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◎作者 | 牛叫獸

◎來源| 智友學堂（ID：zhiyoucf88）已獲授權



每年3月前後都是上市公司發布年報的時間，很多人都會關心股票的營收情況，如果業績好利潤高，公司股價也不會太差。

今年的財報季除了這些數據之外，還有一個數字特別搶眼——分紅。

很多公司大把大把地把現金分給投資者，甚至有不少公司的分紅規模，超過一整年的利潤，把一年下來掙的錢全都分出去了。

從目前的數據看，分紅最多的主要是大國企。

例如煤炭龍頭中國神華，分紅500多億，目前神華股價接近30塊，也就是買3000塊左右，就能拿到250左右的分紅。

除了中國神華之外，中移動、中石化、招行這些大公司的分紅規模也超過100億，基本上就是秀肌肉曬曬家底了。

當然，以往關注股票分紅的人不多，因為分紅一般是一年才分一次，而且才幾個點的分紅，跟股價漲跌幅相比真的太慢了。

大家炒股買基金都想低買高賣賺快錢，分紅這種「慢錢」，沒什麼人關注。

不過今年情況不太一樣。

今年的分紅大戶，股價表現也不錯。

浙商策略統計，目前銀行、煤炭、建材、鋼鐵這些行業的分紅力度比較大，而今年煤炭是漲幅第一的行業，其次銀行、鋼鐵、建材這些行業的表現也比市場平均要強。

為什麼今年分紅這麼多，為什麼這些分紅高的行業今年走勢也不錯？

其實這就是一個經過歷史檢驗的投資策略——高股息策略，接下來詳細說說。


高股息策略是什麼？

一句話概括，就是分紅比較大方豪氣的行業和公司。

股票投資有兩種賺錢方式：一種是低買高賣賺股價差，另一種是賺股票分紅的收益。

雖然跟價差相比，股票分紅顯得有點微不足道，但是對於我們投資者來說，分紅除了意味着能賺股息之外，更重要的是可以篩選出好公司，只有經營穩健的公司才能持續穩定地分紅派息。

所以從分紅延伸出去，就形成了高股息策略。

那這個高股息策略，效果怎麼樣，能賺錢嗎？

無論在國外還是國內，高股息策略都是被廣泛驗證過，有效跑贏市場的策略。

海通策略團隊用這個思路在國內的滬深300指數做過測算，發現從05年到2015年的十年時間裡，高股息組合的收益率同樣高於低股息組合還有滬深300指數本身。


高股息策略的另一個成功代表是投資大師約翰·涅夫掌舵的溫莎基金，在約翰·涅夫管理的31年裡，溫莎基金累積上漲55倍，大幅超越標普500指數。

可能很多人沒聽過約翰·涅夫，實際上他是跟股神巴菲特齊名的全球頂級投資大師。

資料介紹，美國《紐約時報》在2006年評出全球十大頂尖基金經理，約翰·涅夫排第六，前五名就是巴菲特、彼得林奇、格雷厄姆、索羅斯等大佬。

也正因為炸裂的業績，溫莎基金在九十年代一度成為美股規模最大的主動型基金。

而在約翰·涅夫的七大選股策略中，高股息和分紅策略就是其中一部分。

下面兩張圖展示了溫莎基金的歷史業績，還有約翰·涅夫的7種投資思路，都是對高股息策略很好的證明。

來源：《約翰·涅夫的成功投資》


知道了高股息策略有效，那關鍵是，怎麼應用在我們的投資，如何實操呢？

首先，國內跟高股息策略掛鈎的主要就是中證紅利指數基金，因為中證紅利指數選股的時候，就是側重公司的股息率和分紅能力。

中證紅利相關的指數基金，我們可以通過中證指數公司觀察查詢到信息，挑選成立時間長，規模大的產品就可以了。


其次，雖然高股息策略是經過歷史檢驗長期有效的方法，中證紅利指數本身也是經過股市牛熊的指數。

但是這並不意味着我們可以無腦一次性買入，因為高股息策略是需要風口的，在風口的時候才能漲起來，不在風口的時候表現也一般般。

回顧一下中證紅利指數的歷史走勢，你會發現雖然最近半年中證紅利表現不錯，創業板已經跌了快-25%，但中證紅利還是賺錢的，非常強勢。


不過如果把時間拉到最近三年會發現，創業板卻大幅跑贏中證紅利，而且兩者最高時落差將近5倍，創業板漲100%，中證紅利才漲20%。

甚至在2020年疫情期間，創業板指數很快就創了小新高，但中證紅利還是虧錢的。


為什麼創業板和中證紅利會有這麼大區別呢？

因為創業板的行業大部分是高新技術行業，這些行業的研發創新需求更大，一旦技術創新跟不上那就要被淘汰。

所以在創業板的企業一般分紅都比較少，需要把更多的錢留給公司自己去做研發創新。

而中證紅利大部分是傳統夕陽產業，研發創新的需求比較少，可以將更多的利潤分給股東。

也恰恰因為中證紅利和創業板的相關性比較低，在一定程度上可以分散和對沖，正好可以將這兩個指數基金互相搭配，50%買中證紅利，50%買創業板，做成一個基金組合。

兩個基金搭建起組合之後，每年定期再平衡一次，也就是將漲幅比較多的一方賣出，然後把賣出的資金買入跌得比較多的一方，讓組合重新回到50%比50%的均衡狀態。

我根據這個方法做了實驗回測，最終結果是——

從2011年9月到現在，中證紅利+創業板的組合收益率超過200%，而同期滬深300指數還不到60%，收益輕鬆吊打指數。


雖然中證紅利+創業板的效果不錯，不過我們看曲線也會發現，這個組合波動確實非常大，甚至出現過腰斬。

所以除了分散搭配做組合之外，還需要學會判斷估值，出現估值泡沫的時候，哪怕分散程度再高，貴了之後該跌的還是要跌，覆巢之下也無完卵。而估值還可以作為參考指標之一，去判斷買入和賣出時機。

關於基金買入和賣出方法，以及怎麼運用估值工具的方法，在我們《基金實操訓練營》有詳細講解，更多關於指數基金投資的相關知識，可以長按下方二維碼報名學習。

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