債市研究 - 城投公司定融產品將漸行漸遠！就像台獨勢力一樣將最終消亡！！－鑽石舞台

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綜合根據各個資信渠道披露的信息，2022年下半年以來，個省市對定融產品展進行了嚴監管。比如中部某省在全省範圍內對定融產品進行新一輪的自查自糾工作，比如西南某縣級市已經明確出台了「停止開展定融產品融資業務」通知。

這已經是2022年以來定融產品再次受到監管的關注。此前根據21世紀經濟報道2022年7月4日的報道，部分城投公司以10%的成本通過定融工具進行融資。從定融產品的模式和內容來看，城投公司通過定融產品進行融資，可能會存在着非法集資和新增地方隱性債務兩大風險。，這個風險對於城投公司來說，屬於重大的潛在風險。

從監管實踐來看，2021年以來金交所及金交所的定融工具均受到了嚴監管。中國證監會牽頭的清理整頓各類交易場所部際聯席會議於2021年12月17日發布《聯席會議部署開展金交所現場檢查工作》，提出了對於金融資產類交易所新的監管要求。本次聯席會議對於金交所的監管提出了很多的要求，最關注的是其中對於城投公司的監管規則：「禁止金交所為房地產企業(項目)、城投公司等國家限制或有特定規範要求的企業融資」，這應該是金交所的監管規則中對於城投公司融資最直接、最重要的一條監管要求。

按照監管的要求，城投公司實際上是不能通過金交所發行定融產品進行融資的。但是在實踐中，2021年以來部分城投公司的融資途徑受限，能夠獲取資金的渠道越來越少。在這種情況之下，定融工具成為了城投公司無奈的選擇。雖然定融工具的成本高，但是也成為了部分城投公司的救命稻草。

按照現有的監管政策，可以預見的是，城投公司通過定融產品進行融資的難度會越來越大了，未來可能真的是要和定融產品說再見了。因此對於利用定融產品融資較多的城投公司來說，需要提前謀劃融資渠道了，定融產品留下的融資渠道空白，需要新的融資渠道來代替。

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