳費動機問題，導致了大量的拒繳和偷逃行為」。我們當時就建議要走市場化的路。具體措施包括要界定養老金的隱性債務，以賬戶方式分配到個人；養老基金賬戶要轉為實賬，要移交市場管理等等。這實際上就是個人賬戶新制度所做到的。

2001年，我們又發文仔細分析了激勵機制的問題。經過仔細計算後，我們得出結論，「激勵機制設計的關鍵是減少『大鍋飯』成分，把企業和職工對養老金的貢獻都存入個人賬戶，交由職業投資機構管理，以獲得既安全、又不低於個人投資收益的合理回報"。"在合理的假設下，用1%的GDP就可以在50年內清償現在的養老金債務，這相當於5.6%的工資稅。而向個人賬戶貢獻總共為10.2%的工資就可以實現個人賬戶的全額積累，並且提供替代率為60%的養老金收入。這兩項加起來一共才占工資的15.8%」。由此可見積極性有多重要。

與職工養老保險不同，居民養老保險則從一開始就是完全基金積累的個人賬戶制。所有的錢，包括自己的繳費以及政府為吸引繳費而給的補貼，都進入到個人賬戶里。然而這跟我們今天講的個人賬戶還是有本質的差別。居民自己不能控制賬戶，這主要體現在不能自主選擇投資管理機構、利率由政府決定、不能攜帶等問題。所以居民養老保險雖然是個人賬戶，而且是基金積累，好像還可以查餘額，但參保的積極性仍舊不足。我認為，積極性不足的主要原因是沒有給予個人對自己賬戶充分的控制權和安全性，導致對居民養老保險信任度不足。

新形勢下，繳費積極性愈發重要

在今天新經濟蓬勃發展的形勢下，提高養老保險繳費積極性愈發重要。靈活就業、平台就業比例增大，年輕人大量地脫離職工社保體系，而我們的職工社保體系裡面已經有大量的退休人員，需要不斷有年輕人來承擔老年人的養老金。

目前我國約有8400萬平台靈活就業者，占勞動力的10%。如果大量年輕人轉向靈活就業，大量的人員都離開了社保體系，誰來養目前的這些老年人？到時候社保基金的赤字一定越來越大，整個系統的撫養壓力也會越來越大。

同時，對年輕人來說，在掙錢最多的時代沒有為自己攢下養老錢，退休後如果社保缺失，這部分人會非常沒有安全感。

此外，社保壓力過大也會加速就業非正規化。政策繳費率包含養老、醫療、失業和生育，加起來占比約為36.8%，公積金最低占比10%，最高占比24%。上述項目加在一起，總占比約為46.8%。如果企業認真繳費，用工成本非常大。這意味着，企業每發1000塊的工資，就要附加400塊的社保。

這樣的情況正在加速就業的非正規化。平台就業本來可以正規化，但因為繳費壓力過大，不得不變成非正規的就業。因此，企業實際繳費率遠遠低於政策繳費率，通過壓低工人數量、壓低工人的工資額等方式降低繳費水平。這種行為無疑是劣幣驅逐良幣，懲罰了遵紀守法的企業和員工。針對這種情況，增加監管和稽查等手段都不太奏效，必須考慮提高積極性。人是理性的、自利的，要讓參與者覺得划算，從而有積極性，這是經濟學界的第一大法寶。

養老保險的制度選擇

養老保險有兩大類型，一個是DB（defined benefit），另一個DC（defined contribution）。DB是確定收益型，即在繳費前就知道參保人退休後每個月拿多少錢。DC就是確定繳費型，即參保人知道自己要合計投入多少錢，至於退休後能拿到多少錢，這取決於回報。DC基本上屬於個人賬戶制度。

DB和DC制度又可以分別細分為「有基金積累」和「無基金積累」。比如無基金積累的DB類似現收現付制度，簡單說就是不積累，在職工退休時，如果需要錢再從現在的職工手裡收，這叫現收現付。

個人賬戶制度，又分名義賬戶和實際賬戶制度。名義賬戶就是先往賬戶里存了100塊，然後馬上用這100塊給現在退休職工發錢，資金並沒有真正在賬戶里留存，但仍然能看到賬戶里有多少錢。實際賬戶制度，意思是賬戶里的錢是看得見、摸得着的。

