8月12 日，韋爾股份（603501.SH）公布2022年半年報。2022年上半年，公司實現營業總收入110.72億元，同比下降11.06%，2022年第二季度實現收入55.3億元，同比下降11.3%。2022年上半年，半導體設計業務實現收入91.06億元，同比下降13.68%，占主營業務收入的比例為82.55%，占比較2021年末下降了2個百分點。半導體分銷業務實現收入 19.25 億元，同比增長 4.01%，占主營業務收入的比例為17.45%。從半導體設計業務板塊來看，圖像傳感器和模擬業務均出現下降，2022年上半年，圖像傳感器業務實現營業收入72.98億元，同比下降20.97%；模擬解決方案實現營業收入6.20億元，同比下降9.27%；觸控與顯示解決方案業務實現較快增長，上半年實現營業收入11.88億元，同比增長88.02%。特徵上，圖像傳感器業務內部表現出了明顯分化：手機圖像傳感器業務不斷縮水，汽車圖像傳感器業務實現高增。手機業務方面，在全球疫情擴散、國際關係、通貨膨脹等多重因素疊加下，以智能手機為代表的消費電子領域的出貨量受到了較強的衝擊。根據 CINNO Research數據，2022 年上半年中國市場智能機的銷量約為 1.34 億部，同比下降 16.9%；根據IDC數據，2022上半年國內智能機市場出貨量約1.4億台，同比下降14.4%。終端銷量的下滑也讓下遊客戶在備貨策略上更為保守，新產品的推出時間有一定程度的後延，使得公司期間內的智能手機圖像傳感器收入大幅減少。2022年上半年，圖像傳感器中智能手機行業的收入約32.12億元，占比從2021年末的57%下降至44%。而與手機市場的低迷相對的，是汽車電子市場的欣欣向榮。受各地汽車消費刺激政策推動，新能源汽車需求增速明顯加快，2022年上半年，國內新能源車銷量達260萬輛，同比增長120%，累計出口20.2萬輛，同比增長超130%。受益於新能源汽車行業加速和公司份額提升，公司車載圖像傳感器收入快速增長。2022年上半年，圖像傳感器中汽車行業的收入約16.06億元，占比從上年末的14%快速上升至22%。毛利上來看，2022年上半年，公司毛利率為34.28%，較上年同期提升了1.19個百分點。一方面，是由於毛利更高的汽車圖像傳感器產品占比有所提升；另一方面，在與主要晶圓製造、封測廠商保持合作的同時，公司開始將一些成熟產品轉移到大陸廠商生產，實現了對成本端的把控。然而，受手機圖像傳感器業務停滯的影響，2022年第二季度，公司毛利率下跌至33.3%，同比跌0.5個百分點。與此同時，公司的存貨上漲快速，在季度末達到了126.44億元，同比上漲108%。費用方面，銷售費用、管理費用小幅增長，研發費用延續高增態勢。2022年上半年，銷售費用率和管理費用率分別為2.49%、3.30%，同比分別上升0.67、0.32個百分點，研發費用率11.43%，同比上升2.82個百分點。收入下滑、毛利微降、費用支出增多，公司利潤端的增長被壓制。2022年上半年，公司實現歸母淨利潤22.69億元，同比增長1.14%；實現扣除非經常性損益的歸母淨利潤14.51億元，同比下降26.18%。2022Q2単季，公司實現歸母淨利潤13.7億元，同比增長14.2%；同期扣非歸母淨利潤5.5億元，同比下降46.3%。2022下半年來看，在汽車CIS領域，隨着公司與重大車企廠商合作的逐步落地，該業務仍具備較大的增長潛力。顯示及觸控方面，隨着公司不斷投入研發進行產品迭代，也將延續增長態勢。然而，下半年智能手機萎靡勢頭延續的可能性較大，公司的智能手機圖像傳感器在下半年的增長很可能會不及預期。總結來看，公司在汽車圖像傳感器、觸控及顯示賽道的增長機會較大，但受累於消費電子的景氣度下行，作為業績支柱的手機圖像傳感器業務增長乏力，將成為公司下半年整體業績增長的最大阻礙。*免責聲明：
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