格上財富 - 投資者的現實目標：成為一個強大的弱者－鑽石舞台

作者：二馬由之

來源：巴倫周刊（ID：barronschina）

承認自己是弱者已經是成為智者的第一步，也是最重要的一步。

很多投資者都知道馮柳的「弱者體系」：個人投資者首先要承認自己在市場中是一個弱者，沒有信息和資金的優勢，也沒有團隊和系統的支持，在市場博弈中必然處於弱勢地位，明確這一定位是所有正確思考的前提。

二馬由之也是「弱者哲學」的信奉者之一，不過他認為，就算是弱者，也需要成為一個強大的弱者才能在市場中生存下來，他的新作《噪聲與洞見：構建價值投資體系的關鍵》便是一本幫助個人投資者成為強大弱者的修煉手冊。

是不是承認自己是弱者就夠了，就可以按照弱者體系賺錢呢？

弱者體系更多強調的是普通人在市場中的位置，相對於強者，自己的位置是什麼。但是並不表示誰都可以在這個市場裡輕鬆賺到錢。在承認自己是弱者的同時，還得努力成為一個智者。

當然承認自己是弱者已經是成為智者的第一步，也是最重要的一步。做到這一步已經可以在股市取得還不錯的成績（我會在後面講述具體的內容）。但是同樣是弱者，每個人的追求也是不同的。我們要想成為一個強大的弱者，那麼還需要更多的努力。

一、技能要求

想做好股票投資，需要足夠的學識，要求之高不亞於在名校讀研究生。我給大家簡單梳理一下，要從「股票投資大學」畢業都需要具備哪些知識。

1、會計學

我們需要讀懂公司的年報，知道收入、現金流、淨利潤、存貨、應收賬款、商譽、費用、資產、攤銷等一系列的知識。我們需要知道會計如何通過合理的假設隱藏了利潤或者放大了利潤；需要知道如何通過研發費用資本化增加短期利潤。

2、針對每一個具體行業，需要具備行業相關的專業知識

如果我們投資的是具體的行業，例如銀行業，那麼我們還需要了解銀行業相關的知識，例如撥備、核銷、資本充足率、不良資產率；需要知道利率升降對於不同類型銀行的影響；需要知道銀行如何通過不良認定、撥備來釋放利潤或者隱藏壞賬；需要知道什麼類型的銀行資產風險更低；需要知道國家的銀監政策對於銀行的影響。能把銀行業搞清楚，可能比學了一門本科專業課還難。很多人今天投資A公司，明天投資B公司，這得需要多大的膽子呀！

3、我們還得學習大量的投資方法論和理念的知識，例如《證券分析》《聰明的投資者》《巴菲特之道》等圖書。

4、我們還得學習政治學、經濟學、哲學、社會學、概率論，學習正確的價值觀、人生觀。

這裡提到正確的價值觀，我舉一個例子，這個例子是說當初我為什麼決定重倉投資股票。我看到投資滬深300指數的收益年複合增長率大於8%，這個收益率遠大於存款及理財產品，而且我對於這個收益率是滿意的。很多人說，如果中國遇到了巨大的問題，例如戰爭，我們手上的股票可能就成了廢紙，所以持有股票是不安全的。我要說的是，如果出現股票成為廢紙的情況，估計我們手上的現金也差不多是同樣情況，那還有什麼值得擔心的。這就是我對於股票投資的價值觀。

5、我們還需要掌握很多分析的模型及方法論

例如SWOT（從優勢、弱點兩個內在因素，從機會、威脅兩個外在因素分析企業及企業面臨的外部環境）、現金流折現、複利、雷達圖、杜邦分析、戴明環、能力圈模型（選擇簡單的公司，選擇自己看得懂的公司）、建立檢查單。我們在工作中常常會用到檢查單，投資其實也一樣。例如，我買入一家公司股票時，會先看企業明顯的競爭優勢是什麼，估值是否便宜，財務報表是否有明顯的問題。這就是我的檢查單。

6、最好做過實業

做過實業的人對於書本上的知識會有更深刻的認知。做過實業的人和沒做過實業的人，看財務三張表的側重點可能會有很大的不同。

上面這些知識可以通過一定的學習或者社會實踐獲得。沒有人給你發畢業證，你的投資業績就是最好的證明。

二、性格要求

投資和其他職業還有一個很大的不同，其他職業需要更多專業的技能，這些技能通過努力地學習是可以獲取的。投資在知識、技能之外，還需要有一個好的性格。做好人，得好報。作為一個投資者，你必須理性、開放、勇敢、耐心，你需要有質疑精神及自信心。

