2月3日，Meta發布了一份「崩盤」的財報（2021第四季度），美股開盤後下跌26%，不得不說市場的現實和過度反應。用戶增長確實更加趨緩，略等於無？筆者仔細對比了Q4和Q3的DAU/MAU絕對值，完全一致。日活躍用戶(DAU)19.3億，月度活躍用戶(MAU)29.1億。另外就是四季度淨利潤（—8%）好像嚇人。筆者近期一直在觀察Tiktok對Meta的影響，之前也考慮是否買入，四季度的財報，反而讓人覺得根本問題不在於Tiktok。回歸到價值投資，還是問幾個問題。沒有變化。Meta、facebook全家桶的本質是熟人社交網絡，Tiktok的本質是內容。如果沒有Tiktok，Meta的增長是用戶數量*時長增長+經濟增長的複利，現在用戶見頂，時長有問題，但是不管影響多少，社交是剛需，不懷疑公司還非常掙錢。包括@星宸視野分析財報，如果刨去稅率的影響，行政費用多出的15億（主要是法務費用增加，不可持續），淨利潤是107.85+15=122.8億實際同比增長+9%。（也沒那麼差）。之前我關於facebook人口還有空間的想法可能有問題，從財報看鋪設光纜都在努力，但用戶增長放緩，是否只剩下非洲人口了？不會。Tiktok起於移動互聯網的後半段，其實對於很多產品的衝擊是無差別的，都是擠占用戶時間，包括對微信、電商、長視頻等都有衝擊。社交產品是剛需，但是用戶頻度和粘性不如通信類產品高，所以受到的衝擊比較直接。騰訊的特殊性在於把很多功能（支付、遊戲、廣告）都附加於高頻的通信產品，商業模式獨特，即使規模不如Meta大，但是用戶黏度更強。對於Meta，關鍵是自身的增長缺乏引擎。facebook全家桶的核心優勢是規模效應，但純應用型的產品，還是受制於底層硬件及種種產品，諸如此次危機之一，蘋果的隱私政策。實質上，從匹配信息與人來看，google也在擠占Meta的空間，如何能把有用信息和商品匹配到人？如在國外生活的朋友講，類似微信公號的基礎應用，國外也是google在做，再加youtube，facebook全家桶並沒有這個延展性。如果是技術層面的危機，根據過往情況，facebook八成能度過，這一次我認為Tiktok的衝擊也能抗住。但是，關鍵在於未來增長的想象力。你是社交龍頭，市場不會因為你學習tiktok成功了，就滿意了。尤其現在市場似乎對互聯網企業的認知，沒有30%以上的增長，股價就會不好。也難怪，因為google、蘋果財報依然很迅猛啊。從libra到元宇宙，還是很佩服扎克伯格提出的方向，都是改變世界的探索，如果成型，Meta大概就是一家偉大的企業了。但是libra沒有如預期發展，至於元宇宙，真不好說蘋果、微軟、Meta誰更有優勢。相對能看到的，是VR未來在遊戲裡可能有收入吧。最後感慨一下，google、蘋果之所以是一流公司，因為有自身最核心的壁壘。Meta在財報中提出，要增加AI的投入，以幫助廣告效果的達成。我相信沒人對AI的理解比google更深，本輪深度學習驅動的AI就源於google的投入，google在各種前沿科技的探索，已經走到了無人之境吧？自動駕駛，2021震驚生物界的AlphaFold，包括一般人可能沒太關注大額投入的量子計算，中國兩院院士評選的2021年世界十大科技進展，其中有兩項是deepmind的。要知道這是一家公司，不是科研院所。而蘋果，是長期在硬件形成的壁壘和用戶體驗的極致追求，目前也無人能向背。google是真正技術驅動的公司，從技術的變化，去發現可能改變世界的方式；而Meta是極客，還不是前沿，用應用牽引找技術，是否成功率更小些？
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