經營狀況和基本面變化：
公司是國內少有做MLCC鎳粉工業化量產的企業。
三大業務：
1、純金屬粉：80%為鎳粉，有少量純銀粉和純銅粉。
2、合金粉：鐵鎳合金、鎳鉻合金等，用於硬質合金。
3、非金屬粉。
公司有先進底層技術，即PPT治本方法未來利於平台化延伸。
鎳粉出貨量
全年2200-2400噸出貨。
180-200nm的是日本兆龍供應給三星。下半年可能是公司新增放量。三星車規級驗證皺起來，公司不排除在擴產。
行業需求
納米鎳粉：公司訂單需求還是和飽滿的。公司直接客戶是三星電機不是三星電子，沒有砍單情況。行業有去庫存的行為，但是持續了1年半了。現在基本是至暗時刻，下半年疫情結束需求可能向好。
銀包銅業務：1條產線搭建好了，年產能30多噸的需求。下游有加速跡象。銀包銅粉應該會起量。
硅粉：納米硅粉，球磨法還是有粒徑優勢。已經完成了5-6kg的產量。公司在搭建包覆團隊。海外拓展了客戶在驗證環節。明年進入噸級別的量產進度。
公司鎳粉產量與需求與行業出現了一定結構性分化，來自於前幾年一直供不應求，所以產能不完全夠用，這一波擴產是為了滿足之前在手訂單，相當於行業相對比較高庫存周期的時候，對他們有一定實質現象，公司沒有真實感受到需求不好。
三星砍單傳聞更正：電機對MLCC產品沒有砍單。
產業鏈需求傳導情況：今年行業去庫存的周期過程中，下游MLCC廠家開工率不高，22上半年困難，當前國產廠商開工率50-60%，海外在70%，22下半年會轉暖。
新產品方向：銀包銅粉：推進速度前期疫情耽誤了1-2個月，現在在逐步追回，下半年預期積極放量。
納米硅粉：公司未來大力發展獨步全球的產品，等待負極放量節奏到來新的成長空間，雖然節奏不掌握在自己手中，但在和下游積極合作推進，沒有出現產業邏輯破滅和技術方向改變的趨勢。
當前認為博遷具備強長期配置價值。原因是底層技術未來帶來的平台化的延展性。作為材料端，公司實驗和穩定需要不斷和下游碰撞，大規模實驗，才能把新的技術方向落到產業化。長生命周期的投資價值在於新技術應用新領域。
中期：公司在往確定性高級下游賽道推進，新能源方向也在發展，在努力把技術產業化融合。
銀包銅和硅粉支撐中期維度強力發展。
短期：隨着上游鎳粉價格回落和三月中旬開始新的定價方式的傳導以及美元匯率上升，人民幣貶值，這些都對公司短期業績彈性會有助力。2季度環比1季度會有不錯預期。現在屬於被低估的情況。
提問：
Q：2季度銷售情況？全年之前預期是2400噸，2季度能到600噸嗎？
A：現在無準確數據，量環比1季度增長沒有受到疫情太大影響。公司產能2季度在爬坡，在做技改，提升單產效率，300nm單產效率提升了20-25%。
Q：2季度毛利率預期？1季度是30%。
A：趨勢：原材料價格上升後，售價也在增加，所以可能絕對值無明顯提升。
加工費和淨利率角度：環比1季度肯定在增加。
美元匯率提升肯定直接增加淨利潤，因為公司65%-70%收入來自海外，和三星主要是美元結算。
新的定價方式傳導後，短期逆價回落售價成本有差值，整體會有向好的影響。預測2季度因為處在交叉時間，存在部分產品沒有發出去貨，但是已經改了定價方式，按照新價執行。也有部分產品已經發出去，沒有辦法執行新價，執行老價，所以難預測。正常來說2季度平均到末尾能回到去年3、4季度加工率水平。
Q：每條線的產能，300nm原粉一年20噸（不考慮停工和檢修），改成80/180nm後量的折扣？
A：無統一數據，越細越費產能。80nm要在300nm乘0.75-0.8，180介於80和300之間，由於180nm和200在技術改進過程中，目前還沒有穩定批量生產,所以係數不好說。
Q: 三星對於鎳粉有哪些主流需求規格？
A：原則上客戶需要什麼都可以做，會有主力分布，給誤差範圍，以前500、600，300-400，180-200 ，80、120、未來50、60。三星主要是300-400、180-200、80。300-400是絕對主流。
Q：180nm下半年逐漸供貨的話博遷三個主流都可以供貨嗎？
A：對。
三星供貨商里有兩個趨勢：1、對工藝路線的選擇：上游MLCC鎳粉有PVD 和CVD兩種方式製備，zhaorong博遷都選擇PVD，三星把份額逐漸分給他倆。路線上更偏好PVD作為供應商。
2、隨着上遊資源品價格高漲，對原材料要求和性價比要求提高。
不是說鎳漲價會導致客戶對國產商要求變少，反而會對更高性價比的供應商願意下訂單。在需求一定情況下，三星更願意買有性價比的產品。
歷史上博遷有性價比，份額30%增加到40%，未來可能和zhaorou平分。
Q：博遷對國產下遊客戶的增速情況，去年是翻倍的，今年呢？
