中國金融四十人論壇 - 黃益平：普惠金融與平台經濟－鑽石舞台

May 30 Mon 2022 16:01
中國金融四十人論壇 - 黃益平：普惠金融與平台經濟

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核心觀點

第一，平台經濟是運用數字技術進行運營的經濟活動，它給金融業帶來了「三升三降」的改變，對促進經濟增長有積極作用。「三升」包括擴大規模、提升效率、改善用戶體驗；「三降」包括降低成本、控制風險、減少接觸。目前我國平台經濟發展態勢良好，但仍存在一些問題。數字平台治理的目的，就是為了支持平台經濟的高質量、可持續發展。

第二，金融發展的最大難題就是信息不對稱。普惠金融因其服務對象規模小、地理位置分散、信用數據缺乏等，服務成本較高，信息不對稱問題尤為突出。因此，發展普惠金融是各國都在面臨的重要挑戰。

第三，平台和數字技術解決了金融體系面臨的很多難題，特別是普惠金融的問題，其對金融系統的影響是革命性的。移動支付、線上投資、大科技信貸和央行數字貨幣，是國內平台經濟發展的熱點領域，都具有普惠性的特徵，對未來中國經濟的發展至關重要。

——黃益平中國金融四十人論壇（CF40）學術委員會主席、北京大學國家發展研究院副院長、北京大學數字金融研究中心主任

*本文為作者在中信讀書講壇上發表的演講，由中國金融四十人論壇秘書處整理，未經作者審核。

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普惠金融與平台經濟

文 | 黃益平

數字平台與「三升三降」

《普惠金融與平台經濟》是一個交叉題目，既包括平台經濟助力解決金融發展難題的問題，也包括金融如何支持平台經濟發展的問題。

金融支持平台經濟發展，這一問題相對簡單。因為平台經濟本身就是從想法到落地的過程，必然需要創新能力、管理能力和技術支持，而金融正是支持創新的重要力量。回顧過去20年平台公司的發展歷程，金融支持起到了非常重要的作用，支持形式也十分豐富。從這一角度看，金融支持對技術進步中新業務模式的產生、發展和壯大至關重要。諾貝爾經濟學獎獲得者希克斯曾說，工業革命不得不等待金融革命。這說明即使有好的想法，也需要金融工具的支持才能落地，才能發展成為一家有影響力的企業或一個新行業。

平台經濟助力解決金融業發展難題，這一問題則相對困難。首先，平台經濟是什麼？從定義上看，平台經濟作為一種新業務模式，應該具備以下特徵：一是依託「雲」、「網」、「端」等網絡基礎設施；二是運用人工智能、大數據分析等數字技術手段。「雲」、「網」、「端」其實就是網絡系統，其中「雲」是儲存、計算的能力，「網」是將各分散的點連接起來的互聯網系統，「端」是移動終端，最常見的移動終端就是智能手機。所以平台經濟的基礎，就是通過「雲」、「網」、「端」將用戶連接起來的網絡系統，它具備非常強大的運算能力，可以藉助人工智能、大數據分析等手段從事很多具體工作，這是平台經濟的技術特徵。

平台經濟的業務內容主要包括三方面。一是撮合交易，典型代表是電商平台、外賣平台、網約車平台等。二是傳輸內容，典型代表是頭條、抖音等內容傳輸平台。三是管理流程，可以幫助使用者提高流程管理效率。綜合來看，平台經濟就是建立在數字技術基礎上的一種創新型的業務模式。

創新型如何體現？其實平台經濟在傳統經濟中也存在。比如百貨公司、農貿市場等都都具有平台屬性，也具備撮合交易、傳輸內容、甚至管理流程的功能。但數字技術的運用使數字平台在很多方面都突破了傳統平台的局限，其規模、內容和影響力前所未有。如今，淘寶、京東、微信、美團、滴滴等數字平台，已經極大地改變了用戶的日常生活和生產方式。

數字技術具有一些突出特徵。第一，規模經濟，其好處在於規模越大、效率越高。與傳統經濟不同的是，百貨公司、農貿市場等傳統平台都存在一個最佳規模。也就是說，雖然規模擴張也有好處，但當規模超過一定水平後，會出現邊際效應遞減，效率反而會下降。但平台經濟解決了這個問題，創造出一種「長尾效應」，即平台建立後新增用戶的邊際成本幾乎為零。實際上，新建平台的成本很高，但一旦建立起來，它服務一千萬、兩千萬客戶的成本相差不大，甚至可稱之為「邊際成本為零」。微信、支付寶等平台的日活躍用戶數甚至超過十億，這是傳統經濟難以想象的規模。