制度選擇需要考慮的問題

我國選擇何種養老保險制度需要考慮以下幾方面：

一是考慮是否有利於應對人口老齡化。大量的轉軌需求源自人口老齡化，這裡面暗藏着年齡結構變化的風險，是否鼓勵延遲退休也是要考慮的因素。

二是要考慮是否能提高參與積極性。很多制度沒有考慮積極性問題，無論是現收現付制還是基金積累制，大部分國家都強制要求參與。為什麼會強制要求？主要是預防短視。有些人只顧現在不管將來，這會令其在老年陷入貧困，終究還是社會為他買單。正因為最終社會都會買單，有些人會利用社會的同情心，故意不存錢，把錢花光，因為他知道，老了以後即便是陷入貧窮，國家和社會都會管我。但是，強制參與在很多的國家難以實行。

三是否有利於共同富裕，不能造成過大的貧富差距。

哪種制度更能抵禦老齡化？

再來看個人賬戶制。如果採用名義賬戶制，這意味着錢無法積累，基本等同於現收現付制。如果採用基金積累制，老年人靠自己的儲蓄生活，不靠年輕人，那就不會有這方面的顧慮。因此，基金積累制更優，更有利於老齡化。在我看來，這也是很多地方都在推行基金積累制的主要原因。

哪種制度鼓勵延長就業？

當人口的預期壽命得到很大提升，國家必須考慮要延遲退休。否則一直按照60歲的標準來退休，撫養比很快達到1:1，這肯定不可持續。假設人口預期壽命達到90歲，退休年齡延到70歲，撫養比馬上就會得到改善，這也是絕大部分國家應對人口老齡化最主要的法寶。

在現收現付制度下，參保者會認為養老金是自己的「應得權利」。如果國家「中途變卦」，參保者會認為國家不守信用，可能因此抗拒延遲退休。如果採用個人賬戶制度，情況就會不一樣。個人賬戶是個人財產，選擇提前退休就意味着用有限的這些錢支撐更長時間的老年生活，平均每一年拿到的錢會變少。如果延遲退休，就意味着退休時能夠有更高的年收入。因此，如果人口預期壽命升高，人們可能會更願意延遲退休。從這個角度看，個人賬戶制更優。

發達國家通常是現收現付制度。許多發達國家正面臨人口老齡化的衝擊，財政上出現很大赤字。這些國家在設計養老金制度時，還沒有出現人口老齡化現象，因此當時沒想到今天有如此多的問題。如今這些國家在延遲退休年齡的問題上舉步維艱，各種政治勢力在選舉拉票時都打着「不能讓大家延遲退休」的旗號，承諾一定保證退休者的福利等。因此，發達國家採用的現收現付制，已經吃足教訓。

目前，美國通過發展補充保險，已經大大降低了社保作為第一支柱的重要性，即企業養老金成為越來越強的第二支柱，已經超過第一支柱。美國也很想改革，共和黨和民主黨為此爭鬥多年，希望能夠實現私有化的社會保障。雖然目前這一目標尚未實現，但美國已經通過擴大第三支柱的方式，實現了養老金制度的較大轉變。

哪種制度鼓勵繳費？

在現收現付制度之下，繳費是為了獲得領取的權利。多繳不會多得，所以只要繳費年限達到一定標準，參保者就能拿到養老金。這種制度容易鼓勵最低的標準繳費，以此來「占便宜」。只要達到最低標準繳費，整個分配製度對低繳費人群有利，高繳費人群的錢會被拿來補貼低繳費人群。這樣的制度雖然能鼓勵大家都參與，但是不會鼓勵大家多繳費。

而在個人賬戶制度下，賬戶是個人財產，多繳多得，積極性最大化。所以這種制度不僅鼓勵繳費，並且鼓勵多繳費。

哪種制度有利於共同富裕？

乍看可能大家認為是現收現付制。現收現付制度有再分配的功能，可以補償低收入參與者。個人賬戶制度則沒有再分配。表面上看現收現付制度有利於共同富裕，但由於很多人不參與，或者是以最低水平參與，使得現收現付制度實際積累的養老金權益可能更低。參保者只得到最低層次的養老金，或者乾脆就不參與，沒有養老金。因此，在現收現付制度下，反而會造就更多窮人。

個人賬戶制雖不完美，但可以輔以配套措施。

一、要搭配最大化參與的激勵措施，預防老年貧困。鼓勵所有人都去參與繳費，即使參保人收入不高，依然可以繳費。這樣的措施可以幫助每個參保人預防老年貧困。

二、要對一生低收入者有扶貧措施。

這兩項功能不可混在一起，即扶貧不要扭曲養老保險對參與者的激勵。

個人賬戶養老金吸引力在哪？

如果個人賬戶做得好，實際上可能降低貧困。這一論斷的基礎就是「人有天然的儲蓄動機」。人老之後，掙錢能力下降，消費需求上升。終有一日，個人收入將沒有辦法支持消費，因此必須要有儲蓄的安排。

