本周隨着美國7月CPI通脹數據回落，全球金融市場風險偏好提升，權益類資產持續回暖，我大A也不例外，外加軍訓推進的趨勢，情緒面迎來一波修復行情，截至周五收盤，各大指數悉數上漲，詳細數據如下：
與此同時，大宗商品市場交易起了通脹「見頂」+經濟衰退預期降低的邏輯，全球能源、有色金屬集體走強，並帶領股票市場資源類板塊突突突上漲，申萬一級行業中煤炭、石油、化工等能源板塊領漲眾行業：
我在上周周報中（暴漲，半導體扛起了大旗）敲黑板說過，別浪費了軍訓推進帶來的短期做多機會，目前看情緒修復大部分已經兌現，後市還得回歸基本面。
接下來聊聊影響行情走勢的兩大熱點事件，其一是中國石油、中國石化、中國人壽、中國鋁業等多隻中字頭髮布存托股（ADR）紐交所退市；其二是7月國內金融數據大幅低於預期。
中字頭ADR退市：
先講中字頭ADR退市這事，這兩天在圈內引起熱議，更有投資坦言這預示中美金融的全面脫鈎，對中資不利，是重大利空。下面聊聊我的觀點：
1、PCAOB搞的《外國公司問責法》已經不是什麼新鮮事，美方強制要求中資企業提供審計底稿等，這事我們肯定不會答應，因此3月份老美陸續開始把159家中概企業列入「預摘牌名單」。
但是看清楚了，此次5家企業是主動退市，不是勸退。所以情緒上來講，不會有大的衝擊，大夥去看周五夜盤相關企業的ADR價格波動，跌幅普遍是-1+%左右。就這波動來講，我認為不會對A股形成衝擊；
2、手裡有中概互聯相關指數基金的朋友，也不必擔心，周五萬得中概指數不跌反漲（1.18%）足以表明市場的看法。
此外，中長期來講即便在美中概企業全部退市，對中概互聯相關的基金影響也有限。早在7月初指數編制公司就修改了中概互聯類指數編制規則：優先納入港股標的，以中國互聯網50指數為例，成份股權重超過95%都在港股，概幫的兄弟請放心：
3、既然中字頭主動退出，那麼中概企業未來退出美股的概率也加大，就「脫鈎」這事來講，已是大勢所趨。
當然，我並不認為是利空，反而利好港股市場。最近兩年大夥都看到了，不論是回港二次上市還是首次IPO的中資企業，其估值與美股是相當的。也就是說，國際資本看中的是企業本身的價值，而非在哪上市。
換句話說，未來香港市場必然是中概企業的主要「陣地」，聯交所的地位大幅上升，南下資金的投資標的也更豐富。
7月金融數據分析:
相比中字頭ADR退市，我更擔心國內經濟基本面，這也是ETF之家預判7月初是A股是階段性頂部的考量之一。果不其然，本周五公布的7月金融數據驗證了我的擔憂，數據分三項：
1、新增人民幣貸款6790億元，預期是11500億元，前值為28100億元；
我們進一步看，居民貸款較上月減少1499億元，意味着居民消費和貸款雙降，而代表企業的中長期貸款同樣少了7608億元，意味着企業擴張收縮。
而票據融資則比上月增加了3316億元，表明企業和個人都有「躺平」的跡象，資金都躺在票據裡頭，沒有產生拉動經濟的作用。
2、社融規模7561億元，比上年同比減少3191億元，增速明顯放緩；
3、M2同比增12%，預期是11.6%，M1同比增6.7%，前值為5.8%。
這裡補充個知識點，社融增速相當於貨幣需求增速，M2貨幣增速相當於貨幣供給增速，7月數據反映的是M2增速高於社融增速，意味着貨幣供給大於貨幣需求，也就是貨幣流動性是充足的，只是願意借錢的人不多。
導致這一現象的原因，我琢磨着無論是老百姓還是企業，對未來前景不太樂觀，因此減少貸款來應對「寒冬」。
這也就是今年大部分消費板塊一直被壓制的原因，的確消費的需求被迷茫的經濟前景大幅壓縮，行業盈利增速同步放緩，因此股價也難有好的表現。
而「新半軍」這類依然能保持高增速的行業，在有限寬鬆的貨幣環境中便成為稀缺投資標的，實際上與2020年的醫藥、白酒投資邏輯相當，典型的資產荒，籌碼都往一處懟（從中大夥也應該明白一個道理：無論經濟如何演變，緊跟盈利增速准沒錯）。
就7月金融數據來講，短期內會對大盤形成一定的衝擊，但波動不會太大，接下來依然是震盪走勢，滬指的階段性頂部應該在3300-3350區間，僅供參考。
再說回近期的ETF市場情況，截至8月12日，全市場共有726隻ETF跟蹤324隻指數（未統計貨幣類），場內流動基金份額10064.25億份，如下圖所示：
ETF漲幅榜方面，能源板塊全線霸榜，煤炭、能源、化工等ETF獨占八席位，兩隻證券ETF擠進前十，詳細數據如下所示：
ETF周報就聊到這吧！對了，昨天美國商務部工業和安全局（BIS）在《聯邦公報》中披露了一項新增的出口限制臨時最終規則，涉及先進半導體、渦輪發動機等領域。
該禁令對具有（環繞柵極場效應晶體管）結構的集成電路所必需的EDA/ECAD軟件、以金剛石和氧化鎵為代表的超寬禁帶半導體材料、包括壓力增益燃燒（PGC）在內的四項技術實施了新的出口管制。
這裡頭涉及的EDA軟件、半導體材料都是卡脖子領域，事件本身是利空國內半導體行業，但情緒上來講則強化了國產替代的邏輯，大夥不妨留意下相關投資標的。
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