鑽石舞台

趁着國慶假期，幾個芯片創業好友聚集一起，開啟一場交流，國產芯片創業公司的出路在哪裡？

國產芯片創業公司有兩種活法：1、靠融資活，2、靠賣芯片產品盈利活。有人會說，上市也是一種活法，其實上市只是另一種形式的融資。如果二級市場不買賬，融資不到錢，上市就沒有意義；或者上市融資的錢燒完了還是不盈利，最後公司仍是面臨死亡。

盈利，本應該是芯片創業公司最基本的追求，但現在變成了一種奢求。技術拉不開距離，產品拉不開距離，終端需求也拉不開距離。成本和價格，在中國市場變得非常重要和敏感。

3000多家國產芯片設計創業公司，除了少數上市盈利的公司，其他沒有上市或者上市不盈利的公司怎麼辦？

對於國產芯片創業公司來說，最難的是什麼？最難的不是沒有錢，最難的是手上有錢，不知道做什麼產品，不知道選擇什麼賽道，只能眼睜睜地看着手上的錢慢慢的無意義的消耗掉。做芯片太卷了，大部分創業公司面對的是，要麼找死，要麼等死。

一個創業朋友提出了他的想法和觀點，如今這個現狀，上市不現實，合併或被併購才是出路。我不贊成這個想法，在中國半導體行業，公司上市是少數，公司合併或被併購同樣也是少數。一旦讓投資人感知你有合併或被併購的想法，投資人就不會再投資你。

中國不同於國外，國外芯片創業一定是基於技術創新或者工藝創新，或者發現了新的產品應用。中國芯片創業是跟隨，是替代，是重複。如果芯片公司做不起來，又不能被併購，那麼這個創業基本上沒有價值，所有的資金投入就是打水漂，那些技術和資產價值幾乎可以忽略，唯一的意義就是培養了有經驗的芯片人才。

因此，他們把問題拋給了我，國產芯片創業公司的出路在哪裡？雖然我的回答是一樣，上市或者併購，但是我的理解和出發點是有差異的。

所有的國產芯片創業公司必須以上市或者自我盈利為目標，把產品性能和成本競爭力做到國內數一數二。離開了這個前提，上市或者併購都是不現實的。但也不是技術好、產品好就能上市的，要考慮客戶壁壘，供應鏈壁壘，就像基站PA，就算技術和產品性能跟別人一樣，也沒有機會，市場格局一旦形成，這樣的大客戶壁壘是難打破的，如果能填補國內空白還是有機會的。

有些公司是不具備併購條件的，除了上市別無選擇，一般具有幾個特點：

1、產品低端重複，產品性能一般，成本競爭力也不強，沒有毛利或者毛利很低，但公司在銷售團隊和銷售費用上開支很大。

2、技術上沒有演進，產品研發門檻低，專利也沒有什麼價值。

3、公司沒有真正有實力的研發人才，但虛職的人很多，好看不中用。非研發人員多於研發人員。

4、估值很高，燒錢很多，投入大產出小，公司人員規模還很大，典型泡沫型公司。

如果想要有機會被併購，就要做到以下幾點：

1、選擇一條有前景的賽道，專注於技術和產品。

2、儘可能多地把資金投入研發，對於非研發投入，能省則省。

3、在研發人才的選擇上，寧缺毋濫，大力培養有潛力的研發人才並留住他們。

4、在技術和產品研發上，要往中高端走，避免低端重複。力爭做到技術和產品領先。

5、追求技術和產品性能的提升，追求產品和公司盈利能力的提升。

6、在估值上，在早期儘量保守；一旦估值高了，合併或併購的機會就少了。

7、在創業的過程中，要積極尋找併購的潛在機會，保持至少三個可選機會。

合併或併購的動機和潛在價值在哪裡？有兩點：

1、上市公司尋找新的業務增長點，併購團隊補充產品線和增加新的盈利點。

2、創業公司為了儘早上市，合併公司加速上市。

總之，芯片創業公司後面融資會越來越難，產品競爭越來越激烈，上市機會越來越小。兄弟登山，各自努力。