或許大家會問，我自己的錢可以放在自己的儲蓄賬戶，為什麼要存在政府的賬戶里？這主要是因為個人儲蓄的收益有限，散戶很容易被「割韭菜」。投資機構是專業的，知道如何獲得最大的投資回報，但這樣的機構一般都設有最低投資額要求，低收入者很難達到這一標準。因此，一般情況下老百姓理財只能靠銀行。但在個人賬戶養老金制度下，會有來自很多人的小筆資金匯集到一起，交給機構投資者理財，收益自然也更高。對老百姓而言，這是個人賬戶養老金吸引人的地方。

為什麼會有老年貧困？

老年貧困可能是導致個人賬戶養老金制度失敗的主要原因之一。一生都屬於低收入群體的人，其陷入老年貧困的概率也比較大，即使按時繳費也無法滿足其老年生活需求。在這種情況下，我認為這部分人的養老需求應該由政府救濟來承擔，而不是靠養老保險來負擔。新加坡有個Workfare項目，該項目在補貼低收入群體的同時也鼓勵就業。那些積極就業的人，能拿到更多的補貼。這些補貼中有相當大一部分直接進入個人賬戶，幫助這些低收入者未來養老。

我認為這是非常好的一種安排。那些一生都不繳費的人，一般也是被社會保障制度「遺漏」的人，他們多數是自我僱傭的靈活就業者。一般的強制性保險不會覆蓋到他們，因為很難確定他們的收入是多少，征繳也非常困難。相比之下，發達國家的自雇比例少，較容易實現強制性社會保險。然而在中低收入國家普遍存在大量的自僱人群，這其中也包括農民。如何吸引自雇者參保？這非常重要。智利和新加坡分別採取了兩種不同的方案，結局也大不相同。

智利養老保險

智利在1981年就設立了完全積累的個人賬戶制度，這是對之前現收現付制度的革命性改革。之前的現收現付制度早已面臨危機。1971年，智利養老金支出的GDP占比高達17%，當時有100多種資金池子，錯綜複雜的利益使改革無法推行。因此，智利政府提高了儲蓄率，推動了金融市場發展，促進了經濟的發展。

下圖中藍線代表智利人均GDP，黃色代表南美人均GDP。不難看出，自從上世紀80年代的改革後，智利出現經濟的奇蹟，實現經濟騰飛，與拉美國家拉開很大距離。智利也因此成為世界銀行推崇的典範。

在上世紀90年代，包括阿根廷、秘魯、哥倫比亞、烏拉圭、墨西哥、波蘭、俄羅斯和印度在內的很多國家，紛紛推行與智利相同的養老金模式。不可否認，智利的制度在當時的確是成功的，成為了全世界仿效的對象。

然而現在看來，智利的制度有兩大設計缺陷。一是參保率低。南美國家有大量自僱人群，幾乎三分之一以上的人都是靈活就業。這些人不進入正規社保體系，不進入強制繳費的範疇。20多年後，智利政府發現幾乎一半的人口都沒有參保，即便參保的人，也有一半是低水平參保，根本沒有持續繳費。許多智利人發現，退休後能拿到的養老金非常少。

智利在2008年設立「團結養老金」（Solidarity pension），向未參保和保障水平低者提供最低養老金。然而這一養老金覆蓋了近60%的人口，這不是救困，而是拿參保者的錢去普遍地發福利。2015年，智利再次大幅提升保障水平，遠超貧困線。這樣的舉措大大挫傷了參保者的積極性，越來越多的人不願參保，因為參保反而可能導致拿不到錢。

在新冠疫情期間，智利大量參保人要求政府歸還先前繳納的養老保險費用。智利政府也曾多次允許參保者取現。毫無疑問，這些錢一旦出去就不會再回來。

因此智利的個人賬戶養老金制度目前面臨解體，很多拉美國家也是如此。多數拉美國家順勢解散了個人賬戶制度，重新回到現收現付。

新加坡養老金制度

1955年，新加坡建立了自己的養老制度——中央公積金制度。從時間上看，這一制度建立於英國統治期間。英國不想承擔殖民地老百姓的養老問題，就把這件事情交給殖民地老百姓自己負擔。