第二，範圍經濟，指的是平台一旦建立，不僅可以在本行業發展得很好，還很容易跨界發展。阿里巴巴從電商起家，但其數字金融業務也發展得很好；微信以社交見長，但微店、金融業務也做得不錯。實際上，一旦平台建立並積累了用戶和數據，就能夠以較低成本從事跨行業業務。也就是說，範圍經濟意味着跨界競爭會相對更容易。

第三，網絡效應，指的是網絡內的用戶規模越大，網絡價值越大。

第四，雙邊市場（實際上是多邊市場，包括買方、賣方和服務提供方等），並且一邊市場規模越大，對另一邊就越有價值。舉例來說，電商平台上的買家越多，對賣家來說該平台的價值就越大。相反也是如此，線上商家越多，該平台對消費者的價值也越大。

上述特徵雖然在傳統經濟中也有體現，但在數字技術作用下，平台規模空前壯大，一家平台甚至可以同時服務幾億、幾十億客戶，並且不增加太多成本，這是傳統平台難以想象的。

平台對經濟活動的改變是全方位的，既包括生活方式，也包括生產方式。試想，如果某天我們沒有使用上述任何一家數字平台，這一定是很不尋常的。實際上，數字平台已經成為人們日常生活不可或缺的一部分。

具體到金融領域，數字平台會給金融業帶來哪些改變？我將其總結為「三升三降」。

所謂「三升」，指的是擴大規模、提升效率、改善用戶體驗。擴大規模，這點我們在日常生活中均有體會。提升效率，因為平台可以同時為很多客戶提供服務，邊際成本低，效率自然會提升。改善用戶體驗，數字平台可以提供很多個性化的服務，並且隨着技術進步，這些服務使用起來會更順暢、更方便，也會更受消費者喜愛。試想，如果移動支付在使用時經常付款失敗，自然也不會有用戶願意使用。使用體驗的改善與數字技術密切相關。早期很多線上活動並不順暢。今天如果仍在使用2G通信技術，那麼線上支付或其他線上活動也一定很不方便。技術的進步讓用戶使用體驗不斷提升。

所謂「三降」，指的是降低成本、控制風險、減少接觸。在控制風險方面，平台積累的用戶數據對識別風險、化解風險非常有幫助。

基於上述改變，數字平台對經濟運行的規則甚至規律，也會產生一定的影響。「三升三降」使用戶越來越依賴平台，而它與經濟本身也密切相關。

中國於1994年接入國際互聯網，1995年誕生了第一家互聯網公司「瀛海威」，1996年搜狐誕生，此後幾乎每年都有新互聯網公司出現，比如網易、百度、阿里、騰訊、新浪等。目前看來，國內頭部平台公司的發展歷程和國際互聯網巨頭差別不大，中國也並沒有明顯落後。但數字經濟行業發展風起雲湧，幾乎每年都在洗牌。第一家互聯網公司「瀛海威」很快就退出了歷史舞台，其他平台也不斷經歷沉浮，但最初幾家公司中，仍有部分企業在國內甚至國際都算得上是頭部企業，從這個角度來看，國內平台經濟發展水平較好。

國際流行的一個說法是：全球平台經濟是美國、中國和世界其他地區三分天下。2020年全球平台獨角獸公司中，美國公司最多，為288家；其次為中國，有120多家；第三、四名是英國和印度，數量僅為20家左右。這樣看來，全球平台經濟其實是由最大的發達經濟體——美國和最大的發展中經濟體——中國在主導。對於中國這樣一個發展中國家來說，這是非常了不起的。

中國平台經濟能發展到如今水平，有多方面的原因。

第一，數字技術進步。數字技術進步是全球普遍面臨的機遇，中國之所以表現突出，可能與過去的基礎設施投資有關。如果沒有非常普及的互聯網基礎設施和通訊技術，數字平台經濟是很難發展起來的。雖然與發達國家相比，我國互聯網和智能手機滲透仍有差距；但與發展中國家相比，我國是比較領先的。