1、虛心面對不會的知識

不知道的內容就要去學習，你不了解的地方，可能就有危險等着你。

2、以開放的心態對待自己的錯誤

很多人在工作、生活中對於自己的錯誤遮遮掩掩，但是在投資時，這種心態會阻礙你的進步，同時市場也會用真金白銀「教育」你。因為股票投資和打工最大的不同在於，打工是你在為老闆服務，你往往會選擇掩蓋自己的錯誤，這樣即使有損失也是老闆的損失，你還可以避免遭受懲罰。但是投資股票相當於你自己開了一個公司，所有的收益和責任都必須自己承擔，這種時候你必須真誠地面對自己。很多股票投資者雖然身處股市，但是在角色定位和思維上還是打工者心態，而這種錯誤往往造成了其投資的失敗。

3、承認自己是99%普通人中的一個

承認自己普通，這樣你做事就會留有餘地，不會通過大幅加槓桿掙快錢，可以接受慢慢地變富。

4、在大跌時敢於買入，在行情火爆時敢於賣出

這需要你克服自己的貪婪與恐懼，需要極大的智慧與勇氣。當然，同時需要足夠的學識，因為有學識，你的勇氣將不再盲目。知識和性格是相輔相成的。

5、樂於分享

分享知識給別人，一方面可以獲得成就感，另一方面在分享的過程中也是再次梳理知識體系的過程。而分享後，他人的提問內容裡面還可能有你沒有考慮到的方面。

6、耐心

對於投資來說，耐心非常重要。我記得巴菲特有個記分卡，假定你一生中只能買賣股票20次。在這種情況下，你一定會珍惜每一次操作，每次操作會更加深思熟慮。我在2008年買入五糧液時，一直等五糧液從90元「掉」下來，一直等到59元才開始建倉，最終在46元完成建倉。由於有足夠的耐心，所以建倉成本非常低。如果我當時是從80元開始買，那效果就大大地打折了。機會永遠有，不要急於一時。

7、自信與質疑精神是投資必備的性格

對於多數普通人來說，買指數基金才是最佳的選擇。但是很多投資者認為自己有能力可以挑戰個股投資。這是一條強者之路，選擇了這條路就要時刻保持自信與質疑精神。自信是你相信通過努力可以具備超越多數人擁有對企業和行業的認知能力，甚至認知能力要超過企業高管。質疑是在判斷所投資企業的經理人是否德才兼備。要做到這一點，我們就需要練就火眼金睛。

普通人面對大V、面對上市公司高管，往往有自我矮化的傾向。一方面我們跟大V學習，要學習他們思考問題的方式、選股的邏輯，而不是照抄。而且大V 的邏輯也未必正確。我們一方面要有獨立思考的精神，要在批判中學習；另一方面，我發現很多人面對企業管理層的時候，往往不自信，覺得人家是行業的專家，憑什麼質疑人家？很多人提出的論調是「我們有什麼資格教劉翔跑步，教姚明打球？」這些人認為企業管理層是行業的精英，所以無條件選擇了信任，忘記去獨立思考和判斷。

我認為以上思想要不得，企業管理層的水平是很高，但是在能力上，他們也不是各方面都厲害。就如同五糧液搞多元化、造汽車，事實證明是失敗的。但是我們回到他們選擇造車開始的一個時刻。是否大家也還是認為，人家那麼優秀，他們肯定考慮了我們沒有考慮的因素。

那麼作為投資者，如果你選擇了個股投資，你就需要具備識別管理層不再優秀並且還不隱退的情況下，可能會使企業走向平庸，而不是無條件地相信。記住！逆水行舟，不進則退。

上面提到的是企業管理層能力無法面面俱到的問題。更可怕的是，管理層人品的缺失。我國的資本市場還不健全，中小創市值高估，中小創的管理層有天然套現的衝動，會出現很多不合乎基本邏輯的行為。針對這種行為，我們散戶是質疑、清倉，還是繼續相信管理層，認為他們這麼做一定有我們考慮不到的地方。

想要做好一名投資者，既需要廣博和專業的知識，需要豐富的閱歷與實踐，需要端正的人生觀，還需要開放、勇敢的性格。這可能要用一輩子的時間去學習。

只要我們願意去學習，就有可能做到從「社會大學」的「投資專業」畢業。通常一個專業需要學四年，我們可能要學十年、二十年。這也是很多優秀的投資者往往年長的原因。投資專業比較難，它不需要你全日制去學習，我們可以在業餘時間，進行點點滴滴的積累，學習一些具體的知識。我們日常的工作也在教我們如何處理事情，修煉性格。