*本文為「三聯生活周刊」原創內容
10月11日晚間，央行披露前三季度的金融數據，其中9月份的各項關鍵指標明顯超出預期，尤為引人關注的是社會融資規模出現明顯改善，9月份的社會融資規模達到3.53萬億元，同比多增6245億元。
圖｜pexels.com社會融資規模增量，是指實體經濟在一定時期內，從金融體系獲得的資金額。過去很長時間，我國觀察實體經濟的融資規模主要通過銀行信貸這個指標，不過隨着我國融資渠道越來越豐富，銀行表外融資高速增長，銀行信貸占比越來越低。所以，社融成為觀察實體經濟的重要先行指標。
社會融資規模這個指標之所以重要，是因為其變化在很大程度上體現了實體經濟的強弱。通常而言，如果社融規模增長較快，就說明實體企業擴張強勁，對資金有很強的的需求，反之，如果社融增長較慢甚至負增長，說明實體企業失去了擴張的動能。
今年7月份，我國的社融增量一度出現斷崖式下跌，同比減少了30%，環比減少85%，創下6年來的新低。由於上半年中國經濟增速只有2.5%，7月份的社融又出現斷崖式下跌，預示着下半年的經濟走勢面臨更大壓力，所以，市場上對中國經濟的悲觀情緒迅速上升。
圖｜人民視覺
不過，最新公布的9月份社融數據，同比多增6245億元，大大超出了市場預期，也扭轉了7月份斷崖式下跌的趨勢，這說明實體企業的投資開始重新活躍，對資金的需求開始明顯增長。
另外一個重要金融數據也開始明顯回暖，9月的新增人民幣貸款2.47萬億元，同比多增8108億元，大大超出了市場預期。實體企業對貸款的需求增長，一方面體現了監管部門要求銀行信貸「應貸盡貸」的結果，同時也說明實體經濟開始出現復甦的跡象。
當然，僅僅一個月的金融數據還無法得出實體經濟反轉的信號，如果未來幾個月的金融數據繼續好轉，實體經濟復甦的可靠性也會更加堅實。
2020年3月11日 , 中國中車四方股份有限公司在山東省青島市調試「復興號」動車組
事實上，疫情暴發2年多時間以來，中國經濟一直在這樣的狀態中前行，一方面遭遇各種前所未有的困難，同時，在壓力重重之際又表現出強大的韌性，給中國經濟帶來超出預期的支撐。
疫情暴發的頭兩年，對中國經濟形成支撐的是出口，這幾乎超出了所有人的想象。2020年疫情暴發之後，大部分人都認為中國的出口將會遭遇重挫，但事實上，中國的出口只在疫情初期遭遇了短暫衝擊，隨後就開始逆勢增長，成為中國經濟近兩年最耀眼的一環。
2020年，我國貨物進出口總額創歷史新高，比上年增長1.9%，最終全年實現貿易順差3.7萬億元，創下歷史最高記錄，和上年同比大幅增長了27%。2020年，在全球主要經濟體大都負增長的背景下，中國經濟實現了2.3%的正增長，其中淨出口的貢獻率超過3成。
4月13日，山東港口青島港全自動化碼頭，自動導引車運送貨物（張進剛 攝 / 視覺中國供圖）
2021年，由於全球經濟強勁反彈，中國的進出口更是全方位高速增長，無論是進口還是出口，同比增速都超出了20%。2021年，中國經濟大幅反彈了8.1%，其中淨出口貢獻率21%。
中國的出口之所以在過去兩年逆勢增長，表現出超預期的韌性，得益於多方面的因素支撐。2020年疫情暴發之後，由於中國在較短時間之內控制住了疫情擴散，從當年4月份就開始逐步復工復產，而與此同時，全球其他主要經濟體的疫情才剛開始升溫，經濟活動逐漸停工停產，在全球供應短缺的背景下，中國的產業鏈獲得了難得的替代效應，大量的國際需求轉向了中國市場，刺激了中國出口產業的增長。
另外，全球疫情增加了對一些特殊物品的需求，這也在很大程度上拉動了中國的出口增長，比如中國的防疫物資，在疫情期間的出口大幅增長。2020年，中國包括口罩在內的紡織品、醫療器械、藥品的出口合計增長了31%，拉動整體出口增長1.9個百分點。疫情期間的全球大封鎖，居家辦公和娛樂的需求也大幅上升，我國出口的筆記本電腦、平板電腦、家用電器合計增長了22%，拉動整體出口增長1.3個百分點。
2021年的進出口之所以繼續保持高歌猛進，很大程度上得益於這一年全球經濟的復甦。由於全球經濟在2021年開始復工復產，加之2020年的低基數效應，全球主要經濟體在2021年強勁反彈，美國和歐盟的GDP增速均超過5%，中國GDP增速更是超過8%，對中國而言，美國和歐洲等發達國家經濟的反彈，帶來了巨大的外部需求，拉動了中國出口的高速增長，而中國經濟自身的反彈，帶動了中國進口的增長，也為全球經濟復甦做出了重要貢獻。
不過，中國的出口在持續兩年多時間的高光表現之後，今年開始出現了放緩的跡象。海關總署公布8月份的進出口數據，按美元記價，8月份的出口增長7.1%，和上月18%的增速相比大幅放緩。由於當前全球經濟開始面臨衰退風險，外部需求出現萎縮，中國的出口也將不可避免受到影響。
不過，在出口放緩之際，中國經濟的另外兩駕馬車——消費和投資開始出現改善的跡象。8月份的社會消費品零售總額同比增長5.4%，比上月加快2.7個百分點。而今年上半年，社會消費品零售總額還是負增長。投資增速也開始出現企穩反彈的跡象，1-8月份的全國固定資產投資同比增長5.8%，比1-7月份加快0.1個百分點，8月份環比增長0.36%。在投資的三大主力當中，除了房地產投資繼續負增長，基建和製造業的投資增速都開始反彈。由於中國經濟規模龐大，在某些領域面臨壓力時，總有其他領域能夠發光發亮，為中國經濟貢獻力量。
圖｜視覺中國
改革開放40多年，中國經濟一路走來，遭遇過各種各樣的困難。不過，實踐證明，只要堅持改革開放的正確方向，為市場主體創造出充分的外部經營環境，就能激活市場主體的潛力和活力，為中國經濟帶來復甦的希望。這是中國經濟最大的韌性所在。
排版：紅蛋/審核：然寧
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