第二，市場化改革。國內數字平台企業基本都是民營企業，很多都是由一群年輕人白手起家、從無到有發展起來的，有些甚至在短短几年內就發展成為國內、國際有影響力的企業。除了數字技術的進步，更重要的因素是我國為民營企業發展創造了比較好的市場環境，讓白手起家成為可能，這也是「中國夢」的典型案例。年輕人有想法、有能力、有行動，夢想就成為可能，就能夠成就大事業。

第三，人口規模大。創新需要基本的市場規模。特別對於平台經濟來說，規模經濟是很重要的特徵。在規模大的市場，創新和新產品研發會更容易，也更容易產生規模經濟。

第四，相對獨立的市場。目前我國國內和國際市場相對分割，這為國內平台企業創新贏得了時間和空間，讓它們可以避免直接面對國際平台的巨大壓力。

第五，個人隱私保護不夠充分。由於我國對個人隱私的保護不是特別充分，特別在大數據領域，平台違規甚至非法收集數據、分析數據的問題比較突出。從正面看，這為創新活動提供了空間，很多新產品、新業務模式紛紛湧現。但從負面看，這也導致很多侵犯隱私、損害消費者利益行為的出現。我國數字經濟發展整體上是一個正面故事，但其中確實有很多問題需要解決。這也是為什麼過去一年多，決策部門、監管部門出台了很多政策來改善平台治理。正如決策部門所強調的，治理是為了讓行業更規範地發展，並非是要讓平台衰落。習總書記也指出，要「在規範中發展，在發展中規範」。從這個角度看，我國平台經濟發展前景廣闊。

總結來看，我國平台經濟發展態勢良好。特別是在規模方面，已經具備全球比較領先的水平，這對改變人們的生產、生活方式，對支持創新，都發揮了巨大作用。但我國數字經濟的發展也面臨調整。平台治理的目的就是要支持行業更好、更有序、更穩健可持續的發展，從而支持中國經濟的可持續增長。

金融發展的最大難題：信息不對稱

從定義上看，金融的本質是資金融通。也就是讓市場上資金富餘和資金短缺的人互通有無，通過支持融資方的生產、生活資金需求，實現共贏。

從交易方式上看，金融交易可以分為直接融資和間接融資。所謂直接融資，指的是借入方直接從出借方獲取資金，比如買賣債券、股票等。直接融資模式下，資金會直接進入融資方賬戶，再從該賬戶進入具體項目。間接融資的典型代表是商業銀行、保險公司。出借方把錢交給銀行，但並不知道最終錢會借給誰。雖然金融中介仍起到支持企業的作用，但出借方與企業並不存在直接的一一對應關係。即使貸款違約，也不會影響出借方的存款或收入，因為中間還有金融中介在承擔風險。

金融的最終目的是實現雙贏。對資金借入方來說，無論是發展業務還是進行投資，目的都是要獲得更多回報。所謂「工業革命不得不等待金融革命」，就是因為蒸汽機技術如果沒有資金支持，就無法進行投資，也就無法將技術應用在並加速紡織行業、鐵路行業或航運行業的發展。也就是說，如果沒有金融，技術將無法形成大規模產業，也就不可能帶來更高的回報。這是金融帶來的第一個作用。

對借出方來說，金融的好處也顯而易見。如果將十萬元放在手中，並不會獲得什麼回報。如果存入銀行或購買國債，可以通過較安全的投資來獲得一定回報。雖然回報較低，但總好過把錢藏在枕頭下面。如果有能力進行更高風險的投資，潛在投資回報就會更高。因此金融能使借貸雙方都獲得好處。

金融是人類歷史上非常重要的發明。沒有金融，現代經濟體系幾乎無法存續。金融（貨幣）出現前，經濟形式基本是自給自足的小農經濟，自己生產自己消費。即使有交易，也是物物交換，交換成本很高。由於涉及到如何尋找交易對手方、如何定價等問題，在貨幣發明之前，交易是很少見的。當然這並不意味着是貨幣導致了交換的出現。實際上，貨幣和交易是相互聯繫的過程。正因為人們有交換的需求，才發明了貨幣。

