作者 | 雨辰
編輯| 唐飛
「B站有信心通過提升變現率和控制運營費用，在2022年達到全年non-GAAP（非公認會計準則）運營虧損率同比收窄，中期目標於2024年實現盈虧平衡。」這是今年3月B站首席財務官樊欣給出的時間表。
然而，一季度財報公布後，在營收增長30%的情況下，B站淨虧損達到了16.5億元，同比大增近九成。
原本外界對於B站這份財報抱有期待，6月8日，B站股價大漲近20%，收盤突破230港元每股，但一季報公布後，股價再次承壓，回落至200元附近。
由於B站總部位於受疫情影響較大的上海，業績溝通會上，高管預計整個公司的運營情況要等到下半年才能好轉。
要知道，B站已經連續虧損七年，甚至在近四年，虧損足足擴大了9倍。CEO陳睿在2021年財報溝通會上明確提出「降本增效」，僅從一季度的表現來看，或許是時間太短，B站的動作還沒有取得成效，但不可否認的是，想要在2024年實現盈虧平衡，並不容易。
成本高企，增收放緩一季度財報顯示，B站營收達到50.54億元，同比增長30%，這是近三年來，單季度營收同比增長最低的一次，與去年四季度相比少了7億元。
營收增長放緩的同時，成本居高不下。營業成本與去年相比增長了40%。
拆分來看，四大業務板塊中，直播及增值業務營收占比最高。但這也成為B站成本居高不下的直接原因。
今年一季度，B站給UP主的分成超過21億元。這就讓B站陷入了一個兩難境地。一方面，降本增效最直接的手段可能是降低UP主的分成。從4月開始，有媒體報道直播UP主的平台創作激勵減少了80%；另一方面，如果大幅降低平台分成，可能會面臨UP主出走的風險，這不僅不利於B站苦心經營起來的興趣社區，更可能直接導致用戶粘性的降低。
除了營收占比最高的直播及增值業務，遊戲成為B站第二大支柱。對比可以發現，巔峰時移動遊戲營收一度超過八成。資本市場曾戲稱B站披着興趣社區的外衣，實則是一家遊戲公司。
2016年拿下《命運-冠位指定（Fate/Grand Order）》（簡稱《FGO》）的獨家代理權後，三年貢獻超過56億元，加上代理《碧藍航線》，B站成功上市融資。
嘗到甜頭的B站這兩年始終沒有放棄在二次元遊戲上的布局，但《FGO》的成功再難複製。反而為公司增加了不少成本。
今年，B站一口氣收購了多家遊戲工作室。這就造成了人員冗餘和研發費用上漲。一季度，B站研發投入超過10億元，超過去年全年的三分之一。為了降低成本，今年 5 月，B 站正開啟新一輪裁員，重災區為遊戲業務，遊戲業務整體裁員比例達到 20%-30%。
如果說直播及增值業務和遊戲業務造成了B站支出端成本高企，那麼廣告和電商的增長乏力則讓公司在收入端感到壓力。
2022年一季度，廣告、電商及其他業務分別營收10.41億元、6.03億元，同比增長分別為46%、16%。而上年同期這兩項業務收入增速均超過230%。
財報會議上，B站管理層對該情況作出解釋，由於宏觀環境波動和疫情反覆，整個廣告行業都在遭受負面影響，處於投放停止或推遲、預算縮減的階段。
近幾年，B站電商業務一直保持了良好勢頭，營收在2021年第四季度突破10億大關。然而，今年由於疫情管控，各地物流受限，商家產品交付困難，自今年3月起一定程度上影響了商品的履約效率，這不僅造成用戶不能收到貨品，也直接影響的下單意願。B站也為受到影響的用戶提供了延期交貨及自動退款等服務。
電商離不開二次元
不過，真正讓B站電商業務崛起的，則是「魔力賞」這一盲盒抽獎性質的平台。根據媒體報道，魔力賞的獎品池包括「超神款」「歐皇款」「隱藏款」「普通款」幾個等級的商品，用戶只需要花購買一個普通盲盒的錢，就有可能抽中市場價格上萬元的「超神款」。