就目前情況來看，新加坡採取的這種制度，非常具有生命力，受到人口老齡化的影響小，運行非常良好。

這一制度的關鍵是受僱者強制性繳費，完全基金積累制的個人賬戶。參保人可以自主決定投資機構，也可以自主選擇由政府擔保的無風險投資。在上世紀50年代，新加坡也有大量自僱人群。新加坡政府對於低收入或者自雇者沒有強制，而是通過利息補貼來吸引這部分人參保。根據最近我查到的數據，新加坡人的個人養老金賬戶只要有6萬新幣，國家就會補貼1個點利息。與此同時，政府通過免稅的方式，鼓勵子女為低收入的父母繳費。

此外，新加坡政府只會出面救助那些無贍養人並且一生收入都很低的老年人。對於有贍養人的低收入老年人，新加坡政府主張強化子女贍養責任。救助方式並不是簡單的發錢，有時候是以提供醫療、子女免費上學等實物的方式來進行。在我看來，新加坡政府的成功之處在於強調個人和家庭的責任，通過一種非常聰明的設計，讓政府僅僅起到了兜底作用。

個人賬戶制度還有哪些優勢？

綜合來看，提高社會保障統籌層次、制度之間轉移銜接、解決地區壓力不平衡問題以及待遇差異，這些問題和目標都可以在個人賬戶的框架下得到解決。

比如提高統籌層次這個問題，如果把個人歷史上積累的養老金權益落實到個人賬戶，然後把賬戶轉移到中央社保機構統一管理，這樣一來，參保人的養老賬戶控制權就不再受制於地方政府。同時，居民養老保險的餘額也可以直接併入個人養老金，因為這個餘額定義得非常清楚，如果能夠直接併入個人養老金賬戶，參保人的這一財產也不再受地方政府支配。

前兩項解決以後，轉移也不再是問題。至於待遇差異問題，主要由繳費差異導致，需要個人為自己負責。

綜上，個人賬戶制度不是簡單的第三支柱，而是具有潛在革命性意義的一種制度。

小 結

養老金個人賬戶制度通過強化個人責任並提高積極性，有利於防範人口老齡化風險，提高養老金保障水平。如果開始這幾年運行順利的話，可以為下一步做實基本養老保險個人賬戶打下基礎，實現全國統一的制度。

推出個人養老金制度後，居民養老保險最適合儘快地併入。如果能夠把職工養老保險也逐步併入，則可以一次性解決轉移接續、統籌層次、參保積極性等長期困擾社保的問題。

需要強調的一個原則是，個人賬戶制度需要老年人最低生活保障制度來兜底。當然這裡面還有一個隱性債務的問題，這是另外一個棘手的、需要我們高度重視的問題。

此外，我認為應該有一些額外的激勵措施。個人養老金賬戶制度主要是為未參保、或者參保層次低的這些靈活就業人員設計。然而這部分人群由於個人投資選項少，本身就沒有太多的錢可以存入賬戶。目前居民養老保險是有繳費補貼的，有些地方存1500塊，最高可得到100塊補貼，以及利息補貼。這些收益加在一起，已經遠遠高於實際的三年期定期存款利息。

我認為這些補貼可以轉為針對個人養老金賬戶的利息補貼，而不是現金補貼。我們可以參照新加坡的做法，補貼前面一定的量。比如說這個賬戶里10萬元是參保人的投資額，政府可以針對這一部分給予補貼。這樣的話，至少每個人在退休前，可以有一個固定的10萬到15萬的賬戶餘額來保障其退休之後的基本生活。此外，針對高收入人群，可以允許參保人為其他的低收入家庭成員繳費，比如可以為家中不工作的配偶和低收入父母繳費，以此獲得稅收優惠等。

最後，鼓勵參與也有其他一些必要條件，最主要是信息要透明。人力資源和社會保障部可以建一個平台，提供各個可選基金管理機構的歷史投資成績單，讓投資者了解不同類型風險-收益組合，做出自己的選擇。針對個人賬戶，參保人要隨時可以查詢餘額、查詢投資回報，最好在手機端就可以操作。

目前，針對資金管理的細節還需要敲定，比如如何降低管理費，如何規定賬戶移動頻率，有效控制基金管理公司風險，以及為風險耐受力低的人提供購買國債的優先權等等，這些都是可以考慮的問題。

我們也要開展全民投資知識普及。個人養老金賬戶好比是突然出現的一個投資選項，如何用好這一選項，管理好風險，相信大家都需要一定的啟蒙教育。