貨幣對經濟最重要的貢獻，就是讓規模經濟和勞動分工成為可能，因為它降低了交換的成本。貨幣有三大基本功能：交換的媒介、定價的標準、投資的工具。這三大功能對經濟活動有極大的推動作用。貨幣可以對交易物進行定價，這降低了交易成本，使交易更加便利。貨幣也可以儲值。過去生產的產品，部分可以存放，部分無法存放，貨幣的儲值功能讓經濟活動的組織變得更容易。

金融的好處顯而易見。沒有金融支持，人類經濟活動不可能達到如今這麼發達的程度。但金融也存在很多問題。比如金融危機會對經濟造成嚴重損傷。2008年次貸危機從美國開始，隨後很快演變為全球的系統性危機。這種大危機的發生，會對經濟發展、特別是長期經濟增長產生極負面的影響。

金融危機為何會發生？為什麼會出現金融風險？最重要的一個原因就是金融交易中存在信息不對稱。簡單來看，信息不對稱指交易對手方對彼此不夠了解。理想情況下，借款人需要投資業務，出借方把錢借出去，借款人拿到錢之後償付報酬，這樣雙方都能得到好處。但前提是，借款人拿到錢之後必須真實投資於業務，並且賺到錢後會償付報酬。而實踐過程中會存在很多問題。雖然出借方也有一定的投資經驗，但總是無法達到預期回報、甚至資金打了水漂。背後的問題就是信息不對稱，即出借方不知道未來能否能獲得本金及回報。

金融領域的信息不對稱一般包括兩方面內容。一是交易發生前的信息不對稱，即「逆向選擇」，指選擇不恰當的對手進行交易。比如有人向你借錢，並許諾非常高的投資回報水平，你受到高回報的吸引而出藉資金。但實際上，你對這個人的能力和人品都不甚了解。這就是「逆向選擇」。二是交易完成後的信息不對稱，即「道德風險」，指由於出借人對借款人不夠了解，借款人拿到錢後很可能不從事承諾的業務，或者做業務後不願意歸還資金。

信息不對稱問題在金融交易中非常常見，解決問題的核心就是控制風險。如果風險控制不當，就可能出現違約甚至投資失敗。正因為信息不對稱的存在，投資者和金融市場參與者的預期和情緒變化會很大，經常會出現一件小事引發一系列問題。比如在市場經濟國家，儲戶在取錢時被告知銀行資金不足，需要明天才能取錢——這本身是很正常的事情，因為銀行資金大多會對外貸款，現金留存不多，它的資產負債表可能是沒問題的。正常經營的銀行，一般會從100元的存款中拿出90元發放貸款，剩餘10元作為現金持有。如果儲戶要取15元錢，自然會出現無法取出的情況。但儲戶就很容易將其解讀為「銀行缺錢」，這在存款人中間傳開，就很可能產生擠兌行為。這是早期銀行危機的重要原因之一。

「擠兌」的發生與信息不對稱有關。銀行把錢貸款給企業，收益表現可能不錯；但因為貸款有期限，不能隨時取出，所以才會有取不出錢的時候。更重要的是，一家銀行倒閉往往會引發連鎖性的反應，很多其他銀行的存款人也會開始動搖，擔心自己的銀行出現問題，從而進行擠兌。因此信息不對稱問題如果處理不好，很可能引發一系列金融風險、甚至是金融危機。

到目前為止，金融市場、金融機構的制度安排，在很大程度上都是為了解決信息不對稱的問題。舉例來說，銀行的優勢在於可以代表大量小額資金擁有者、存款人進行專業化的工作，包括了解貸款企業資質、項目可靠性、預期投資回報率等，本質上這就是在幫助存款人降低信息不對稱的程度。市場上的投資銀行、評級機構定期發布研究報告，也是在幫助投資人了解產品，降低信息不對稱的程度。監管的很多要求，比如信息披露等，也同樣是為了降低信息不對稱的程度。

總結來看，金融是非常重要的發明，對經濟發展起到了非常巨大的作用，提高了經濟運行的效率。但也存在一個重要風險，即信息不對稱。在金融交易中，如果對交易對手不夠了解，資金就可能會打水漂。而一個人的資金打水漂，將會動搖很多人的信心，從而導致整個系統出現問題。一旦系列危機同時發生，包括銀行危機、貨幣危機、債務危機等，就會產生「系統性金融危機」。所謂「系統性金融危機」，指的是整個金融系統（包括銀行貸款以及股票、債券等資本市場）無法正常運轉，無法為實體經濟提供有效融資。一旦金融系統無法運轉，經濟必然會陷入衰退，並會進一步引發其他社會問題。

