疫情反覆，對個人和企業都產生了不小的影響，很多人問我怎麼辦，我帶着這些「怎麼辦」的問題，專門請教了香帥老師。香帥老師是著名的金融學者，曾任北大光華管理學院金融系副教授和博士生導師。今天這篇文章，我們整理了香帥老師對「怎麼辦」的一些思考，希望對你有所啟發。
今年大家壓力都很大，市場情緒也比較悲觀。但我們現在回過頭看，就能發現過去很多改變都是在很難的時候倒逼出來的。比如，國企改革，比如，四大銀行的改制等等。這次其實也一樣，接下來肯定會面臨各種壓力，但有壓力就會倒逼着解決問題，政策可能會有比較大的調整。樂觀點來講，危中一般都蘊含着機，沒有到危的時候，就逼不出來「機」。比如，一個皮球，如果彈力還在，沒有完全扁了氣，它就能重新鼓起來。但與2020年相比，今年的疫情影響的範圍更大，影響的經濟體量也更大。2020年的經濟增速是2.3%，今年GDP增長目標是5.5%，第一季度GDP同比增長4.8%，從第二季度開始，受疫情影響會更大。市場情緒也比較悲觀，很多人很擔心，說會不會因為疫情，放棄經濟增長。放棄是不可能的，經濟增長關係到很多問題。就業問題，收入問題，人民幸福的問題。我們說人民要幸福，那怎麼幸福，沒飯吃，沒錢掙，肯定不會幸福，工廠關閉，員工下崗，肯定不會幸福。當前經濟形勢的主要矛盾，是需求嚴重不足，因為大家收入也少了，花錢就少了，買東西更理性了，消費這一塊肯定會受影響。比如，基建。基建投資作為穩增長的重要抓手，可能會帶來大量就業機會。有就業機會，大家才能掙到錢，才能滿足購買需求，才能快速拉動經濟，才能恢復循環。但新基建盤子還是比較小，如果想要在這種特殊時候，拉動經濟增長，舊基建很重要。比如，地鐵等城市軌道交通，瀋陽的地鐵店已經開始重建了，還有其他一些基建項目也都陸續開工了。其實到今年2月中旬，全國重大項目達到8000多個，項目總投資接近5萬億，各省重點項目投資比例，同比去年有明顯提高。
PPI，是指生產價格指數，代表生產端。CPI，是指消費者物價指數，代表消費端。它們反應的是上游工業和下游消費的盈利變化。PPI高，說明生產資料價格貴，CPI高呢，就是物價比較貴。今年3月份CPI同比增長1.5%，PPI當月同比增長8.3%，PPI和CPI背離。但這種情況，從去年初就開始了。一方面，受疫情影響，全球產出減少，海運業阻塞，上遊資源品價格同時受供給不足、經濟復甦影響而大幅攀升。比如芯片，去年6月，一名男子在香港遭遇搶劫。警察趕到現場，問被搶走了什麼。他說：「芯片」。為什麼？因為2021年，芯片，很貴。一枚芯片，去年3月中旬的價格，是179元。到了下旬漲到了1142元！因為疫情，大人在家辦公，孩子在家上課。以前，一台電腦就可以了。現在每人一台。所以，電腦出貨量，同比暴漲了73.49%。也因此，電腦周邊設備，一起增長。路由器，同比增長了29%、鼠標增長了31%、鍵盤64%、耳機134%、顯示器138%、網絡攝像頭增長了179%。而所有這些設備里，都要用到芯片。芯片突然開始缺貨。比如，最近十幾家塗料廠集體漲價，漲價的原因，漲價的主要原因就是原材料價格上漲。科慕：5月1日起，大中華區採購的所有鈦白粉上漲200美元/噸。日本石原：4月1日起，鈦白粉上調400美元/噸或350歐元/噸。康諾斯：4月1日起，鈦白粉上調200美元/噸或170歐元/噸。另外，去年其實出現了大量的極端天氣，比如，北方大量降雨、南方乾旱，比如，美國的暴雪颶風，歐洲的洪災，也是影響原材料價格上漲的原因。比如，去年8月11日，三氯蔗糖市場價格從之前的20.5萬元/噸上漲至22.5萬元/噸，單日漲幅9.75%。隨後兩天價格持續攀升，13日，三氯蔗糖市場價格在24.5萬元/噸附近，三天時間，漲幅接近20%。這其中還有一個問題，2020 年初就受到疫情影響了，但 PPI 上漲，卻是去年下半年。雖然受疫情影響，供給下降了，但是需求也下降了，這時候價格就上不來。各項政策裡面，效果最好，副作用最小的方法，就是降息。比如，房貸率降一個點，大家的還貸壓力就會減少很多。4月15日，央行宣布於4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點，釋放長期資金約5300億元。假設，釋放5300億中，儲蓄率為40%，那剩下60%，3180億就可以用於消費，一旦消費起來了，又會帶來乘數效應。
當 PPI已經超過8了，CPI 是 1.5 的時候，價格漲不上去，但成本在不斷上升，上游的企業呢，面臨成本壓力，下游的企業，面臨需求壓力，大家都不好過。但沒有完美的政策，貨幣政策目標很多時候是不能兼容的。所以就面臨一個取捨問題：看你的根本目標是什麼，是通脹，還是增長。或者，先把增長保住，先穩住經濟，穩住以後，哪怕經濟過熱，通脹上來了，再踩剎車。踩剎車容易，加速難。在多重政策目標之下，政策目標必須有取捨和先後秩序。去年很多企業跟我聊，我當時勸他們，千萬不能擴張，尤其是這時候，要抑制擴張的衝動。我覺得做企業和我們做投資其實挺像的，有時候是反人性的，上行的時候要控制自己，抑制擴張的衝動。你要去評估，你能抗多久，能不能扛過去，如果抗不過去，就要及早採取措施。如果打算抗，就要做好扛一扛的準備，對大部分中間型的企業來講，要做好扛到明年一季度以後的準備。最重要的是一定要確保自己活下去。你要有底線思維，要預測可能會遇到哪些風險，自己是不是能夠抵禦風險，不要把自己放在鋼絲上面。現在重要的就是以時間換空間，先止血。保證行業資金鍊不斷裂，阻斷行業陷入螺旋式下降的危機。從短期來看，還是會出現一些機會。比如，物流的機會，醫藥行業的機會，都是這些變化帶來的。從中期長期來看，因為疫情，我們遇到了很多挑戰，很多困難。比如線下交易受阻，比如很多企業被迫居家辦公。這些挑戰背後一定是有機會的，線下交易受阻，線上交易被進一步驅動，不能線下辦公，那線上辦公就成了剛需，還有直播、短視頻等等。另外，從消費層面來看，二手市場其實也是一個挺好的機會。由於受疫情影響，中國國民境外奢侈品消費大幅下降，通過閒置交易平台進行奢侈品消費成為了新的渠道，而帶火二手奢侈品行業的，正是直播。二手奢侈品其實增長得很快，因為大家可能買不起奢侈品了，但是還是想買，這時候二手市場就出現了。
涼的意思是降低預期，拌的意思是抓緊折騰，別花時間抱怨，想法子折騰，保底。《孫子-九地》中說，「投之亡地而後存，陷之死地然後生。」人類都是這樣一次次走出低谷的。
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