鑽石舞台

NO.1

中共中央政治局將向黨的十九屆七中全會建議，中國共產黨第二十次全國代表大會於2022年10月16日在北京召開。隨着金九銀十開工+消費旺季漸近，結合產業周期及經濟環境，我們預判板塊景氣趨勢如下：

1）光伏/風電、新能車需求均逐漸步入旺季，同時疊加硅料產能釋放、新車上市等催化，景氣環比改善可期，密切跟蹤數據驗證情況；2）周期類電力（綠電）+油運明顯周期反轉。3）養殖等仍處於周期上行初中期階段。4）消費整體隨經濟復甦偏淡彈性不足，但部分強需求韌性品種如醫美、部分白酒等依舊值得關注，觀察中秋國慶旺季銷售表現。

NO.2

近年來，在全球上市資源稀缺、中美戰略博弈持續深化背景下，內地、香港均於2018年前後開始逐漸放鬆上市要求，適當放寬了同股不同權、紅籌架構企業的上市限制。在美國證券交易委員會持續發難中概股以及《外國公司問責法案》等的進一步催化下，不少中概股公司選擇回歸A股、港股。

行業深度

NO.3

NO.4

單結鈣鈦礦電池參與者眾多，2021年以來產業化進展加速。2021年協鑫光電建成100MW級量產線，大正微納10MW柔性中試線建成，萬度光能、華能清能院、極電光能投建不同量級產線；2022年纖納光電建成100MW級量產線，無限光能、金昌鑫磊鑫半導體等企業產線投建。

NO.5

縱觀全球船舶百年發展史，船舶周期與宏觀經濟息息相關，但政策、戰爭等因素也會拉長或縮短周期長度，但總體大致呈現20年左右的周期。具體發展規律如下：經濟繁榮帶動海上貿易量提升，催生船舶運輸需求，新船訂單量不斷提升；隨着經濟發展趨穩以及不可控因素導致需求滑坡，過剩產能為行業帶來負擔，行業進入去產能調整期，直至供給端充分出清及新的經濟增長點出現再次進入下一輪上行周期。

NO.6

如何跨越鴻溝：在產品好用的前提下，價格下降是目前掃地機器人滲透的關鍵。更好的產品力和更低的價格是幫助滲透率提升的關鍵因素，我們圍繞產品力+價格兩個要素復盤了空調和智能手機的成長路徑，發現產品力滿足消費者需求是跨越鴻溝的基礎，而真正放量開啟滲透率提升閥門的過程，無不伴隨着「價格降至大眾可接受範圍」這條必經之路。

NO.7

美國生物科技經歷三十餘年發展，高回報和高風險並存。部分公司IPO後獲得數十倍回報，指數（XBI）回報率亦顯著高於標普500及大型藥企指數（XLV）。然而，對2004年-2018年間通過納斯達克IPO上市的424家生物製藥樣本公司進行統計，仍舊存續的有225家，占比53.1%，存續企業市值小於1億美元的有84家，占比達到37.3%；而市值超過50億美元的僅有9家，占比4%。

個股精選

NO.8

公司專注於技術驅動的工業自動化控制核心部件及整體解決方案供應，主要產品為伺服系統和PLC，並逐步向上下游拓展至工控芯片、傳感器、數控機床等領域，覆蓋工業自動化控制設備各層級。產品下游應用領域廣泛，以光伏、鋰電池、機器人等高端製造業為主。公司注重研發投入，2021年研發費用率達11.58%，高於行業9.03%的平均水平。

NO.9

公司系國內稀缺的高端處理器公司，產品包括通用處理器（CPU）和協處理器（DCU），應用於服務器、工作站等計算與存儲設備。國產x86 CPU稀缺屬性強，公司技術實力國內領先，有望乘行業東風快速發展。

NO.10