金融機構、市場組織和政府監管都在努力降低信息不對稱。但針對不同對象，解決問題的程度往往存在差異。具體來說，金融市場存在「二八法則」，指的是一家金融機構如果能服務好市場上最富有的20%的家庭、或盈利狀況最好的20%的企業，就基本可以抓住80%的市場份額。因為有錢人和盈利狀況好的企業，金融業務規模通常比較大。因此對金融機構來說，這是用最低成本獲得最高回報的服務模式。至於剩下80%的中小企業或家庭，他們基本都是低收入群體，只能占據20%的金融市場份額。服務這類客戶的成本相對更高，回報相對較低，為其提供服務是比較困難的。這也是為什麼全世界都會面臨發展普惠金融的挑戰。

降低信息不對稱雖然很難，但要了解一家大企業或一個有錢人，是相對比較容易的，因為他們的數據更全、資產更豐富、可獲得的信息更多。但對於分散的、小規模的、甚至在地理位置上都很難找到的中小微企業、低收入家庭和農村經濟主體，提供金融服務就非常困難。具體來看，有兩方面的困難。一是獲客難，二是風控難。

獲客難，指的是很難找到這類客戶。我國小微企業和個體戶數量超一億。如何找到這一億用戶並了解他們的金融需求，難度非常大。傳統金融機構觸達潛在用戶的做法，就是開設遍布全國的分支行。因此傳統觀點認為，分支機構越多、員工越多的金融機構，服務能力就越強。因為離客戶更近，可以覆蓋更多的用戶。但即使如此，銀行在全國開設分支行的難度也很大。就算是在人口密集地區，要找到大多數的潛在服務對象仍然很不容易，或者說成本很高，最後很有可能得不償失。

風控難，指的是資金借出後很難收回。找到大規模的潛在客戶本身就很困難，要保證資金投入項目後還能安全收回資金，難度就更大。這要求機構必須做好投資分析和信用風險分析，充分了解項目情況，評估項目成功率以及成功後還款的可能性。對於中小微企業、低收入家庭、農村經濟主體來說，他們本身規模很小，存在歷史也較短，但數量又非常大，地理位置很分散，不確定性很高。中國中小微企業的平均壽命是5年，這意味着每年有20%的企業會倒閉。在這種情況下為中小企業提供金融服務，就對信用風險分析提出了很高的要求，傳統做法未必可以實現。

第一種傳統做法是分析過去的財務數據。資產負債表用來評估企業的資產負債情況，利潤損益表用來評估企業盈利或虧損情況，現金流量表用來評估企業當前有多少資金可用。在當前經濟形勢下，現金流是企業穩健運營的決定性因素。一般來說，企業違約或破產多因為資不抵債，也就是資產負債表出現問題。在經濟動盪時期，現金流風險也是很重要的因素。銀行被存款人擠兌破產，這就是現金流風險的典型代表。銀行資產負債表可能沒有問題，它把100元存款中的90元貸款出去，一年以後可以收回90元及百分之幾的回報，這是獲利的交易。但如果在貸款尚未回收時發生擠兌，銀行就會因為現金不足而破產。現實生活中，很多企業也會面臨現金流風險。有些企業違約並非因為資不抵債，而是現金流不足無法還債所致，這會引發一系列問題。因此銀行信用風險評估的一般做法就是看財務數據。

第二種做法是抵押貸款。大多數中小微企業經營時間較短，沒有財務數據或財務數據編寫不規範。所以更多使用抵押貸款的方式，把房子押給銀行獲得貸款。這種模式的好處在於，一旦企業違約，銀行可以通過資產處置的方式收回貸款、管理風險。

