鑽石舞台

事件一：銀保監會發布《人身保險產品信息披露管理辦法》。

此前，我國人身保險公司信息披露行為相關的主要文件有《保險公司信息披露辦法》、《人身保險新型產品信息披露管理辦法》。相比於前述文件，《辦法》明確了保險公司為產品信息披露的主體，信息披露對象包括投保人、被保險人、受益人及社會公眾。在信息披露內容和時間方面，明確了保險公司應當披露的產品材料信息，明確了保險產品在售前、售中、售後全過程的信息披露內容，以及服務特殊人群的信息披露要求，其中值得注意的是，《辦法》對客戶轉保時應予以披露信息的內容做出明確規定，並要求保險公司決定停止銷售保險產品的，應當自決定停止之日起10個工作日內，披露停止銷售產品的名稱、停止銷售的時間、停止銷售的原因，以及後續服務措施等相關信息。從適用範圍來看，《辦法》較《人身保險新型產品信息披露管理辦法》更加廣泛，包括普通型保險。此外，《辦法》還提出保險公司應當對60周歲以上人員以及殘障人士等特殊人群，提供符合該人群特點的披露方式，積極提供便捷投保通道等客戶服務。

點評：《辦法》有助於保障客戶利益，引導行業有序競爭，利於條款設計與客戶需求更加匹配的產品脫穎而出。此前，人身保險產品銷售過程中存在銷售人員炒作停售、誘導客戶轉保以促成客戶購買的現象，客戶利益容易受損，也會使客戶對保險行業的信任受損，不利於行業的長期發展。《辦法》明確了保險產品在售前、售中、售後全過程的信息披露內容，並明確規定了停售、轉保情形下的信息披露內容，有助於切實保護投保人、被保險人和受益人的合法權益。《辦法》強化了對產品信息披露的要求，也有助於使各家險企競爭更加公平有序，引導產品設計更加貼近客戶需求特點。

事件二：證監會發布個人養老金基金名錄和個人養老金基金銷售機構名錄。

2022年11月18日，證監會發布個人養老金基金名錄和個人養老金基金銷售機構名錄，共有40家基金公司的合計129隻基金產品入選基金名錄，16家商業銀行、14家證券公司以及7家獨立基金銷售機構入選銷售機構名錄。16家商業銀行包括工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行等，14家證券公司包括華泰證券、中信證券、廣發證券、中信建投等；7家獨立基金銷售機構包括螞蟻基金、天天基金、騰安基金、盈米基金等。

點評：個人養老金入市或已不遠，2022年11月4日個人養老金實施辦法、稅收政策及養老基金管理規定等相關政策密集出台，僅14天後個人養老基金及銷售機構名錄就已經發布，緊湊的時間安排一定程度上能夠體現監管大力發展個人養老金的決心，個人養老金入市或已不遠。從個人養老基金名錄及基金銷售機構名錄來看，個人養老基金均為養老目標基金FOF產品，基金銷售機構保有量也均位於行業前列，符合此前11月4日《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》對個人養老基金「產品類型包括最近4個季度末規模不低於5000萬元或者上一季度末規模不低於2億元的養老目標基金」、及「開展個人養老金基金銷售相關業務的基金銷售機構需最近4個季度末股票基金和混合基金保有規模不低於200億元,且個人投資者持有規模不低於50億元」的相關要求。

事件三：證監會就《關於深化公司債券註冊制改革的指導意見（徵求意見稿）》公開徵求意見。

2022年11月18日，證監會發發布《關於深化公司債券註冊制改革的指導意見(徵求意見稿)，對深化公司債券註冊制改革作出系統性制度安排，提出了優化公司債券審核註冊機制，壓實發行人和中介機構責任，強化存續期管理，依法打擊債券違法違規行為等4個方面的12條措施。

點評：股票市場註冊制改革漸行漸近的同時，債券市場註冊制改革也踏上日程。2022年年初證監會發布的立法工作計劃中，排列為首要目標的是「落實中央經濟工作會議關於全面實行股票發行註冊制的決策部署，制定《首次公開發行股票註冊管理辦法》、《上市公司證券發行註冊管理辦法》等規章，股票市場全面註冊制的準備工作有序進行；而本月18號發布的深化公司債券註冊制改革的指導意見徵求意見稿意味着債券市場註冊制改革也踏上日程。註冊制下股票及債券的審核流程有望進一步縮短，提升上市公司對IPO及債券融資的需求，提升國內市場直接融資比重、推進資本市場持續擴容的同時將直接利好券商投行業務，政策驅動下券商板塊有望迎來新的增長。

事件四：央行發布三季度貨幣政策執行報告，加大穩健貨幣政策實施力度。

2022年11月16日央行發布2022年第三季度中國貨幣政策執行報告，對下一階段貨幣政策導向做出指引，其中提到，加大穩健貨幣政策實施力度，搞好跨周期調節，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞「大水漫灌」，不超發貨幣，為實體經濟提供更有力、更高質量的支持，保持流動性合理充裕等。

點評：當前國內外經濟環境嚴峻複雜，全球面臨經濟下行風險，海外通脹高位運行，國內經濟仍面臨供給、需求、預期三重衝擊，在此背景下，以穩增長為首要目標的貨幣政策易松難緊，四季度國內市場流動性有望繼續保持邊際寬鬆，利好二級市場交投活躍，有利於上市券商經濟、做市等業務的開展。

證券業跟蹤

本周券商板塊震盪中略有調整，證券II（中信）指數+1.56%，上證指數+0.32%。分券商來看，41家上市券商中，本周股價上漲的券商共有38家，股價下跌的僅有3家。其中，財達證券（+8.43%）、華林證券（+7.57%）、中銀證券（+5.53%）的漲幅居前。

流動性來看，本周股票市場日均交易額為9955億元，周度環比+5.86%；截至本周四，兩融餘額為15774億元，周度環比+0.65%。月初至今日均交易額為9768億元，同比-12.02%；年初至今日均交易額為9358億元，同比-10.41%。

保險業跟蹤

A股方面，本周中信保險II指數+3.74%，跑贏中信非銀金融指數，跑贏滬深300指數。港股方面，本周香港保險II指數+3.83%，跑贏香港金融指數，跑輸恒生指數。

上市險企公布10月保費。壽險方面，平安/國壽/太保/新華/太平/人保前10月保費分別同比-2.57%/-0.05%/+5.73%/+1.09%/+2.20%/+7.18%，增速較前9月分別-0.08pct/-0.18pct/+1.32pct/+0.19pct/+0.71pct/-2.12pct。平安/國壽/太保/新華/太平/人保單10月保費分別同比-3.66%/-4.67%/+29.44%/+3.55%/+11.76%/-24.47%。財險方面，人保/平安/太保/太平/眾安前10月保費分別同比+10.01%/+11.35%/+12.11%/+3.03%/+15.93%，增速較前9月分別-0.17pct/-0.03pct/-0.42pct/-1.04pct/+2.78pct。其中，人保前10月車險、非車險（含意健險）保費分別+6.81%、+13.87%，較前9月分別-0.30pct、+0.23pct。人保/平安/太保/太平/眾安單10月保費分別同比+7.79%/+11.06%/+7.41%/-6.60%/+51.50%。其中眾安單10月保費同比高增主因去年同期在銀保監會開展互聯網保險亂象專項整治工作背景下基數較低（2021年眾安單10月保費同比-20.30%）。

風險提示：海外因素髮酵，權益市場波動，擾動非銀板塊估值。

行業數據