債市暴跌，淨值化轉型之殤****
債市信評2022-11-17 00:00發表於北京
不得不說，經過幾年的改制，債券市場的池底越來越淺了。投資市場變化債市場，水淺王八多啊，已經沒有了當年的氣息。上行到現在，就上了20bp。這個幅度，對於很多投資者，只能算獲利回吐，都不算虧損。但是，就這20bp，就傳出了各種謠言，比如，銀行金市幾百億幾百億贖回，比如公募基金給銀行跪下，比如，給散戶道歉。市場仿佛變的要即將崩潰了，流動性枯了。想當年，國債上行100bp也混過，上行60bp也混過。現在上20bp就搞出擠兌，這都誰說明我們的債市，有大問題了。究其原因，說明啥了，散戶還是那個散戶，機構還是那個機構，但產品，不是那個產品了。散戶贖理財，理財贖公募。一環套一環。沒有流動性，只剩下死翹翹了。天柱君認為，淨值化的推進，是要辯證的來看的，首先，沒有淨值化，也許，國內或許已經爆發了系統性金融危機。真的，也許已經爆發了。它的確是功蓋寰宇。
也許，淨值化推進，大大低估了實體經濟之頹勢。淨值化推進，大大高估了投資者之教育進度。淨值化的推進，也大大超過了社會的忍受程度。天柱君之前和有些監管人士溝通，抱怨說，支持資管新規，我們相當支持資管新規，我們講政治，講規矩，可是，萬萬沒想到，給銀行資金池分散風險，原來你是要把風險分散到我身上。他說，對，不分散到你，分到誰呢，分散到你身上，你有錢才分散到你身上。作為專業機構，都有點無語，感覺有點被人賣了還幫助着數錢的節奏。那，更不提市場老百姓了，在股市被吊打，在房市被爛尾吊打，搞垃圾債被瘋狂展期，現在買點現金理財，居然也被吊打。淨值化之殤，在於明知信用債流動性賊差，而放任公募基金胡亂發行每日可申購贖回的債券型基金和理財產品，而不是大力特力推廣定開型公募基金。淨值化之殤，在於資金池的拆解，可是拆了這個資金池，也拆碎了國家的信用下沉能力，也逆反形成了大規模的jgh資金池和擔保體系資金池，融資難融資貴更嚴厲了。投資者不會憑空變多，實體經濟資質不會憑空變好。淨值化導致業務融錯空間大幅降低，還要求有的投資者賠100%。當然，這種賠100%還是在批露不足，虛假陳述，欺詐發行高發的背景下發生的，能不嚇飛投資者麼，差的融資主體自然再也沒有可能獲得市場化融資了。淨值化之殤，在於想偷摸的往老百姓身上轉嫁風險，又沒有苦口婆心的教育勸導，你以為教育了十遍夠多了，其實得教育一百遍才行。
國債和存款作為社會基礎無風險收益率，已經被理財架空很久很久了。要加快觀念轉變速度。
還有，你以為投資者可以來搞波段高拋低吸的。其實他們是來跑路的。
這些都是補丁，需要打，淨值化還是要推進的，在力有所及的時候，多解決些問題。
策略有點血腥。但是真實有效，兩年才有一次的饕餮盛宴。
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