第三種做法是「關係型貸款」。對於既沒有財務數據也沒有抵押資產的中小微企業，銀行會通過信貸員對企業長期、全方位地跟蹤，了解企業主行為和企業狀況，收集「軟信息」。如果貸款人沒有財務數據等「硬信息」，也可以通過企業主人品、企業狀況等「軟信息」來幫助進行貸款決策。從過去經驗來看，「關係型貸款」的質量較好，平均不良率和違約率相對更低。但問題在於，要全方位地了解一位企業家或一個企業，這是不容易的。因為必須要做到知根知底，比如信貸員要了解企業家的人品，了解他對父母是否孝順、小時候有沒有偷過同學東西、長大後和朋友相處是否守信用等，這些都需要長時間、全方位地了解，對銀行來說成本很高，覆蓋面也比較有限。因此至今為止，普惠金融仍是全世界都面臨的難題。

聯合國自2005年起號召各國發展普惠金融，主張每個人都有權利獲得合理的金融服務。如果中小微企業、低收入家庭、農村經濟主體無法獲得所需的金融服務，說明經濟發展存在問題。2005年也因此被聯合國定為「小額信貸年」，以此鼓勵各國加大普惠金融支持力度。我國也採取了諸多措施，包括建立起約一萬家小額信貸公司，現在仍有8000多家企業存活。監管部門也號召金融機構加大普惠金融支持力度，現在很多大型金融機構都設有普惠金融部。但要從根本上突破獲客難、風控難這兩個問題，仍是很嚴峻的挑戰。

平台經濟助力普惠金融

回顧「十三五」期間的發展成績，我國普惠金融取得了突破性進展。這種突破主要表現在數字金融領域，即利用數字技術幫助解決普惠金融難題。實際上，「十三五」規劃對普惠金融的相關論述，並沒有提到數字金融、數字技術等概念。因此在某種程度上，數字金融為普惠金融的發展帶來了意想不到的、前所未有的突破。

為什麼說普惠金融對當前中國經濟的發展越來越重要？一方面，過去中國經濟增長非常成功，年均GDP增速在9%以上；但發展過程中的不平衡、不均衡問題比較突出。有些地區發展快、有些發展慢；有些機構服務好、有些服務不夠好。此外，地區差距、收入分配、中小微企業服務等領域也都存在很多問題。進入新發展階段，共同富裕成為非常重要的目標，普惠金融的重要性也會進一步提升。因此未來中國經濟發展，會更加重視普惠金融服務對象的生活狀況和經營狀況，這也是中國經濟進入新發展階段的必然要求。

另一方面，在新發展階段，中國經濟將從粗放式發展走向高質量發展，創新將在經濟增長中發揮至關重要的作用。過去中國是要素投入型增長，現在則是創新驅動型增長。未來中國經濟的可持續發展必須依靠創新，而中小微企業就是創新的主要力量，在國家創新中的占比很高。這也是為什麼普惠金融，尤其是為中小微企業提供金融服務至關重要。過去普惠金融的意義更多是促進社會公平，但今天，普惠金融更重要的一個功能，就是推動經濟的可持續增長。從數據來看，中國企業創新中民營企業占比高達70%，國有企業占比5%，外資企業占比25%。民營企業中，中小微企業是非常重要的部分，它們對創新的作用不容低估。而且很多大型企業在初期也都是初創企業，他們是創新的主力軍。因此支持中小微企業、支持普惠金融，不僅是出於普惠的目的，更多是為了支持中國經濟的長期、可持續增長。

為什麼中國普惠金融在2016～2020年取得了較大突破？關鍵在於數字技術的應用。我國數字金融起源於2004年支付寶上線。2003年淘寶投入運營，但由於無法很好地解決支付問題，完成交易比較困難。對於地理位置不同、也從未見過面的交易對手方，如何解決信任問題？比如應該先發貨還是先付款？因為雙方缺乏信任，消費者擔心先付款拿不到貨，賣方也擔心先發貨收不到款。後來淘寶推出了擔保交易功能，消費者付款後賣方發貨，等消費者收到貨，平台再把錢打給賣方。這種中間業務模式也存在問題，因為最終都要到銀行進行對賬。隨着交易量上升，擔保交易對銀行能力的要求很高。每筆支付可能只有幾塊錢，但數量很多，很容易出錯，銀行最後也不想做這類對賬業務。因此2004年，支付寶參照美國eBay模式開發出自己的支付系統。早期是台式機，到2010年才推出真正的移動支付。2014年阿里又推出餘額寶，將業務拓展到數字金融領域。與此同時，微信支付也開始活躍起來。此後，一系列金融活動也不斷上線。

