鑽石舞台

持倉建議：

電氣設備、科技、新能源、煤炭、消費、汽車、計算機、醫藥等。

上一交易日，三大股指縮量走低，滬指跌0.43%，深證成指跌0.58%，創業板指跌0.91%。信創概念股逆市走強，貴金屬、風電、計算機板塊漲幅居前，光伏、旅遊、消費電子板塊跌幅居前。兩市合計成交8358億元，北向資金淨賣出37.94億元。

股指六連陽後受此出現小陰線調整，成交萎縮至八千億上方，主動調整概率頗高，一方面，多數活躍板塊均有所表現，導致獲利盤有會吐要求，另一方面，市場想真正強勢上行仍需要積累多方動能，這種主動修整有利於行情長久。中期來看，市場處於大級別底部構造中，只要外部因素不會走壞，市場底部要素將會進一步確定，操作上看，隨着未來各項政策逐步推進，與能源和信息安全密切相關的農業、半導體、信創等行業仍然值得關注。

食品行業周報：

行業三季報披露顯示，業績普遍仍受需求和成本影響、持續承壓。但上周開始，板塊情緒有所反轉，部分依賴線下場景、超跌個股反彈幅度明顯，預計因市場對明後年消費環境（意願、場景、能力）改善、公司業績修復的信心增加。我們建議短期仍從修復確定性出發，關注受益成本回落或業績穩健增長的個股；但中期看建議密切關注估值低位、需求復甦後高業績彈性的個股。

　　調味品：近期板塊三季報密集披露，收入端看，板塊增速有所分化，與基數效應、下游需求結構、公司成長、渠道及庫存策略等有關；但整體看消費疲軟背景下，行業需求仍承壓。利潤角度，當前行業成本壓力仍存，疊加需求疲軟影響提價傳導、費投加大、營收規模下降後規模效應減弱等因素，22Q3 行業毛銷差環比仍承壓，但得益於包材等原料價格回落態勢，海天等企業毛利率呈一定拐點。短期我們建議關注事件催化帶來的投資機會；中長期，部分龍頭估值已處低位，且行業壓力下供給出清預計給龍頭企業帶來利好，建議把握配置機會。

　　休閒食品：22 年看，我們認為休閒食品板塊整體 alpha 強於 beta，儘管整體需求承壓但因板塊內大部分公司處於擴張及改革期，伴隨成長邏輯逐步兌現及改革成果顯現，板塊22Q3 收入增速穩健性得到延續；利潤端看， 22Q3 行業利潤率環比改善，受益於提價、供應優化、新工廠爬坡放量等。

速凍食品：展望 Q4，行業進入旺季，收入仍受疫情影響但對比 Q2 最壞時點大概率已過去，盈利端龍頭公司紛紛通過控費、囤貨、優化結構等方式對沖成本壓力，低基數下盈利能力有望繼續改善。

滷製品：三季度滷味品牌成本仍有壓力，但盈利能力隨補貼減少大幅改善，後續關注成本回落、需求修復帶來的業績改善機會。同時在長期角度，因滷味產品生命力強，龍頭公司下沉、收購等擴張計劃有望逐漸落地，行業成長性仍充足。建議着眼中期業績修復和長期業態發展低位布局相應個股。

　　烘焙茶飲原料：預計 Q4 起行業原料鎖價合同陸續到期，棕櫚油等油脂成本下降將傳導至生產，毛利率將修復，目前大概率為行業盈利底部且各龍頭估值合理，宜擇機布局。

風險提示：原料成本上漲、行業競爭加劇、突發性食品安全事件等。