鑽石舞台

11月10日晚間，北方稀土披露了2022年第二次臨時股東大會決議公告，其中《關於調整稀土精礦關聯交易價格及年度預計交易總金額的議案》未獲通過。

因該議案為關聯交易議案，根據公司法及證券法相關規定，上市公司針對關聯交易事項表決時，關聯股東必須迴避，然後統計剩餘非關聯股東表決情況，1/2以上就算通過。

故大股東包鋼集團持有的13.31億股迴避了對該議案的表決。而從昨天表決情況看，局面可謂異常焦灼。對調價議案投出同意的票數為2.629億股，比例為49.8866%；反對票數為2.63億股，占比為49.903%；棄權票數為110萬股，占比為0.2%。（一曲好戲，連棄權票都很講究，堪堪卡住了1/2通過線。）

再細分來看，從持股5%以下股東的表決情況看，該議案投出同意的票數為7450萬股，占比22%；反對票數為2.63億股，占比為77.67%，棄權票數為110萬股，占比為0.32%。

而這77.67%的反對票，就是北方稀土」散戶聯盟「的意志體現。

此事也引發了交易所的高度關注。當日晚間，上交所就雙方關聯交易事項向北方稀土、包鋼股份下發監管工作函。

局面尬到這一步，就很值得回顧下兩方的博弈歷程。

北方稀土和包鋼股份算是同根生的親兄弟公司，兩者均為包鋼集團控股子公司，分別由包鋼集團持有36.66%和55.02%股權。北方稀土前身是始建於1961年的包鋼8861稀土實驗廠，1997年上市（哥哥）。包鋼股份則成立於1999年，最早是包鋼集團下屬煉鋼廠，於2001年上市。（弟弟）

此前，包鋼股份稀土精礦排他性僅供應給北方稀土，兩者約定，稀土精礦交易價格需每季度確定一次，而此輪兄弟倆的調價博弈戰已持續4個多月，時間線如下：

1、今年6月下旬，包鋼股份與北方稀土關於稀土精礦擬提價40%的方案，遭北方稀土的中小股東極力反對，在數次股東大會上否決了漲價方案。

值得注意的是，這是包鋼股份今年第二次調價，前一次發生在2022年初，漲幅為65.3%。對此，包鋼股份將其合理性歸結為「2022年上半年稀土氧化物價格上漲幅度約為38.53％」。

（散戶聯盟反對的原由也很質樸：弟弟漲價賺取的利潤就是哥哥的成本，哥哥家的收成就被砍了一刀。而且一年漲兩次，幅度還這麼高，慣壞了弟弟，以後哥哥家的日子還能好？）

2、10月25日晚間，在距離首次公告調價方案四個月後，包鋼股份拋出一份「讓步」的新調價方案，將最新價格下調近2000元/噸，較6月下旬提案下調5%。但北方稀土的中小股東覺得降價幅度缺乏誠意，隨後又否決了漲價方案。

3、11月8日，北方稀土管理層在業績說明會上表示，公司有信心消化調價對業績影響。（這時候的哥哥已經表態，弟弟要漲價問題也不大，哥哥家底還算厚，吃得消。）

4、11月9日晚間，包鋼股份發布了一份極具「威脅性」的公告：若北方稀土本次股東大會仍不能通過最新的調價議案，公司擬採取競價、拍賣等公開方式銷售稀土精礦。北方稀土作為長期穩定的大客戶，可以參與公司的公開銷售。（鋰礦行業表示，好傢夥，這模式我們熟。澳大利亞就是這麼賣礦的，結果就是鋰礦價格拍出了一輪更比一輪高的天價。）

這份公告，算是弟弟給哥哥下了最後「通牒」。包鋼股份董秘白寶生在回應媒體採訪時更是直言：「我們的臉被打兩次，絕對不會被打第三次！」

而包鋼股份此舉也激起了北方稀土散戶投資人的高度不滿，他們在股市論壇廣發「英雄帖」，無形中的「復仇者聯盟」悄然出現。

5、11月10日，雙方博弈迎來高潮。當日北方稀土將召開2022年第二次臨時股東大會，審議稀土精礦調價議案。盤後，北方稀土發布公告稱，調價議案未通過。不錯，這次又是「散戶聯盟」選擇了用腳投票。

其實不光北方稀土的散戶聯盟不同意，在各大股市論壇里，包鋼股份的散戶投資人也指望着提案不通過，指望包鋼股份的稀土精礦走競價、拍賣，家裡緊巴巴的日子也能改善改善。

（事情發展到這步，堪稱經典中國家庭」倫理劇「：對於漲價這件事，爸爸應該是點頭了，哥哥和弟弟吵也吵過了，最後也都同意了，結果兩家的媳婦們急了，死活不同意）

俗語有云，清官難斷「家務事」。翻看兩家兄弟公司的歷史淵源，可謂「剪不斷，理還亂」。

包鋼股份和北方稀土有此爭端的核心問題就在於：明面上兩者是兄弟，但前者又是後者的「奶爸」，而包鋼抱着的這個「奶」，也有當初分家時北方稀土的「割捨」。

這個奶源就是包鋼集團擁有的全球最大稀土礦——白雲鄂博礦。

將時間追溯到2014年，包鋼集團為明確旗下子公司的戰略定位，將包鋼股份分為集團鐵、稀土等上游礦產資源的唯一整合方；將北方稀土分為稀土冶煉、分離及應用業務的唯一整合方。