我常用「數字金融」的概念來表示數字技術在數字金融中的應用。數字金融不同於互聯網金融、金融科技等概念，它的內涵更趨向於兩者的平衡，既包括了科技公司利用數字技術來提供金融服務，也包括傳統金融機構利用數字技術改進其金融服務，將新型科技公司和傳統金融機構都涵蓋其中。在日常印象中，互聯網金融和金融科技更偏重於科技公司，傳統金融機構的色彩相對較淡。這可能因為傳統金融機構早期在數字技術應用方面並不是十分活躍。「數字金融」的概念可以強調這既是科技公司、也是金融機構在做的事，甚至未來兩者可能合流。因為科技公司也需要牌照才能做金融業務，最終也會成為金融機構；傳統金融機構也需要成為科技公司，才能做好數字金融服務。

近幾年，國內外數字金融發展十分活躍。但與國外數字金融業務的熱點領域相比，國內業務發展存在一些差異。國外可能更關注區塊鏈技術、分布式賬戶、元宇宙等概念。在具體業務方面，國外更關心加密貨幣、央行數字貨幣、跨境支付等領域。而國內的數字金融則更多是指移動支付（如微信、支付寶）、線上投資（如餘額寶）和大科技信貸（如網商銀行、微眾銀行、新網銀行等）。此外，央行計劃推出的數字人民幣也是一個熱點。對比發現，國內數字金融產品和業務大多集中於普惠領域，而國外則更關注清算結算、跨境支付、賬戶等領域。這可能因為雙方都在着眼於各自的痛點並努力解決問題。

確實，國內普惠金融發展嚴重不足，金融體系中有相當一部分金融服務供給並不充分，特別是針對中小微企業、低收入家庭、農村經濟主體等普惠金融主體的金融服務。除了存款，他們能享受到的金融服務非常少。因此數字金融產品上線後受到市場的熱烈歡迎。近期，北大數字金融研究中心和布魯金斯共同研究的課題《中國數字金融革命》即將出版專著。這本書系統地回顧和總結了中國這一場史無前例的數字金融革命。其中有一章就是關於「中國移動支付的變化」，包括中國發生了什麼、有哪些關鍵點、意義是什麼。書中指出：這樣的革命對美國來說可能不是特別必要，原因在於美國的個人支付服務已經非常充分，信用卡、借記卡使用非常方便。在這種情況下創造出一個移動支付工具，對美國人的價值增量並不大。但中國並非如此。在移動支付應用以前，多數中國老百姓都缺乏支付渠道，基本都在使用現金支付。中國能使用信用卡的地方很少，因此信用卡並沒能成為非常方便的支付工具。這也是為什麼移動支付能在中國市場受到如此熱烈的歡迎，因為市場本就存在很大的缺口。

除此之外，移動支付迅速發展的又一重要原因，就是數字技術的應用。這使得移動支付在上線之初就具有較高的服務質量，讓平台能夠實現規模經濟和長尾效應。微信支付和支付寶日活躍客戶超十億，這是史無前例的突破，很少有支付工具可以做到這種程度。除了平台技術，微信和支付寶也做了其他的技術改進。2010年支付寶每秒處理的交易量是300筆，這對全國人民使用的移動支付工具來說遠遠不夠，很容易出現掃碼支付不成功的情況。但截至目前，支付寶每秒交易處理量超過50萬筆，這種技術進步讓支付變得更加方便。2017年，支付寶又推出二維碼支付功能，現在基本沿街商戶都在使用。2020年疫情期間，我們還曾使用二維碼收款的個體戶商家數據來分析疫情對經濟的影響。由此可見，移動支付已經成為人們日常生活中不可或缺的一部分。數字技術一方面促成了平台的搭建，另一方面也讓數據處理的速度不斷加快，用戶體驗得到很大地提升。

在大科技信貸領域，數字金融也取得了突出進展。過去中小微企業貸款十分困難，獲客難、風控難兩大問題始終構成制約。而大科技信貸則建立起兩大支柱。第一大支柱是平台。平台通過長尾效應可以解決獲客難題，把10億用戶都黏在平台上。除了微信和支付寶，抖音、美團、京東等大型平台的用戶量也非常可觀，這就首先解決了傳統金融機構獲客的問題。獲客問題的解決具有革命性的意義。今天，在中國的任何一塊土地上，只要有智能手機和移動信號，用戶就可能享受到同樣的金融服務。大科技信貸會對門檻內的客戶進行分析，評估其資質，然後想辦法將其轉化為信貸客戶，這就解決了獲客的問題。