這種抓住用戶獵奇和以小博大心理的規則設計，讓魔力賞成為B站電商的「創收主力」。儘管財報沒有公開相關數據，但有媒體援引B站內部人士消息，魔力賞曾占到B站電商營收的80%，B站內部對這個項目的定位就是營收工具，以及用來拉新。不過魔力賞基本是老用戶在抽，其中回收功能未下架之前，回收占魔力賞營收的大頭部分。
Dodowo蔬菜精靈系列手辦。圖源：dodowo官網
爭議之外，B站電商並不是沒有成功的案例。2020年，dodowo潮玩在B站會員購上發起了日本畫師朋吉的「蔬菜精靈」系列盲盒眾籌。僅用28天，便眾籌超1390萬，賣出了 25 萬隻「菜狗」。
諾安成長的基金經理蔡嵩松自嘲。圖源：網絡
毫無疑問，B站是中國最大的ACG（動畫、遊戲、漫畫）愛好者互動社區，圍繞這一風格鮮明的用戶畫像，二次元周邊產品在B站電商渠道有比其他平台更高的付費率。不過弊端也很明顯，B站電商品類相對單一，想要擴展成為全品類電商，非常困難。
B站的未來在哪兒
2021年12月，B站小範圍內部測試了直播間中的「小黃車」功能，該功能可以支持用戶直接在直播間內完成下單購物的操作。
2021年雙十二，B站小黃車功能小試牛刀。參與內測的UP主「動動槍DongDongGun」進行了5個小時的帶貨直播，最終GMV（商品總成交額）超131萬元。從數據來看，針對普通商品直播帶貨，依然處在試水階段。
儘管今年一季度受到疫情衝擊，電商業務增長不盡如人意，但高管對於疫情的影響相當樂觀，陳睿認為，廣告和電商面臨的影響都是臨時性的。6月後，隨着國內抗疫到達了一個新階段，這些影響都會降低甚至是沒有影響。
而在回歸常態之後，B站的電商業務如果想要承擔起商業化重任，仍然需要想辦法突破「二次元」的禁錮。
好消息是，一季報顯示，用戶增長速度並沒有同步放緩。截至3月底，B站的月均活躍用戶約2.94億，逼近3億大關，日均活躍用戶為7940萬，同比增長32%。B站單個用戶日均使用時長增至95分鐘，創下新高。
新用戶湧入的同時，整體使用時長還在增長，社區粘性仍在。也就是說，商業化變現的用戶基礎仍然紮實。
或許是意識到了電商業務面臨的困境，目前B站的商業化更多是依賴廣告，收入增長的新的動力是短視頻。B 站稱之為 Story-Mode（豎屏短視頻）。這個模式不僅為B站帶來了更多用戶，更長的時長，在商業化上也被高管看好。
陳睿曾透露，Story-Mode的月活用戶滲透率已經超過20%，用戶點讚比達到30%，「這說明用戶對於B站的Story-Mode是接受的、甚至是喜歡的。」
目前來看，B 站已經為豎屏短視頻設計了獨立的信息流——如果你點開一個豎屏視頻，然後向下滑，就能進入下一個豎屏視頻，就像抖音一樣。在這條信息流中，你還能刷到廣告和直播。
在業績溝通會上，陳睿直言：「Story-Mode模式比較成熟，有很多行業案例證明它在廣告的變現效率，以及在直播的轉化率方面，都可以做到很好的數字。從B站的實踐其實也證明了這一點，所以我們認為Story-Mode也會帶來在商業收入上的新的增量。」
可以看到，在用戶粘性仍在，商業化變現出現新增長點的背景下，高管對於B站的整體情況依然樂觀，但就像曾經內容側多元化後，新老用戶價值觀的衝突，商業化難題在前，B站又面臨了「長短視頻」之爭，短視頻可以看作是商業化需求的妥協。除了廣告變現，電商業務想要成為商業化的第二曲線，如何擺脫對盲盒模式和二次元的依賴是高管必須要解決的問題。
參考資料：
[2]《B站直播業務裁員：「破圈」容易，破局難》，阿爾法工場
[3]《深挖B站盲盒業務：貢獻電商收入80%，在違法邊緣試探》，新浪科技
[4]《B站需要豎屏短視頻｜Long China 50 分析》，36氪
*本文基於公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議
我知道你「在看」喲~
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