自2015年起，包鋼集團白雲鄂博礦石所生產的稀土精礦就排他性供給包鋼股份，包鋼股份則將稀土精礦排他性供應給北方稀土，為其生產經營提供原料保障。

2018年，北方稀土將公司稀土選礦生產及工業試驗後庫存的549.48萬噸稀土礦石，以及公司稀選廠、白雲博宇分公司的房屋建築物、機器設備和材料備件作價12億元轉讓給包鋼股份，徹底出清稀土選礦有關資產。

也就是說，此前北方稀土是擁有稀土選礦生產能力的，而包鋼股份最初與稀土業務並不沾邊，只是因為14年的兄弟「分家"，抱住了「奶源」。

當然，包鋼股份死扛着要漲價也有現實苦衷——家裡「窮得快揭不開鍋了」。包鋼股份最新財報顯示，2022年第三季度淨虧11.65億元，前三季度淨虧損7.46億元，上年同期盈利37.78億元，由盈轉虧。主因嘛，就今年這鋼鐵市場，大家都懂的。

反觀兄弟公司北方稀土，Q3實現淨利15.04億元，前三季度歸母淨利46.31億元，同比增長47.1%；在對比下其他上游稀土資源公司業績看，中國稀土、廈門鎢業、廣晟有色、盛和資源前三季度均實現盈利，則淨利同比增幅均超過30%。

（包鋼股份有話要說：大家都是賣稀土的，敢情你們喝酒吃肉，就讓我喝西北風啊！）

要說這部家庭劇最終走向如何，容大力君先賣個關子，話分兩頭，講講另一樁更高維度的大事件。

稀土屬於國家戰略儲備資源，被譽為「工業的維生素」，具有優異的磁、光、電性能。按元素間物理化學性質和地球化學性質的差異和分離工藝的要求，輕稀土主要包含鑭、鈰、鐠、釹等元素，可用於製造汽車玻璃、陶瓷顏料等；中重稀土則包含鋱、鏑等元素，主要可用於航天、國防等。

稀土永磁材料（釹鐵硼）在稀土產業鏈下游產值占比80%左右，主要應用於傳統汽車、新能源汽車、風電、節能變頻空調等領域。

中國作為第一大稀土產量國和消費國，近年來，國內稀土資源正在加速整合。

去年12月，經國務院國資委研究並報國務院批准，中鋁集團、中國五礦和贛州稀土集團，引入中國鋼研科技集團有限公司、有研科技集團有限公司等兩家稀土科技研髮型企業，按照市場化、法治化原則組建了中國稀土集團。

9月13日，五礦稀土發布公告顯示，原股東五礦股份持有的1.58億股股份已過戶至中國稀土集團名下。劃轉完成後，中國稀土集團將直接間接合計持有公司3.93億股股份，占總股本的40.08%。此後五礦稀土正式更名為中國稀土，成為中國稀土集團旗下唯一上市公司，也被國內投資者愛稱為「中國神土」。

10月31日中國稀土集團與廣東省廣晟控股集團簽署戰略合作協議，這也是中國稀土集團完成對五礦稀土的資產整合後，又一大動作。隨着兩大稀土集團之間聯手，業內預期國內稀土資源整合進度將會提速，從而促進稀土定價話語權重塑。

當前，我國是全球最重要的稀土供應國及增量來源，2021年產量占全球產量的60%，占全球增量的70%。同時，稀土永磁也是我國優勢產業，中國企業具備成本和技術優勢。2020年中國稀土永磁材料產量全球占比90.2%，高性能釹鐵硼永磁材料產量全球占比69.7%。

講到這裡，大家聯想下，因鋰礦高度依賴進口，在鋰產業鏈里，這幾年國內中游電池廠商和下游新能源車廠，都被天價鋰礦安排得明明白白，干着辛苦的活，卻養肥了國外上游鋰礦商。

稀土產業鏈相關標的梳理

重塑稀土定價權，就有希望讓國外的稀土中下游產商，品嘗當下國內電池廠商和新能源車廠的」黃連之味「。

再說回到開頭兩兄弟的風波，問題的解決完全可以被轉移，最後大家一起漲價嘛，何必在家裡吵得不可開交。

這不，北方稀土相關人士就曾表示，「如果調價最終確定，公司不排除會把成本壓力傳導給下遊客戶。」

所以從這個層面看，兩兄弟的爭吵僅是個熱鬧開場，屬於中國稀土傳奇的高潮大戲，才剛剛開始。

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