A：今年國產MLCC開工率不高，由於技術水平國產廠商以採購成品漿料為主，直接採購金屬粉製作漿屬於拓展過程，這塊需求沒有大的下滑，但不代表本身需求高漲，存在結構性分化，但是cheguiji MLCC國產、三星、日本今年整體需求較好。
Q: 博遷在車規級里的進展？
A：對於上游粉體供應商車規與否沒有本質差別。
對MLCC生產商而言，車規比消費電子對穩定性要求高很多，對誤差範圍值要求會更精密，更小。但是原材料上沒有區別。
以具體粉體型號定價。
Q：原粉沒有車規和消費電子的區別？
A：對，本質上是。
Q：三星對車規級的認證，他一直在送樣，驗證的是什麼？
A：他的粉是可以批量化生產的粉，匹配的粉去做車規級MLCC和普通消費電子的MLCC不同。三星需要在車廠那邊認證它的車規級MLCC能否符合車廠的要求，這是鏈條上的，本質上用的是之前成熟工藝生產的產品，但是是供給車規級產線上，所以一條產線需要得到驗證，未來帶來的是擴產預期。驗證完之後，三星本身車規級MLCC需求以三星在天津工廠設計產能來說，至少比現在還有一倍以上空間。
Q：硅負極下遊客戶對氧化亞圭的路線和硅碳的考慮？氧化亞圭會是主流嗎？
A：和產業專家交流中認為氧化亞圭是目前的選擇，如特斯拉4680等目前批量生產都是選擇氧化亞圭，目前穩定性和循環係數能符合當前的要求，但是是中間過渡的技術路線。對於電池提升能量密度和續航里程終極目標來說，硅碳負極技術路線比氧化亞圭高很多，這是材料本身決定的，所以硅碳負極必然到來，但時間點不確定，是全新路線，要解決的突出問題是硅的膨脹性帶來電池循環壽命衰減。
博遷下游偏好強是因為硅粉純度高，球形度好，便於後麵包覆，密度也高。包覆後面會面臨很多問題，博遷已經引進專業科學家技術人員幫助解決問題。下游對上游的理解沒有上游直接伸入，這一塊技術進步快，20-21年循環係數只有500次今年1000-1200次。在逐漸滿足工業化量產的方向上進步快。硅碳的到來只是時間問題。產品迭代的話這個角度上還是要發力。
Q：從豐田等海外企業看，都會往上游材料布局，如何看待博遷競爭？三環自研情況如何？
A：上游材料分成陶瓷和金屬，金屬做導電性，陶瓷做絕緣性，去做MLCC底層支撐。
由於陶瓷價值量占比20%以上，豐田三環等龍頭企業向上布局盡力自給自足是因為陶瓷材料端涉及配方和供應和節約成本，但金屬和陶瓷的壁壘難度完全不同，屬於相對跨界。
豐田等巨頭一般不會自己做金屬粉體，以外購為主。
三星可能布局後段加工產能，但大批量為外購。
價值量上金屬端：整體銅和鎳在5%-10%之間。不是那麼高，所以對於多業務布局的公司不會特別多精力花在這方面。所以競爭格局相對穩定。
海外MLCC產業鏈已經成熟多年，日本為例，能夠穩定供貨上市金屬材料的也就是zhaorong、JFE等4、5家，國內就是博遷為主，其他暫時沒有形成千噸級工業化生產能力的廠商。
所以競爭格局穩定，因為進入壁壘高，產品相對迭代周期慢，定價已經相對穩定，再進入由於周期和客戶突破難所以競爭格局穩定。
博遷優勢在於方法和供應，有穩定性，有性價比。設備端有自研優勢,供應綠色環保，後段廢料和化學產品處理少，對設備沒有太強腐蝕，經濟可循環。
MLCC產業鏈向大陸轉移趨勢是確定的，不是以個別企業波動為轉移，是整個供需結構決定的。全球MLCC市場大概在200-1000噸人民幣，大頭的需求在中國。
我們每年以進口為主，國產MLCC廠商開工率短期可能由於去庫存周期不足，經營商存貨問題有周期性，但長期未來一定是市場逐漸攥在自己手裡，配套的MLCC生產商不管是國內自主可控還是海外在國內的布局，整個產業鏈便利角度，博遷都有好的發展期和好的發展機遇。
三環：目前在國產的MLCC生產商里直接購買需求博遷在第一梯隊，三環在全產業鏈貫通上相對突出，在博遷購買的的量相對較大。
Q：zhaorong180nm供貨價格?三星電機一般二供多少比例？
A：區間：博遷產品為例，在80-300nm價格之間，120萬-40多萬，180的話更靠近300，比300更貴一些。
比例無確定性，會隨着一二供產能情況及售價決定。
目前三星希望zhaorong和博遷份額差不多。不希望有絕對性優勢。
博遷目前二供大概在40%左右。
Q：納米硅規模化後的銷售價降到的區間？
A：1、博遷期望工業化量產納米硅價格100萬一噸，公司已經能形成相對的工業化水平，價格根據品質和競爭力定價。
2、下游需求產業端希望越便宜越好，當前認為i460-80萬。
整體認為80-100萬是可行價格。
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