海量客戶在平台上肯定會有行為積累，無論搜索、社交，還是看短視頻、點外賣、使用電商購物，用戶行為都會留下數字足跡。這些數字足跡積累起來，就是「大數據」。大數據的功能非常強大，可以幫助平台實時監測借款人的狀況。傳統模式下，銀行通過企業的財務數據作為評估依據，但財務數據基本是以季度為單位的；而數字足跡則是實時數據，可以實時看到用戶當前的行為或交易，了解到客戶對企業的評價，這些都是非常關鍵的信息。

第二大支柱是信用風險評估，這方面比較接近「關係型貸款」中的軟信息獲取。大數據一般會評估兩方面內容：一是預測用戶的還款能力，即借錢後能否做成事情；二是預測用戶的還款意願，即做成之後是否願意償還借款。北大數字金融研究中心曾和國際貨幣組織、國際清算銀行合作過相關課題，使用社交、網購、外賣、打車等非傳統數據來預測違約的可能性，效果比較不錯。

簡單來說，用大數據進行信用風險評估是可行的。典型的兩家新型互聯網銀行——網商銀行和微眾銀行，他們都是用大數據信用風險評估來進行放款決策，且平均不良率低於傳統銀行的同類貸款。因為傳統銀行主要面向大型客戶放款，小客戶的不良率一般較高。而大數據風控的好處，一是可以控制不良率，證明決策的有效性；二是幫助在傳統銀行很難借到錢的小微企業和個人獲得銀行服務，助力實現普惠金融。更重要的是，大數據風控不僅可以解決傳統金融機構無法為小客戶提供服務的問題，並且可以控制信用風險，還可以把借款數據錄入央行徵信系統。也就是說，微眾銀行、網商銀行等機構的借款客戶，他們對於傳統銀行來說也不再是「信用白戶」，而可能獲得銀行提供的各種服務。

總結來看，大科技信貸一方面可以幫助平台獲客、積累數據，另一方面也可以用大數據分析來進行信用風險評估，這充分說明平台經濟對金融體系的改變是革命性的。中國的大科技信貸在全世界起步最早。根據國際清算銀行的統計數據，目前中國市場的規模也位居世界第一。在這個過程中，平台公司創造了很多普惠型的貸款產品。其中最行之有效的方法，就是規模很小、期限很短的貸款，這是傳統銀行無法做到的。當然這不是鼓勵傳統銀行也沿用這套模式，因為各自的服務對象不同。但大科技信貸的服務對象確實是很重要的普惠金融主體，對我國未來經濟的發展至關重要。

小結

總結本次分享的三個重要觀點。第一，平台經濟是指平台運用數字技術進行運營的經濟活動，它帶來了「三升三降」的改變，其影響是革命性的，也帶來了諸多好處。雖然當前我國正在進行數字平台治理，但其目的是解決一些不規範、無序的行為，核心還是支持平台經濟實現更好、創新、有序發展。

第二，金融是經濟發展過程中非常重要、不可或缺的部門。如果處置不當，將造成非常嚴重的後果。當前金融發展的最大難題就是信息不對稱，它很容易引發系統性風險。所以金融體系除了要支持資金融通，更重要的一個功能，就是降低信息不對稱的程度，提高交易的可靠性。普惠金融是金融發展過程中面臨的重要挑戰。因為普惠金融服務的對象較為分散、規模也較小，因此解決他們在金融交易中的信息不對稱問題尤為困難。

第三，平台和數字技術解決了金融體系面臨的很多難題，特別是普惠金融的問題。移動支付、線上投資、大科技信貸和未來的央行數字貨幣，是當前發展較好的熱點領域，並且都具有突出的普惠性，未來有很廣闊的發展空間。藉助平台和數字技術的支持，未來還會有更多新的發展領域，比如數字技術支持的財富管理、理財智能投顧平台，以及產業鏈、物聯網、供應鏈金融等。總結來看，數字金融在藉助數字和平台技術解決金融難題的過程中，取得了不少成績，未來還有很長的路可以走。